今日（8月22日），高端醫(yī)療裝備巨頭“聯(lián)影醫(yī)療”登陸上海證券交易所科創(chuàng)板。

聯(lián)影醫(yī)療首次公開(kāi)發(fā)行價(jià)格為人民幣109.88元/股，發(fā)行數(shù)量為1億股，總募資109.88億元。據(jù)Wind消息，這是今年科創(chuàng)板最大規(guī)模的一筆IPO，也是醫(yī)療領(lǐng)域的第一大IPO。從年內(nèi)IPO規(guī)模來(lái)看，它僅次于中國(guó)移動(dòng)（560億元）和中國(guó)海油（281億元），名列第三。

上市首日，聯(lián)影醫(yī)療股價(jià)高歌猛進(jìn)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，聯(lián)影醫(yī)療今日高開(kāi)54.81%，盤中一度漲超70%，報(bào)每股192.48元。截至今日收盤，聯(lián)影醫(yī)療報(bào)每股181.22元，收漲64.93%，市值1494億元。

醫(yī)學(xué)影像設(shè)備是醫(yī)療器械行業(yè)中技術(shù)壁壘最高的細(xì)分市場(chǎng)，門檻極高。受歷史條件影響，長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)本土企業(yè)基礎(chǔ)薄弱、中高端市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品占有率低，受制于人。立足于“自主創(chuàng)新”、“高舉高打”，聯(lián)影醫(yī)療成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)乃至全球范圍內(nèi)少數(shù)在醫(yī)療影像設(shè)備布局完善的企業(yè)。但獨(dú)立創(chuàng)新帶來(lái)的巨額成本，也在某種程度上壓制了其盈利表現(xiàn)。

眺望未來(lái)，聯(lián)影醫(yī)療等本土企業(yè)，需要在不斷創(chuàng)新、攀登高端的基礎(chǔ)上，做到統(tǒng)籌兼顧。既要有技術(shù)層面上的“自強(qiáng)”，又要能實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)角度的“自立”，持續(xù)盈利。如此這般，國(guó)產(chǎn)高端醫(yī)療裝備才能進(jìn)一步做大做強(qiáng)，吸納更多參與者入局，甚至實(shí)現(xiàn)醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域的“國(guó)產(chǎn)替代”、“國(guó)產(chǎn)引領(lǐng)”。

上市首日，聯(lián)影醫(yī)療股價(jià)大漲Wind 數(shù)據(jù)截圖

多款產(chǎn)品市占率排第一，不走“組裝路”的聯(lián)影醫(yī)療為什么能？

聯(lián)影醫(yī)療是業(yè)界知名的高性能醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、放射治療產(chǎn)品、生命科學(xué)儀器及醫(yī)療數(shù)字化、智能化解決方案提供商。其產(chǎn)品包括包括磁共振成像系統(tǒng)（MR）、X射線計(jì)算機(jī)斷層掃描系統(tǒng)（CT）、X射線成像系統(tǒng)（XR）、分子影像系統(tǒng)（PET/CT、PET/MR）、醫(yī)用直線加速器系統(tǒng)（RT）以及生命科學(xué)儀器等。自上市以來(lái)，聯(lián)影醫(yī)療產(chǎn)品已入駐全國(guó)近900家三甲醫(yī)院。

資料顯示，按2020年度國(guó)內(nèi)新增臺(tái)數(shù)口徑，聯(lián)影醫(yī)療MR、CT、移動(dòng)DR、PET-CT、PET-MR產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)新增市場(chǎng)占有率排名第一，其中高端設(shè)備PET-CT及PET-MR產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)新增市場(chǎng)占有率分別高達(dá)32.1%及50.0%，PET-CT甚至已連續(xù)六年實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)新增市場(chǎng)占有率第一。

聯(lián)影醫(yī)療多款產(chǎn)品高居市占率榜首，國(guó)金證券研報(bào)截圖

聯(lián)影醫(yī)療的上市引人好奇：在國(guó)外巨頭把持的高端醫(yī)療裝備市場(chǎng)，中國(guó)企業(yè)是如何突圍的？

回顧過(guò)去，包括我國(guó)在內(nèi)的全球高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場(chǎng)多年來(lái)一直被所謂“GPS”，即GE醫(yī)療、西門子醫(yī)療和飛利浦醫(yī)療三大外資巨頭壟斷?！?014行業(yè)發(fā)展藍(lán)皮書(shū)》報(bào)告顯示：國(guó)內(nèi)高端醫(yī)療裝備市場(chǎng)中80%的CT、90%的MR、100%的PET-CT產(chǎn)品均為外資品牌。

高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備采購(gòu)和維護(hù)成本高，相關(guān)的培訓(xùn)、操作和診斷服務(wù)也難免受制于人?！肮?jié)奏”不掌握在自己手里，最終影響的還是中國(guó)患者：很多普通病人接觸不到高端設(shè)備，同時(shí)又擔(dān)心自己用不起，這既潛移默化地加劇了看病難、看病貴的問(wèn)題，也悄然影響著人們的就醫(yī)體驗(yàn)，以及對(duì)抗病魔的信心。

