種種跡象顯示，針對恒大系的調(diào)查工作已全面展開，這個萬億商業(yè)帝國似乎正走向落幕。

據(jù)第一財經(jīng)報道，秋分時節(jié)，凌晨的空氣中已有一絲秋涼。多數(shù)人仍在熟睡，許家印在他的住所被突然的吵雜聲驚醒，隨后，他被帶走“協(xié)助調(diào)查”。盡管住所里有幾名保鏢和管家，但整個過程平靜而迅速，罕有人見到這位知名人物被帶走的過程。

9月28日晚間，中國恒大（03333.HK）在港交所發(fā)布公告稱，“本公司接到有關(guān)部門通知，本公司執(zhí)行董事及董事會主席許家印因涉嫌違法犯罪，已被依法采取強(qiáng)制措施。本公司股份由2023年9月28日上午9時正起于聯(lián)交所停止買賣，并將繼續(xù)停止買賣直至另行通知?！?

知情人士透露，在相近時間段內(nèi)被帶走的恒大核心成員，還包括許家印二兒子許滕鶴（Peter Xu），他曾主導(dǎo)恒大財富的工作；恒大前CFO潘大榮，主要負(fù)責(zé)恒大系資金運(yùn)作；恒大地產(chǎn)集團(tuán)、恒大物業(yè)集團(tuán)前董事長甑立濤。

在此之前，其他要員比如前地產(chǎn)集團(tuán)董事長柯鵬、恒大財富法定代表人及執(zhí)行董事杜亮等，均已在接受調(diào)查中。

9月16日晚間，深圳市公安局南山分局發(fā)布案情通告稱，依法對恒大金融財富管理（深圳）有限公司杜某等涉嫌犯罪人員采取刑事強(qiáng)制措施。

9月24日，中國恒大（03333.HK）發(fā)布境外債務(wù)重組內(nèi)幕公告稱，附屬公司恒大地產(chǎn)集團(tuán)正在被立案調(diào)查。

種種跡象顯示，針對恒大系的調(diào)查工作已全面展開，這個萬億商業(yè)帝國似乎正走向落幕。

另據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報道，現(xiàn)年65歲的許家印最后一次公開露面是在今年7月4日，當(dāng)時他主持召開了恒大足球俱樂部管理會議。此時的恒大系上市公司剛補(bǔ)發(fā)了業(yè)績報告。

今年7月份，隨著中國恒大（03333.HK）及恒大汽車（00708. HK）相繼補(bǔ)發(fā)2021年和2022年業(yè)績報告，許家印最后一層遮羞布也被扯了下來，兩家公司在這兩年分別累積凈虧損8120億元、840億元。

近9000億的虧損是一筆巨額數(shù)目，僅中國恒大虧損的8120億元就創(chuàng)下了中國企業(yè)有史以來最高虧損記錄。此外，中國恒大的總負(fù)債已達(dá)2.44萬億元。在出現(xiàn)巨額虧損以及債務(wù)全面違約的情況下，中國恒大已深陷資不抵債的境地。

面對如此大的窟窿，恒大已經(jīng)嚴(yán)重資不抵債，許家印顯然已經(jīng)很難再自救了。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道9月28日消息，一位公司治理領(lǐng)域的資深觀察人士直指，在這個各方壓力都很大的風(fēng)口浪尖，許家印一邊高喊口號以欺騙債權(quán)人，一邊卻已經(jīng)與丁玉梅進(jìn)行了“靜默式的技術(shù)性離婚”。由于恒大集團(tuán)通過“小紅籌”架構(gòu)在香港上市的的協(xié)議安排，此前恒大集團(tuán)累計(jì)分紅的9百多億中，由許家印、丁玉梅分別100%控制的英屬維爾京群島和開曼群島的離岸公司，通過中國恒大（03333.HK）拿到了其中的大部分分紅，并在出險前后轉(zhuǎn)移到境外，而通過“技術(shù)性離婚”的操作最終落到“境外前妻”丁玉梅的口袋里。

圖片來源：廣州隊(duì)官微

多名核心人員被查

許家印被帶走的消息，在恒大公司內(nèi)部小范圍流傳了有一段時間。“我們不清楚是他被調(diào)查，還是去協(xié)助調(diào)查?！币晃粌?nèi)部人士稱。

