觀察者網(wǎng)：發(fā)展中國家的很多問題往往是發(fā)達(dá)國家?guī)淼摹＿^去一年間，為了打擊通貨膨脹、防止金融泡沫，許多發(fā)達(dá)國家央行——尤其是美國——在迅速加息。這對發(fā)展中國家有什么影響？發(fā)展中國家可以做些什么來對沖任何不利影響？

李月芬：這對發(fā)展中國家來說是一個非常重要的問題。首先，我認(rèn)為貨幣正?；ㄖ复驌敉洠┦潜匾?。然而，經(jīng)濟(jì)大國應(yīng)該更好地協(xié)調(diào)最近的快速加息進(jìn)程，并與發(fā)展中國家進(jìn)行溝通?？焖偌酉Πl(fā)展中國家的溢出效應(yīng)是巨大的，當(dāng)下，通貨膨脹已經(jīng)沖擊了許多發(fā)展中國家，在一些國家達(dá)三位數(shù)，超過100%甚至200%。

與此同時，許多發(fā)展中國家經(jīng)歷了大規(guī)模貨幣貶值，意味著債務(wù)償還成本一直在大幅增加。因此，很多發(fā)展中國家正面臨著國際收支問題，財(cái)政狀況也在迅速惡化，一些國家的外匯儲備已完全耗盡了，例如斯里蘭卡，更多國家的外匯儲備也在急劇減少。

發(fā)展中國家的人民同時還因物價上漲受苦，貧困人口也在增加。通貨膨脹觸及許多窮人每天必須消費(fèi)的產(chǎn)品，如糧食。因此，這是導(dǎo)致貧困加劇的一個主要原因。

2023年4月通脹率，委內(nèi)瑞拉和津巴布韋超150%而未列入（圖源：JJLiu112）

溢出效應(yīng)是廣泛且顯著的，我認(rèn)為這對發(fā)展中國家是一個很大的挑戰(zhàn)，越來越多的國家也將面臨債務(wù)違約問題，將無法償還債務(wù)，不得不宣布主權(quán)債務(wù)破產(chǎn)。這將是一個全球系統(tǒng)性的挑戰(zhàn)。

面對這種情況，發(fā)展中國家可以做什么？首先，經(jīng)濟(jì)基本盤好的國家遭受的損失較小，而經(jīng)濟(jì)基本盤薄弱的國家會陷入危機(jī)。對發(fā)展中國家來說，他們首先需要非常仔細(xì)地審視自己的財(cái)政狀況。我不建議采取緊縮開支政策，因?yàn)槿藗円呀?jīng)在遭受巨大的痛苦。我認(rèn)為他們應(yīng)該嘗試“先發(fā)制人”，在力所能及的范圍內(nèi)維持國家的金融穩(wěn)定。

資本管制是他們可以嘗試的一個手段。因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家的加息，資本正在撤離發(fā)展中國家，回到了發(fā)達(dá)國家。只要有必要且可行，資本管制是發(fā)展中國家可以用來減少或緩解國家金融波動的一個措施。

當(dāng)然，社會保障也很重要。只要財(cái)政狀況允許，政府應(yīng)該考慮如何為國內(nèi)的弱勢群體出臺有針對性的社會服務(wù)。

在國際上，發(fā)展中國家應(yīng)該團(tuán)結(jié)起來，請求國際金融支持，例如由國際貨幣基金組織發(fā)行新的特別提款權(quán)，以及調(diào)動來自區(qū)域銀行和私企的國際資源援助。在中央銀行之間建立或擴(kuò)大必要的資金互換線也很重要，以盡可能地緩解金融波動，因?yàn)閷Πl(fā)展中國家來說，當(dāng)前存在的銀行互換線非常小。他們可以考慮各種措施，但需要“先發(fā)制人”來抵御即將到來的危機(jī)。

觀察者網(wǎng)：部分因?yàn)榧酉?，一些國際大銀行遇到了重大困難，包括這里的瑞士信貸。您認(rèn)為這將對發(fā)展中國家融資產(chǎn)生什么影響？發(fā)展中國家應(yīng)該如何應(yīng)對，以及如何防止本國出現(xiàn)類似銀行危機(jī)？

李月芬：最近的銀行倒閉事件對其他國家的一個重要啟示是，銀行應(yīng)該受到良好的監(jiān)管，應(yīng)該保持透明。當(dāng)銀行把所有的雞蛋放在一個籃子里的時候，卻沒有很好地管理風(fēng)險，瑞士信貸和硅谷銀行等銀行應(yīng)該對第三方風(fēng)險始終保持清醒認(rèn)識。

