7月24日上午，離岸人民幣兌美元急跌，15分鐘跌超150點，失守6.84關(guān)口，一度觸及6.8446，也創(chuàng)下離岸人民幣自2017年6月以來的最低價。

截至發(fā)稿，離岸人民幣已反彈至6.8281。

在岸人民幣也大跌超250點，最低一度靠近6.83關(guān)口，同樣創(chuàng)2017年6月以來新低。

截至發(fā)稿，在岸人民幣已反彈回升至6.6159。

此外，美元/在岸人民幣中間價大幅下調(diào)298點，至6.7891。

巨量MLF操作，緩釋緊信用風(fēng)險

7月23日，人民銀行開展5020億元一年期MLF操作（中期借貸便利），為有記錄以來單日最大，利率3.30%與上次持平。消息過后，人民幣回吐此前漲幅，開始回落。

招商銀行分析師劉東亮表示，這可能是之前央行鼓勵信貸投放的政策開始實施了，“緊信用肯定是不能長期持續(xù)，否則違約壓力太大，要想辦法去疏通融資的渠道，無論是表內(nèi)或者表外，央行配套MLF政策既包括了表內(nèi)也包括了表外?！?

今年6月，央行兩度開展MLF操作，累計投放4035億元。在今天的操作之前，7月13日央行已經(jīng)續(xù)作1885億元MLF。

中信證券固收分析師明明認(rèn)為，從6月以來的MLF操作看，包括中間還有一次降準(zhǔn)，貨幣寬松特征或者說趨勢非常明顯，“結(jié)合上周MLF掛鉤銀行投資中低等級債券，現(xiàn)在央行還是希望通過貨幣寬松來穩(wěn)經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)信用?！?

第一財經(jīng)在上周報道中也曾提到，接近監(jiān)管人士指出，開展MLF的目的意在穩(wěn)定跨季資金面，此外，彌補銀行體系中長期流動性缺口，防范期限錯配風(fēng)險。

除了投放量之外，央行近期關(guān)于MLF的另一舉動也引發(fā)高度關(guān)注。

上月初，央行宣布擴(kuò)大MLF擔(dān)保品范圍。新納入MLF擔(dān)保品范圍的有三類：不低于AA級的小微企業(yè)、綠色和“三農(nóng)”金融債券，AA+、AA級公司信用類債券，優(yōu)質(zhì)的小微企業(yè)貸款和綠色貸款。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人當(dāng)時表示，此次擴(kuò)大MLF擔(dān)保品范圍有多方面考慮：一是有利于引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)、綠色經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的支持力度；二是有利于平等對待各類發(fā)債主體，促進(jìn)信用債市場健康發(fā)展；三是在一定程度上緩解部分金融機構(gòu)高等級債券不足的問題。

7月18日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道稱，央行近日窗口指導(dǎo)銀行，將額外給予MLF資金，用于支持貸款投放和信用債投資。

7月23日，一位銀行資深資管人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道表示，銀行接到了央行的窗口指導(dǎo)，幾十億額度確實用掉了，但其配置的不是所謂中低等級信用債，還是投到了城投居多?！拔覀円驳每紤]我們掙錢，那至少不虧錢。不能因為窗口指導(dǎo)，就去買垃圾債，去買一個民營企業(yè)我們完全不認(rèn)可的債務(wù)。”

機構(gòu)：人民幣面臨出賣壓力

其他消息方面，7月23日的國務(wù)院常務(wù)會議，確認(rèn)了更加積極的財政政策，以及松緊適度的貨幣政策。

上周五，一行兩會發(fā)布了4月出臺《資管新規(guī)》的配套細(xì)則，對此前新規(guī)的部分內(nèi)容進(jìn)行了適度放松。

同樣是在上周五，美國總統(tǒng)特朗普宣稱，“強勢美元讓我們處于劣勢”，并稱美聯(lián)儲現(xiàn)在不應(yīng)收緊政策。特朗普認(rèn)為，歐盟等地區(qū)一直在操縱匯率，并降低利率，而美國在加息，美元也變得越來越強，導(dǎo)致美國的競爭優(yōu)勢下滑。

今年4月下旬以來，美元指數(shù)一路走高，新興市場國家貨幣對強勢美元紛紛下跌，不過，近幾日美元指數(shù)出現(xiàn)小幅走弱。

而23日，外交部罕見表態(tài)，人民幣匯率主要由市場供需決定，有貶有升，雙向浮動?！澳壳爸袊?jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好，為人民幣匯率保持基本穩(wěn)定提供了有力支撐……中方無意通過貨幣競爭性貶值刺激出口，這是中方的一貫立場。”

中金梁紅認(rèn)為，海外企業(yè)債相關(guān)政策的“反復(fù)”、以及對中國相關(guān)資產(chǎn)風(fēng)險偏好的減弱都給人民幣帶來邊際的賣出壓力。更快、更有力、更協(xié)調(diào)的政策調(diào)整有利于穩(wěn)定匯率預(yù)期——操作層面，貨幣政策中性化、財政發(fā)力、及監(jiān)管取向更務(wù)實缺一不可。

梁紅表示，人民幣大幅貶值的可能性較低，主要是基于美元繼續(xù)上行空間有限的預(yù)測。短期內(nèi)，央行可以通過與市場的溝通、調(diào)節(jié)中間價等方式穩(wěn)定匯率預(yù)期；而中長期看，只有穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)預(yù)期，才能有效穩(wěn)住人民幣匯率。決定人民幣匯率和資本流動最根本的因素，還是對中國投資回報率的預(yù)期。

申萬宏源邱滌凡認(rèn)為，站在當(dāng)前時點來看，三個方面因素決定了無需對金融環(huán)境過度悲觀：

第一，表外融資萎縮和非標(biāo)壓縮速度有望趨于穩(wěn)定。去通道去非標(biāo)的大方向不會變化，但資管新規(guī)細(xì)則落地以及監(jiān)管對去杠桿力度的把控有助于節(jié)奏上更加有序，預(yù)期下半年表外融資萎縮速度不會較上半年顯著提升，全年壓縮規(guī)模大概在2-3萬億左右。

第二，政策加碼引導(dǎo)表內(nèi)信貸有望顯著放量，信用債發(fā)行也將維持穩(wěn)定增速。預(yù)測全年信貸增量將在16-17萬億左右，直接融資增量將在2.5萬億左右。

第三，地方債發(fā)行有望提速。尤其是8月份之前仍有超8000億元存量債務(wù)置換額度，下半年地方債務(wù)發(fā)行量預(yù)計達(dá)到2.5-3萬億左右?？傮w來看，下半年社融增速有望逐步穩(wěn)定在和名義GDP基本相當(dāng)?shù)乃健?