【文/觀察者網(wǎng)專欄作者 張仲麟】

在旁人看來(lái)，波音最困難的時(shí)期應(yīng)該已經(jīng)過(guò)去了：

737MAX在世界不少地區(qū)復(fù)飛了、新冠疫情看起來(lái)在疫苗的作用下得到了控制，波音也開(kāi)始收獲全新的確定的付了錢的新訂單了，似乎一切都開(kāi)始好起來(lái)。體現(xiàn)在資本市場(chǎng)上，則是波音的股價(jià)從去年3月最低點(diǎn)的89美元，重新站上了250美元。

然而日子到底好不好過(guò)，對(duì)波音來(lái)說(shuō)是“如人飲水，冷暖自知”。3月31日波音新任總裁卡爾霍恩就罕見(jiàn)地向美國(guó)政府喊話：

“我認(rèn)為對(duì)上屆政府及本屆政府，面臨一個(gè)政治上更難對(duì)付的中國(guó)，但我們?nèi)稳槐仨毢褪澜缟献畲蟮暮献骰锇椤袊?guó)——做生意。我希望我們可以將知識(shí)產(chǎn)權(quán)、人權(quán)以及其他事務(wù)與貿(mào)易區(qū)分開(kāi)來(lái)，并繼續(xù)鼓勵(lì)在這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)巨頭之間的自由貿(mào)易。我們不能被排斥在這個(gè)市場(chǎng)之外，要不然我們的對(duì)手將趁虛而入?！?

作為737MAX危機(jī)之后臨危受命準(zhǔn)備力挽狂瀾的老將，沒(méi)人比卡爾霍恩更清楚波音的情況了。縱使在3月29日波音剛剛和美西南航空簽下100架737MAX7（也是737MAX系列，為最小的型號(hào)）與155架的意向訂單這樣的超級(jí)訂單，他也非常清楚波音的處境依然危險(xiǎn)，如履薄冰。如果中美關(guān)系不能恢復(fù)正常，那剛剛熬過(guò)737MAX危機(jī)的波音必然將陷入新的危機(jī)之中。

卡爾霍恩喊話美國(guó)政府，把人權(quán)和貿(mào)易分開(kāi)。圖片來(lái)自視頻截圖

骨折價(jià)的背后是波音的淚

正如上文所說(shuō)，在進(jìn)入2021年以后波音看起來(lái)似乎一切都“好起來(lái)了”，甚至還簽下了美西南航的100架737MAX7的大訂單與155架飛機(jī)的可選訂單（美西南可以選擇是737MAX7還是737MAX8），似乎又可以回到“美好的舊時(shí)光”了。然而仔細(xì)看看波音與美西南航空的交易細(xì)節(jié)，就知道波音這比買賣還真是“打落牙齒和血吞”的“骨折價(jià)”了。

作為波音民機(jī)總部所在地最有影響力的媒體，西雅圖時(shí)報(bào)總能獲得一些關(guān)于波音的獨(dú)家消息，這筆737MAX危機(jī)之后最大的訂單也不例外。根據(jù)西雅圖時(shí)報(bào)所透露出來(lái)的交易細(xì)節(jié)，這批飛機(jī)將于2022年開(kāi)始交付給美西南航空，而美西南航空在2022年到2026年總共將支付給波音共計(jì)51億美元，波音則需要交付169架737MAX客機(jī)（135架737MAX7與34架737MAX8），而這里面相當(dāng)一部分是本次簽約的100架737MAX7。

波音與航司之間的交易價(jià)格通常是不公開(kāi)的，只能透過(guò)航司中上市公司的公告來(lái)管中窺豹。如果單純按照西雅圖時(shí)報(bào)透露的價(jià)格來(lái)計(jì)算的話，波音賣給美西南航空的737MAX7的單價(jià)可能不到3000萬(wàn)美元。而波音737MAX7的目錄價(jià)格是9960萬(wàn)美元，如果僅按照目錄價(jià)格來(lái)計(jì)算的話，那么美西南航空這一筆737MAX7的訂單談出了3折不到的骨折價(jià)。

