（文/張志峰 編輯/馬媛媛）業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)遭遇瓶頸，曾有“醬茅”之稱的海天味業(yè)在市值連年大縮水之后，也只能先用回購(gòu)來(lái)穩(wěn)住股價(jià)。

10月16日晚間，海天味業(yè)公告稱，董事長(zhǎng)龐康提議公司以不低于5億元(含)，不超過(guò)8億元(含)的資金，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)部分社會(huì)公眾股份。資金來(lái)自公司自有，回購(gòu)股份的期限自公司董事會(huì)審議通過(guò)回購(gòu)方案之日起12個(gè)月內(nèi)。

消息一出，海天味業(yè)股價(jià)終于止跌，截至10月17日發(fā)稿，報(bào)36.7元，略微上漲2.37%，總市值2041億元。

就在此前一天，企業(yè)股價(jià)開盤閃崩，最終報(bào)收35.85元，跌幅7.89%，這也是企業(yè)火速開啟回購(gòu)計(jì)劃的直接原因。

對(duì)于此次股價(jià)大幅下跌，有市場(chǎng)聲音猜測(cè)稱，可能與企業(yè)即將發(fā)布的三季報(bào)業(yè)績(jī)不佳有關(guān)。

而海天味業(yè)證券事務(wù)代表則向媒體表示，這僅僅是普通市場(chǎng)行為，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都正常，不存在應(yīng)披露未披露的信息。

值得注意的是，昨日收盤價(jià)也是海天味業(yè)近四年多以來(lái)股價(jià)新低，與其2021年的最高點(diǎn)126.2元/股相比近乎“膝蓋斬”，總市值2年多時(shí)間內(nèi)從7000億元縮水超過(guò)5000億元，跌幅71.6%。

對(duì)于股價(jià)持續(xù)下跌原因，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，是調(diào)味品市場(chǎng)在經(jīng)歷了高速增長(zhǎng)之后，進(jìn)入充分競(jìng)爭(zhēng)階段，而海天味業(yè)并未在此階段表現(xiàn)出明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也并未研發(fā)拓展初新的增長(zhǎng)點(diǎn)，導(dǎo)致業(yè)績(jī)持續(xù)放緩直至停滯。

事實(shí)上，在不久前召開中期業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)中，有投資者就直截了當(dāng)問(wèn)“海天股價(jià)怎么一路跌? ”。

彼時(shí)海天味業(yè)就坦言，影響股價(jià)的因素是多方面的，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)是對(duì)股價(jià)最好的支撐，因此公司會(huì)全力投入到公司的各項(xiàng)工作和變革中，力求最快速度讓企業(yè)增速企穩(wěn)。

企業(yè)在半年報(bào)中也明確指出，目前原材料等各項(xiàng)成本依然處于高位，外部銷售環(huán)境發(fā)生了巨大變化，越來(lái)越碎片化的需求，對(duì)公司過(guò)往積累的優(yōu)勢(shì)是一個(gè)挑戰(zhàn)，需要加快在產(chǎn)品、渠道、終端建設(shè)等全面變革，爭(zhēng)奪市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

并重點(diǎn)提到，隨著市場(chǎng)渠道和競(jìng)爭(zhēng)的加劇，雖然醬油、蠔油等核心品類依然保持領(lǐng)先，但是明顯感受到市場(chǎng)在細(xì)分，競(jìng)爭(zhēng)在加劇，公司正在著力在品種，口味、規(guī)格等細(xì)分賽道上發(fā)力。

加快產(chǎn)品變革，發(fā)力細(xì)分賽道，背后重要的原因是海天味業(yè)的主力產(chǎn)品醬油、蠔油不太好賣了。

財(cái)報(bào)顯示，上半年，海天味業(yè)最主要的產(chǎn)品醬油收入67.98億元，同比下降9.28%，占比56.24%；蠔油收入21.97億元，同比下降0.53%，占比18.18%；調(diào)味醬收入13.37億元，同比下降5.96%，占比11.06%。

最終導(dǎo)致企業(yè)今年上半年首次出現(xiàn)營(yíng)收、凈利“雙降”：營(yíng)業(yè)收入129.66億元，同比下滑4.19%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)30.96億元，同比下滑8.76%。

相比之下，今年上半年的千禾味業(yè)、加加食品等同行，盡管規(guī)模尚不及海天味業(yè)，但大都多呈現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭。

在調(diào)味發(fā)酵品行業(yè)中，上半年15價(jià)A股上市公司的營(yíng)收增速平均值為11.07%，凈利潤(rùn)平均增速19.42%。其中佼佼者如千禾味業(yè)，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)50.89%，歸母凈利潤(rùn)增速高達(dá)115.94%。

這或許也是這家曾經(jīng)市值排在整個(gè)A股前列、有著“醬茅”支撐的調(diào)味品企業(yè)被資本市場(chǎng)拋棄的根本原因。

值得一提的是，從近年來(lái)的動(dòng)作來(lái)看，海天味業(yè)并未停下開拓醬油、蠔油和調(diào)味醬以外新品類的步伐。

例如切入火鍋底料等復(fù)合調(diào)味料，還延伸到食用油、大米、飲料等領(lǐng)域，推出了食用油品牌“油司令”和大米品牌“地理印記”；上線新品發(fā)酵果蔬汁飲料胡蘿卜汁；海天預(yù)制菜產(chǎn)品也在逐步上線中。

截至2022年，公司旗下生產(chǎn)調(diào)味料和食品相關(guān)的子公司接近30家，涉及了醬油、蠔油、調(diào)味醬、腐乳、醋、糧油、泡制類、復(fù)合調(diào)料等眾多品類，但從營(yíng)收結(jié)果來(lái)看，均反響平平。

今年7月份，海天味業(yè)還加入冰淇淋跨界大軍，推出了“醬油冰淇淋”產(chǎn)品，結(jié)果也可想而知，這款僅僅聽名字中就令人感到“黑暗”的產(chǎn)品并未達(dá)到企業(yè)預(yù)期。

對(duì)此，有資深投行人士向觀察者網(wǎng)表示，海天的增長(zhǎng)受阻，根本原因在于沒(méi)能及時(shí)走出舒適圈，大眾化產(chǎn)品定位過(guò)于單一，沒(méi)有孵化出自己的高端化品牌，因而很難在現(xiàn)有盈利能力之下保持過(guò)去較高的銷售、廣告推廣投入。且去年的“雙標(biāo)”“科技”輿論風(fēng)波，海天方面的應(yīng)對(duì)并不出彩，導(dǎo)致企業(yè)整體品牌價(jià)值受損。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受媒體對(duì)話時(shí)也表示，海天近年來(lái)并沒(méi)有把太多的精力、資源配置放在中高端醬油的推廣上，因此很難改變大眾化的定位?，F(xiàn)有的調(diào)味品企業(yè)擁有的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，海天也不具備。對(duì)于急于尋找第二增長(zhǎng)曲線的海天味業(yè)而言，要在細(xì)分賽道、細(xì)分口味發(fā)力，充滿不確定性。

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