觀察者網(wǎng)：2022年全球遭遇了幾十年一遇的高通脹，許多發(fā)達(dá)國家去年物價漲幅創(chuàng)下新高。與此同時，我們國家的物價保持了總體穩(wěn)定，2022年CPI同比增長2%，漲幅比年初設(shè)定的3%的預(yù)期目標(biāo)還低。出現(xiàn)這種狀況的原因是什么？2023年我國是否存在輸入性通脹的壓力？

管濤：根據(jù)IMF的判斷，2022年全球全年平均通脹率為8.8%，中國的CPI同比增長只有2%。如此看來，中國確實屬于物價基本穩(wěn)定。我認(rèn)為有以下幾個原因：

第一，中國在疫情應(yīng)對時保持了宏觀政策的克制，不像西方進(jìn)行財政和貨幣政策雙刺激，造成大水漫灌；第二，中國的疫情應(yīng)對是穩(wěn)市場主體，而西方是過度刺激需求。因此，中國是供給的恢復(fù)快于需求，總體上還是供大于求，在某種程度上抑制了物價的上漲；第三，面對去年輸入性通脹壓力，中國采取了一些保供穩(wěn)價的措施，并且暢通了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán)，這也有助于物價穩(wěn)定。物價的穩(wěn)定，不但保障了基本民生，同時也為貨幣政策的自主性拓寬了空間。

輸入性通脹的高點應(yīng)該在去年。2022年下半年的大宗商品價格，包括能源價格都已沖高回落，所以說輸入性通脹的壓力去年已經(jīng)有所緩解。這當(dāng)然不是說今年沒有輸入性通脹，如果今年地緣政治沖突進(jìn)一步升級，仍然會影響能源和糧食價格走勢。

對于中國而言，在物價方面，今年我們首先要防止物價的進(jìn)一步下跌。我國PPI去年年底開始已經(jīng)是負(fù)增長，CPI（同比增長）在2%左右，核心CPI增長只有1%左右，所以中國物價走勢還是比較低迷的。這也反映出國內(nèi)需求總體不足，因此我們主要防止這方面的壓力。

在通脹方面，我國總體通脹仍較為溫和，但要關(guān)注結(jié)構(gòu)性的通脹。我國的恩格爾系數(shù)比較高，接近30%，而美國食品支出占消費(fèi)支出的比例只有不到10%。

柴米油鹽關(guān)系到基本民生，是民生大事。中國1月份雖然整體通脹不高，但食品類的通脹還是比較高，對老百姓的生活有比較大的影響。

因此，一方面，我們應(yīng)加大保供穩(wěn)價的調(diào)節(jié)力度，保持糧食、能源價格穩(wěn)定；另一方面，要研究一些針對性的措施，如果糧食、能源價格的上漲達(dá)到一定的門檻后，應(yīng)對特殊群體實施有針對性的補(bǔ)貼措施，減輕對民生的影響。

觀察者網(wǎng)：“穩(wěn)物價”是今年政府經(jīng)濟(jì)工作的主要目標(biāo)之一，對此您有何建言?

管濤：第一，財政貨幣政策仍要保持克制，要堅持實施正常的財政貨幣政策，防止大水漫灌；第二，要關(guān)注結(jié)構(gòu)性通脹的走向，研究一些預(yù)案，加大對特殊群體，特別是對弱勢群體定向扶助的力度；第三，針對目前價格走勢總體偏低的情形，應(yīng)加大在擴(kuò)大總需求上的政策刺激力度，對通脹一定程度上要增加容忍度。

觀察者網(wǎng)：在這一輪美國加息周期，全球主要貨幣兌美元的匯率普遍下跌，相比之下，人民幣兌美元貶值幅度遠(yuǎn)低于歐元、日元與英鎊兌美元的貶值幅度，是全球范圍內(nèi)較為穩(wěn)定的貨幣之一。您對2022年全年人民幣匯率的走勢有何評價？您認(rèn)為2023年人民幣匯率會怎么走？其漲跌將主要受哪些因素的影響？

管濤：2022年人民幣匯率在內(nèi)部和外部因素綜合作用影響下，呈現(xiàn)出有漲有跌的雙向波動的走勢。2022年前兩個月，人民幣還延續(xù)前期的升值走勢，到3月初升至6.3附近，3月中旬開始沖高回落、震蕩下行，9月份人民幣匯率時隔兩年跌破7，11月初跌到7.3附近以后就開始止跌反彈，12月初又重新升回到7以內(nèi)。

2023年年初，人民幣匯率最多升至6.7，也就是不到三個月的時間，人民幣最多反彈了8%以上。去年人民幣匯率的波動還是比較明顯的，但是去年的大環(huán)境是美元兌絕大部分的非美貨幣都升值，所以雖然去年全年人民幣匯率跌了8%以上，但人民幣的多邊匯率實際上只跌了2%-3%，總體還是比較穩(wěn)定的。

恰恰是因為人民幣匯率的彈性增加，使中國增加了貨幣政策的自主空間。去年無論是降準(zhǔn)還是降息，數(shù)量和價格工具都頻繁使用，加大了貨幣政策對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度。此外，由于匯率的彈性增加，去年除了一些宏觀審慎措施之外，我們沒有動用新的資本外匯管制措施。

事實上，匯率根本上還是由經(jīng)濟(jì)基本面決定的，去年人民幣匯率止跌反彈的一個很重要的原因是，11月份以后我國優(yōu)化了疫情防控和房地產(chǎn)調(diào)控政策，使市場改善對中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景預(yù)期。在強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實的背景下，人民幣出現(xiàn)了反彈，因此，匯率穩(wěn)定取決于我們能不能把經(jīng)濟(jì)穩(wěn)住，把自己的事情做好。

我覺得2023年人民幣匯率走勢大概會出現(xiàn)以下情形：

中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)，今年要突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價的“三穩(wěn)”工作。如果能夠做好這“三穩(wěn)”工作，就意味著人民幣匯率會在雙向波動的情況下保持一個偏強(qiáng)的走勢。

如果做的比市場預(yù)期的更好，我們有可能會重現(xiàn)2020年下半年的情形，人民幣會重新出現(xiàn)一輪趨勢性的走強(qiáng)。當(dāng)然可能也會出現(xiàn)壞的情形，因為我們面臨的困難和挑戰(zhàn)也是前所未有的。如果不如預(yù)期，人民幣匯率可能還會在一段時間內(nèi)承受壓力。

影響人民幣匯率的因素既有基本面也有情緒面。現(xiàn)在人民幣匯率是一種資產(chǎn)價格，很大程度上受到市場情緒的影響，對于市場情緒，中國有一句俗話叫做“人心難測”。

經(jīng)濟(jì)基本面到底是好還是壞，不取決于你是怎么看，我怎么看的，而取決于市場如何看待這個問題；不取決于我們今天怎么看的，而取決于到那個時候我們怎么看。