原國(guó)務(wù)院研究中心副主任劉世錦認(rèn)為，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“底”還沒有觸到（資料圖）

劉世錦：大家下午好！

首先我糾正一下，我是在國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心工作，但幾天前我已經(jīng)聽黨的話離任了，所以這個(gè)副主任已經(jīng)是過去時(shí)了。

今天我們討論的題目是“經(jīng)濟(jì)開始反轉(zhuǎn)了嗎”？其實(shí)我也希望如此。但我個(gè)人感覺，好像經(jīng)濟(jì)反轉(zhuǎn)不是現(xiàn)在時(shí)，還是將來時(shí)。

中國(guó)陷入中等收入陷阱？

那么，到底應(yīng)該怎么來看目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)？首先，我稍微對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)做一點(diǎn)回顧。

過去五年，我們的經(jīng)濟(jì)是在下滑，而且目前看來這個(gè)下行的壓力還是比較大，當(dāng)然關(guān)于這一點(diǎn)還有不同的看法，這只是我個(gè)人觀點(diǎn)。2010年，我所在的國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心做了一項(xiàng)研究，我們觀察了二戰(zhàn)以后幾十個(gè)國(guó)家工業(yè)化的歷史經(jīng)驗(yàn)，大部分國(guó)家應(yīng)該說都不是很成功，落入了中等收入陷井，只有13個(gè)經(jīng)濟(jì)體成功轉(zhuǎn)型，進(jìn)入高收入社會(huì)行列，這其中包括日本、韓國(guó)、臺(tái)灣、香港、新加坡。但是我們也注意到了其中的另一個(gè)規(guī)律：這些經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)歷了二三十年的高速增長(zhǎng)之后，當(dāng)人均收入平均達(dá)到1.1萬國(guó)際元時(shí)，幾乎無一例外出現(xiàn)了增長(zhǎng)速度回落一半的情況。這里我說的國(guó)際元不是指現(xiàn)價(jià)美元而是購買力指標(biāo)，我們用的是英國(guó)一位著名經(jīng)濟(jì)史學(xué)家麥迪森的統(tǒng)計(jì)方法。用這個(gè)國(guó)際美元指標(biāo)來計(jì)算，各個(gè)國(guó)家在達(dá)到11000國(guó)際元這個(gè)點(diǎn)時(shí)，幾乎無一例外都出現(xiàn)了增長(zhǎng)速度的回落。

當(dāng)時(shí)我們注意到這個(gè)現(xiàn)象以后就觀察中國(guó)發(fā)展，因?yàn)橹袊?guó)和這些經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)軌跡還是蠻相似的。當(dāng)時(shí)我們從幾個(gè)方面來做了一個(gè)核算，把中國(guó)作為一個(gè)整體，31個(gè)省市自治區(qū)發(fā)展的差距還是比較大，我們把這些省市自治區(qū)分成六組進(jìn)行分析。另外我們還分析了一些重要的人均實(shí)物量，包括人均汽車、人均鋼鐵、人均發(fā)電量這些指標(biāo)，最后得出的結(jié)論令我們很意外。

當(dāng)時(shí)我們的研究認(rèn)為，從2013年到2015年期間，中國(guó)也會(huì)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)換期，由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)入低速增長(zhǎng)，這是我們五年前提出的判斷，我本人也曾經(jīng)在不同場(chǎng)合講過這個(gè)觀點(diǎn)。但當(dāng)時(shí)大多數(shù)人是不同意的，特別是一些同志講在應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)沖擊時(shí)，我們中國(guó)是一枝獨(dú)秀風(fēng)景這邊獨(dú)好，我們發(fā)展很快，怎么會(huì)降速呢？但在過去五年，特別是最近兩三年，大家的共識(shí)是在增加的，不是因?yàn)槲覀冝q論或者討論贏了，而是因?yàn)槭聦?shí)如此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際上已經(jīng)進(jìn)入這樣一個(gè)增長(zhǎng)階段的轉(zhuǎn)換期。

