【文/觀察者網(wǎng) 呂棟】

當前，國內(nèi)造車新勢力正處在高投入時期，在形成造血能力之前，融資能力對車企高強度研發(fā)和應(yīng)對激烈市場競爭至關(guān)重要。

在三季度歸母凈虧損接近30億后，蔚來汽車日前在美股完成了20億美元的融資。眼下，該公司正處在加速擴產(chǎn)時期，這筆資金無疑會對其戰(zhàn)略擴張帶來一定幫助。

與此同時，恒大汽車、比亞迪、哪吒汽車近期也相繼披露融資成果。

但受到兩次嚴重事故和產(chǎn)線改造影響，蔚來最近幾個月交付量跌宕起伏，10月交付量僅為小鵬汽車交付量的36%，甚至還不到“第二梯隊”哪吒汽車的一半。

截至發(fā)稿，蔚來股價已較年初高點下跌42%，市值蒸發(fā)451億美元。

目前，“蔚小理”中僅有蔚來尚未在香港二次上市。在三季度電話會上，被問及赴港上市計劃，蔚來CFO奉瑋回應(yīng)稱，該公司探索了在港上市的多種可能性，在未來也會做出必要的評估與交涉。

蔚來股價走勢

“蔚小理”格局不再穩(wěn)固

11月19日，蔚來汽車公告披露，該公司已完成美國存托股份（ADS）在市場上的發(fā)行，每股相當于該公司一股A類普通股。此次發(fā)售共出售5329萬ADS，籌集20億美元（約合人民幣128億元），扣除約2600萬美元的傭金和發(fā)售費用，籌資凈額將用于進一步加強其資產(chǎn)負債表以及一般企業(yè)用途。

蔚來這筆募資最早披露于今年9月初。從最終募資結(jié)果來看，該公司此次發(fā)行ADS約37.53美元/股，低于最新收盤價38.66美元/股。與此同時，這也成為今年中國公司在美進行的最大規(guī)模融資之一。

蔚來公告截圖

當前，蔚來正處在加速擴產(chǎn)時期。日前，該公司董事長李斌在財報會上透露，蔚來位于合肥新橋智能電動汽車產(chǎn)業(yè)園區(qū)的第二生產(chǎn)基地的建設(shè)工作在按計劃展開，11月底將開始設(shè)備安裝，明年三季度正式投產(chǎn)。目前兩個工廠規(guī)劃最大產(chǎn)能是每年60萬輛，短期內(nèi)能夠滿足需要。

除此之外，蔚來推出新車型和布局基礎(chǔ)設(shè)施也相應(yīng)增加資金投入的需求。該公司預(yù)計明年下半年將有兩款基于NT2.0平臺的車型推出。在三季度，蔚來研發(fā)費用為11.93億元，同比增加101.9%，占當季營收的12.17%。李斌透露，今年該公司研發(fā)人員數(shù)量增加了一倍，四季度將會看到研發(fā)投入的快速增長，尤其在新產(chǎn)品和充換電基礎(chǔ)設(shè)施方面仍然會加大投入。

今年10月，蔚來因合肥工廠產(chǎn)線改造升級，導致交付節(jié)奏出現(xiàn)大幅波動，當月交付量在“蔚小理”中排在最后。數(shù)據(jù)顯示，蔚來10月交付量為3667輛，約為9月的三分之一；同期小鵬和理想分別交付10138臺和7649臺，原屬第二梯隊的哪吒汽車也創(chuàng)下8107臺的交付量。整個第三季度，蔚來一共交付24439輛車，同比增長100.2%，環(huán)比增長11.6%。

造車新勢力2021年10月交付量

從今年以來的單月交付數(shù)據(jù)來看，蔚來10月并非首次在“蔚小理”中墊底。今年7月和8月，受兩次嚴重事故影響，蔚來被推到風口浪尖，銷量也受到嚴重影響，導致其交付量被小鵬和理想超越。從蔚來跌跌宕宕的銷量和小鵬理想的“后來居上”來看，造車新勢力的“蔚小理”格局似乎不再穩(wěn)固。

蔚來日前披露的2021年三季報顯示，該公司三季度總營收98.053億元，同比增長116.6%，環(huán)比增長16.1%；歸屬于普通股股東凈虧損為28.59億元，虧損幅度同比擴大140.7%，環(huán)比擴大333.6%。

蔚來汽車2021年三季報截圖

在毛利率方面，蔚來與特斯拉仍有一定差距。數(shù)據(jù)顯示，2021年三季度，蔚來整車銷售毛利率為18%。得益于新能源積分的銷售、電池升級服務(wù)等收入的增加，蔚來汽車的綜合毛利率達到20.3%。而特斯拉三季度汽車銷售業(yè)務(wù)毛利率達30%。

