本文轉(zhuǎn)自上海證券報(bào) 文|張曉琪

多家新能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)披露了2018年業(yè)績(jī)預(yù)告，新能源客車、電機(jī)電控等相關(guān)企業(yè)利潤(rùn)大幅下滑。分析人士指出，電機(jī)電控、負(fù)極材料、電解液等環(huán)節(jié)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩或產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇。平安銀行交通物流金融事業(yè)部與平安證券研究所最新披露的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)藍(lán)皮書（2018）》認(rèn)為，新能源汽車產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷由慢到快、由量到質(zhì)的關(guān)鍵爬坡期，2020年后即將迎來(lái)補(bǔ)貼退出后的平價(jià)時(shí)代。補(bǔ)貼逐步退出將引導(dǎo)新能源汽車行業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)化有序競(jìng)爭(zhēng)。

競(jìng)爭(zhēng)加劇

新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈包括整車、三電（電池、電機(jī)、電控）、電池材料、上游資源以及鋰電設(shè)備、充電設(shè)施環(huán)節(jié)。

寒銳鈷業(yè)預(yù)計(jì)，2018年歸屬于股東凈利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)56%-67%。對(duì)于業(yè)績(jī)大幅上升的主要原因，公司表示，三元鋰電池市場(chǎng)需求量加大，鈷產(chǎn)品銷售量、價(jià)齊升。此外，公司募投項(xiàng)目產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，帶動(dòng)產(chǎn)銷量增長(zhǎng)。

中通客車預(yù)計(jì)，2018年歸屬母公司凈利潤(rùn)為2500萬(wàn)元至3750萬(wàn)元，下降80.39%至86.93%。公司表示，2018年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比大幅下降，主要是新能源客車補(bǔ)貼政策持續(xù)退坡，公司銷售收入下降。同時(shí)，新能源客車推廣補(bǔ)貼資金未到位造成公司融資費(fèi)用增加。

藍(lán)海華騰預(yù)計(jì)，2018年歸屬股東凈利潤(rùn)為2200萬(wàn)元至3200萬(wàn)元，較上年下降75.05%-82.85%。對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，公司表示，國(guó)內(nèi)新能源商用車產(chǎn)銷量呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。公司新能源汽車產(chǎn)品訂單出現(xiàn)明顯下降；受整車廠商控制成本的影響，電動(dòng)汽車電機(jī)控制器產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降，而公司部分電子元器件原材料價(jià)格有所上升。

從目前情況看，電機(jī)電控、負(fù)極材料、電解液等環(huán)節(jié)都出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩或同質(zhì)化現(xiàn)象，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。

平安銀行交通物流金融事業(yè)部與平安證券研究所最新披露的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)藍(lán)皮書（2018）》（簡(jiǎn)稱“藍(lán)皮書”）指出，新能源汽車電機(jī)電控市場(chǎng)處于成長(zhǎng)期，制造商營(yíng)收有望出現(xiàn)增長(zhǎng)，但整體利潤(rùn)率不樂(lè)觀。產(chǎn)品同質(zhì)化、產(chǎn)能過(guò)剩和產(chǎn)業(yè)鏈中議價(jià)能力弱等因素導(dǎo)致電機(jī)電控廠商利潤(rùn)下滑明顯；負(fù)極材料規(guī)模投資建設(shè)石墨化產(chǎn)能仍將持續(xù)，行業(yè)或出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩加劇，出現(xiàn)量增價(jià)降利減局面；鋰電設(shè)備淘汰和并購(gòu)仍會(huì)繼續(xù)，由于行業(yè)發(fā)展初期不同鋰電設(shè)備供應(yīng)商的客戶結(jié)構(gòu)差別很大，小型設(shè)備供應(yīng)商在客戶結(jié)構(gòu)方面處于劣勢(shì)，鋰電設(shè)備環(huán)節(jié)的集中度將提升；充電樁產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，近幾年無(wú)技術(shù)革新的背景下，充電樁制造商將面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)。

補(bǔ)貼退坡

平安證券研究所指出，經(jīng)過(guò)近十年的發(fā)展，國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)已發(fā)展至千億級(jí)產(chǎn)值，2017年產(chǎn)銷達(dá)80萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)超過(guò)50%，2018年前11月已突破百萬(wàn)輛。作為中國(guó)制造2025方針的核心焦點(diǎn)，國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷由慢到快、由量到質(zhì)的關(guān)鍵爬坡期，2020年后即將迎來(lái)補(bǔ)貼退出后的平價(jià)時(shí)代。

藍(lán)皮書預(yù)計(jì)，2018年-2020年，國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷量將分別達(dá)到110萬(wàn)、160萬(wàn)和210萬(wàn)輛，動(dòng)力電池裝機(jī)量將分別達(dá)到50GWh、79GWh和110GWh。動(dòng)力電池價(jià)格下降、電動(dòng)車?yán)m(xù)航里程持續(xù)提升，將拉動(dòng)單車帶電量提升。隨著國(guó)家補(bǔ)貼政策對(duì)電池能量密度要求的持續(xù)提升，行業(yè)“領(lǐng)頭羊”表現(xiàn)出顯著技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力，研發(fā)投入規(guī)模優(yōu)勢(shì)凸顯，市場(chǎng)份額有望持續(xù)集中。

此外，補(bǔ)貼逐步退出將引導(dǎo)新能源汽車行業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)化有序競(jìng)爭(zhēng)，預(yù)計(jì)2019年新能源汽車補(bǔ)貼將繼續(xù)退坡。預(yù)計(jì)高續(xù)航、高能量密度車型將獲更強(qiáng)的支持力度。

2018年7月初，中國(guó)乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分管理平臺(tái)上線，乘用車企業(yè)“雙積分”交易正式啟動(dòng)。

藍(lán)皮書指出，“雙積分”政策核心是從供給端促進(jìn)純電動(dòng)車的普及。目前“雙積分”政策規(guī)定的比例對(duì)于現(xiàn)階段車企來(lái)講，無(wú)論是自主品牌還是合資品牌，在不外購(gòu)積分的情況下，基本都可以在2019年-2020年通過(guò)雙積分考核要求。不排除未來(lái)政策會(huì)從供給端繼續(xù)施加壓力，提高“雙積分”政策新能源積分比例，倒逼車企進(jìn)一步加大對(duì)新能源產(chǎn)品的投入，拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。