國(guó)慶期間，海外金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。7日，中國(guó)人民銀行發(fā)布消息，決定從2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)日到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做。

降準(zhǔn)所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元MLF，除去此部分，降準(zhǔn)還可再釋放增量資金約7500億元。

人民銀行方面表示，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

值得一提的是，受美元持續(xù)走強(qiáng)影響和美債收益率大漲影響，在過(guò)去的一周里，多國(guó)金融市場(chǎng)再度上演股債匯三殺，離岸人民幣兌美元匯率上演過(guò)山車(chē)行情，多次跌破6.90重要關(guān)口。

人民銀行網(wǎng)站截圖，下同

中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本次降準(zhǔn)的主要目的是優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

“當(dāng)前，隨著信貸投放的增加，金融機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期流動(dòng)性需求也在增長(zhǎng)。此時(shí)適當(dāng)降低法定存款準(zhǔn)備金率，置換一部分央行借貸資金，能夠進(jìn)一步增加銀行體系資金的穩(wěn)定性，優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，降低銀行資金成本，進(jìn)而降低企業(yè)融資成本。”

另外，釋放約7500億元增量資金，可以增加金融機(jī)構(gòu)支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的資金來(lái)源，促進(jìn)提高經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新活力和韌性，增強(qiáng)內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

對(duì)于降準(zhǔn)是否意味著貨幣政策取向發(fā)生改變，上述負(fù)責(zé)人稱，本次降準(zhǔn)仍屬于定向調(diào)控，銀行體系流動(dòng)性總量基本穩(wěn)定，銀根是穩(wěn)健中性的，貨幣政策取向沒(méi)有改變。

“降準(zhǔn)釋放的部分資金用于償還中期借貸便利，屬于兩種流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具的替代，而余下資金則與10月中下旬的稅期形成對(duì)沖，因此，在優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)的同時(shí)，銀行體系流動(dòng)性的總量基本沒(méi)有變化。”

中國(guó)人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

至于降準(zhǔn)是否會(huì)加大人民幣匯率貶值壓力，該負(fù)責(zé)人稱，本次降準(zhǔn)彌補(bǔ)了銀行體系流動(dòng)性缺口，優(yōu)化了流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，銀根并沒(méi)有放松，市場(chǎng)利率是穩(wěn)定的，廣義貨幣（M2）和社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)率與名義GDP增長(zhǎng)率基本匹配，是合理適度的，不會(huì)形成貶值壓力。

“本次降準(zhǔn)有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)人民幣匯率的支撐更加鞏固。作為大型發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)出口有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)以內(nèi)需為主，制造業(yè)門(mén)類(lèi)齊全，產(chǎn)業(yè)體系較為完善，進(jìn)口依存度適中，人民幣匯率有充足的條件保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定?！?

中國(guó)人民銀行將繼續(xù)采取必要措施，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

今年以來(lái)，人民銀行已經(jīng)實(shí)施了三次定向降準(zhǔn)。

第一次是1月25日開(kāi)始實(shí)施的面向普惠金融的定向降準(zhǔn)，釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性約4500億元；第二次是4月25日實(shí)施的定向降準(zhǔn)置換9000億元MLF，同時(shí)釋放增量資金約4000億元。

第三次是自2018年7月5日起，下調(diào)5家國(guó)有大型商業(yè)銀行和12家股份制商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放資金約5000億元，用于支持市場(chǎng)化法治化“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目。

另外還下調(diào)郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，可釋放資金約2000億元，主要用于支持相關(guān)銀行開(kāi)拓小微企業(yè)市場(chǎng)，發(fā)放小微企業(yè)貸款，進(jìn)一步緩解小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題。

自2011年12月至2018年7月5日，存款準(zhǔn)備金率一共下調(diào)10次，大型存款類(lèi)機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率從21.5%變動(dòng)至15.5%，中小型存款類(lèi)機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率從19.5%下調(diào)至13.5%。

“預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)繼續(xù)降準(zhǔn)多次”

針對(duì)年內(nèi)第四次降準(zhǔn)，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委稱，再度降準(zhǔn)置換MLF，保持了總量不變，體現(xiàn)了穩(wěn)健中性；但拉長(zhǎng)了期限結(jié)構(gòu)，有助于壓縮期限利差；持續(xù)的降準(zhǔn)，最終會(huì)有助于改善市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，壓縮信用利差，改善民營(yíng)企業(yè)融資條件。

中國(guó)銀行研究員高玉偉說(shuō)道，這次降準(zhǔn)與上一次降準(zhǔn)的規(guī)模一致，為市場(chǎng)釋放了一部分資金規(guī)模，為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了一定作用，預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)繼續(xù)降準(zhǔn)多次。

“未來(lái)既要繼續(xù)管好貨幣供給總閘門(mén)，堅(jiān)定做好去杠桿工作，又要把握好監(jiān)管政策實(shí)施的力度和節(jié)奏。一是加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，引導(dǎo)市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。二是疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)資金向小微企業(yè)、綠色經(jīng)濟(jì)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)流動(dòng)。適度調(diào)低地方債券風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增配地方債，解決好基建投資的資金來(lái)源不足問(wèn)題。此外，預(yù)計(jì)銀行貸款利率將穩(wěn)中有降。貨幣市場(chǎng)利率不斷下行推動(dòng)銀行資金成本趨于下降，這有利于銀行下調(diào)貸款利率?！?

前海開(kāi)源基金楊德龍表示，央行此次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率可以增加金融機(jī)構(gòu)支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的資金來(lái)源，促進(jìn)提高經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新活力和韌性，增強(qiáng)內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

“節(jié)假日期間，外圍市場(chǎng)出現(xiàn)不同程度下跌，由于美債收益率不斷攀升，美股開(kāi)始出現(xiàn)拋售，而港股跌幅更大，歐洲和其他亞太股市也普遍出現(xiàn)下跌，給A股節(jié)后開(kāi)盤(pán)造成很大壓力。央行降準(zhǔn)無(wú)疑是場(chǎng)‘及時(shí)雨’，可以抵消外圍市場(chǎng)下跌的壓力，有利于提振市場(chǎng)信心，延續(xù)節(jié)前反彈走勢(shì)?！?

華泰宏觀李超團(tuán)隊(duì)指出，央行發(fā)布公告時(shí)間點(diǎn)值得市場(chǎng)重視，央行選擇在國(guó)慶假期最后一天發(fā)布公告，能夠較好的應(yīng)對(duì)因?yàn)槲覈?guó)長(zhǎng)假期間外圍市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)所帶來(lái)的預(yù)期沖擊，體現(xiàn)了央行更加重視市場(chǎng)的預(yù)期管理。