當年李書福收購沃爾沃的時候，就向?qū)Ψ匠兄Z，“沃爾沃是沃爾沃，吉利是吉利，兩者是兄弟關(guān)系，而非父子關(guān)系。同時還明確，鞏固與加強沃爾沃在歐美傳統(tǒng)市場地位，開拓包括中國在內(nèi)的新興國家市場，迅速實現(xiàn)沃爾沃放虎歸山?！?/span>

吉利并購沃爾沃兩年之后，沃爾沃就扭虧為盈，而且剛剛投放市場的沃爾沃全新開發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)汽車XC90，是沃爾沃88年以來最為豪華的車型，是沃爾沃基于110億美元技改項目投入開發(fā)的第一項新車。XC90目前已成功在歐洲及美國上市，不久將在中國上市，目前已收到來自全球30000多份訂單。

“一帶一路”投資仍處初級階段

海爾、沃爾沃的例子，對當前如火如荼的一帶一路計劃而言，有一定的參考意義。不過，不得不承認，海爾所在的行業(yè)家電行業(yè)，已經(jīng)是中國非常成熟的行業(yè)，而且海爾本身也已經(jīng)是中國家電行業(yè)排頭兵。再者，海爾的成功，是在日本這樣的成熟市場。

而中國的一帶一路沿線國家和地區(qū)，大多是新興經(jīng)濟體，國情復(fù)雜，行業(yè)領(lǐng)域多樣，市場也不成熟。

據(jù)商務(wù)部剛剛公布的數(shù)據(jù)，中國在一帶一路沿線國家的對外直接投資，同比增長非?？?，達到22.2%，上半年金額為70.5億美元。但整體上來看，對外貿(mào)易和對外承包工程項目仍然占主流。

比如：今年1-5月，我國對沿線國家出口2439.5億美元；上半年，中國企業(yè)在“一帶一路”沿線的60個國家承攬對外承包工程項目1401個，新簽合同額375.5億美元。

數(shù)據(jù)還顯示，上半年，中國企業(yè)對“一帶一路”沿線國家的投資主要流向新加坡、印尼、老撾、俄羅斯、哈薩克斯坦、泰國等國家和地區(qū)。

具體行業(yè)情況又如何呢？根據(jù)中國社科院世界經(jīng)濟與政治所國際投資室副主任、研究員王永中的研究，中國對“一帶一路”投資，能源占絕對主導(dǎo)地位，金屬礦石居次席，不動產(chǎn)、交通分列第三、第四位，農(nóng)業(yè)、高科技和化學(xué)等行業(yè)的投資規(guī)模相對較小。

另外從對外投資的微觀企業(yè)類型來看，中央級國有企業(yè)是中國對“一帶一路”沿線國家開展投資的主力軍先頭部隊。

可以看到，中國在一帶一路沿線的經(jīng)貿(mào)合作，仍然處在初級階段。對外直接投資仍然存在巨大空白，這也意味著中國企業(yè)在一帶一路沿線國家，存在很大的投資機遇。

央企探路

因為央企是投資主力，所以與海爾、吉利等私營企業(yè)的海外投資相比，一帶一路沿線國家投資，從項目伊始就面臨著更為復(fù)雜的政治風(fēng)險、意識形態(tài)壁壘等等問題。這些年，中國企業(yè)在海外投資中擱淺的項目很多就是如此。中鐵建競標墨西哥高鐵項目、中遠在希臘的港口項目、斯里蘭卡叫?？苽惼赂鄢墙ㄔO(shè)項目等等。

歷經(jīng)十多年摸爬滾打，中國央企的海外投資交了不少學(xué)費，成功的案例開始顯山露水。前不久由悉尼大學(xué)研究人員撰寫發(fā)布的“澳中2014貿(mào)易報告”中，提到的中國化工集團在澳洲的投資案例，在澳大利亞紐卡斯爾大學(xué)商學(xué)院博導(dǎo)譚浩眼里，就是一次1+1大于2的收購。

中國化工集團在2005年收購的澳洲Qenos公司，這是一家在職業(yè)安全、健康、環(huán)境管理體系（SHE），特別是在生產(chǎn)過程中危險物管理方面，具有世界領(lǐng)先技術(shù)和經(jīng)驗的聚乙烯生產(chǎn)商。

“通過對Qenos公司的收購和運營，中化集團得以學(xué)習(xí)這些經(jīng)驗。通過對管理系統(tǒng)的移植和人員的互通，中化實現(xiàn)了將Qenos公司先進技術(shù)和管理經(jīng)驗在集團內(nèi)部中國其他工廠的擴散和轉(zhuǎn)移。這樣的海外投資，起到了1+1大于2的作用。 ”

而吸引筆者注意的是，中國化工集團對外投資的主體結(jié)構(gòu)。2007年9月，中國化工集團與美國最大的私募基金達成協(xié)議，美國的黑石集團（BlackStone）出資6億美元，持有中國化工重要的子企業(yè)——藍星公司20%的股份。一直以來，引進國際戰(zhàn)略投資者是跨國公司的慣例，而藍星公司以20%股份引入黑石公司6億美金則創(chuàng)下了國有企業(yè)不上市引入戰(zhàn)略投資的先例。

