“特殊的時(shí)期應(yīng)對(duì)特殊的困難，需要貨幣信貸政策更加注重精準(zhǔn)性和直達(dá)性。我們?cè)谡叩脑O(shè)計(jì)上，政策的取向和要達(dá)成的目標(biāo)是非常清楚的，同時(shí)，內(nèi)含有政策激勵(lì)的安排?！毖胄懈毙虚L(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝在2日央行吹風(fēng)會(huì)上這樣說(shuō)。

1日，央行聯(lián)合多個(gè)部門再創(chuàng)設(shè)兩個(gè)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具：普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具以及普惠小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃，同時(shí)出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化中小微企業(yè)金融服務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，持續(xù)增強(qiáng)服務(wù)中小微企業(yè)政策的針對(duì)性和含金量。

兩個(gè)新設(shè)的貨幣政策創(chuàng)新工具是否為量化寬松（QE）？新設(shè)有哪些考慮？創(chuàng)新直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具還有哪些可能性？支持中小微企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，系列金融政策對(duì)商業(yè)銀行信貸質(zhì)量會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？

2日，央行就金融保市場(chǎng)主體召開(kāi)吹風(fēng)會(huì)，潘功勝、央行辦公廳主任周學(xué)東、央行市場(chǎng)司司長(zhǎng)鄒瀾、央行貨幣政策司副司長(zhǎng)郭凱出席并詳細(xì)闡述了為緩解疫情對(duì)中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響，央行如何提供精準(zhǔn)金融服務(wù)，讓資金直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

重點(diǎn)一：直達(dá)實(shí)體的貨幣政策創(chuàng)新工具并非QE

1日，央行連發(fā)六文介紹其創(chuàng)新的直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、加大對(duì)小微企業(yè)信貸支持力度的貨幣政策工具。其中，普惠小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃是“人民銀行通過(guò)貨幣政策工具按季度購(gòu)買符合條件的地方法人銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)新發(fā)放的普惠小微信用貸款”，引起市場(chǎng)對(duì)QE的聯(lián)想。直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策創(chuàng)新工具與現(xiàn)有降息降準(zhǔn)怎么配合？是否QE？

潘功勝：兩項(xiàng)新的政策工具和現(xiàn)有的貨幣政策工具、降息降準(zhǔn)并不矛盾。比如，第一項(xiàng)政策工具我們叫延期還本付息。原來(lái)出臺(tái)的政策是6月30日到期，因?yàn)橐咔橛绊懀?月30日到期還不能解決問(wèn)題，所以現(xiàn)在12月31日之前到期的貸款，可以延期到明年3月31日，這是一種在特別時(shí)期的特別監(jiān)管政策安排。

第二項(xiàng)政策工具和我們以往的貨幣政策工具也有差別，融合了一些要素，直接向中小金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買小微企業(yè)信用貸款，也是一種短期政策安排。我們可能只買4000億元，40%對(duì)應(yīng)的貸款總量是1萬(wàn)億元。這些政策無(wú)論從性質(zhì)上和規(guī)模上都談不上量化寬松。和國(guó)際上其他一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體比較，中國(guó)貨幣政策工具的空間還是有的，仍然處于常態(tài)化的貨幣信貸政策的范疇里。

重點(diǎn)二：疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)影響強(qiáng)度超預(yù)期

1日，央行聯(lián)合多部門印發(fā)《延期還本付息通知》和《信用貸款支持通知》，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)企業(yè)申請(qǐng)，給予一定期限的延期還本付息安排，最長(zhǎng)可延至2021年3月31日；通過(guò)創(chuàng)新貨幣政策工具使用4000億元再貸款專用額度，購(gòu)買符合條件的地方法人銀行2020年3月1日至12月31日期間新發(fā)放普惠小微信用貸款的40%，以促進(jìn)銀行加大小微企業(yè)信用貸款投放。兩項(xiàng)政策的背景和主要考慮是什么？

