（觀察者網(wǎng)訊）

美國(guó)科技巨頭們的股票再次攀上了歷史高點(diǎn)，成為去年10月美股下跌以來(lái)，首批“收復(fù)失地”的公司。

然而，彭博社6日分析，除了股價(jià)以外，美國(guó)科技行業(yè)沒(méi)有任何好消息，到處都是壓倒性的壞消息。

彭博社報(bào)道截圖，下同

利潤(rùn)正在以驚人的速度萎縮；估值泡沫正在重新膨脹；半導(dǎo)體訂單大幅下滑；用于支持云計(jì)算的基礎(chǔ)設(shè)施支出也在減少；政界人士還在鼓吹分拆這些巨頭……

然而，人們對(duì)股價(jià)的依賴并沒(méi)有消失。自圣誕節(jié)以來(lái)，這些科技股上漲超過(guò)30%。

對(duì)任何關(guān)注美國(guó)股市的人來(lái)說(shuō)，這都是一種熟悉的景象。盡管收益預(yù)期有所下滑，美國(guó)股市剛剛走過(guò)10年來(lái)表現(xiàn)最好的一個(gè)季度。不管形勢(shì)多么嚴(yán)峻，袖手旁觀的踏空者已經(jīng)損失大量金錢。摩根士丹利（Morgan Stanley）首席美國(guó)股票策略師威爾遜（Mike Wilson）說(shuō)，群體思維慣性正在成為接管市場(chǎng)的力量，這種力量通常會(huì)在周期見(jiàn)頂之前出現(xiàn)，引發(fā)（最后一波）強(qiáng)勁反彈。

“在我的職業(yè)生涯中，我不記得有什么時(shí)候機(jī)構(gòu)投資者如此專注于其他人正在做什么，”威爾遜說(shuō)道，他建議投資者避開(kāi)科技股?！爱?dāng)投資者更關(guān)注其他人在做什么，而不是基本面怎么樣時(shí)，這可能就是一波趨勢(shì)的終結(jié)?！?

如果這就是行情終點(diǎn)，那么，這是一波很難錯(cuò)過(guò)的行情。納斯達(dá)克指數(shù)剛剛在15周內(nèi)收出14根周陽(yáng)線，距離8月份創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)幾乎只差一天的大漲。包括芯片行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)美國(guó)超微半導(dǎo)體（Advanced Micro Devices Inc.）和拉姆研發(fā)（Lam Research Corp.）在內(nèi)的14家公司都較去年圣誕節(jié)的低點(diǎn)上漲了50%以上，納斯達(dá)克100家成份股中，只有7只股票在此期間下跌。

然而，彭博社分析顯示，伴隨著這波大行情的，是這些軟件和電子公司們即將宣布，在一季度出現(xiàn)8.7%的利潤(rùn)下滑。如果這一預(yù)測(cè)成真，那將是2009年以來(lái)最嚴(yán)重的收入下降。

但投資者并沒(méi)有感到恐懼，他們蜂擁進(jìn)入科技行業(yè)，就像去年夏天那波大行情時(shí)一樣?，F(xiàn)在科技股的市盈率是市場(chǎng)其他股票的兩倍，接近2000年以來(lái)最高。

我們可以理解看多者的熱情，因?yàn)樵谶^(guò)去四年里，科技公司已被證明是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的可靠來(lái)源。在過(guò)去一段時(shí)間里，對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂一直困擾著市場(chǎng)。在截至去年6月的連續(xù)15個(gè)季度里，科技股企業(yè)的利潤(rùn)增速平均超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)普爾500成分股企業(yè)6.3個(gè)百分點(diǎn)。

摩根大通總裁馬克?萊曼（Mark Lehmann）表示，“所有人都在不顧一切，在任何價(jià)格買入都期待上漲，但沒(méi)有別的選擇……人們很樂(lè)意出更高的價(jià)格（People are willing to pay more.）?！?

可以肯定的是，科技行業(yè)已經(jīng)成功擺脫了過(guò)去的增長(zhǎng)低迷。但誰(shuí)知道未來(lái)幾年他們能從自動(dòng)駕駛汽車和人工智能當(dāng)中獲得多少（利潤(rùn)）呢？

就在當(dāng)下，科技行業(yè)就面臨缺乏新的增長(zhǎng)點(diǎn)的問(wèn)題。智能手機(jī)等產(chǎn)品已進(jìn)入成熟階段，包括數(shù)據(jù)中心在內(nèi)的一系列終端市場(chǎng)需求疲弱，這都是半導(dǎo)體公司等零部件制造商已經(jīng)看到的前景。

分析師認(rèn)為，反彈不會(huì)很快出現(xiàn)，預(yù)計(jì)到2019年第三季度銷售基本與目前持平。他們對(duì)科技股給出的目標(biāo)價(jià)是，在未來(lái)12-18個(gè)月僅上漲2%，這某種程度上說(shuō)明，前景黯淡。

上漲空間有限

杜邦資本（DuPont Capital）高級(jí)股票分析師埃德溫·戴維森（Edwin Davison）認(rèn)為，芯片制造商等對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)較為敏感的科技股的復(fù)蘇，說(shuō)明宏觀環(huán)境有所改善：美聯(lián)儲(chǔ)（FED）已經(jīng)由“鷹”轉(zhuǎn)“鴿”，中美關(guān)系也變得更加緩和，貿(mào)易談判正取得進(jìn)展，中國(guó)還推出了新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。

他說(shuō)，一旦企業(yè)開(kāi)始發(fā)布財(cái)報(bào)，投資者將更關(guān)注所有這些積極因素能否轉(zhuǎn)化為企業(yè)真金白銀的收益。

戴維森說(shuō)，“人們開(kāi)始消化了這些因素，貿(mào)易、美聯(lián)儲(chǔ)和中國(guó)的刺激計(jì)劃。事情已經(jīng)企穩(wěn)。我認(rèn)為，關(guān)于下半年具體會(huì)發(fā)生什么，仍然存疑?！?

對(duì)著名投資商盧佛集團(tuán)（Leuthold Group）來(lái)說(shuō)，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)科技股的持續(xù)熱潮讓人想到上世紀(jì)90年代的互聯(lián)網(wǎng)泡沫。當(dāng)然，如今的熱度與當(dāng)年不能同日而語(yǔ)，但其背后的驅(qū)動(dòng)力都是相似的，無(wú)非是當(dāng)增長(zhǎng)乏力時(shí)，某個(gè)行業(yè)成為一個(gè)“默認(rèn)選擇”。該公司首席投資官道格·拉姆齊（Doug Ramsey）表示，很明顯，蜂擁而入的風(fēng)險(xiǎn)同樣存在。

“上世紀(jì)90年代末，這些股票是胡蘿卜，在同一個(gè)周期中，它們又成為大棒，”拉姆齊說(shuō)，“殊途同歸，不穩(wěn)定投資組合總是類似?！?

本文系觀察者網(wǎng)獨(dú)家稿件，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載。