這張圖是這是七國和中國金融資產(chǎn)債務(wù)率的比較，負(fù)債率在上升，貨幣在迅速增加，利率在降低，降得非常低的水平，有的是0，甚至是負(fù)利率，這與貨幣的增長是非常直接相關(guān)的，這正好應(yīng)該也是符合基本金融規(guī)律。

我們?cè)賮砜匆幌乱咔閷?duì)中美經(jīng)濟(jì)的沖擊，左邊是中國，右邊是美國，前面四個(gè)季度你可以看中國有三個(gè)季度，美國現(xiàn)在只有兩個(gè)季度。疫情對(duì)我們的沖擊，主要是在第一個(gè)季度。我們這里可以看出消費(fèi)投資的變化，消費(fèi)投資第一季度都是下降的，第二個(gè)季度，其實(shí)消費(fèi)還是在下降，但是投資在大規(guī)模上升，這樣使得第二個(gè)季度的整體增長已經(jīng)開始轉(zhuǎn)正，到第三個(gè)季度我們可以看得更清楚，消費(fèi)也有了相當(dāng)?shù)幕謴?fù)，這跟我們生活中間看到的情況也是吻合的。那么你看美國的情況，第一個(gè)季度，它的投資也在下降，主要靠政府開支來支撐經(jīng)濟(jì)狀況，然后第二個(gè)季度消費(fèi)投資都在大幅下降，仍然主靠政府開支來支撐經(jīng)濟(jì)，第三個(gè)季度情況還沒出來。

再來看看近年來我國人口的情況，《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》中人口按年齡分成三個(gè)基本的群組，一個(gè)是非常年輕的14歲以下（綠柱），一個(gè)是中間部分（橘黃色柱），一個(gè)是65歲以上（藍(lán)柱）。這張圖中老齡化的問題已經(jīng)明顯看出來，從1990年的0.6億人，到了2019年1.8億了。老齡化我們已經(jīng)很清楚了，但是你會(huì)發(fā)現(xiàn)底下14歲以下的人群，從3.2億人已經(jīng)變成了2.3億人，所以我們這個(gè)老齡化是一個(gè)兩側(cè)的問題，不單是老年人增加，還有年輕人這一端的數(shù)量也是在迅速萎縮。

這張圖是從分年齡人口數(shù)占總?cè)丝跀?shù)比例來看來看，0-14歲人口占總?cè)丝诒壤龔?990年的28%到2019年降至17%，15-64歲人口同期從67%平穩(wěn)增至71%，65+人口從6%增長到13%。

如果你看增加率就更有意思，14歲以下人口1999年以后，在2000年下降9.2%，2008年以后2010年下降了9.7%，也是一個(gè)巨大的下降，出生率與我們經(jīng)濟(jì)的狀況是非常有關(guān)系的。而2005年的下降5.2%是為什么？我想也有一個(gè)解釋，前面那兩個(gè)顯然跟金融危機(jī)有關(guān)系的，中間這次下降有可能是反過來，經(jīng)濟(jì)在迅速發(fā)展的時(shí)候，相對(duì)價(jià)格水平也是迅速攀升，考慮實(shí)際個(gè)體情況開始做了一些調(diào)整。而我們看看65歲以上的人口增長率是比較系統(tǒng)穩(wěn)定地一直在增長。

最后一張圖我們來看看世界的資產(chǎn)、收益和消費(fèi)比例，600多萬億美元的資產(chǎn)規(guī)模，而資產(chǎn)又會(huì)產(chǎn)生收益，如果說我們這些收益是為了生活和養(yǎng)老，那么把收益的總體水平跟消費(fèi)的水平去比較一下，也就是綠色虛線，這就是估測(cè)的每年收益跟當(dāng)年的消費(fèi)水平的比例，可以看出來高的時(shí)候甚至可以達(dá)到80%多。

回報(bào)波動(dòng)性相對(duì)比較大一點(diǎn)，如果我們做一個(gè)幾何平均估算，就應(yīng)該是那個(gè)紫色的線。比如說平均每年3%到5%的回報(bào)，從開始資產(chǎn)總額逐漸增長上去，估出平均收益消費(fèi)的比，大概就是一條棕色的虛線，也就是說能夠達(dá)到60%，甚至它也是總體來說還是不斷在增長，60%到70%區(qū)間的水平。

這個(gè)結(jié)果對(duì)我來說也是比較意外或者比較高了，我以為這個(gè)比例可能還會(huì)更低一點(diǎn)，其實(shí)如果你有了有效的資產(chǎn)，其實(shí)是可以保證生活的，如果到100%的話就是一個(gè)基本生活自由的概念了。

當(dāng)然這里面有一個(gè)核心的問題，全世界的總資產(chǎn)也就是總體的資產(chǎn)，可能過分地集中在一部分人手中，社會(huì)未來可持續(xù)化發(fā)展要繼續(xù)解決這個(gè)分配的問題。這張圖是否可以對(duì)我們一些傳統(tǒng)思維觀念的轉(zhuǎn)變也能夠有所助益，過去可能我們過分強(qiáng)調(diào)了GDP的增長，其實(shí)真正的資產(chǎn)收益才是社會(huì)應(yīng)該追求的重要目標(biāo)。

因?yàn)橐鉀Q養(yǎng)老的問題，解決生活的問題，消費(fèi)的問題，如果我們有足夠良好的資產(chǎn)，高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)，然后能夠?qū)崿F(xiàn)相對(duì)比較高的收益，特別是收益和我們基礎(chǔ)消費(fèi)需求比較，能夠達(dá)到全面覆蓋了，可能這才是衡量一個(gè)高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)的標(biāo)準(zhǔn)，至少這應(yīng)該是很重要的參考。然后再看一定程度分配的比例問題，我還有一些其它的數(shù)據(jù)以及推算方法，今天時(shí)間有限，還是聚焦在了總體的概念，提出一些想法供大家探討、思考。謝謝！