但內(nèi)部人士比較確定的是，許家印的二兒子許滕鶴是被一起帶走了。第一財經(jīng)多次撥打許滕鶴手機(jī)，均處于停機(jī)狀態(tài)。許家印的二兒子在內(nèi)部被稱作Peter，公開信息中很少出現(xiàn)其信息，最近一次受到關(guān)注是2021年12月，其被國外媒體曝出，以1250萬美元折價出售了位于美國洛杉磯日落大道上的一棟豪宅。在恒大內(nèi)部，許滕鶴先主持珠三角分公司的業(yè)務(wù)，后來調(diào)任恒大財富總經(jīng)理，負(fù)責(zé)具體業(yè)務(wù)。此前深圳公安通報已采取刑事強(qiáng)制措施的杜某（杜亮），便是他的下屬。

近期還被帶走調(diào)查的恒大重要人物有潘大榮和甑立濤。潘大榮1973年出生，畢業(yè)于中南財經(jīng)政法大學(xué)投資經(jīng)濟(jì)學(xué)系，2006年加入中國恒大集團(tuán)負(fù)責(zé)財務(wù)管理工作，歷任財務(wù)中心副總經(jīng)理、常務(wù)副總經(jīng)理、財務(wù)中心總經(jīng)理、集團(tuán)副總裁職務(wù)；2016年8月30日起，任中國恒大集團(tuán)執(zhí)行董事及首席財務(wù)官；2022年7月22日，中國恒大在港交所公告，潘大榮辭任公司執(zhí)行董事及首席財務(wù)官。

而甑立濤，上海同濟(jì)大學(xué)MBA工商管理碩土，國家一級注冊建造師，高級工程師。2009年加入恒大集團(tuán)，曾任恒大地產(chǎn)集團(tuán)長春公司、遼寧公司、北京公司等地區(qū)公司董事長，恒大地產(chǎn)集團(tuán)總裁等職務(wù)；2021年7月，甑立濤出任恒大物業(yè)集團(tuán)董事長；2022年7月，恒大物業(yè)在港交所公告，甄立濤辭任公司執(zhí)行董事、董事會主席及提名委員會主席。

內(nèi)部人士稱，被查的高管主要涉及幾個業(yè)務(wù)，一是融資，比如潘大榮，二是財富，比如杜亮，三是涉及舊改，比如較早前已被調(diào)查的柯鵬。

許家印及一眾高管被調(diào)查后，恒大目前的主要工作由執(zhí)行董事肖恩主持。肖恩也是許家印多年的老朋友，2013年加入恒大，但恒大爆雷前沒有站在前臺，亦未直接插手幾項(xiàng)敏感業(yè)務(wù)。

最后一次公開露面

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報道，自恒大股票停牌起，18個月以來，許家印僅有的現(xiàn)身，基本都是恒大集團(tuán)內(nèi)部的保交樓專題會、月度工作會議。只是在停牌一個月后，許家印曾攜管理團(tuán)隊(duì)出現(xiàn)在廣州恒大中心，為第一批恒馳5造勢。

2023年以來，恒大集團(tuán)官網(wǎng)和官微等平臺都還未刊發(fā)有關(guān)許家印現(xiàn)身的內(nèi)部信息。恒大集團(tuán)官網(wǎng)最近一次刊發(fā)有關(guān)許家印的消息是2022年12月2日，目的是辟謠當(dāng)時有關(guān)許家印本人的傳聞。

2023年以來，許家印的兩次公開露面與發(fā)言均通過恒大足球方面。

最近一次是今年7月4日，許家印在主持召開恒大足球俱樂部管理會議時表示，俱樂部全體人員要進(jìn)一步弘揚(yáng)“狼性十足、協(xié)同拼搏、堅(jiān)韌不拔、錘煉精英”的新廣州隊(duì)精神，全面選拔、大膽任用恒大足校優(yōu)秀年輕人才，堅(jiān)定不移走好從恒大足校到廣州隊(duì)的“一條龍”人才培養(yǎng)之路，為中國足球發(fā)展和振興做出貢獻(xiàn)。

