【文/觀察者網(wǎng) 呂棟 編輯/周遠方】

九號公司曾被雷軍譽為“小米生態(tài)鏈中最有激情的公司”，也是小米生態(tài)鏈投資額最大的一個項目，早期該公司在小米渠道支持下快速成長起來。但隨著自身實力壯大，九號等小米生態(tài)鏈公司“去小米化”的意味日漸濃厚，而小米對生態(tài)鏈公司的持續(xù)減持則被市場看作可能是“雙向解綁”。

8月16日披露的財報顯示，九號公司今年上半年來自小米定制產(chǎn)品的分銷收入同比下滑59%，占比大幅下滑至15.19%，五年前這一數(shù)字曾高達73.76%。盡管小米渠道收入的大幅下滑對毛利率提升有幫助，但同時也明顯拖累了九號公司的業(yè)績，上半年該公司營收凈利潤增速驟降。

有產(chǎn)業(yè)鏈觀察人士告訴觀察者網(wǎng)，近些年小米追求性價比對利潤的擠壓，讓成長起來的小米生態(tài)鏈公司不斷在思考一個問題：“小米”標簽繼續(xù)貼下去是不是還有利于公司發(fā)展？考慮再三，部分小米生態(tài)鏈公司開始謀求獨立發(fā)展，有意無意地與小米切割。剛開始轉型時營收必定受到影響，收入下滑難免會發(fā)生。至于雷軍持續(xù)減持生態(tài)鏈企業(yè)，則有投資變現(xiàn)的意味。

盡管外界眾說紛紜，但九號公司方面并不認可與小米進行“解綁”的說法。該公司向觀察者網(wǎng)表示，小米在九號公司的營收構成中，一直處于穩(wěn)定狀態(tài)，只是該公司整體發(fā)展速度更快，所以并非小米對該公司產(chǎn)品的采購規(guī)模下降，而是九號公司整體經(jīng)營的盤子變的更大，推動這個盤子變大的因素則來自于該公司自主品牌及ToB端業(yè)務，以及機器人業(yè)務等。

半年報披露后的兩個交易日里，九號公司分別收跌1.7%和2.1%，目前股價較去年歷史高點下滑53.4%，最新市值為370億元。

小米集團董事長雷軍體驗九號卡丁車

上半年增速“剎車”

九號公司成立于2012年，最初以平衡車產(chǎn)品起家。剛成立三年多，九號公司便在小米、紅杉、順為等資本的助推下，以“蛇吞象”的形式全資收購了被成為“世界平衡車鼻祖”的美國賽格威公司（Segway），后者當時已擁有15年的歷史。

經(jīng)過長達十年發(fā)展，如今的九號公司深耕智能短交通和服務類機器人領域，旗下?lián)碛蠳inebot九號和Segway賽格威兩大品牌，產(chǎn)品線涵蓋電動平衡車&電動滑板車、電動兩輪車、服務機器人、全地形車等。

在生產(chǎn)方面，九號公司以自主生產(chǎn)和OEM（俗稱“代工”）相結合，自有工廠以生產(chǎn)多型號小批量電動平衡車、電動滑板車、移動機器人、電動兩輪車、全地形車為主；OEM工廠以生產(chǎn)少型號大批量電動平衡車、電動滑板車、自行車等產(chǎn)品為主。

財報顯示，2022年上半年，九號公司實現(xiàn)營收48.20億元，同比增長2.16%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.56億元，同比增長0.63%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.36億元，同比增長7.56%。

盡管主要業(yè)績指標仍維持增長，但九號公司的增速與上年同期相比已不可同日而語。回顧2021年上半年，該公司營收同比大幅增長135.72%，歸母凈利潤也大幅度扭虧。

九號公司2022年半年報截圖

在本期財報中，九號公司沒有披露上半年增速剎車的具體原因。

但有接近九號公司的知情人士向觀察者網(wǎng)分析了一些宏觀方面的因素，一季度末開始的俄烏沖突對九號公司在俄羅斯的銷售造成一些影響，同時二季度國內(nèi)疫情反復造成的供應鏈中斷、線下門店關門，以及全球通脹造成的原材料價格上漲，也難免對九號公司業(yè)績造成負面影響。

拆分單季度來看，2022年一季度，九號公司實現(xiàn)營收19.17億元，同比增長7.80%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.38億元，同比增長51.32%；二季度，該公司實現(xiàn)營收29.03億元，同比下滑1.26%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.18億元，同比下滑5.00%。

可見，各種負面因素對九號公司業(yè)績的沖擊主要體現(xiàn)在二季度。不過，若以環(huán)比口徑來看，九號公司二季度營收環(huán)比增長51.43%；歸母凈利潤環(huán)比增長473.68%。

前述知情人士告訴觀察者網(wǎng)，對九號公司來說，二季度也是往年的旺季，春末夏初的季節(jié)更適合平衡車和滑板車等產(chǎn)品的銷售。與此同時，國內(nèi)外的電商平臺也在二季度進行了力度較大的促銷活動，在一定程度上刺激了九號公司產(chǎn)品的銷售。不過，這些利好因素并沒有幫助九號公司二季度的業(yè)績達到去年同期的水平。

小米渠道收入驟降近六成

九號公司成立初期，小米訂單曾是該公司的營收支柱。招股書披露，2017年，九號公司與小米集團發(fā)生關聯(lián)銷售金額10.19億元，占當期營收比重為73.76%。在小米訂單的支撐下，九號公司規(guī)?？焖僭鲩L，并在2020年10月成功登陸科創(chuàng)板。