俄烏沖突已經超過1年，盡管戰(zhàn)場上雙方還在焦灼，但烏克蘭股市似乎已經贏了太多。

圖源：WIND終端

根據WIND數(shù)據顯示，烏克蘭UX指數(shù)在3月30日當天報收2138.56點，日內大漲687.19點，漲幅高達47.35%。

這也引起了不少人的好奇，烏克蘭股市居然還開著？到底是哪些人現(xiàn)在還有心情炒股？還是說烏克蘭馬上就要有驚天大利好有人抄底？

其實，這個夸張的單日漲幅既不是交易所的數(shù)據錯誤，也不是烏克蘭股市突然出現(xiàn)了重大利好，只是一筆不到100元人民幣成交額引發(fā)的蝴蝶效應。

而在這個蝴蝶效應的背后，則是目前烏克蘭股市深度流動性不足，淪為僵尸市場的縮影。

烏克蘭正式的股市交易始于1997年，20多年來逐步發(fā)展壯大，形成了多個交易所齊頭并進的格局。

其中最大的三個交易所分別是PFTS烏克蘭證交所，遠景（Perspectiva ）交易所和烏克蘭證交所（Ukrainian Exchange）。

烏克蘭三大交易所

簡而言之，PFTS可以理解為類似滬深交易所搞的主板，PFTS指數(shù)也是烏克蘭在國際上最具有認知度的主流指數(shù)，可以理解為中國的滬深300。而遠景交易所則是類似于烏克蘭科創(chuàng)板。

本次股市暴漲的主角并非PFTS指數(shù)，是烏克蘭交易所旗下的UX指數(shù)。

盡管聽著名字最官方，實際烏克蘭交易所是三大交易所里最年輕的，08年由俄羅斯人參與投資開設。

當時烏克蘭財政部認為前兩家證交所本質是私企，因此也想自己搞一個證交所賺錢，于是去找了俄羅斯RTS交易所，雙方51%對49%出資，烏克蘭方負責牌照，俄羅斯方負責系統(tǒng)，就這么把烏克蘭證交所搞了起來。

不過后來因為各種原因，交易所私有化后純歸了烏克蘭人，由于少了俄羅斯投資者的參與，這個平臺成交量一直比較清淡，烏克蘭人普遍覺得這個交易所是政府賣國債的平臺，大家買股票都還愿意去PTFS那玩。

俄烏沖突后，烏克蘭財政部一聲令下，烏克蘭證交所的股票交易從去年2月中斷到了8月，只允許交易政府債券，變成了支援前線的純融資平臺。

因此即便8月恢復所有股市交易后，基本沒啥正經人在這炒股，烏克蘭證交所每天股票的成交量實在是少的可憐。

烏克蘭證交所數(shù)據

例如3月31日，烏克蘭證交所一共成交915萬烏克蘭格里夫納，約合人民幣170萬元，而其中股票的成交量為3879.25烏克蘭格里夫納，約合人民幣730元。

也就是A股任何一只股票的成交額，都能抵烏克蘭證交所一天的成交量，烏克蘭股市在俄烏沖突后基本就是個僵尸市場。

4月3日A股成交末十名

既然流動性異常不足，甚至都不需要“烏龍指”，任何一單交易都可能直接改變股價和指數(shù)，而烏克蘭交易所的UX指數(shù)設計上更是放大了這個缺陷。

在中國最常見的基準股指是滬深300指數(shù)，顧名思義成分股精挑細選后還有足足三百支。

而烏克蘭的UX指數(shù)的成分股就相當貧乏，加起來一共七只，這七只股票的漲跌將直接決定指數(shù)的多少。

相信大家對烏克蘭股市基本一無所知，在此簡單介紹下這幾只權重股。

烏克蘭UX指數(shù)權重股名單

核心控股Kernel Holding S.A.（KER），烏克蘭最大的葵花籽油商和谷物生產出口商，占了全世界8%葵花籽油出口額，是烏克蘭第三大民營企業(yè)，放到中國約等于金龍魚母公司豐益國際集團的行業(yè)地位。占據UX指數(shù)50.63%權重，基本可以說他的走勢直接決定股市漲跌。

瑞福森銀行Raiffeisen Bank（BAVL），是一家總部在奧地利的國際化銀行集團，以奧地利及中東歐國家為主要經營地，擁有約6萬名員工和3000個網點，在烏克蘭基輔設有分支機構，放到中國約等于浦發(fā)銀行的規(guī)模，占據UX指數(shù)16.19%的權重。

中央能源Centrenergo（CEEN），烏克蘭國企，中東部最大發(fā)電企業(yè)，占據烏克蘭全國8%發(fā)電量，18%火電量，放到國內大概等于南方電網，占據UX指數(shù)14.98%權重。

MHP集團（MHPC），烏克蘭最大的現(xiàn)代化農業(yè)集團，擁有烏克蘭最大規(guī)模養(yǎng)雞場，也做谷物種植和肉類加工，他們家的香腸占了烏克蘭全國1/6的市場份額，可以理解為烏克蘭版雙匯控股，占據UX指數(shù)12.07%權重。

上面四家公司就占據了接近94%的指數(shù)權重，也就是說四大天王的漲跌將直接決定股市的漲跌，尤其是占據權重超過50%的核心控股，基本屬于一家獨大的存在。

雖然烏克蘭交易所在設立之初也想到了這個問題，對此做出了兩個規(guī)定，一是權重股不低于10個，二是單支權重股不能超過25%的權重。

不過俄烏沖突后，這些規(guī)定開始形同虛設，烏克蘭證交所也開始放飛自我，在去年11月底的權重股調整公告中，將核心控股權重大幅上調，出現(xiàn)了核心控股占50%權重的奇觀。

所以股市漲不漲，基本我們只要看當天這四只股票漲了沒就行。

那么在周四到底發(fā)生了什么呢？答案是什么都沒有發(fā)生。

3月30日，對于烏克蘭股市依然是毫無波瀾的一天，沒有停戰(zhàn)利好，沒有內幕消息，也基本沒人炒股。

直到收盤時，核心控股成交了當天唯一一筆交易，將股價從464.44拉到了544.44，漲幅高達17.23%，這筆交易僅僅花費了544.44格里夫納，約合100元人民幣。

而好巧不巧的是，根據指數(shù)計算公式，權重股對股市的影響還要乘以2.333倍的加權因子，也就是這100塊的交易，將直接大幅影響指數(shù)的價格。

烏克蘭UX指數(shù)計算方法

如果說烏克蘭“金龍魚”股價異動還算有一點點道理，那另一個權重股的變化就更加無厘頭了。

根據交易所數(shù)據，同樣是權重股的烏克蘭“雙匯”MHP集團也在3月30日大漲8.72%，但是當天沒有一筆成交。

雖然到底是系統(tǒng)壞了還是什么原因我們不得而知，但是價格的變動忠實的被計入了指數(shù)中，綜合因素作用下，導致了指數(shù)最終大漲了47%。

如果說有什么能比100元讓烏克蘭股市大漲47%更離譜，那就只能是這100元不止能管當天，還能管第二天！

3月31日，全部七只權重股沒有任何成交，這也直接導致昨天收盤價也同樣是今天的開盤價和收盤價，烏克蘭股市在拉高后神奇的維持住了價格，給人一種股市真大漲的錯覺。

烏克蘭股指成分股第二日零成交

所以說那些猜測重大利好的朋友們，可以歇著了。

只要你愿意，只要100人民幣，你就能在烏克蘭股市呼風喚雨。

只不過前提是，你得先活著到基輔開個戶。