觀察者網(wǎng)·大橘財(cái)經(jīng)訊（文/周昊 編輯/尹哲）7月1日，美的集團(tuán)（000333.SZ）發(fā)布公告稱，集團(tuán)旗下子公司美智光電向創(chuàng)業(yè)板提起上市申請并已獲得深交所受理。

美智光電成立于2001年，主要從事照明及智能前裝產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，于2010年被美的集團(tuán)收購。目前，美的集團(tuán)直接持有美智光電50%股份，通過全資子公司美的創(chuàng)投間接持有美智光電6.70%股份，直接及間接合計(jì)控制公司56.70%股份，為美智光電控股股東。

其招股書信息顯示，美智光電此次擬公開發(fā)行不超過3333.33萬股，共募集資金5.06億元，主要用于智能前裝生產(chǎn)、基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)等相關(guān)項(xiàng)目。美智光電認(rèn)為，相關(guān)項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)將使公司充分把握家庭及建筑智能化、場景化、綠色化的市場機(jī)遇。

很顯然，在智慧城市建設(shè)的浪潮下，國內(nèi)智能家居歷經(jīng)自動(dòng)化、單品智能化和IOT+家居場景三個(gè)階段終于來到了全屋智能的探索期，智能家居已然形成不可逆轉(zhuǎn)的必然趨勢，因此更上游的智能前裝市場開始得到了重視。

圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

巨頭紛紛下場

在家居行業(yè)，后裝市場主要指用戶買回家后就能享受智能生活的智能產(chǎn)品，該領(lǐng)域角逐企業(yè)眾多，包括互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)電子、家電等各行業(yè)的廠商均在此群雄逐鹿；而前裝則是指為用戶在裝修之前就提供智能解決方案，此前行業(yè)內(nèi)的參與者多為房地產(chǎn)企業(yè)。

與后裝市場相比，前裝市場雖然落地門檻高，但是成平臺(tái)化之后可以極大的提高用戶的智能家居體驗(yàn)，同時(shí)也相對容易構(gòu)建智能場景下的市場壁壘。而且隨著市場上精裝房比例的提升，前裝智能家居解決方案逐步成為房地產(chǎn)公司提升產(chǎn)品附加值的賣點(diǎn)。部分智能家居廠商已開始與房地產(chǎn)、家裝公司合作，將其產(chǎn)品打包進(jìn)整體的智能家居解決方案，與智能家電等后裝市場相互促進(jìn)。因此近年來，一批家電、消費(fèi)電子巨頭也開始紛紛入局。

家電廠商海爾早在2019年就宣布智慧家庭成套解決方案銷量突破千萬套，這主要是在于海爾為每個(gè)家庭量身定制不同的解決方案，以成套、智慧為賣點(diǎn)，從而贏得了市場的關(guān)注。

TCL在今年春季的新品發(fā)布會(huì)上也涵蓋了智能門鎖、智能控制面板等產(chǎn)品；而格力、創(chuàng)維等廠商也有類似的產(chǎn)品發(fā)布。此外，ABB、施耐德、霍尼韋爾、西門子等做智能前裝系統(tǒng)集成的外資品牌，也在參與競爭。

美智光電目前主要以智能門鎖、智能面板、智能網(wǎng)關(guān)等產(chǎn)品為核心。2018年至2020年其營業(yè)收入分別為5.04億元、7.01億元、7.88億元；凈利潤分別為1,685.98萬元、1,771.98萬元、6,935.13萬元；其中2020年智能前裝業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營收2.8億元。無論從體量還是規(guī)模來看，目前美智光電業(yè)務(wù)比重在美的集團(tuán)內(nèi)的占比仍非常有限。

此外，我們也可以注意到，目前家電廠商在入局前裝市場時(shí)，主要看重的依舊是前裝時(shí)的各類硬件設(shè)備，在智能家居的底層構(gòu)建上，也并沒有形成較為完備且成開放體系的一體化系統(tǒng)。換言之，與軟件層面相比，硬件先行仍然是目前家電廠商的主要策略。這與華為在今年4月推出的全屋智能“1+2+N”解決方案有著明顯的不同。

分拆背后的市值憂慮

自今年2月美的集團(tuán)總市值首次突破7000億元?jiǎng)?chuàng)下歷史新高后，美的股價(jià)就持續(xù)走低。截至7月2日收盤，美的集團(tuán)股價(jià)為71.1元/股，下跌2.92%，總市值為5011億元，與最高點(diǎn)相比下跌近2000億元。

就在今年5月，美的開始籌劃股權(quán)回購計(jì)劃。當(dāng)時(shí)公告顯示，公司擬以集中競價(jià)的方式使用自有資金回購部分公司股份用于注銷并減少注冊資本，回購價(jià)格為不超過人民幣100元/股，回購金額為不超過50億元且不低于25億元。截至今年6月30日，美的已累積回購股份約1045萬股，支付總金額金額約7.81億元。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，美的分拆美智光電獨(dú)立上市，包含了為集團(tuán)整體市值作出考量的因素，分拆上市后的美智光電在智能家居概念的加持下，估值可能達(dá)到幾十上百億，利于推高美的在資本市場中的價(jià)值。

中金公司也在相關(guān)研報(bào)中提到，美智光電體量較小，分拆后不會(huì)對美的現(xiàn)有的營收和利潤造成較大影響；如若成功上市，可以獨(dú)立進(jìn)行融資和發(fā)展，將會(huì)提高美的集團(tuán)的整體市值。

另外有消息顯示，美的旗下負(fù)責(zé)物流業(yè)務(wù)的安得智聯(lián)與負(fù)責(zé)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)軟件業(yè)務(wù)的美云智數(shù)等子公司也會(huì)有分拆上市的計(jì)劃，而美的方面目前暫未對此進(jìn)行表態(tài)。

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