【3月11日，商務(wù)部部長鐘山、副部長王受文與錢克明在兩會記者會上回應(yīng)了近期貿(mào)易領(lǐng)域的熱點(diǎn)問題，中美貿(mào)易、“貿(mào)易戰(zhàn)”等格外受到關(guān)注。本文作者則從結(jié)構(gòu)角度剖析了中美政治與經(jīng)濟(jì)關(guān)系，觀察者網(wǎng)特摘譯如下，以饗讀者，此為第一部分。】

（翻譯/觀察者網(wǎng) 馬力）

貿(mào)易和投資仍將是美中關(guān)系中緊張因素的重要來源，這些緊張因素部分源自美中雙方對兩國間貿(mào)易與投資關(guān)系的本質(zhì)的誤解，而這種誤解使兩國關(guān)系充滿了不必要的對抗性。內(nèi)心缺乏安全感，也反映出美中雙方政府（以及軍方）官員之間互信的缺乏。美中兩國文化傳統(tǒng)不同、政治制度迥異，雙方之間巨大的差異一直以來使兩國難以展開深入的合作。

公眾觀感對國家政策的影響

按照購買力平價(jià)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，中國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)超過美國，從這一點(diǎn)來看美國媒體對中國如此關(guān)注完全不應(yīng)令人感到意外。與此同時(shí)，美國的全球主導(dǎo)地位受到了不斷崛起的中國的侵蝕，這已經(jīng)在華盛頓引發(fā)了嚴(yán)重的焦慮情緒。而美國民眾大多認(rèn)為，正是中國的崛起才導(dǎo)致他們薪水難以上漲甚至失去工作。在美國，一個(gè)政治家也好，一個(gè)投資者也好，甚至一個(gè)普通公民也好，他們的對華態(tài)度與他們所在的地區(qū)、文化背景以及個(gè)人價(jià)值觀是密切相關(guān)的。

正如特朗普競選時(shí)對中國經(jīng)濟(jì)政策的批評所揭示的，中國已經(jīng)成為美國社會情緒最好的發(fā)泄口，這是長期以來美國社會輿論變化的必然結(jié)果。根據(jù)蓋勒普和皮尤兩家民意調(diào)查公司在過去10年里所做的調(diào)查，大多數(shù)美國人對中國不斷增強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力感到擔(dān)憂，而且認(rèn)為中國是不值得信任的。民主、共和兩黨的大部分人士都認(rèn)為，中國應(yīng)該為美國的貿(mào)易赤字和工作機(jī)會不斷流失負(fù)責(zé)，其中共和黨要比民主黨對華態(tài)度更加負(fù)面。因此，人們認(rèn)為應(yīng)該對中國采取懲罰性措施，向WTO指控中國的出口商品享有不公正補(bǔ)貼便是這些措施之一。

在貿(mào)易問題上對中國的負(fù)面情緒不斷累積，這最終導(dǎo)致美國提出了自己的國際貿(mào)易倡議——跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定（TPP）。該協(xié)定并未將中國覆蓋進(jìn)去，這進(jìn)一步強(qiáng)化了大多數(shù)美國人的觀念，即中國的貿(mào)易政策對美國來說是不公平的。不過，當(dāng)很多美國人仍然認(rèn)為TPP是制衡中國在亞洲經(jīng)濟(jì)影響力的最好手段時(shí)，特朗普總統(tǒng)卻決定放棄TPP。

從全球角度來說，中國日益強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及中國使用這種實(shí)力的意愿導(dǎo)致各國的安全關(guān)切發(fā)生了顯著變化。長期以來，很多人認(rèn)為中國所取得的經(jīng)濟(jì)成就是值得贊賞的，而且對全世界也是有利的。但如今大多數(shù)美國人不再持有這種觀點(diǎn)，他們已將中國的經(jīng)濟(jì)崛起視為對美國全球領(lǐng)導(dǎo)地位的威脅。

頗具諷刺意味的是，與美國人的對華態(tài)度相反，中國人看待美國時(shí)的心態(tài)并不那么具有批判性。多項(xiàng)調(diào)查顯示，中國民眾對美國人的一些觀念、創(chuàng)新和科學(xué)成就抱有很正面看法。這進(jìn)一步印證了美國軟實(shí)力的強(qiáng)大優(yōu)勢，軟實(shí)力已經(jīng)成為美國全球軍事優(yōu)勢地位的重要補(bǔ)充。