潘功勝：疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)影響的強(qiáng)度超乎大多數(shù)人預(yù)期，市場(chǎng)主體恢復(fù)生產(chǎn)、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能比原來(lái)預(yù)計(jì)的時(shí)間要長(zhǎng)得多，也困難得多，尤其是中小微企業(yè)，所以需要進(jìn)一步加大政策支持來(lái)穩(wěn)企業(yè)、保就業(yè)、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

2月底，銀保監(jiān)會(huì)、人民銀行已出臺(tái)了中小微企業(yè)臨時(shí)性的延期還本付息政策，取得了比較好的社會(huì)效果。當(dāng)時(shí)大家預(yù)期6月底差不多時(shí)間也夠了，但情況超預(yù)期。所以進(jìn)一步完善了這項(xiàng)政策，創(chuàng)新創(chuàng)立了一個(gè)工具支持延期還本付息。此次政策與2月出臺(tái)的政策相比有幾點(diǎn)完善：一是期限更長(zhǎng)；二是力度更大，要求對(duì)普惠小微貸款“應(yīng)延盡延”；三是明確穩(wěn)就業(yè)的要求，享受延期還本付息政策的企業(yè)要承諾穩(wěn)就業(yè)，企業(yè)要提供承諾書(shū)。

此外，從6月1日到年底是有激勵(lì)性政策安排的，人民銀行設(shè)立特定目的工具（SPV）開(kāi)展利率互換操作，給延期還本付息的銀行，按照其延期本金的1%提供獎(jiǎng)勵(lì)。中小銀行之外的其他大型銀行也必須同樣做這個(gè)事。由國(guó)有金融資本管理部門對(duì)它們的考核中給予適當(dāng)?shù)陌才拧?

小微企業(yè)信用貸款支持政策主要考慮是引導(dǎo)和鼓勵(lì)小微企業(yè)信用貸款投放，提高信用貸款投放的比重，有助于緩解小微企業(yè)融資問(wèn)題。為了鼓勵(lì)商業(yè)銀行做這件事情，央行設(shè)立SPV，給商業(yè)銀行提供低成本資金。

鄒瀾：過(guò)去在政策執(zhí)行過(guò)程中，有一些企業(yè)和地方反映，一些小微企業(yè)由于相對(duì)弱勢(shì)，和銀行提出延期要求時(shí)，因?yàn)楦鞣N各樣原因政策落地可能有一些障礙，這次政策明確提出“應(yīng)延盡延”。企業(yè)和銀行之間的貸款關(guān)系比較復(fù)雜，最典型的是一些貸款是有抵押擔(dān)保的，而這個(gè)抵押擔(dān)保主動(dòng)權(quán)不在銀行，是企業(yè)作為貸款申請(qǐng)人去聯(lián)系的擔(dān)保，或去辦理的抵押?！皯?yīng)延盡延”的基本要求也明確，企業(yè)提出申請(qǐng)后要保持有效擔(dān)保或提供替代性的安排。從政策目標(biāo)來(lái)說(shuō)，企業(yè)還要承諾保持就業(yè)的基本穩(wěn)定。只要做到這個(gè)，銀行就應(yīng)該予以辦理。

重點(diǎn)三：放貸損失由銀行承擔(dān)符合市場(chǎng)化原則

自2020年6月1日起，央行通過(guò)貨幣政策工具按季度購(gòu)買符合條件的地方法人銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)新發(fā)放的普惠小微信用貸款。央行通過(guò)貨幣政策工具購(gòu)買上述貸款后，委托放貸銀行管理，購(gòu)買部分的貸款利息由放貸銀行收取，壞賬損失也由放貸銀行承擔(dān)。購(gòu)買上述貸款的資金，放貸銀行應(yīng)于購(gòu)買之日起滿一年時(shí)按原金額返還。放貸損失由銀行承擔(dān)，是否會(huì)影響銀行積極性？

