11 月 15 日，小鵬汽車公布 2023 年第三季度財報。財報顯示，小鵬汽車 Q3 營收超 85 億元，同比增長 25.0%，環(huán)比增長 68.5%，強勢回歸歷史高位。

在交付數(shù)據(jù)上，三季度小鵬汽車總交付量為 40,008 臺，與 2023 年第二季度的 23,205 輛相比增長 72.4%。而 2023 年 10 月，小鵬汽車交付了 20,002 輛汽車。截至 2023 年 10 月 31 日，小鵬汽車今年共交付了 101,445 輛汽車。

小鵬汽車三季度營收環(huán)比大增，得益于以 G6 為主力車型的全產(chǎn)品矩陣交付量的提升。小鵬汽車表示，小鵬 G6 自上市以來持續(xù)熱銷，帶動全系車型、全體門店的關(guān)注，高峰期小鵬汽車門店客流提升 30-40%。

從今年整體來看，小鵬汽車連續(xù) 9 個月保持銷量正增長，連續(xù)三季度業(yè)績呈階梯式躍升，10 月也達(dá)到了 2 萬月銷的突破。銷量的快速增長推動了營收的增加：2023 Q3 小鵬汽車總營收為 85.3 億元（約合 11.7 億美元），較 2022 年第三季度的 68.2 億元增長 25.0% ，較 2023 年第二季度的 50.6 億元增長 68.5%。

雖然小鵬的交付和營收均顯著提升，但 2022 年末和 2023 年初的陣痛期仍需要消化。2023 年 Q3 小鵬汽車的毛利率為 -2.7%，而 2022 年第三季度為 13.5%，2023 年第二季度為 -3.9%。汽車銷售毛利率為 -6.1%，而 2022 年第三季度為 11.6%，2023 年第二季度為 -8.6%。

毛利率依舊未轉(zhuǎn)正的核心原因是小鵬目前的產(chǎn)品定價仍以走量為核心目標(biāo)，并且何小鵬也在多個場合提及，此前小鵬在降本和供應(yīng)鏈管理上有提升空間。但從種種跡象來看，何小鵬、王鳳英已經(jīng)在推動小鵬內(nèi)部的降本增效，在供應(yīng)鏈管理上，王鳳英此前在長城汽車的經(jīng)驗會助力小鵬汽車在該領(lǐng)域的完善，而小鵬此后也會和大眾一起共用部分供應(yīng)鏈體系。

何小鵬也曾在小鵬汽車二季度業(yè)績會上表示，小鵬汽車在動力系統(tǒng)、整車硬件、供應(yīng)鏈等多個領(lǐng)域的降本項目正在高效地執(zhí)行推進(jìn)，2024 年底有望實現(xiàn)成本降低 25% 目標(biāo)。何小鵬當(dāng)時表示，降本措施不僅有利于大幅提升產(chǎn)品競爭力，還會使公司毛利率在 2024 年顯著改善。

這一點在小鵬的現(xiàn)金儲備上也能初見端倪：小鵬汽車第三季度毛利率按季增加 1.2 個百分點，截至三季度末，現(xiàn)金儲備近 364.8 億元，較上季度增加 27.4 億元，環(huán)比增長 8%。

在研發(fā)投入上，小鵬汽車 2023 Q3 研發(fā)費用為 13.1 億元（約合 1.8 億美元），較 2022 年第三季度的 15.0 億元下滑 12.9%，較 2023 年第二季度的 13.7 億元下滑 4.5%。

整體而言，小鵬三季度在研發(fā)投入上和二季度差距不大。在競爭激烈的大背景下，車企會選擇將有限的資金投入核心的項目，XNGP 和新產(chǎn)品的研發(fā)仍然會是小鵬的重要項目，研發(fā)預(yù)算的控制并不會影響小鵬的品牌價值和產(chǎn)品競爭力。

從年初的四位數(shù)月銷，負(fù)面輿論甚囂塵上，到如今 G9 在 10 月份以 4,593 臺出色的銷售表現(xiàn)成為中大型純電 SUV 銷量榜榜首、P7 車系成為 10 月 25-35 萬級純電中型轎車銷量第一，小鵬的轉(zhuǎn)折正在拉開帷幕。

因此，小鵬汽車上調(diào) Q4 業(yè)績指引，預(yù)期四季度交付量達(dá) 59,500-63,500 臺，同比增長約 168.0% 至 186.0%，月均銷量將達(dá)到 2 萬臺。對于小鵬來說，目前 Q3 的月均銷量在 1.3-1.4 萬，這樣的目標(biāo)具有挑戰(zhàn)性。但在 G6、G9 和 P7i 的整體推動下，這樣的目標(biāo)仍存在較大的可能性。

陣痛需要緩沖期。從營收和交付大幅提高、小鵬的產(chǎn)品逐漸成熟、小鵬的組織架構(gòu)更加健康等綜合角度來看，小鵬預(yù)計會在 2024 年會迎來屬于自己的高速發(fā)展時期。

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