當(dāng)然波音給出的目錄價(jià)格就和家電商場(chǎng)里的標(biāo)價(jià)牌一樣，屬于“僅供參考”，只是用來(lái)進(jìn)行價(jià)格錨定，真要買的話那就是七折起，還給安排24期免息等等。經(jīng)歷過(guò)“雙十一”“六一八”等購(gòu)物節(jié)的人對(duì)這些套路自然是不會(huì)陌生。但套路再多也有個(gè)估價(jià)，也即這東西花多少錢買才值。

按照航空業(yè)界的分析，737MAX7在正常年景下其估值應(yīng)該在5000萬(wàn)美元左右（目錄價(jià)格的五折），而考慮到新冠疫情對(duì)航空業(yè)的打擊，一架737MAX的估值在4200萬(wàn)美元左右。再考慮到波音與美西南航空的特殊關(guān)系（美西南是波音最堅(jiān)實(shí)的用戶，所有飛機(jī)都是737系列，擁有七百多架波音737各系列飛機(jī)）、疫情因素以及737MAX停飛的補(bǔ)償價(jià)格，合理價(jià)格應(yīng)該是平均3600萬(wàn)美元一架，而目前3000萬(wàn)美元不到的均價(jià)真就是“折上折上折”，真正的骨折價(jià)。

以筆者對(duì)波音生產(chǎn)成本的推算，這一架3000萬(wàn)不到的價(jià)格毛利率已經(jīng)是微乎其微了，如果算上人工成本、設(shè)備折舊、廠房折舊等成本，凈利潤(rùn)是虧的?？梢哉f(shuō)波音這一單骨折價(jià)大單是地道的“賠本賺吆喝”了。俗話說(shuō)得好，千做萬(wàn)做虧本生意不做，波音既然能給個(gè)骨折價(jià)，那自然是認(rèn)為有必要拿下這一單。而這背后的故事則滿是波音的血淚——或者說(shuō)自作自受。

在波音737MAX危機(jī)之后，作為波音737MAX最大的客戶美西南航空也是受傷最深的一個(gè)，而遠(yuǎn)在歐洲的空客推出的A220（原龐巴迪CS300）對(duì)美西南來(lái)說(shuō)有著莫大的吸引力：更低的每公里飛行成本、更適合的布局以及——不是737MAX。

而對(duì)波音來(lái)說(shuō)，如果美西南真轉(zhuǎn)買空客A220，無(wú)疑是臉上被狠狠抽了一巴掌。損失個(gè)上百架的訂單暫且不說(shuō)，反正737MAX危機(jī)以及新冠疫情以來(lái)已經(jīng)被取消了上千架的訂單。但如果這么個(gè)幾十年渾身上下打著波音標(biāo)簽的鐵桿老客戶被空客給挖墻角的話，那無(wú)疑在商業(yè)上的打擊比那上百架的訂單要嚴(yán)重多了，這才有了挽回美西南航空心意的“骨折價(jià)”。

美西南航空：我本來(lái)想拒絕的，但他……給的折扣太多了

縱使波音能通過(guò)配件、維修、培訓(xùn)等維護(hù)業(yè)務(wù)從美西南的大訂單中掙點(diǎn)辛苦錢回來(lái)，不至于這單真做到虧本，但波音已經(jīng)沒(méi)可能從中賺取超額利潤(rùn)了。而這個(gè)沒(méi)有油水甚至還會(huì)虧本的大訂單，在未來(lái)的幾年內(nèi)還會(huì)持續(xù)拖累波音的財(cái)務(wù)狀況，只能說(shuō)起到了能不斷有訂單做，維持生產(chǎn)線運(yùn)作的作用。而在波音必須得“賠本賺吆喝”的情況下，中國(guó)市場(chǎng)的重要性也就越發(fā)凸顯了。