【文/觀察者網(wǎng) 李煥宇】萬(wàn)億市值、鈉離子電池、供貨特斯拉……動(dòng)力電池巨頭寧德時(shí)代今年在A股市場(chǎng)風(fēng)頭無(wú)兩。

8月25日晚，它終于公布半年報(bào)：營(yíng)收收入440.75億元，同比增長(zhǎng)134.07%；歸母凈利潤(rùn)44.8億元，同比增長(zhǎng)131.45%，可以說(shuō)是一份出色的成績(jī)單。

資本市場(chǎng)卻傳出了不一樣的聲音，在寧德時(shí)代的十大股東中，有五家減持了股份。

從業(yè)務(wù)來(lái)看，今年上半年的動(dòng)力電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)銷售收入304.5億元，同比增長(zhǎng)125.94%。儲(chǔ)能系統(tǒng)和鋰電材料銷售漲勢(shì)迅猛，銷售收入分別為46.9億元和49.8億元，同比增長(zhǎng)727.36%和303.89%。

業(yè)績(jī)出色的寧德時(shí)代選擇在產(chǎn)能和研發(fā)端高歌猛進(jìn)，其研發(fā)投入增加115.16%至27.9億元，在建產(chǎn)能達(dá)到92.5 GWh高于現(xiàn)有65.45GWh。

動(dòng)力電池巨頭地位穩(wěn)固，政策面利好持續(xù)

從各業(yè)務(wù)銷售收入的占比來(lái)看，作為起家之本的動(dòng)力電池業(yè)務(wù)是寧德時(shí)代當(dāng)之無(wú)愧的“基石”。今年上半年，寧德時(shí)代也繼續(xù)鞏固著自己的動(dòng)力電池全球巨頭地位。

根據(jù)韓國(guó)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)SNE Research的數(shù)據(jù)，今年上半年寧德時(shí)代在全球動(dòng)力電池市場(chǎng)的裝機(jī)份額占30%，在2017-2020年領(lǐng)跑全球之后繼續(xù)保持對(duì)韓國(guó)LG和日本松下的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。而且，其境外收入占比已超23%，同比增長(zhǎng)355.4%，受益于歐美電動(dòng)化進(jìn)程的提速，海外市場(chǎng)占有率還將快速提升。

圖表來(lái)源：東吳證券

國(guó)內(nèi)方面，根據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟的數(shù)據(jù)，上半年寧德時(shí)代國(guó)內(nèi)裝機(jī)量為25.76GWh（吉瓦/時(shí)），占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額的49.1%。另外，在工信部公布的新能源車型有效目錄共2400余款車型當(dāng)中，有1200款車型使用了寧德時(shí)代的動(dòng)力電池，是配套車型最多的動(dòng)力電池廠商，體現(xiàn)了其無(wú)可撼動(dòng)的國(guó)內(nèi)、國(guó)際雙龍頭地位。

除了自身的行業(yè)地位，動(dòng)力電池的熱門賽道屬性也給了該業(yè)務(wù)廣闊的增長(zhǎng)空間。受國(guó)內(nèi)、國(guó)際“碳中和”大趨勢(shì)的影響，近年來(lái)新能源車的發(fā)展勢(shì)頭十分強(qiáng)勁。根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，今年上半年我國(guó)新能源汽車?yán)塾?jì)銷量已與2019年全年水平持平，其中純電動(dòng)汽車超過(guò)100萬(wàn)輛，新能源汽車滲透率也由今年年初的5.4%提高至今年上半年的9.4%，6月的滲透率已超過(guò)12%。在7月份，我國(guó)新能源乘用車零售滲透率達(dá)14.8%，1-7月滲透率為10.9%，較2020年5.8%的滲透率提升明顯。

根據(jù)中國(guó)工信部裝備司發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035）》（征求意見(jiàn)稿），2025年中國(guó)新能源汽車銷量占當(dāng)年汽車總銷量的20%，2030年要達(dá)到45%。

海外方面，根據(jù)歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年1-6月歐洲30國(guó)新能源乘用車注冊(cè)量102.3 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)157.1%，滲透率率從2020年的11.5%提至15.9%；根據(jù)美國(guó)汽車創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2021年1-6月美國(guó)新能源輕型車銷量19萬(wàn)輛，電動(dòng)化率從2020年的2.2%提至 3.1%。新能源車銷售增長(zhǎng)持續(xù)推動(dòng)動(dòng)力電池需求增長(zhǎng)。

不僅如此，據(jù)國(guó)外智庫(kù)預(yù)測(cè)，由于新能源車產(chǎn)量飛速提升，全球可能還要出現(xiàn)“動(dòng)力電池荒”。據(jù)《中國(guó)能源報(bào)》8月10日?qǐng)?bào)道，美銀全球研究認(rèn)為，全球當(dāng)前的電池產(chǎn)能已嚴(yán)重落后，預(yù)計(jì)電池將在2025-2026年間徹底“售罄”。德國(guó)汽車研究中心也認(rèn)為，2025至2030年間，全球電動(dòng)汽車市場(chǎng)將被電池短缺所干擾，到2026年，全球電動(dòng)汽車新車產(chǎn)量將因此減少440萬(wàn)輛。由于電池產(chǎn)能嚴(yán)重不足，全球電動(dòng)汽車新車產(chǎn)量將總計(jì)銳減1870萬(wàn)輛，最早2030年才可能重新恢復(fù)平衡。

從半年報(bào)的數(shù)據(jù)來(lái)看，寧德時(shí)代并不打算坐等“電池荒”。截至2021年6月底，寧德時(shí)代的電池產(chǎn)能為65.45GWh，在建產(chǎn)能達(dá)到92.5GWh，根據(jù)多家券商的研究報(bào)告，到2025年，寧德時(shí)代的產(chǎn)能規(guī)劃目標(biāo)接近600GWh。

據(jù)界面新聞報(bào)道，這一數(shù)字遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)外的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所公布的2025年擴(kuò)產(chǎn)目標(biāo)。比如同為全球排名前十的LG規(guī)劃目標(biāo)為430GWh，中航鋰電為300GWh，SK集團(tuán)則為200GWh。與此同時(shí)，寧德時(shí)代再次發(fā)布了募集資金的方案。公司將通過(guò)向特定對(duì)象發(fā)行股票，募資不超過(guò)582億元。所募集資金中，超過(guò)七成會(huì)用于電池生產(chǎn)基地的建設(shè)。

寧德時(shí)代自動(dòng)化電池生產(chǎn)線 

不過(guò)，在寧德時(shí)代擴(kuò)充產(chǎn)能的同時(shí)，其動(dòng)力電池業(yè)務(wù)的毛利率略有下降。其年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，主要受2021 年上半年原材料價(jià)格上漲影響，公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)毛利率達(dá)23%，同比下降3.5%，環(huán)比下降3.6%。

《中國(guó)能源報(bào)》在6月份指出，上游原料漲價(jià)給動(dòng)力電池企業(yè)帶來(lái)巨大成本壓力，包括硫酸鈷、碳酸鋰等重要原料都在漲價(jià)，分析人士已經(jīng)將供應(yīng)鏈安全列為動(dòng)力電池行業(yè)的最大挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)未來(lái)2年電解液鋰鹽價(jià)格仍將處于高位，到2022—2023年才能逐步回調(diào)至20萬(wàn)元/噸以內(nèi)。