特朗普對北美自由貿(mào)易協(xié)定尚且極力否定，更不要說TPP了。美國不可能退出WTO，但區(qū)域自貿(mào)協(xié)定是可以舍棄、修訂的。如果特朗普上臺(tái)，區(qū)域自貿(mào)協(xié)定進(jìn)展勢頭可能會(huì)減緩，甚至停頓。

鐘偉：次貸危機(jī)之后，美國率先走上了量寬之路，目前已處于放棄量寬和加息的拐點(diǎn)。但歐美和新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)周期和貨幣周期滯后于美國。這是否會(huì)使得美國對其他國家的匯率政策更有干預(yù)之心？近期包括美國財(cái)長在內(nèi)的一些政要，以及特朗普等人甚至用“掠奪性”來指責(zé)人民幣匯率政策。兩位覺得在美國大選的政治生態(tài)中，人民幣匯率是否仍會(huì)成為敏感的靶標(biāo)？

何帆：匯率問題一貫是較為敏感的政治話題。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析，中國出口的收入彈性大于價(jià)格彈性，這意味著影響中國出口的主要是國外的收入增加程度以及購買中國產(chǎn)品的意愿程度，而由匯率影響的價(jià)格競爭力是相對次要的因素。

可以預(yù)見的是，美國將始終把匯率當(dāng)作一個(gè)靶標(biāo)。最近出現(xiàn)的一個(gè)新的現(xiàn)象是，“害怕浮動(dòng)”的不僅僅是中國，其他國家也害怕人民幣過度浮動(dòng)。美國對人民幣匯率的態(tài)度處于一種兩難：既要求人民幣更加市場化，又不愿讓人民幣大幅貶值。或許，未來的全球貨幣體系將逐漸向一種更為穩(wěn)定的匯率安排轉(zhuǎn)變，但這需要重大的改革。

梅新育：大選期間，美國政治家肯定會(huì)更多地拿人民幣和其他貨幣的匯率說事；同時(shí)，由于其他經(jīng)濟(jì)體，特別是許多新興市場經(jīng)濟(jì)體，由于在貨幣政策不同步所導(dǎo)致的跨境資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)中遭到巨大削弱，美國也就更有能力強(qiáng)迫其他經(jīng)濟(jì)體接受自己的要求。

鐘偉：美國似乎在美元的國際地位、國際收支和財(cái)政收支領(lǐng)域存在一些不安全感。這也許和美國全球戰(zhàn)略焦慮感有關(guān)。例如近期美國和沙特之間的矛盾再度尖銳化，就反恐和愛國法案等敏感問題，沙特甚至威脅說不排除大規(guī)模拋售美國國債的選項(xiàng)。同樣，美國股市和債市也面臨調(diào)整壓力。兩位覺得美國對自身國際收支和財(cái)政收支政策的調(diào)整，可能產(chǎn)生怎樣的外溢效應(yīng)？

何帆：美國和沙特阿拉伯之間的恩怨更多地是由于地緣政治因素。美國感到戰(zhàn)線太長，希望有所收縮，于是更多地在中東地區(qū)施展“平衡手”策略。沙特阿拉伯出于不安全感，希望增加自身重大決策的獨(dú)立性，這在其近期的一系列政策中可以窺見端倪。

美元的國際貨幣地位在短期內(nèi)不會(huì)受到太多的挑戰(zhàn)。其國際收支的變化在很大程度上受經(jīng)濟(jì)增長影響，如果美國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，進(jìn)口將會(huì)增加，但出口未必同步增加。美國財(cái)政政策的調(diào)整也受到多種因素的影響，包括經(jīng)濟(jì)增長的快慢、政治兩極化、貧富分化等，都會(huì)影響到其財(cái)政收支政策。

梅新育：就理論而言，美國的政策調(diào)整努力方向應(yīng)該是壓縮貿(mào)易赤字和財(cái)政赤字。特朗普對此主張尤甚。據(jù)此，許多人擔(dān)憂在特朗普的領(lǐng)導(dǎo)下，美國經(jīng)濟(jì)可能會(huì)變得內(nèi)向，并有損中國的出口。同時(shí)，某些視中國為競爭對手的新興市場經(jīng)濟(jì)體正希望復(fù)制中國出口導(dǎo)向增長模式的成功路徑，美國有些勢力也企圖通過對這些國家進(jìn)一步開放美國市場，扶植他們以抑制中國，侵蝕中國傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型制造業(yè)的市場份額。換一個(gè)視角，如果美國經(jīng)濟(jì)變得相對內(nèi)向，也意味著中國的后發(fā)競爭對手要想復(fù)制中國的成功路徑?jīng)]那么容易了。同時(shí)，一個(gè)更加強(qiáng)調(diào)美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)、特別是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的“特朗普總統(tǒng)”，也意味著中國對美直接投資、參與美國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和投資的機(jī)會(huì)會(huì)更多。

