【文/觀察者網(wǎng) 王慧】

“我們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期發(fā)展充滿信心。”新加坡主權(quán)財(cái)富基金淡馬錫公司中國(guó)區(qū)總裁吳亦兵表示。

新加坡財(cái)富的積累離不開與國(guó)家政策密切結(jié)合的主權(quán)財(cái)富基金（SWF），對(duì)主權(quán)財(cái)富基金投資資產(chǎn)的分析，可以看到它捕捉到的世界經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)變化。當(dāng)前，新加坡正借此搭上中國(guó)發(fā)展的“便車”，分享中國(guó)不斷做大的蛋糕。

淡馬錫作為一家新加坡政府的投資公司，新加坡財(cái)政部對(duì)其擁有100%的股權(quán)。7月10日，淡馬錫發(fā)布了《淡馬錫年度報(bào)告2018》。

按投資組合所在地理區(qū)域來(lái)看，中國(guó)區(qū)占比為26%，僅次于新加坡的27%，超過北美洲、歐洲等其他地區(qū)，位列全球第二。

《淡馬錫年度報(bào)告2018》截圖 下同

報(bào)告顯示，截至今年3月31日，淡馬錫投資組合凈值為3080億新元（約合1.48萬(wàn)億人民幣），比上一財(cái)年增加330億新元（約合1640億人民幣），再創(chuàng)歷史新高。一年期股東回報(bào)率為12%，自1974年成立以來(lái)的年化股東回報(bào)率為15%。

2018財(cái)年里，淡馬錫投資額為290億新元（1450億人民幣），減持額（注：年報(bào)中稱之為脫售額）為160億新元（800億人民幣），其中，近一半的新增投資集中在科技、生命科學(xué)、綜合農(nóng)業(yè)、非銀金融服務(wù)和消費(fèi)行業(yè)。這些行業(yè)目前占總體投資組合的26%，而這一數(shù)字在2011年僅為5%。

自2016年以來(lái)淡馬錫對(duì)中國(guó)的投資占總投資額的1/4，2018年起開始出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。這一數(shù)值反映了淡馬錫靈活的投資戰(zhàn)略，也反映出世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的發(fā)展變化。

2000年代前半期，淡馬錫的投資資產(chǎn)大部分投向新加坡。截至2004年3月底，對(duì)新加坡的投資比例占到整體的52％，中國(guó)大陸再加上臺(tái)灣和韓國(guó)，也僅為6％。

追逐中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的步伐

日經(jīng)新聞報(bào)道稱，從2005年淡馬錫取得中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行股權(quán)之時(shí)起，開始積極投資中國(guó)，以金融機(jī)構(gòu)股票為中心，迅速增加了投資。

這些投資穩(wěn)步帶來(lái)了收益。通過披露信息來(lái)推算，2017年度僅中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)平安保險(xiǎn)、友邦保險(xiǎn)（AIA）和阿里巴巴集團(tuán)這5只股票的資產(chǎn)價(jià)值就增加了約620億元。

淡馬錫投資資產(chǎn)整體的價(jià)值到2017年度增加了約1600多億元，2017年度的投資收益率達(dá)到12％。對(duì)于高收益率的實(shí)現(xiàn)，出售部分中國(guó)工行的股票也做出了貢獻(xiàn)。

對(duì)于淡馬錫在中國(guó)市場(chǎng)減持工行、增持騰訊的戰(zhàn)略變化，該公司全球投資組合戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)組聯(lián)席總裁、中國(guó)區(qū)總裁吳亦兵在7月15日經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)的專訪中表示，淡馬錫投資中國(guó)的兩大主題在于科技創(chuàng)新和消費(fèi)升級(jí)。

吳亦兵稱，騰訊只是其中的一個(gè)代表，淡馬錫在整個(gè)行業(yè)的投資非常多。再者，這兩個(gè)主題交融之下，比如非銀金融服務(wù)、保險(xiǎn)、金融科技、電子商務(wù)等也是淡馬錫投資中國(guó)的方向。

淡馬錫在2018財(cái)年在中國(guó)的投資包括騰訊、螞蟻金服、美的集團(tuán)、藥明康德、明碼生物科技等。

而對(duì)于減持工行，吳亦兵稱“不代表任何特別意義，是投資組合不斷調(diào)整的結(jié)果”，事實(shí)上，淡馬錫仍然是建行和工行最大的外資股東，銀行業(yè)仍是其在中國(guó)投資最大的行業(yè)。

在一系列投資與減持的操作中，淡馬錫投資中國(guó)的軌跡也逐漸明晰，追逐中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的步伐，淡馬錫投資比重亦從傳統(tǒng)行業(yè)向新經(jīng)濟(jì)逐漸轉(zhuǎn)移，這個(gè)過程中，淡馬錫亦在尋找引爆中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下一個(gè)“互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)”。