郭凱：主要考慮是給銀行提供激勵(lì)，但還是要符合市場(chǎng)化原則。將貸款交由商業(yè)銀行管理，讓商業(yè)銀行享受所有貸款回報(bào)，同時(shí)也承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，最終有利于激勵(lì)商業(yè)銀行，商業(yè)銀行會(huì)更好地做貸前審查、貸后管理，可以享受所有貸款的回報(bào)，但要承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，有利于減少道德風(fēng)險(xiǎn)。

貨幣政策工具提供的這部分資金相當(dāng)于一個(gè)激勵(lì)機(jī)制，給商業(yè)銀行提供一部分比較優(yōu)惠的資金，使商業(yè)銀行更有動(dòng)力。通過(guò)這一方式，既激勵(lì)了商業(yè)銀行，同時(shí)又沒(méi)有改變委托代理關(guān)系，沒(méi)有改變商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)基本的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是一個(gè)比較合理的權(quán)衡。

潘功勝：政策的信用風(fēng)險(xiǎn)都是由銀行承擔(dān)的，承擔(dān)了信用風(fēng)險(xiǎn)也并不意味著必然有損失。銀行如果干得好可能就白得了利息，如果干不好，補(bǔ)貼或獎(jiǎng)勵(lì)就彌補(bǔ)了風(fēng)險(xiǎn)成本。

重點(diǎn)四：信用貸款支持政策，央行補(bǔ)“兩頭”

為了鼓勵(lì)地方法人銀行對(duì)普惠小微企業(yè)貸款“應(yīng)延盡延”，人民銀行創(chuàng)設(shè)普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具，提供400億元再貸款資金，通過(guò)特定目的工具與地方法人銀行簽訂利率互換協(xié)議的方式，向地方法人銀行提供激勵(lì)，激勵(lì)資金約為地方法人銀行延期貸款本金的1%。央行提供的政策支持究竟覆蓋多少貸款？有多少貸款可以獲得延期？

郭凱：按照測(cè)算，符合“應(yīng)延盡延”要求的普惠小微企業(yè)貸款約為7萬(wàn)億元，就是說(shuō)7萬(wàn)億元貸款只要能夠保證擔(dān)保和抵押安排有效，只要企業(yè)能夠承諾保持就業(yè)的基本穩(wěn)定，這7萬(wàn)億元貸款銀行要做到“應(yīng)延盡延”。小微企業(yè)向銀行申請(qǐng)，只要達(dá)到要求，銀行按照政策要求最長(zhǎng)延期到明年3月31日。

央行創(chuàng)立的貨幣政策工具本身不是面向所有銀行，只面向地方法人銀行，也就是中小銀行。根據(jù)測(cè)算，這部分中小銀行大約有3.7萬(wàn)億元普惠小微貸款。這3.7萬(wàn)億，對(duì)中小銀行原則上按延期本金的1%提供激勵(lì)，測(cè)算下來(lái)可能需要提供的激勵(lì)上限是400億元。所以，最終通過(guò)400億的激勵(lì)來(lái)支撐3.7萬(wàn)億左右的貸款延期。當(dāng)然，這都是上限，并不一定每筆貸款都能延期。

周學(xué)東：7萬(wàn)億是指政策的統(tǒng)計(jì)惠及面，央行通過(guò)對(duì)地方法人銀行提供激勵(lì)或提供補(bǔ)貼涉及3.7萬(wàn)億，剩下的3.3萬(wàn)億由大型商業(yè)銀行繼續(xù)延期。關(guān)于信用貸款支持政策，央行補(bǔ)“兩頭”：在結(jié)果上，央行購(gòu)買40%的貸款，但利息由銀行都拿走，原理上收的利息中40%是可以歸央行，但央行不要；在起點(diǎn)上，銀行相當(dāng)于零成本獲取資金，補(bǔ)貼至少在一個(gè)點(diǎn)以上。

重點(diǎn)五：應(yīng)對(duì)特殊困難，貨幣政策需要更精準(zhǔn)直達(dá)