對硅谷銀行來說，破產(chǎn)的一個重要原因是他們的資產(chǎn)期限不匹配，用短期存款來購買長期債券。利率上升時，就會出現(xiàn)擠兌銀行的情況。適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管和適當(dāng)?shù)耐该鞫?，可以使?dāng)局甚至普通公民了解情況，對銀行業(yè)和整個國家的金融業(yè)都非常重要。這是一個重要的教訓(xùn)。

硅谷銀行3月10日宣布破產(chǎn)（圖源：Getty）

此外，通過發(fā)達(dá)國家救助這兩家銀行的過程，我們也可以看到發(fā)展中國家面臨的巨大挑戰(zhàn)。美國每天互換線金額是巨大的，這兩家銀行在兩三天內(nèi)可以通過互換線籌集數(shù)千億美元。我參加華盛頓春季會議期間，就有發(fā)展中國家代表提到這一點(diǎn)，美國可以在三天內(nèi)籌集數(shù)千億美元拯救銀行，而發(fā)展中國家一旦面臨財(cái)政困難，三年內(nèi)都看不到進(jìn)展。因此，我們可以看到發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家資金情況的不對稱性，顯然差異巨大。

這是一個重要的問題，也表明了國際金融結(jié)構(gòu)改革的必要性。我們顯然需要增加發(fā)展中國家在國際金融結(jié)構(gòu)決策過程中的聲音，現(xiàn)在是提出這個問題的重要時機(jī)，因?yàn)楹芏喟l(fā)展中國家正面臨著很多問題。密切監(jiān)管銀行業(yè)是非常重要的，這也為發(fā)展中國家敲響了警鐘，讓它們注意到可能發(fā)生在自己國內(nèi)的類似問題。

觀察者網(wǎng)：最近幾周，“去美元化”的呼聲似乎日益高漲。俄羅斯總統(tǒng)普京最近承諾在俄羅斯與全球南方大部分國家之間使用人民幣結(jié)算。在訪華期間，巴西總統(tǒng)盧拉公開質(zhì)疑，“為什么全世界一定要用美元”。甚至法國也首次以人民幣結(jié)算了液化天然氣出售訂單。您認(rèn)為是什么在推動當(dāng)前的“去美元化”？“去美元化”在短期內(nèi)前景如何，中長期又如何？

李月芬：本國貨幣成為國際儲備貨幣的國家往往享有巨大的好處，比如美元。但最近的情況表明，人們越來越意識到過去幾十年的美元化有諸多問題，特別對發(fā)展中國家來說。

對其他國家來說，如果他們真的實(shí)施本國貨幣美元化，實(shí)際上就失去了控制貨幣政策的主權(quán)，而且是自己主動拱手讓出的。當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)危機(jī)時，這是一個巨大的不利因素。

作為一名在金融領(lǐng)域工作的國際公務(wù)員，多年來我一直在討論美元這個問題。當(dāng)然，去美元化有很多挑戰(zhàn)，我希望人們不要過度指望去美元化迅速發(fā)生，因?yàn)楝F(xiàn)在的國際貿(mào)易和銀行部門的清算系統(tǒng)SWIFT，完全被美國所控制。當(dāng)然，也有其他清算系統(tǒng)，但發(fā)揮的作用很小。清算系統(tǒng)是非常重要的，如果想要去美元化，但不能改變清算系統(tǒng)，去美元化就不會發(fā)生。

位于比利時布魯塞爾總部的SWIFT徽標(biāo)（圖源：澎湃影像）

歐盟曾試圖建立另一個清算系統(tǒng)——INSTEX，發(fā)展了好幾年，一度取得了一定的進(jìn)展，但是據(jù)我所了解，歐盟已經(jīng)在2023年3月叫停了INSTEX，總之我沒有看到任何進(jìn)展。

此外，還需要建立其他金融基礎(chǔ)設(shè)施，才能實(shí)現(xiàn)去美元化，這都需要時間。而最重要的因素是美國。我不認(rèn)為美國會支持“去美元化”，他們會施加巨大的政治、經(jīng)濟(jì)等各種阻力。我不便詳細(xì)闡述這些阻力的方式，大家可以想象一下，但我們都知道這種阻力的存在。

去美元化將面臨巨大的挑戰(zhàn)，我希望各國也能認(rèn)識到去美元化所需的基礎(chǔ)設(shè)施，這需要投入大量的財(cái)力、人力和知識儲備。我希望各國能夠一起努力，克服重重阻力。去美元化絕非易事，但并不意味著不會發(fā)生。我們應(yīng)準(zhǔn)備好“長期奮戰(zhàn)”，因?yàn)槿ッ涝枰芏嗄?，肯定不會明年就發(fā)生。