而此時的許家印，已成為被執(zhí)行人。

7月4日，許家印主持召開恒大足球俱樂部管理會議

另據(jù)財聯(lián)社報道，今年7月24日下午5時，許家印組織召開了恒大保交樓會議，會議持續(xù)了半個多小時。會上，許家印詢問了幾個地區(qū)公司的保交樓情況。

《2023胡潤全球富豪榜》顯示，許家印如今身家僅剩200億，全球排行1100名，比巔峰時縮水超過90%。

刑事法律專家：可能涉嫌多項(xiàng)罪名

根據(jù)恒大集團(tuán)的公告可以看出，有關(guān)部門是向公司發(fā)出了明確通知，并且定性許家印為“涉嫌違法犯罪”，并被采取了強(qiáng)制措施。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，一位刑事法律專家向編輯表示，一般在有有關(guān)部門通知的情形下，所采取的強(qiáng)制措施很可能與之前境外媒體誤傳的“監(jiān)視居住”有所不同。

那么，什么是強(qiáng)制措施？據(jù)大皖新聞，北京安劍律師事務(wù)所周兆成律師解讀稱，刑事強(qiáng)制措施，是指公安機(jī)關(guān)為保證刑事訴訟的順利進(jìn)行，依法對刑事案件的犯罪嫌疑人的人身自由進(jìn)行限制或者剝奪的各種強(qiáng)制性方法?！拔覈男淌聫?qiáng)制措施包括：拘傳、取保候?qū)?、監(jiān)視居住、拘留、逮捕五種，這五種措施是依照強(qiáng)制力度由輕到重的順序依次排序的?！?

周兆成說，如果被刑事拘留，應(yīng)該會羈押在看守所。刑事拘留最長不得超過37天，逮捕后被羈押期限一般也不得超過2個月。這個階段，也可以委托律師去會見，如果有證據(jù)證明自身患有嚴(yán)重疾病，生活不能自理，或者符合取保候?qū)彈l件，公安機(jī)關(guān)也可以變更強(qiáng)制措施辦理取保候?qū)彙?

“對于許家印具體涉嫌什么犯罪，目前還不清楚，如果因?yàn)樵S家印的犯罪對恒大以及投資者造成損失，許家印未來除了存在刑事責(zé)任外，民事賠償責(zé)任也是逃不了的?！敝苷壮烧f。

另據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，上述刑事法律專家表示，在前期證監(jiān)會對恒大地產(chǎn)立案調(diào)查、公安部門對恒大財富杜某等涉嫌犯罪人員采取刑事強(qiáng)制措施的大背景下，許家印涉嫌違法犯罪這個結(jié)果應(yīng)該不會出乎太多人的意料，社會輿論之前關(guān)注的更多的是“什么時候”采取行動。從目前的公開信息來判斷，他所涉及的問題很可能跟多個罪名都有關(guān)聯(lián)，非常復(fù)雜，可能需要相當(dāng)一段時間才能厘清。

一位公司治理領(lǐng)域的資深觀察人士表示，許家印此前在2021年公開高調(diào)宣稱“不許一個人躺平”“我可以一無所有”等口號，但綜合各方面的信息和報道來看，許家印和公司在事實(shí)上卻說一套做一套，處處試圖“躺平”，將化解各類問題和矛盾的包袱扔給社會，還留下一個難以收拾的爛攤子。

重組失利

據(jù)知情人士透露，自從恒大爆雷以來，許家印的很大一部分精力是在處置資產(chǎn)，回籠資金，以維持集團(tuán)的運(yùn)營。同時，他還積極推動債務(wù)展期及重組工作。

作為恒大帝國的創(chuàng)始人和絕對實(shí)控人，許家印在此時被控制，最直接的沖擊便是他積極推進(jìn)的債務(wù)重組進(jìn)程。根據(jù)原有計(jì)劃，恒大會在9月25日、26日舉行重要的債權(quán)人會議，就該公司此前提出的債務(wù)重組方案進(jìn)行投票，并將結(jié)果提交至相應(yīng)的法院，以尋求境外債務(wù)展期的通過。

但在9月22日深夜，恒大突然發(fā)布公告稱，原定于2023年9月25日（天基和景程）、2023年9月26日（中國恒大）有關(guān)建議重組的相關(guān)協(xié)議安排會議將不會舉行。公司未提及未來是否再度召開及時間。只提及：“由于集團(tuán)銷售情況不如公司預(yù)期，基于目前情況以及與其顧問及債權(quán)人協(xié)商，認(rèn)為有必要重新審視建議重組的條款以匹配公司客觀情況和債權(quán)人訴求?！?