談到未來(lái)的投資策略時(shí)，淡馬錫中國(guó)區(qū)執(zhí)行總經(jīng)理吳海表示，中國(guó)的中等收入階層已經(jīng)增長(zhǎng)到一定規(guī)模，在消費(fèi)升級(jí)牽引下，中國(guó)市場(chǎng)未來(lái)將產(chǎn)生出更多的投資機(jī)會(huì)。

分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)蛋糕的渠道不僅限于直接投資。淡馬錫長(zhǎng)期出資的新加坡企業(yè)的中國(guó)相關(guān)資產(chǎn)也被歸入對(duì)華投資。

因此，新加坡國(guó)內(nèi)企業(yè)的全球化越是加速，資產(chǎn)中的海外資產(chǎn)比例越會(huì)提高。例如，淡馬錫控股4成的新加坡凱德集團(tuán)（Capitaland）在重慶正在開發(fā)總額達(dá)到49億新元的大型綜合設(shè)施。

淡馬錫如何投資明天？

“往昔已去，無(wú)法改變；今朝時(shí)光，轉(zhuǎn)瞬即逝；唯有明天，可隨心塑造?！?

淡馬錫年報(bào)的扉頁(yè)，赫然寫著這樣一段話。那么，淡馬錫是如何投資明天呢？

“我們幾年前就在找下一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域是什么”，吳亦兵稱，“我們比較確定的是三個(gè)，都是萬(wàn)億級(jí)的市場(chǎng)。第一，人工智能，實(shí)際上它就是下一代的互聯(lián)網(wǎng)，會(huì)帶來(lái)B2B的大爆發(fā)。第二，電動(dòng)汽車，這可能是爆發(fā)最快但也是產(chǎn)品最單一的。第三，跑道最長(zhǎng)、潛在需求最大的是生命科技。”

“醫(yī)療是剛需，延長(zhǎng)壽命是每個(gè)人到最后花最多錢的事情，只不過是現(xiàn)在還沒有到這個(gè)時(shí)間點(diǎn)而已，總體人口還相對(duì)比較年輕，需要等到供給端和需求端相契合。”

2018財(cái)年淡馬錫投資的中國(guó)CRO（醫(yī)藥研發(fā)合同外包服務(wù)機(jī)構(gòu)）藥明康德，及其子公司明碼生物科技，主營(yíng)業(yè)務(wù)便是基因測(cè)序等。

吳亦兵認(rèn)為，從中長(zhǎng)期而言，生命科學(xué)會(huì)成為引爆中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎，就像當(dāng)年的互聯(lián)網(wǎng)一樣。

淡馬錫之所以看好中國(guó)生命科學(xué)行業(yè)，也在于中國(guó)在前沿領(lǐng)域的創(chuàng)新三要素——資本、市場(chǎng)和人才都已經(jīng)具備。

中國(guó)是最大的PE市場(chǎng)，資金不斷流入中國(guó)；中國(guó)十三億人口，很多疾病的治療率卻不容樂觀，因此醫(yī)療領(lǐng)域仍有巨大的發(fā)展空間；中國(guó)的生物醫(yī)療留學(xué)人才已經(jīng)積攢了很多原始技術(shù)。

事實(shí)上，生物藥的崛起也為中國(guó)生物醫(yī)藥企業(yè)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中提供了一個(gè)“彎道超車”的新機(jī)遇。

吳亦兵表示，原來(lái)的化學(xué)藥最大的特點(diǎn)是需要有很大的分子庫(kù)，并且研發(fā)過程漫長(zhǎng)。而生物藥更多是單個(gè)設(shè)計(jì)的，基于生物學(xué)就能夠很好地把它變成臨床的藥物，中間的橋梁就是類似藥明康德這樣的CRO企業(yè)。

“中國(guó)彎道超車的速度是極快的。”吳亦兵稱。

新加坡通過貿(mào)易和投資分享中國(guó)的增長(zhǎng)蛋糕，其積極行動(dòng)與鄰國(guó)馬來(lái)西亞形成了鮮明的對(duì)比。

日經(jīng)新聞還分析稱，馬來(lái)西亞的主權(quán)基金國(guó)庫(kù)控股（Khazanah Nasional Berhad）對(duì)中國(guó)的投資比例最近僅為7.6％，55.5％是對(duì)馬來(lái)西亞國(guó)內(nèi)的投資。至于馬來(lái)西亞的另一家主權(quán)基金國(guó)民投資機(jī)構(gòu)（PNB），依然是馬來(lái)西亞國(guó)內(nèi)的投資占97.8％。

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