【文/觀察者網(wǎng) 馮智源】

自注冊制全面實施以來，部分網(wǎng)下投資者重策略輕研究，為博入圍“抱團壓價”，干擾發(fā)行秩序等新問題逐漸浮現(xiàn)。

針對新股發(fā)行“抱團壓價”行為，監(jiān)管機構(gòu)重磅出手打擊相關(guān)問題。13日，中國證券業(yè)協(xié)會（以下稱“中證協(xié)”）在網(wǎng)站發(fā)布消息稱，針對部分科創(chuàng)板項目報價一致性較高的線索，協(xié)會會同上海證券交易所對19家網(wǎng)下機構(gòu)投資者開展聯(lián)合現(xiàn)場檢查，并對19家網(wǎng)下投資者采取自律措施。

市場相關(guān)人士向觀察者網(wǎng)指出，在因為注冊制全面實行之后，對于中介機構(gòu)的專業(yè)性其實有一個更高的要求。他們“抱團壓價”現(xiàn)象此前一直都有，只不過在此前原有制度下，問題不會這么凸顯。而在現(xiàn)在的注冊制下，對這些問題的監(jiān)管會更加嚴格。

截圖自中國證券業(yè)協(xié)會網(wǎng)站

19家網(wǎng)下機構(gòu)投資者：報價一致性較高、管理配售對象數(shù)量較多

近來詢價機構(gòu)“打新串謀”導(dǎo)致定價失靈的問題廣為詬病。7月22日，讀客文化以1.55元/股的超低價登陸創(chuàng)業(yè)板，上市首日暴漲1943%，然而第二個交易日下跌了25.77%；同樣的，于去年9月28日正式登陸科創(chuàng)板上緯新材發(fā)行價格為2.49元/股，開盤報20.68元/股，漲730.52%，隨后漲幅有所回落，截至中午收盤報16.56元/股，漲565.06%。

7月22日，讀客文化以1.55元/股的超低價登陸創(chuàng)業(yè)板，上市首日暴漲1943%

中證協(xié)在13日發(fā)布的消息中指出，對1家保險公司暫停網(wǎng)下投資者資格一個月，對1家證券公司資管子公司、4家基金公司、4家私募基金管理人暫停新增配售對象注冊一個月，對1家證券公司資管子公司、6家基金公司、2家私募基金管理人給予警示。

在稍早前的8月6日晚間，證監(jiān)會就《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷特別規(guī)定》個別條款進行修改，并公開征求意見。證監(jiān)會表示，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點注冊制，建立了市場化的新股發(fā)行承銷機制，以機構(gòu)投資者為主體進行詢價、定價、配售，由市場供求決定價格。現(xiàn)行發(fā)行承銷規(guī)則對規(guī)范發(fā)行與承銷行為，維護市場秩序，保護投資者合法權(quán)益發(fā)揮了積極作用。 不過，證監(jiān)會強調(diào)，在實踐中，出現(xiàn)了部分網(wǎng)下投資者重策略輕研究，為博入圍“抱團報價”，干擾發(fā)行秩序等新情況新問題。

其實，早在7月份，監(jiān)管方便注意到了該問題。

據(jù)證券日報8月13日報道，7月9日證監(jiān)會向市場發(fā)布《關(guān)于注冊制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）明確，要完善制度規(guī)則，提升監(jiān)管和執(zhí)業(yè)的規(guī)范化水平，加強對報價機構(gòu)、證券公司的監(jiān)督檢查，規(guī)范報價、定價行為。7月15日至23日，上交所在前期工作基礎(chǔ)上，不斷加大監(jiān)管力度，部署開展了科創(chuàng)板網(wǎng)下投資者專項現(xiàn)場檢查。

報道稱，本次網(wǎng)下投資者專項現(xiàn)場檢查，基于科創(chuàng)板近期發(fā)行的40余只新股詢價報價明細數(shù)據(jù)進行分析，篩查出了19家報價一致性較高、管理配售對象數(shù)量較多、市場影響力較大的網(wǎng)下機構(gòu)投資者。

上交所共成立7個專項檢查小組，分赴北京、上海、廣州、深圳等多地同時開展現(xiàn)場檢查，中國證券業(yè)協(xié)會也共同參與了本次現(xiàn)場檢查。

在檢查及案件處理中發(fā)現(xiàn)，相關(guān)網(wǎng)下投資者主要存在內(nèi)控制度不完善、定價依據(jù)不充分、未嚴格履行定價決策程序、工作底稿未妥善保存等問題。

問題具體體現(xiàn)在四個方面：

一是部分機構(gòu)合規(guī)意識淡薄，未明確通訊設(shè)備管控、關(guān)鍵環(huán)節(jié)雙崗復(fù)核等內(nèi)控制度，或者存在實踐操作和內(nèi)部規(guī)定“兩張皮”等現(xiàn)象；

二是報價信息通過口頭、微信群消息等方式傳達交易人員，通訊設(shè)備管理不嚴格，存在較大價格泄露風(fēng)險；

三是未建立有效的估值定價模型，研究報告未明確報價區(qū)間建議或者缺少參數(shù)設(shè)置的詳細說明，最終報價結(jié)果缺少充分有力的定價依據(jù)；

四是研究報告、定價決策過程及決策依據(jù)未留痕存檔，個別機構(gòu)存檔備查的研究報告未在詢價結(jié)束前定稿或上傳內(nèi)部系統(tǒng)等。

13日當(dāng)天，上交所還在其官網(wǎng)公布了對明汯投資、少藪派投資、誠奇資產(chǎn)以及平安養(yǎng)老保險予以監(jiān)管警示的處罰；對鵬華基金則給予監(jiān)管警示并采取監(jiān)管談話的決定，要求其督察長、新股定價研究部分相關(guān)負責(zé)人于2021年8月19日上午10點至上交所接受監(jiān)管談話，說明有關(guān)情況，并提供科創(chuàng)板新股詢價相關(guān)的書面自查整改報告。

上交所13日稱對鵬華基金等進行監(jiān)管警示 截圖自上交所網(wǎng)站