在長橋海豚投研分析師看來，蔚來沒有特斯拉的交付體量以及一體鑄造等生產(chǎn)工藝等，同時對 NT1.0平臺采取加速折舊的謹慎會計處理，導致毛利率走出不同趨勢。但隨著蔚來汽車NT2.0平臺交付量的提升，該公司毛利率會轉(zhuǎn)頭向上，逐步向25%的長期毛利率目標靠攏。

目前，“蔚小理”中僅有蔚來暫未在香港二次上市。在三季度電話會上，被問及赴港上市計劃，蔚來CFO奉瑋回應(yīng)稱蔚來探索了在港上市的多種可能性，在未來也會做出必要的評估與交涉。

截至三季度末，蔚來賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金、定期存款和短期投資等資金為470億元。對比來看，理想汽車在二季度末該項目資金共有365.3億元，小鵬汽車共328.7億元。關(guān)于接下來的業(yè)績展望，蔚來預(yù)計2021年第四季度總交付量將在2.35萬輛至2.55萬輛，營收將在93.76億元至101.06億元。

蔚來汽車董事長李斌（資料圖）

國內(nèi)車企扎堆融資

當前，國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)處于電動智能轉(zhuǎn)型關(guān)鍵拐點期，車企“軍備競賽”正從硬實力走向軟實力比拼，“糧草”儲備的充分程度及速度將是車企在重要窗口期發(fā)展快慢的關(guān)鍵因素之一。因此，加速募資的也不止蔚來一家。

11月19日，比亞迪公告披露，該公司將對全資子公司比亞迪汽車工業(yè)有限公司增資17億美元。該公司表示，將通過技術(shù)革新實現(xiàn)新能源汽車對燃油汽車的加速替代，并通過汽車智能化領(lǐng)域的軟硬件布局，實現(xiàn)傳統(tǒng)汽車向智能汽車的轉(zhuǎn)型。

就在11月1日，比亞迪還與代理商訂立配售協(xié)議，預(yù)計所籌金額約138億港元，凈融資137.44億港元，將用于補充營運資金、償還帶息債務(wù)、研發(fā)投入以及一般企業(yè)用途。該公司同時透露，將持續(xù)加大動力電池的產(chǎn)能布局。

11月9日，恒大汽車公告披露，該公司和配售代理簽訂配售與認購協(xié)議，預(yù)期配售事項所得款項總額約為5億港元。該公司擬將所得款專項用于集團新能源汽車的研發(fā)及生產(chǎn)制造，為恒馳新能源汽車順利投產(chǎn)奠定基礎(chǔ)。

恒大汽車公告截圖

哪吒汽車也不甘落后。該公司11月8日宣布，寧德時代將參與D2輪融資，戰(zhàn)略投資哪吒汽車。而長安汽車子公司阿維塔科技宣布，完成首輪戰(zhàn)略融資，成功引入三家新的戰(zhàn)略投資方，融資總額達24.2億元人民幣。

與此同時，廣東、浙江、陜西等地相繼推出新能源汽車產(chǎn)業(yè)利好政策。以廣東省為例，11月9日，廣東省政府辦公廳印發(fā)關(guān)于促進城市消費若干政策措施的通知，提出大力推廣節(jié)能車、新能源車使用，2021年-2022年廣州市配置節(jié)能小汽車增量指標增加至8萬個；深圳市進一步放寬新能源汽車指標申請條件，促進新能源汽車銷售。

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，10月新能源汽車產(chǎn)銷量分別為39.7萬輛和38.3萬輛，同比增加133.2%和139.4%；1-10月累計新能源汽車產(chǎn)銷量分別為256.6萬輛和254.2萬輛，同比增加180.7%和176.6%。

中信證券指出，新能源汽車已經(jīng)從補貼驅(qū)動跨越至市場驅(qū)動，步入高速成長階段，且全球景氣度持續(xù)共振向上，滲透率快速提升，2025年全球新能源汽車滲透率有望接近20%。

平安證券則提到，我國國有汽車集團中自主乘用車業(yè)務(wù)仍多處于虧損狀態(tài)，造車新勢力更是處于高投入初期，在車企形成造血能力之前需要持續(xù)輸血，融資能力至關(guān)重要。2020年以來以特斯拉和蔚來為代表的新興車企受到資本熱捧，汽車產(chǎn)業(yè)迎來融資黃金時代。

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