關(guān)于美國與沙特的矛盾，如果沙特全面拋售其官方美元儲(chǔ)備資產(chǎn)，無論是在經(jīng)濟(jì)上還是政治上，對沙特自己的傷害都超過對美國的傷害，因?yàn)槟壳懊婪焦嫉纳程爻钟械拿绹鴤瘍H為1168億美元。

從1970年代起，美國自身在經(jīng)濟(jì)上對沙特的需求主要是在兩個(gè)方面：沙特向美國提供穩(wěn)定可靠的石油供給；沙特石油美元回流支持美元在國際貨幣體系中的地位。目前美國基本實(shí)現(xiàn)了能源獨(dú)立，美國前財(cái)長薩默斯甚至將油氣出口視為未來數(shù)年美國經(jīng)濟(jì)的一大增長點(diǎn)。另外，如果說在布雷頓森林體系解體初期，美國需要沙特等國石油美元回流以支持美元穩(wěn)定的話，則現(xiàn)在已不可同日而語。

鐘偉：作為全球第一和第二大經(jīng)濟(jì)體的中美之間，存在著巨大的共同利益，也有顯而易見的利益分歧甚至沖突。在過去，人們習(xí)慣于使用“好不到哪里，也壞不到哪里”來形容美中關(guān)系，但隨著美國大選所折射出來的保守和孤立主義氛圍，人們開始擔(dān)心美中之間能否有效建立互信，管控沖突。在兩位看來，要建立新型大國關(guān)系，中美之間在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域還存在哪些必須關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)？

何帆：中美關(guān)系已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新的階段，我們可能需要準(zhǔn)備好應(yīng)對中美經(jīng)濟(jì)關(guān)系的局部惡化。如果希拉里當(dāng)選，安全問題會(huì)在中美關(guān)系中變得更加突出；如果特朗普當(dāng)選，貿(mào)易問題很可能會(huì)成為矛盾焦點(diǎn)。特朗普當(dāng)選之后最大的風(fēng)險(xiǎn)在于，美國的政策會(huì)變得更加不確定，而這種不確定易于引發(fā)誤讀和沖突。中美之間的互信程度正在下降。處理中美關(guān)系應(yīng)該更多地采用危機(jī)管理的思路，放過小的摩擦，集中防范重大的潛在沖突，增加雙方行為的可預(yù)測性，并對雙方利益、立場的分歧有更為客觀、清醒的認(rèn)識(shí)。

梅新育：如果特朗普上臺(tái)，中美之間政治摩擦?xí)呄蚪档停?jīng)濟(jì)摩擦?xí)谝欢〞r(shí)期內(nèi)有所上升，但未必能持續(xù)多久。

審讀特朗普4月27日的外交政策演講，開篇他就明確提出，要“用目標(biāo)來取代盲目，用戰(zhàn)略來取代意識(shí)形態(tài)，用和平來取代混亂”；他強(qiáng)調(diào)，美國應(yīng)當(dāng)明白，“強(qiáng)化和推廣西方文明和它的成就將能比軍事干涉更加有效地在世界各地激發(fā)積極的改革，而不是試圖傳播不是所有人共享或者想要的普適價(jià)值”?？梢圆聹y，如果未來進(jìn)入“特朗普”時(shí)代，美國主動(dòng)挑起的直接的對華意識(shí)形態(tài)摩擦的烈度將有望明顯降低，中國與美國在實(shí)力基礎(chǔ)上達(dá)成務(wù)實(shí)交易的概率也許會(huì)提高。但我們也不能把特朗普主張的美國在海外的有限收縮，等同于中國獲得了在海外全面伸張影響力的機(jī)會(huì)。中國尋求“有所作為”時(shí)務(wù)必要積極穩(wěn)妥、謹(jǐn)言慎行。

鐘偉：謝謝兩位的參與。在兩位看來，如果希拉里當(dāng)選，美國的經(jīng)濟(jì)政策延續(xù)目前奧巴馬政府基調(diào)的可能性比較大；而如果特朗普當(dāng)選，那么美國經(jīng)濟(jì)和外交政策可能更為內(nèi)向和保守。兩位都認(rèn)為，未來美國的財(cái)政和貨幣政策更為寬松的可能性不大；而對目前奧巴馬力推的TPP以及TTIP的前景，兩位則都不看好。何帆對未來中美關(guān)系的前景更謹(jǐn)慎地強(qiáng)調(diào)管控風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)，而梅教授則對特朗普主義的淡化意識(shí)形態(tài)、強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)務(wù)實(shí)交往抱有一定的期待。次貸危機(jī)之后，全球變局仍在演進(jìn)之中，有待我們持續(xù)觀察。（歡迎關(guān)注人大重陽新浪微博：@人大重陽，微信公眾號(hào)：rdcy2013）

本文刊于《中國外匯》2016年第11期。