說到這兒，我們?cè)賮砜纯茨壳暗那闆r。最近中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度應(yīng)該說還是一個(gè)回升態(tài)勢(shì)，但今年1到5月份的指標(biāo)顯示下行壓力還是比較大的。這里我要使用一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)概念叫“轉(zhuǎn)型再平衡”，過去我們保持10%左右的增長(zhǎng)，這是一個(gè)平衡點(diǎn)，以后會(huì)慢慢回落，達(dá)到中高速或者中速的均衡點(diǎn)。過去是一個(gè)平衡，下一步會(huì)達(dá)到另外一個(gè)平衡，這就是所謂的“轉(zhuǎn)型再平衡”。

那么，現(xiàn)在大家最關(guān)心的問題就是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“底”到底在什么地方？我認(rèn)為有三個(gè)條件：

第一，高投資要觸底。

第二，嚴(yán)重過剩的產(chǎn)能要調(diào)整到位。

第三，新的增長(zhǎng)動(dòng)力要逐步起來。

高投資要觸底

第一個(gè)條件，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)這么多年，主要是靠高投資拉動(dòng)。我們過去做過一些分析，高投資大體上由三部分組成，基礎(chǔ)設(shè)施大概占整個(gè)投資20%-25%，房地產(chǎn)占25%左右，制造業(yè)投資大概占30%以上，這三項(xiàng)合起來大概占到了中國(guó)投資的80%-85%，而制造業(yè)投資又直接依賴于基礎(chǔ)設(shè)施投資、房地產(chǎn)和出口增長(zhǎng)。所以我本人有一個(gè)形象的說法，我說我們的高增長(zhǎng)要觸底，高投資要觸底，高出口要觸底，這三只靴子都要落地。現(xiàn)在出口已經(jīng)觸底，去年僅增長(zhǎng)了2%多一點(diǎn)，今年上半年基本是零增長(zhǎng)，原定目標(biāo)在6%左右，現(xiàn)在看來比較難了。基礎(chǔ)設(shè)施占整個(gè)投資比重最高的時(shí)候應(yīng)該是在2000年左右，最近幾年作為政府穩(wěn)增長(zhǎng)的工具，基礎(chǔ)設(shè)施投資波動(dòng)比較大，但現(xiàn)在基本也已經(jīng)觸底了。

之所以會(huì)發(fā)生這種現(xiàn)象，一個(gè)是能力的問題，再一個(gè)就是必要性的問題了。將來我們估計(jì)很可能會(huì)降到15%左右，制造業(yè)投資實(shí)際上已經(jīng)降到10%左右。這樣從需求角度來看，投資最后可能會(huì)降到10%及以下。

剩下就是房地產(chǎn)了。房地產(chǎn)從去年開始回調(diào)，應(yīng)該說現(xiàn)在是有一定幅度回調(diào)，但還沒有完全到位。我們最近做了一個(gè)預(yù)算，原來感覺如果高投資要能夠觸底，房地產(chǎn)投資的合理比重會(huì)是11%左右，去年房地產(chǎn)投資的占比是12%，我們?cè)瓉砉烙?jì)今年會(huì)降到7%左右，但今年1到5月份實(shí)際上降到5%左右，5月份是零左右，我們認(rèn)為這是一個(gè)歷史性的拐點(diǎn)而不是周期性的波動(dòng)。為什么這么講？因?yàn)槌擎?zhèn)居民住宅歷史需求峰值大概是1200到1300萬套住房，占到了房地產(chǎn)的70%左右，這個(gè)峰值去年達(dá)到了。這之后，整個(gè)房地產(chǎn)投資量應(yīng)該說還是有的，但基本上是持平，甚至將來會(huì)逐步下降。所以從今年情況來看，房地產(chǎn)投資到底增長(zhǎng)有多少呢？我覺得今年能保持一個(gè)正增長(zhǎng)就相當(dāng)不錯(cuò)，下一步很可能會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。這是第一點(diǎn)，從投資角度講的。

嚴(yán)重過剩的產(chǎn)能要調(diào)整

第二個(gè)條件，從供給角度講，我為什么要特別強(qiáng)調(diào)“轉(zhuǎn)型再平衡”？實(shí)際上這是一個(gè)供求平衡的問題。剛才我講高投資的回落，講的是需求的逐步回落，實(shí)際上需求回落的同時(shí)供給也應(yīng)該相應(yīng)回落。那么供給是什么？供給就是滿足剛才講的基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)這些供給方面的一些產(chǎn)業(yè)，主要是一些重化工業(yè)。但是需求降得相對(duì)比較快，供給降得比較慢，所以出現(xiàn)了嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩。