一向以“摳廠”著稱的理想擅長成本管控，曾是蔚小理中唯一一家實現(xiàn)季度盈利的廠商。媒體出身的李想也是新勢力中最懂造勢的老板，把新車標(biāo)榜成“500萬以內(nèi)最好的家用旗艦SUV”，賺足眼球。

宣傳語響天震地，理想?yún)s交出自上市以來最差成績單。理想二季度凈虧損6.41億元，創(chuàng)上市以來單季度新高，簡單估算，每賣一輛，理想虧損超過2.3萬元。

同時，理想三季度銷量指引為2.7-2.9萬輛，意味著理想可能連續(xù)兩個季度銷量未達(dá)到3萬輛，是否表明增程式的紅利見頂？

但李老板認(rèn)為，未來5年內(nèi)，增程式仍是SUV最佳方案。

增程式的前景由市場選擇，華爾街拋棄理想?yún)s是事實。昔日重倉理想的高瓴資本二季度清倉，花旗也下調(diào)理想目標(biāo)價。在大鱷眼中，曾經(jīng)的“小甜甜”最終變成了“牛夫人”。

電池成本上漲是主因？

和一季度相比，理想在研發(fā)費(fèi)用、銷售以及一般管理費(fèi)等方面支出均有一定增長，但凈虧損擴(kuò)大主要原因是經(jīng)營虧損大幅波動。

理想二季度財報截圖

今年二季度，理想經(jīng)營虧損達(dá)到9.78億元人民幣，相較于一季度的4.13億元增加5.65億元人民幣，經(jīng)營虧損翻了一番有余。去年同期，理想經(jīng)營虧損5.63億元，也從側(cè)面反映理想二季度經(jīng)營性虧損出現(xiàn)異常。

如果時間線再拉長，截止2020年12月31日，理想年度經(jīng)營虧損6.69億元；截止2021年12月31日，這一數(shù)值也只增長至10.2億元。但理想今年上半年經(jīng)營虧損就已達(dá)到13.9億元。

理想在財報中坦言，由于新冠病毒變種引起的疫情反復(fù)導(dǎo)致零部件產(chǎn)能受限，以及新能源汽車的市場需求不斷增加，與汽車零部件短缺和成本上漲相關(guān)的不確定性仍是行業(yè)面臨的共同挑戰(zhàn)。

在所有零部件當(dāng)中，電池成本又是最引人注目的部分。

理想的觀點(diǎn)和廣汽集團(tuán)董事長曾慶洪如出一轍，曾慶洪日前在論壇上公開表示，“我們不是在給寧德時代打工嗎？”

新能源整車廠將不盈利的鍋甩給以寧德時代為代表的的鋰電池廠商，寧德時代董事長曾毓群顯然不想背，表示“上游材料漲價，導(dǎo)致成本增長?！彼J(rèn)為，上游原材料的資本炒作給動力電池產(chǎn)業(yè)鏈帶來了短期的困擾，碳酸鋰、六氟磷酸鋰、石油焦等鋰電池上游材料均出現(xiàn)價格暴漲。

整車廠和電池倉互相甩鍋，最后還是消費(fèi)者買單。4月1日起，理想ONE的售價由33.8萬元上調(diào)至34.98萬元，漲價幅度達(dá)1.18萬元。同時期上調(diào)售價的廠商還包括蔚來、小鵬、威馬、比亞迪等。

值得注意的是，理想ONE是一款增程式產(chǎn)品，其電池包最大容量為38.5kWh。同樣使用寧德時代三元鋰電池的蔚來，作為純電車型廠商，標(biāo)配電池包容量為75kWh。理論上說，蔚來比理想更受困于電池成本上漲，但實際上，蔚來ES8、ES6及EC6各版本車型起售價只上調(diào)1萬元，低于理想漲幅。

同樣面臨成本壓力的還有特斯拉，但特斯拉仍在今年二季度保持盈利。二季度調(diào)整后凈利潤26.2億美元，同比增長62%。特斯拉CEO馬斯克甚至表示，他希望在某個時間節(jié)點(diǎn)能降低特斯拉的售價?！艾F(xiàn)在汽車售價處于尷尬的水平，我們面臨很多供應(yīng)鏈和生產(chǎn)方面的沖擊，以及表現(xiàn)瘋狂的通貨膨脹。不能僅僅因為越過了負(fù)擔(dān)能力的界限，就把價格提高到某個任意的高水平，然后需求就會驟降。希望在某個時候，我們能把價格降低一點(diǎn)?！?