在許家印和一眾主要高管被帶走調(diào)查后，恒大已經(jīng)遇阻的境外債重組再添變數(shù)，其境外債總額超過190億美元。

據(jù)財聯(lián)社9月28日報道，部分債權(quán)人表達(dá)了自身的擔(dān)憂，即恒大最新披露出來的一系列事件，將使其境外債務(wù)重組走向何種境遇。

恒大境外相關(guān)債權(quán)人表示，目前其所在機(jī)構(gòu)持有恒大美元債，但相關(guān)債務(wù)重組事宜主要委托給受托人進(jìn)行處理。協(xié)議安排會議取消后，其一直在關(guān)注債務(wù)重組進(jìn)展。

“之前，參加重組的債都不能交易了，但今天收到通知已經(jīng)可以恢復(fù)交易?！鄙鲜龊愦缶惩庀嚓P(guān)債權(quán)人9月28日晚間告訴編輯。而境外債可恢復(fù)正常交易，是否意味著之前談的重組方案已失效需要重新談，還是存在其他調(diào)整的可能性，仍不得而知。

為避免走到破產(chǎn)清算，恒大很早便啟動了境外債務(wù)重組，并在今年3月發(fā)布擬議的境外債務(wù)重組公告。根據(jù)發(fā)行主體的不同，重組方案分成恒大協(xié)議、景程協(xié)議、天基協(xié)議。

按上述方案設(shè)想，針對本金規(guī)模共約191.49億美元的境外債務(wù)，恒大將以發(fā)行新票據(jù)、債轉(zhuǎn)股等組合方式完成債務(wù)重組。債權(quán)人既可以選擇保留全部債權(quán)，也可以選擇股權(quán)和債權(quán)組合。若較多債權(quán)人選擇債轉(zhuǎn)股，恒大將借此實(shí)現(xiàn)降杠桿，變相削債。

但是，初步方案流出后，正式的債權(quán)人會議卻一再延期。該會議最初定于8月23日舉行，此后因恒大汽車引入戰(zhàn)略投資者延遲到8月28日。隨后，恒大協(xié)議安排會議又被延期至9月26日，景程協(xié)議、天基協(xié)議安排延期至9月25日。

債務(wù)重組，一直是許家印力圖推動的工作。恒大內(nèi)部人士稱，老板（許）想盡快實(shí)現(xiàn)債務(wù)重組、以及股票復(fù)牌，為后續(xù)的操作騰挪出時間和空間。

8月中下旬，恒大系的三只股票，中國恒大、恒大汽車、恒大物業(yè)先后復(fù)牌交易，恒大汽車引入了新的戰(zhàn)略投資人，且中國債權(quán)人重要會議的時間初步確立，恒大似乎在朝著許家印期許的方向發(fā)展。然一切進(jìn)程，在他被調(diào)查之后陷入了僵局。

業(yè)內(nèi)人士對于恒大的債務(wù)重組重新變得悲觀。IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜告訴第一財經(jīng)，恒大是否會最終走向破產(chǎn)，目前還無法確定，是否進(jìn)入破產(chǎn)清算不僅僅是企業(yè)經(jīng)營問題與法律問題，還需要考慮“保交樓”等社會問題。在“保交樓”問題沒有切實(shí)解決方案前，恒大要正式宣布進(jìn)入破產(chǎn)程序不太現(xiàn)實(shí)，不過其前景確實(shí)不容樂觀。

“目前，各方可能需要更多時間和努力來尋找解決方案，包括重新協(xié)商債務(wù)重組條款、尋求新的投資人、出售資產(chǎn)等。如果無法有效解決當(dāng)前困境，破產(chǎn)可能性將會增大。”柏文喜表示。

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