觀察員
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盈利驟降、研發(fā)不足、專利稀缺，中圖科技“拼湊”硬闖科創(chuàng)板
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陳辰觀觀雎鳩
盈利能力不足
雖然中圖科技將業(yè)績(jī)波動(dòng)大的主原歸結(jié)為政策及宏觀環(huán)境影響，但與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，也難掩其盈利能力不足的尷尬。
大橘財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，此前提交IPO申請(qǐng)的博藍(lán)特，2019年?duì)I業(yè)收入雖然下滑13%至3.47億，但是凈利潤(rùn)卻增長(zhǎng)達(dá)90%至4683.76萬(wàn)元，是中圖科技的近兩倍。
博藍(lán)特主要財(cái)務(wù)指標(biāo)
可以推斷，凈利潤(rùn)大跌逾80%的中圖科技并沒(méi)有利用行業(yè)龍頭地位實(shí)現(xiàn)更多獲利，甚至存在為了獲得市場(chǎng)犧牲盈利的可能。
但對(duì)投資者而言，中圖科技在盈利上還有很大“改善”空間。
此外，同樣值得關(guān)注的是，報(bào)告期內(nèi)其綜合毛利率分別為21.84%、21.41%、9.95%和14.60%。
其中，2019年的毛利率降幅明顯。進(jìn)入2020年，在原材料價(jià)格大幅降低情況下，中圖科技的毛利率有所回升，但仍未回歸至往年的水平。
對(duì)比來(lái)看，2017年至2020年上半年，博藍(lán)特的主營(yíng)業(yè)務(wù)PSS產(chǎn)品的毛利率分別為22.72%、21.56%、31.52%和24.56%。
圖源：博藍(lán)特招股書(shū)
不難發(fā)現(xiàn)，2019年博藍(lán)特的毛利率不僅沒(méi)有下降，還較往年有較大增長(zhǎng)，而且2020年的毛利率也較往年有所增加。
因此，在毛利率比較上，中圖科技同樣相形見(jiàn)絀，有待進(jìn)一步改善。
另一方面，詭譎的是，在營(yíng)收及凈利潤(rùn)大幅下降情況下，中圖科技的應(yīng)收賬款卻出現(xiàn)大幅增加，2017年2019年分別為：3.29億元、4.8億元、5.52億元。
同期，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為4.13次、2.99次和1.84次，整體呈下降趨勢(shì)。
到了2020年前三季度，中圖科技營(yíng)收只有6.69億元，但應(yīng)收賬款卻高達(dá)4.64億元。
整體上，報(bào)告期內(nèi)中圖科技應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為31.49%、42.60%、60.77%和52.00%，占比整體呈上升態(tài)勢(shì)。
對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士稱，正常情況下應(yīng)收賬款與營(yíng)業(yè)收入的變化幅度一致。如果應(yīng)收賬款增速高于營(yíng)收增速，可能是因?yàn)楣痉艑捫庞脳l件刺激銷售，也有可能人為通過(guò)“應(yīng)收賬款”科目虛構(gòu)營(yíng)業(yè)收入。
標(biāo)簽 中圖半導(dǎo)體 圖形化藍(lán)寶石襯底 業(yè)績(jī) 主營(yíng)業(yè)務(wù) 毛利率 應(yīng)收賬款 研發(fā) 上下游客戶 挑戰(zhàn)- 責(zé)任編輯: 陳辰
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