政府工作報(bào)告指出，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度。綜合運(yùn)用降準(zhǔn)降息、再貸款等手段，引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速明顯高于去年。保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。創(chuàng)新直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具，務(wù)必推動(dòng)企業(yè)便利獲得貸款，推動(dòng)利率持續(xù)下行。貨幣信貸政策到底怎么去實(shí)現(xiàn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持的精準(zhǔn)性和直達(dá)性？除此之外還有哪些安排？

潘功勝：在特殊時(shí)期來(lái)應(yīng)對(duì)特殊的困難，需要貨幣信貸政策更加注重精準(zhǔn)性和直達(dá)性。在政策的設(shè)計(jì)上，政策的取向和要達(dá)成的目標(biāo)是非常清楚的，同時(shí)，內(nèi)含有政策激勵(lì)的安排。人民銀行今年以來(lái)在很多政策的設(shè)計(jì)方面都非常注重考慮這些。

比如，三次降準(zhǔn)，特別是普惠金融降準(zhǔn)是有前提條件的，上一年的普惠金融貸款余額或者增量占比要達(dá)到1.5%，才能下調(diào)存款準(zhǔn)備金0.5個(gè)百分點(diǎn)，如果達(dá)到10%以上，下調(diào)1.5個(gè)百分點(diǎn)。所以政策目標(biāo)還是小微企業(yè)，但附加著條件。

重點(diǎn)六：要求銀行加大撥備提取，為信貸資產(chǎn)質(zhì)量下降做準(zhǔn)備

今年以來(lái)，為了支持疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)，金融系統(tǒng)出臺(tái)了一系列的政策措施，強(qiáng)化貨幣信貸政策支持，實(shí)施差異化的監(jiān)管。這些政策對(duì)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？

潘功勝：受疫情沖擊，各類市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)壓力非常大，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流萎縮，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也受到較大影響，這個(gè)時(shí)候貨幣信貸政策應(yīng)該發(fā)揮積極的作用，加大信貸政策的支持，對(duì)保市場(chǎng)主體、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有非常重要的作用。加大貨幣信貸政策力度是必需的。

其次，銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量與市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況是相互依存和相互影響的關(guān)系。如果任由市場(chǎng)主體倒閉，該救的不救，那么經(jīng)濟(jì)可能也會(huì)失速，銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量也會(huì)惡化。所以金融機(jī)構(gòu)在這個(gè)時(shí)期要加大逆周期調(diào)節(jié)，擴(kuò)大信貸的投向保市場(chǎng)主體。保市場(chǎng)主體、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)也是救自己，就是保銀行的信貸資產(chǎn)。在這種情況下銀行和企業(yè)在一條船上，保它們實(shí)際上是保自己。

此外，在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的情況下，銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量受到影響是必然的。我國(guó)金融體系、銀行體系對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力較強(qiáng)，一季度末，銀行體系的撥備覆蓋率是183%，銀行自身有比較強(qiáng)的能力來(lái)消化可能產(chǎn)生的資產(chǎn)質(zhì)量惡化。同時(shí)，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)也要求商業(yè)銀行在加大對(duì)企業(yè)讓利的同時(shí)，用現(xiàn)有的財(cái)務(wù)資源加大撥備儲(chǔ)備，加大不良資產(chǎn)核銷和處置能力。我們要求在今年未來(lái)的三個(gè)季度商業(yè)銀行需要加大撥備提取，為防止今年、明年甚至后年信貸資產(chǎn)質(zhì)量下降做好準(zhǔn)備。

另外，在推動(dòng)政策出臺(tái)的過(guò)程中，保市場(chǎng)主體要注意完善風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，比如人民銀行提供低成本資金安排，財(cái)政部提供貸款貼息，政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供融資擔(dān)保也是一種風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)安排。同時(shí)，在制定和發(fā)布政策時(shí)也特別注意到有一些不能突破的風(fēng)險(xiǎn)底線，比如要堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則，由各個(gè)金融機(jī)構(gòu)獨(dú)立決策、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧，不能行政干預(yù)放貸。也要求金融機(jī)構(gòu)要防范道德風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)，比如資金空轉(zhuǎn)，防止出現(xiàn)資金套利等。