觀察者網(wǎng)·大橘財經(jīng)訊（文/周昊 編輯/尹哲）7月1日，美的集團(tuán)（000333.SZ）發(fā)布公告稱，集團(tuán)旗下子公司美智光電向創(chuàng)業(yè)板提起上市申請并已獲得深交所受理。

美智光電成立于2001年，主要從事照明及智能前裝產(chǎn)品的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，于2010年被美的集團(tuán)收購。目前，美的集團(tuán)直接持有美智光電50%股份，通過全資子公司美的創(chuàng)投間接持有美智光電6.70%股份，直接及間接合計控制公司56.70%股份，為美智光電控股股東。

其招股書信息顯示，美智光電此次擬公開發(fā)行不超過3333.33萬股，共募集資金5.06億元，主要用于智能前裝生產(chǎn)、基地建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)等相關(guān)項目。美智光電認(rèn)為，相關(guān)項目的達(dá)產(chǎn)將使公司充分把握家庭及建筑智能化、場景化、綠色化的市場機(jī)遇。

很顯然，在智慧城市建設(shè)的浪潮下，國內(nèi)智能家居歷經(jīng)自動化、單品智能化和IOT+家居場景三個階段終于來到了全屋智能的探索期，智能家居已然形成不可逆轉(zhuǎn)的必然趨勢，因此更上游的智能前裝市場開始得到了重視。

圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

巨頭紛紛下場

在家居行業(yè)，后裝市場主要指用戶買回家后就能享受智能生活的智能產(chǎn)品，該領(lǐng)域角逐企業(yè)眾多，包括互聯(lián)網(wǎng)、消費電子、家電等各行業(yè)的廠商均在此群雄逐鹿；而前裝則是指為用戶在裝修之前就提供智能解決方案，此前行業(yè)內(nèi)的參與者多為房地產(chǎn)企業(yè)。

與后裝市場相比，前裝市場雖然落地門檻高，但是成平臺化之后可以極大的提高用戶的智能家居體驗，同時也相對容易構(gòu)建智能場景下的市場壁壘。而且隨著市場上精裝房比例的提升，前裝智能家居解決方案逐步成為房地產(chǎn)公司提升產(chǎn)品附加值的賣點。部分智能家居廠商已開始與房地產(chǎn)、家裝公司合作，將其產(chǎn)品打包進(jìn)整體的智能家居解決方案，與智能家電等后裝市場相互促進(jìn)。因此近年來，一批家電、消費電子巨頭也開始紛紛入局。

家電廠商海爾早在2019年就宣布智慧家庭成套解決方案銷量突破千萬套，這主要是在于海爾為每個家庭量身定制不同的解決方案，以成套、智慧為賣點，從而贏得了市場的關(guān)注。

TCL在今年春季的新品發(fā)布會上也涵蓋了智能門鎖、智能控制面板等產(chǎn)品；而格力、創(chuàng)維等廠商也有類似的產(chǎn)品發(fā)布。此外，ABB、施耐德、霍尼韋爾、西門子等做智能前裝系統(tǒng)集成的外資品牌，也在參與競爭。

美智光電目前主要以智能門鎖、智能面板、智能網(wǎng)關(guān)等產(chǎn)品為核心。2018年至2020年其營業(yè)收入分別為5.04億元、7.01億元、7.88億元；凈利潤分別為1,685.98萬元、1,771.98萬元、6,935.13萬元；其中2020年智能前裝業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營收2.8億元。無論從體量還是規(guī)模來看，目前美智光電業(yè)務(wù)比重在美的集團(tuán)內(nèi)的占比仍非常有限。

此外，我們也可以注意到，目前家電廠商在入局前裝市場時，主要看重的依舊是前裝時的各類硬件設(shè)備，在智能家居的底層構(gòu)建上，也并沒有形成較為完備且成開放體系的一體化系統(tǒng)。換言之，與軟件層面相比，硬件先行仍然是目前家電廠商的主要策略。這與華為在今年4月推出的全屋智能“1+2+N”解決方案有著明顯的不同。

分拆背后的市值憂慮

自今年2月美的集團(tuán)總市值首次突破7000億元創(chuàng)下歷史新高后，美的股價就持續(xù)走低。截至7月2日收盤，美的集團(tuán)股價為71.1元/股，下跌2.92%，總市值為5011億元，與最高點相比下跌近2000億元。

就在今年5月，美的開始籌劃股權(quán)回購計劃。當(dāng)時公告顯示，公司擬以集中競價的方式使用自有資金回購部分公司股份用于注銷并減少注冊資本，回購價格為不超過人民幣100元/股，回購金額為不超過50億元且不低于25億元。截至今年6月30日，美的已累積回購股份約1045萬股，支付總金額金額約7.81億元。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，美的分拆美智光電獨立上市，包含了為集團(tuán)整體市值作出考量的因素，分拆上市后的美智光電在智能家居概念的加持下，估值可能達(dá)到幾十上百億，利于推高美的在資本市場中的價值。

中金公司也在相關(guān)研報中提到，美智光電體量較小，分拆后不會對美的現(xiàn)有的營收和利潤造成較大影響；如若成功上市，可以獨立進(jìn)行融資和發(fā)展，將會提高美的集團(tuán)的整體市值。

另外有消息顯示，美的旗下負(fù)責(zé)物流業(yè)務(wù)的安得智聯(lián)與負(fù)責(zé)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)軟件業(yè)務(wù)的美云智數(shù)等子公司也會有分拆上市的計劃，而美的方面目前暫未對此進(jìn)行表態(tài)。

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