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容匯鋰業(yè)IPO:2022年業(yè)績(jī)暴增,但面臨變臉風(fēng)險(xiǎn)
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鄒煦晨好好寫稿
【文/觀察者網(wǎng) 鄒煦晨 編輯/張廣凱】
4月12日,創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)江蘇容匯通用鋰業(yè)股份有限公司(下稱“容匯鋰業(yè)”)更新申報(bào)稿。
2022年,容匯鋰業(yè)營(yíng)業(yè)收入猛增283.2%,達(dá)到59.1億元。其歸母凈利潤(rùn)更是猛增415.31%,達(dá)到19.05億元。如若成功上市,持有容匯鋰業(yè)股份的保薦機(jī)構(gòu)中信證券或?qū)⒋筚崱?
不過(guò),業(yè)績(jī)猛增的背后,容匯鋰業(yè)可能面臨變臉風(fēng)險(xiǎn)。
若成功上市,保薦機(jī)構(gòu)獲利幾何?
容匯鋰業(yè)主要從事深加工鋰產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,主要產(chǎn)品為電池級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)氫氧化鋰,是三元材料、磷酸鐵鋰、鈷酸鋰等鋰離子電池正極材料所需材料,并最終應(yīng)用于動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池、消費(fèi)電池等鋰離子電池產(chǎn)品。
其中,容匯鋰業(yè)的電池級(jí)碳酸鋰主要用來(lái)制備常規(guī)三元正極材料(NCM523)、磷酸鐵鋰和鈷酸鋰,電池級(jí)氫氧化鋰則主要用來(lái)制造高鎳三元正極材料(NCM622、NCM811、NCA 等)。
產(chǎn)品摘要,數(shù)據(jù)來(lái)源:申報(bào)稿
從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看,容匯鋰業(yè)實(shí)控人為李南平和陳夢(mèng)珊,兩人系夫妻關(guān)系且合計(jì)持有公司42.43%的股份。
2016年5月,容匯鋰業(yè)登陸新三板。之后2017年3月,容匯鋰業(yè)完成一筆2.68億元的定增。并且容匯鋰業(yè)實(shí)控人還與青島金石、寧波君度、黃新勝、北京中融等4名發(fā)行對(duì)象簽訂對(duì)賭協(xié)議。比如約定,容匯鋰業(yè)需在2020年12月31日前實(shí)現(xiàn)上市,否則可能觸發(fā)回購(gòu)條款。
其中發(fā)行對(duì)象青島金石認(rèn)購(gòu)彼時(shí)容匯鋰業(yè)262.5萬(wàn)股的股份,金額為9975萬(wàn)元。資料顯示,青島金石為中信證券全資子公司。
在約定期限臨近時(shí),容匯鋰業(yè)于2020年12月23日獲科創(chuàng)板IPO受理,相關(guān)對(duì)賭協(xié)議也因此自動(dòng)終止。其科創(chuàng)板IPO的保薦機(jī)構(gòu)為東吳證券。
2021年4月,中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改<科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引(試行)>的決定》,強(qiáng)調(diào)科創(chuàng)板“硬科技”屬性。2021年四季度,科創(chuàng)板進(jìn)一步提高“硬科技”的要求。在此背景下,容匯鋰業(yè)就科創(chuàng)屬性與上交所科創(chuàng)板審核中心進(jìn)行溝通后認(rèn)為,相較于信息技術(shù)、高端裝備、生物醫(yī)療等領(lǐng)域,公司科創(chuàng)屬性略顯不足。2021年12月11日,容匯鋰業(yè)終止了科創(chuàng)板IPO,而這離受理日還不足一年。
在科創(chuàng)板IPO期間,容匯鋰業(yè)共經(jīng)歷上交所三輪問(wèn)詢,每次都會(huì)被問(wèn)及科創(chuàng)屬性有關(guān)的問(wèn)題。比如,說(shuō)明同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手采用公司核心技術(shù)的難點(diǎn)及難度,公司技術(shù)壁壘的具體體現(xiàn),所處行業(yè)的技術(shù)門檻,國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的技術(shù)路線及其相較于發(fā)行人技術(shù)的優(yōu)劣勢(shì)。
關(guān)于科創(chuàng)板IPO撤回原因的回復(fù),數(shù)據(jù)來(lái)源:深交所問(wèn)詢回復(fù)函
之后,容匯鋰業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板,并于2022年6月獲深交所受理。值得一提的是,容匯鋰業(yè)創(chuàng)業(yè)板IPO的保薦機(jī)構(gòu)為股東青島金石的母公司中信證券。
目前,容匯鋰業(yè)最新的申報(bào)稿為2023年3月30日公布。其2020年至2022年(下稱“報(bào)告期”)的營(yíng)業(yè)收入分別為5.06億元、15.42億元、59.1億元,歸母凈利潤(rùn)分別為-0.45億元、3.7億元、19.05億元,業(yè)績(jī)十分亮眼。
原因可能是,2021年及2022年在下游市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)的情況下,容匯鋰業(yè)主要產(chǎn)品電池級(jí)氫氧化鋰及電池級(jí)碳酸鋰的價(jià)格快速增長(zhǎng),公司毛利率也大幅提升。比如,2020年至2022年,容匯鋰業(yè)電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)品的銷售均價(jià)分別為3.55萬(wàn)元/噸、8.23萬(wàn)元/噸和38.66萬(wàn)元/噸。容匯鋰業(yè)電池級(jí)碳酸鋰相關(guān)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為2.84億元、7.98億元、36.92億元,占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為60.16%、52.66%、62.52%。
容匯鋰業(yè)2020年至2022年電池級(jí)氫氧化鋰的銷售均價(jià)則分別為4.88萬(wàn)元/噸、8.32萬(wàn)元/噸和33.59萬(wàn)元/噸。相關(guān)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為1.32億元、6.44億元、21.81億元,占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為28.05%、42.44%、36.92%。