在中國市場經(jīng)濟地位不被承認的國際環(huán)境下，央企走出去，要避免投資國的政治壁壘，與歐美國家的投資基金綁定，“曲線救國”達成并購目的，不失為一個良策。6月初，前西門子中國高管，長期關(guān)注一帶一路中國海外投資的孟凡辰，在接受筆者的訪問中也重點強調(diào)了這一手段。

中國化工集團的任建新，有中國行業(yè)“并購?fù)酢敝Q，至今，中國化工集團在海外已經(jīng)擁有6家企業(yè)。

2006、2007兩年間，中國化工就完成了法國安迪蘇公司、澳大利亞凱諾斯公司、法國羅地亞有機硅公司100%股權(quán)等4筆海外收購。

2011年，中國化工又完成了兩筆重大海外收購，一是全資收購了在硅材料、鑄造品、碳素、太陽能級多晶硅等行業(yè)處于全球領(lǐng)先地位，擁有多項世界領(lǐng)先的技術(shù)，在世界各地申請了 3299項專利的挪威?？瞎?；二是控股全球最大的非專利農(nóng)藥生產(chǎn)商且有著 66年歷史的以色列馬克西姆—阿甘公司。

2012年《學(xué)習(xí)時報》的一篇文章，針對中國化工集團的國際化戰(zhàn)略，曾經(jīng)評價說，“中國化工的海外并購是成功的，它不僅體現(xiàn)在收購過程本身，還體現(xiàn)在收購后海外企業(yè)創(chuàng)造的經(jīng)濟效益。比如，安迪蘇公司收購以來，銷售收入增長了3倍，EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）增長了10倍，利潤總額穩(wěn)居集團首位，回良玉同志在歐洲訪問時專程到工廠視察，給予了高度評價?！?/span>

不要急于表露野心

除了全額并購，今年3月份，中國化工就通過全資子公司中國化工橡膠公司，收購全球第5大輪胎制造商倍耐力公司的26.2%股權(quán)。

在管理專家們看來，與100%股權(quán)的收購相比，參股交易的對抗性較低，相對容易操作。對于陌生行業(yè)或者首次出擊的直接投資項目而言，是一個積累經(jīng)驗和鍛煉隊伍的機會。

比如，萬向集團在海外投資中正是采用了這種循序漸進的戰(zhàn)略。萬向美國公司負責(zé)人倪頻在一次媒體的訪問中回憶萬向在美國的艱難創(chuàng)業(yè)：“為了贏得更大的海外市場，我們想方設(shè)法，用股權(quán)換市場，用設(shè)備換市場，甚至讓利換市場?！?/span>

1999年萬向美國公司收購了QA1公司的200萬美元的股份； 2001年8月28日，又再次收購美國一家納斯達克上市公司UAI，擁有21%的股份。2003年，萬向“以股權(quán)換市場”，收購美國歷史最悠久的軸承生產(chǎn)企業(yè)GBC公司，獲得其完整的市場網(wǎng)絡(luò)；又以“市場換市場”，收購了洛克福特公司（Rorkford）33.5%的股權(quán)。

在多年的積累后，萬向的海外收購在近兩年開始發(fā)力。2013年初，萬向在幾經(jīng)波折后以2.6億美元收購了破產(chǎn)的美國電動車電池公司A123 Systems的主要資產(chǎn)；2014年，萬向更是在激烈的競標中力壓對手，斥資1.49億美元收購了美國著名的電動車廠商Fisker Automotive，為在電動車領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)魯冠球多年的汽車夢打造基礎(chǔ)。

談到控股還是參股策略，梁信軍總結(jié)復(fù)星的經(jīng)驗認為，中國企業(yè)海外并購不要急于表露野心。

“我們對參不參股一點不介意，一定要讓前股東有一個熟悉、接受你的過程，不要一開始就控股50%，人家百年公司一下子來一中國人非要控股就很緊張。比如我們這次投的是第三大股東，人家允許復(fù)星今年年底并列第二大股東，明年可能就會讓我們成為第一大股東，所以不要急于表露你的心跡?！?/span>

中國對外直接投資這些年來大幅增長， 2014年中國對外直接投資額達1029億美元，首次突破千億美元。但這個數(shù)字與歐美發(fā)達國家相比，還想去甚遠。僅相當于美國的10%、日本的一半和德國的三分之一。

今年，借著一帶一路戰(zhàn)略的實施，中國的對外直接投資極有可能超過外商直接投資，成為真正的對外投資的凈輸出國，從而宣告對外直接投資元年的到來。在此重要始點，中國企業(yè)走出去，到“一帶一路”沿線國家投資，如何走得順利，走得穩(wěn)，這是一場硬仗。海爾，吉利、復(fù)星、萬向，以及央企中國化工等先鋒企業(yè)的國際化探索，或許能成為重要的參考戰(zhàn)例。

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