“除了特斯拉，新能源整車廠都是虧損的?！痹鴳c洪的發(fā)言透露出無奈。

華爾街拋售，理想急了？

美東時間8月16日，高瓴資本旗下二級投資基金管理人HHLR Advisors(以下簡稱HHLR)向美國證券交易委員會提交了截至2季度末的美股組合持倉情況。

截至今年二季度，HHLR在美股十大重倉股中有7只中概股，并對阿里巴巴、京東共9只中概股增持、新進(jìn)買入等加倉操作，表明HHLR投資團(tuán)隊繼續(xù)看好中國資產(chǎn)。但HHLR在二季度拋售了所有持有的理想汽車股票，在此前，理想曾是HHLR十大重倉股之一。

此外，花旗將理想汽車目標(biāo)價由58.6美元下調(diào)至48美元。

華爾街的背離可以在理想二季度電話會中找到端倪，理想ONE賣不動了。機(jī)構(gòu)在提問時指出，理想汽車三季度交付指引相對保守。

理想總裁沈亞楠

理想汽車總裁沈亞楠坦言，“我們在給出第三季度指引的時候，已經(jīng)注意到了理想ONE訂單數(shù)量的放緩。我們認(rèn)為主要原因是隨著新產(chǎn)品陸續(xù)進(jìn)入零售店，消費(fèi)者的注意力更多地被理想L9所吸引。我們正在和銷售團(tuán)隊密切合作，為理想ONE獲得更多消費(fèi)者的目光?！?

一向不肯降價的理想也不得不變相降價，8月14日，理想悄然上新理想ONE的購置活動，購買理想ONE，保險購置減7000元。

理想ONE賣不動，是否表明增程式技術(shù)見頂？李想?yún)s表示，“增程在五年以上的時間還是SUV的最佳解決方案。”

為了證明自己的觀點(diǎn)，李想還拉出長安汽車，“傳統(tǒng)汽車像長安這樣的企業(yè)很優(yōu)秀，深藍(lán)也選擇了用增程，長安是有PHEV（混動）技術(shù)的，但他們堅定地選擇了增程。因為增程是一輛電動車，而PHEV是一輛燃油車。”

不過，在被問到L9與問界M5等增程式車型相比有何競爭優(yōu)勢時，理想方面并未予以詳細(xì)回應(yīng)，而是表示L9在其價格區(qū)間內(nèi)競爭力極強(qiáng)，“我們更關(guān)注如何滿足客戶需求”。

一邊強(qiáng)調(diào)增程式技術(shù)是最優(yōu)解，另一邊，理想汽車加速純電車型布局。按照原計劃，理想汽車將在2023年推出一款純電車型，但有消息稱理想L8或?qū)⒃诮衲?1月就亮相。該消息并未得到理想方面證實。

在過去，理想3年時間才推出一款車型理想One，如今理想一年一款產(chǎn)品，其研發(fā)成本勢必增長。但沈亞楠否認(rèn)新車研發(fā)會對公司毛利率和現(xiàn)金流造成短期內(nèi)的壓力，“新車型一定為公司提升利潤、改善現(xiàn)金流并增強(qiáng)盈利提供有利支持?！?

但有媒體援引分析人士觀點(diǎn)，目前理想汽車相比其他新勢力盈利能力強(qiáng)一些，這主要是得益于理想ONE單款車型爆款帶來的良好的成本控制，純電續(xù)航不到200公里左右的產(chǎn)品，電池上的成本比續(xù)航500公里左右純電車型要小得多；理想L9純電續(xù)航215公里，發(fā)動機(jī)從理想ONE的三缸變?yōu)樗母?，原材料價格大漲都可能帶來成本壓力。未來隨著純電車型的推出，如果成本控制不好的話，虧損可能會繼續(xù)增加。

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