波音、空客與商飛

關(guān)稅戰(zhàn)對(duì)波音來(lái)說(shuō)注定會(huì)非常難受，但對(duì)老對(duì)手空客來(lái)說(shuō)可不見(jiàn)得會(huì)如此。如果我們對(duì)波音和空客的供應(yīng)鏈進(jìn)行分析，會(huì)發(fā)現(xiàn)兩者有不小的區(qū)別。波音的供應(yīng)鏈有57%是美國(guó)本土，其余43%是來(lái)自國(guó)外供應(yīng)商。

波音供應(yīng)商情況

而空客的供應(yīng)鏈，如果將法德西英這四個(gè)空客國(guó)家與其他歐盟國(guó)家視為一個(gè)整體，則歐洲本土部分為60%，美國(guó)18%，其他國(guó)家22%。

空客供應(yīng)商情況

需要注意的是，本輪關(guān)稅戰(zhàn)對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)是“美國(guó)-全世界”，是一對(duì)多。而對(duì)其他國(guó)家來(lái)說(shuō)都是針對(duì)美國(guó)的報(bào)復(fù)性關(guān)稅，是和美國(guó)一對(duì)一。對(duì)波音來(lái)說(shuō)，有43%的供應(yīng)鏈在境外，會(huì)受到關(guān)稅戰(zhàn)的影響，而對(duì)空客來(lái)說(shuō)這個(gè)數(shù)字就降低為18%。因此，空客供應(yīng)鏈所受的影響會(huì)顯著低于波音。

而空客更大的優(yōu)勢(shì)是，全球化戰(zhàn)略使得它在世界各地都有大量布局，包括北美。而這些本地化的布局又很大程度上降低了關(guān)稅戰(zhàn)對(duì)空客的影響。

還是以美歐之間的關(guān)稅戰(zhàn)為例，由于空客在美國(guó)本土阿拉巴馬州有莫比爾總裝廠進(jìn)行A320系列與A220系列的總裝，這兩款飛機(jī)是空客在北美銷售的主力。本地生產(chǎn)使得空客的飛機(jī)不用進(jìn)口，規(guī)避了關(guān)稅成本。而作為空客在美國(guó)建廠的條件之一，對(duì)莫比爾工廠總裝所用的半成品機(jī)身、機(jī)翼、大梁等部件，在協(xié)議中是明確列入免稅清單的。因此美國(guó)提高的關(guān)稅對(duì)空客來(lái)說(shuō)是毫無(wú)影響。

但對(duì)波音來(lái)說(shuō)則不然了。波音作為美國(guó)公司，本就在本土生產(chǎn)，對(duì)美國(guó)自身關(guān)稅無(wú)需擔(dān)憂，但對(duì)于海外市場(chǎng)的關(guān)稅則無(wú)計(jì)可施。一旦歐美互征飛機(jī)關(guān)稅，波音在歐洲等關(guān)鍵市場(chǎng)的成本也將增加。與空客相比，波音缺乏將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到關(guān)稅豁免地區(qū)的靈活性，因此更難避免這些市場(chǎng)的額外關(guān)稅成本。

綜合來(lái)看，關(guān)稅政策使波音同時(shí)面臨成本上升和市場(chǎng)受限的雙重打擊：一方面制造成本高企且無(wú)法轉(zhuǎn)嫁，另一方面國(guó)際客戶因關(guān)稅因素轉(zhuǎn)投競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。這些因素疊加在一起，加劇了波音當(dāng)時(shí)已經(jīng)嚴(yán)峻的困境。而這在資本市場(chǎng)上也得到了體現(xiàn)，在關(guān)稅戰(zhàn)正式宣布之后，波音的股價(jià)進(jìn)入了斷崖式下跌的狀態(tài)，空客的股價(jià)反而逆勢(shì)上漲。這就是資本用腳投票的結(jié)果。

波音股價(jià)近期呈現(xiàn)自由落體趨勢(shì)

而面對(duì)中國(guó)，波音的下場(chǎng)只會(huì)更為凄慘。早在特朗普第一個(gè)任期啟動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)揮舞關(guān)稅大棒時(shí)，波音就是第一個(gè)受害者。2018年時(shí)中國(guó)就對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的飛機(jī)加征25%關(guān)稅。彼時(shí)商務(wù)部的加稅對(duì)象是：空載重量超過(guò)15000公斤，但不超過(guò)45000公斤的飛機(jī)及其他航空器。如此有針對(duì)性的加稅目標(biāo)就差報(bào)身份證了：波音737客機(jī)。

只不過(guò)彼時(shí)在加稅范圍之內(nèi)的是老一代的737-800，新一代的737MAX恰好比劃的線重了幾十公斤，勉強(qiáng)沒(méi)被列入范圍里，算是留了條口子。畢竟當(dāng)時(shí)中國(guó)航司是真的需要買波音737MAX，真加了關(guān)稅吃虧的還是國(guó)內(nèi)航司。

然而此一時(shí)彼一時(shí)，中國(guó)不是七年前的中國(guó)，波音也不是七年前的波音。第一輪貿(mào)易戰(zhàn)開(kāi)打之后，中國(guó)一直沒(méi)有給波音下新的訂單，實(shí)質(zhì)上是把中國(guó)市場(chǎng)的門關(guān)上作為報(bào)復(fù)手段。在這7年中始終沒(méi)有重要的波音訂單宣布，只有零星的貨機(jī)訂單，這與之前中國(guó)市場(chǎng)占波音總比20%的重要地位形成了巨大反差。也因此，如今對(duì)波音737MAX征收懲罰性關(guān)稅，對(duì)國(guó)內(nèi)航司的影響可以說(shuō)微乎其微，因?yàn)橹挥写媪坑唵瓮瓿山桓?，占比很小?

而更為關(guān)鍵的是，波音在中國(guó)市場(chǎng)不僅僅得面對(duì)在中國(guó)有總裝廠的空客飛機(jī)的競(jìng)爭(zhēng)，還得面對(duì)商飛C919的崛起。

由于空客在天津有總裝廠，本土生產(chǎn)的空客飛機(jī)不用承擔(dān)關(guān)稅，相比波音天然就具備極大的優(yōu)勢(shì)。而隨著C919投入運(yùn)行兩年并且商飛即將結(jié)束初期的低速生產(chǎn)階段，進(jìn)入到產(chǎn)能快速爬坡階段，原本由于空客產(chǎn)能有限無(wú)法滿足的客機(jī)需求，也可以由商飛迅速填上。

因此對(duì)波音來(lái)說(shuō)，如果關(guān)稅戰(zhàn)開(kāi)打被征收25%的懲罰性關(guān)稅，那不論在商業(yè)上還是在政策上，依然要面臨中國(guó)市場(chǎng)顆粒無(wú)收的悲慘境地。

特朗普在他的第二個(gè)任期時(shí)，依舊試圖通過(guò)揮舞關(guān)稅大棒讓制造業(yè)回流美國(guó)，以達(dá)成其MAGA目標(biāo)。然而他的行為最終只會(huì)搬起石頭砸自己的腳，而波音只是其中一個(gè)極為典型的例子。本來(lái)具有優(yōu)勢(shì)的高端航空制造業(yè)，在這一系列“制造業(yè)回流”的操作下反而成為了受害者，遭遇沉重打擊。只能說(shuō)哪怕第二回當(dāng)總統(tǒng)了，特朗普依然沒(méi)搞明白該如何治國(guó)理政，依然用開(kāi)公司那套來(lái)管理國(guó)家。

7年前的貿(mào)易戰(zhàn)都沒(méi)讓我們屈服，如今就更別做這種白日夢(mèng)了。

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