近年來(lái)，伴隨著我國(guó)科研和制造能力的提升、國(guó)家政策的扶持，高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備的國(guó)產(chǎn)自主化進(jìn)程開(kāi)始加速，并涌現(xiàn)出大量本土企業(yè)，醫(yī)療裝備的可及性大大改善。但是，行業(yè)企業(yè)的路子該怎么選開(kāi)始出現(xiàn)分歧。站在市場(chǎng)角度上來(lái)看，這關(guān)乎磁共振醫(yī)學(xué)影像設(shè)備等行業(yè)的兩個(gè)基本特點(diǎn)：

其一，產(chǎn)品可以組裝。某些公司購(gòu)買電子控制部件等關(guān)鍵實(shí)體，拼裝后銷售，也可以實(shí)現(xiàn)商業(yè)層面的成功。這看上去更加“經(jīng)濟(jì)”、“方便”、“實(shí)惠”；但它的壞處在于，它始終無(wú)法解決技術(shù)落后于人的問(wèn)題，中國(guó)企業(yè)永遠(yuǎn)會(huì)被“卡脖子”。

其二，放眼全球，一款醫(yī)學(xué)影像設(shè)備要想領(lǐng)先，就只能通過(guò)自研去搶奪技術(shù)和市場(chǎng)的高地。研發(fā)周期、研發(fā)投入、研發(fā)能力——這無(wú)一不是對(duì)中國(guó)企業(yè)綜合實(shí)力的考驗(yàn)。自主研發(fā)是本土企業(yè)彌合與外資品牌差距的不二法門，但對(duì)于企業(yè)而言，這也對(duì)其研發(fā)和市場(chǎng)運(yùn)作能力提出了極高要求。

事實(shí)上，占據(jù)技術(shù)高地的外國(guó)巨頭們從來(lái)沒(méi)有松懈過(guò)。西門子醫(yī)療2021年研發(fā)費(fèi)用為15.46億歐元（約合人民幣106億元）；GE醫(yī)療2021年研發(fā)費(fèi)用為8.47億美元（約合人民幣58億元）。不難發(fā)現(xiàn)，老牌企業(yè)持續(xù)在進(jìn)行技術(shù)升級(jí)迭代，以形成差異化競(jìng)爭(zhēng)，并力求保持自己的市場(chǎng)地位。

國(guó)產(chǎn)企業(yè)想要突圍難度不小。在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，中國(guó)企業(yè)還要面對(duì)一個(gè)路徑選擇的問(wèn)題：我們要走“組裝”的老路，還是走“自主創(chuàng)新”、“自主研發(fā)”的新路？我們是主打中低端產(chǎn)品，以價(jià)格優(yōu)勢(shì)“農(nóng)村包圍城市”，還是要立足高端市場(chǎng)，對(duì)標(biāo)國(guó)外領(lǐng)先企業(yè)，展開(kāi)一場(chǎng)刀尖上的對(duì)決？

“聯(lián)影在創(chuàng)立之初，就沒(méi)有想過(guò)要做低端產(chǎn)品，因?yàn)橹袊?guó)壓根就不缺?！痹谌ツ戢@國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)時(shí)，聯(lián)影醫(yī)療董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官?gòu)垙?qiáng)向觀察者網(wǎng)表示，“聯(lián)影要做就做高端產(chǎn)品，為什么？沒(méi)有品牌，就沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)，在市場(chǎng)里就根本站不住。（醫(yī)療）大型設(shè)備從下（低端市場(chǎng)）往上（高端市場(chǎng)）走，永遠(yuǎn)是走不上去的，必須高舉高打?！?

聯(lián)影3.0T磁共振在醫(yī)院投入使用 資料圖

站在這個(gè)角度上看，聯(lián)影醫(yī)療受資本市場(chǎng)關(guān)注，其實(shí)是人們看見(jiàn)了：中國(guó)的自主創(chuàng)新已經(jīng)開(kāi)花結(jié)果。

根據(jù)CIC灼識(shí)咨詢分析，以1.5T及以上MR設(shè)備為例，2010年新增設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率不足1%，而2020年新增設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率已經(jīng)突破40%。CIC灼識(shí)咨詢指出，以聯(lián)影醫(yī)療為代表的國(guó)產(chǎn)品牌憑借領(lǐng)先的技術(shù)、高超的性價(jià)比和優(yōu)質(zhì)的售后服務(wù)在市場(chǎng)上已經(jīng)打破進(jìn)口壟斷的現(xiàn)狀?！皣?guó)產(chǎn)高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備更獲得一批國(guó)內(nèi)頂級(jí)三甲醫(yī)院以及全球尖端醫(yī)療研究機(jī)構(gòu)的認(rèn)可?！?

但這也引申出一個(gè)問(wèn)題：在攀登高端和財(cái)務(wù)表現(xiàn)之間，中國(guó)企業(yè)如何平衡？