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入摘要,數(shù)據(jù)來(lái)源:申報(bào)稿
容匯鋰業(yè)此次IPO募投項(xiàng)目共3個(gè),分別是年產(chǎn) 6.8 萬(wàn)噸電池級(jí)單水氫氧化鋰項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)工程項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。容匯鋰業(yè)對(duì)應(yīng)的募集資金投入金額為30.6億元。為此,容匯鋰業(yè)發(fā)行不超過(guò)1.36億股,占發(fā)行后總股份的25%。以此計(jì)算,容匯鋰業(yè)達(dá)到目標(biāo)的估值為122.4億元??紤]稀釋作用后,中信證券全資子公司青島金石手中股份的估值可能為3.53億元,相較9975萬(wàn)元的成本增值了2.54億元,增值率為254.28%。
或面臨業(yè)績(jī)變臉風(fēng)險(xiǎn)
不過(guò),業(yè)績(jī)猛增的背后,容匯鋰業(yè)可能面臨業(yè)績(jī)變臉風(fēng)險(xiǎn)。2023年1月以來(lái),容匯鋰業(yè)主要產(chǎn)品電池級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)氫氧化鋰價(jià)格出現(xiàn)下降。容匯鋰業(yè)此前2023年3月30日發(fā)布的申報(bào)稿顯示,截至2023年3月28日,電池級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)氫氧化鋰市場(chǎng)價(jià)格分別為25.35萬(wàn)元/噸、33.25萬(wàn)元/噸。
容匯鋰業(yè)此次發(fā)布的申報(bào)稿顯示,截至2023年3月31日,電池級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)氫氧化鋰市場(chǎng)價(jià)格分別為22.95萬(wàn)元/噸、31.75萬(wàn)/噸,相較2023年3月28日下降不少。
在此背景下,容匯鋰業(yè)關(guān)于2023年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)并沒(méi)有更改。即公司測(cè)算,預(yù)計(jì)2023年第一季度營(yíng)業(yè)收入約為14億元至16億元,同比增長(zhǎng)約31.10%至49.83%;預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)3.86億元至4.04億元,同比下降5.09%至9.21%;扣非后歸母凈利潤(rùn)3.86億元3.86億元至4.04億元,同比下降5.09%至9.21%,與扣非前相近。
2023年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì),數(shù)據(jù)來(lái)源:申報(bào)稿
需要指出的是,截至2023年4月10日,上海鋼聯(lián)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)報(bào)21萬(wàn)元/噸,比容匯鋰業(yè)申報(bào)稿中22.95萬(wàn)元/噸還要低8.5%。另外,相較2022年11月下旬59萬(wàn)元/噸的高位,這個(gè)價(jià)格已經(jīng)跌去了64.41%。
另外,上海有色網(wǎng)顯示,2023年4月10日,電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格均價(jià)來(lái)到20.7萬(wàn)元/噸,比上海鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)還低,現(xiàn)貨交易價(jià)格區(qū)間為19.6萬(wàn)元/噸~21.8萬(wàn)元/噸。生意社2023年3月30日公告則顯示,生意社碳酸鋰分析師認(rèn)為,目前碳酸鋰市場(chǎng)保持著供大于求的狀態(tài),隨著價(jià)格的不斷壓低,除剛需采購(gòu)?fù)?,幾無(wú)多余備采。為加大出貨,鋰鹽廠和貿(mào)易商報(bào)價(jià)均不斷下調(diào),預(yù)計(jì)短期碳酸鋰價(jià)格仍處跌勢(shì)。
談及供給端,容匯鋰業(yè)申報(bào)稿顯示,其部分同行業(yè)可比公司存在增加電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)能的情況。比如,盛新鋰能2022年年末電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)能為25,000噸/年,現(xiàn)有在建/擬建產(chǎn)能為10,000噸/年,擬增加一半;永興材料2022年年末電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)能為30,000噸/年,現(xiàn)有在建/擬建產(chǎn)能為50,000噸/年;西藏礦業(yè)2022年年末電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)能為1,000噸/年,現(xiàn)有在建/擬建產(chǎn)能為9,600噸/年。
部分同行業(yè)可比公司摘要,數(shù)據(jù)來(lái)源:申報(bào)稿
容匯鋰業(yè)另一“拳頭”產(chǎn)品電池級(jí)氫氧化鋰也面臨類似的情況。比如,天華新能(曾用名:天華超凈)2022年年末電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)能為50,000噸/年,現(xiàn)有在建/擬建產(chǎn)能為110,000噸/年,增加2倍多;容匯鋰業(yè)2022年年末電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)能為8,000噸/年,現(xiàn)有在建/擬建產(chǎn)能為68,000噸/年;雅化集團(tuán)2022年年末電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)能為63,000噸/年,現(xiàn)有在建/擬建產(chǎn)能為20,000噸/年。
另外,東方財(cái)富顯示,電池級(jí)氫氧化鋰西南市場(chǎng)主流價(jià)也呈下跌趨勢(shì)。2022年12月1日,相關(guān)價(jià)格為58萬(wàn)元/噸。而2023年4月7日,這個(gè)價(jià)格已經(jīng)跌至30.75萬(wàn)元/噸,跌幅為46.98%。
那么,在此背景下,容匯鋰業(yè)2022年后的業(yè)績(jī)會(huì)如何?
電池級(jí)氫氧化鋰西南市場(chǎng)主流價(jià),數(shù)據(jù)來(lái)源:東方財(cái)富
- 責(zé)任編輯: 鄒煦晨 
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