經(jīng)濟(jì)因素也會對公眾觀感造成影響

美中關(guān)系是非常獨(dú)特的，因?yàn)槿藗儗@一雙邊關(guān)系的看法不僅受到政治因素的左右，還受到經(jīng)濟(jì)變動趨勢的影響。在過去10年里，中國成為全球第一大貿(mào)易國，相對于中國的崛起，美國的經(jīng)濟(jì)地位卻發(fā)生了下滑。此外，美國金融體系的脆弱性還引發(fā)了2008年全球金融危機(jī)。

在判斷一個(gè)國家的全球影響力時(shí)，規(guī)模是一個(gè)非常重要的因素。中國之所以對其他國家造成巨大的直接影響，原因在于，在中國邁向全球第一大貿(mào)易國的過程中，這個(gè)國家已經(jīng)成為全球首要的外國直接投資目的地并日益成為重要的對外投資來源國。這一變化對中美、中歐以及中國與鄰國之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系產(chǎn)生了根本性的影響。所有這些變化都與全球化進(jìn)程密不可分，而全球化直到幾年前還被看作是使發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家都受益的積極因素。最近，貿(mào)易保護(hù)主義情緒在西方日益上升，人們對全球化開始抵觸，但中國等新興經(jīng)濟(jì)體對全球化的正面影響仍然是積極肯定的。

西方對全球化態(tài)度的轉(zhuǎn)變導(dǎo)致建設(shè)性解決方案更加難產(chǎn)。貿(mào)易與投資在中國崛起的過程中扮演了關(guān)鍵角色，而且兩者也是中國向外投射影響力的重要著力點(diǎn)。昔日的中國僅是一個(gè)地區(qū)角色，而如今的中國已經(jīng)成為近40個(gè)國家的最大出口市場（10年前，這個(gè)群體還僅有10個(gè)國家），中國的對外貿(mào)易活動如今已經(jīng)遍布全球所有大陸。

中國不但創(chuàng)造了成功，同時(shí)也給西方帶來了憂慮。在2005年左右，以美國為首的國際金融體系對中國的巨額貿(mào)易順差以及那些順差對全球宏觀經(jīng)濟(jì)失衡造成的影響十分關(guān)注。中國不斷增加的外匯儲備招致很多不理性的聲音，認(rèn)為美國將成為中國的人質(zhì)并聽命于北京，而中國將借此向外部投射自己的經(jīng)濟(jì)影響力。

雖然最近中國經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)有所放緩，但人們對美中經(jīng)濟(jì)關(guān)系本質(zhì)的認(rèn)識并未隨之有所深化。中國的人民幣多年來一直在穩(wěn)步升值，大多數(shù)分析人士也得出了相應(yīng)結(jié)論，但特朗普及其經(jīng)濟(jì)顧問在競選過程中仍然指責(zé)中國操縱人民幣匯率、故意壓低幣值，這樣一種觀點(diǎn)與某些國會領(lǐng)袖和部分商界人士長期以來的看法是相呼應(yīng)的。

人們認(rèn)為，中國長期以來在對美貿(mào)易中所獲得的大量盈余對美國的競爭力造成了傷害。部分美國投資者在進(jìn)入中國市場過程中遇到了困難，他們在此問題上的態(tài)度跟過去相比發(fā)生了明顯的變化，可他們并沒有注意到，中國多年來一直被評為最有魅力的投資目的地，而且中國所吸引的外國直接投資額僅次于美國。

美國人不斷變化的“中國觀”

美國人的對華態(tài)度一直受到經(jīng)濟(jì)和安全兩個(gè)因素的影響，特朗普的當(dāng)選并未改變這一事實(shí)。有接近一半的美國受訪者將中國視為對自己國家的軍事威脅，在歐洲，這個(gè)比例為三分之一。一項(xiàng)由芝加哥委員會進(jìn)行的全球事務(wù)民意調(diào)查顯示，占壓倒多數(shù)的美國民眾（約77%）認(rèn)為，中國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力（而非軍事實(shí)力）決定了這個(gè)國家能在多大程度上對全球事務(wù)發(fā)揮影響力。而在另一方面，由于近年來發(fā)生了網(wǎng)絡(luò)攻擊、島嶼主權(quán)爭端等事件，美國民眾對涉華安全動態(tài)也開始給予更多關(guān)注。

蓋洛普公司的一項(xiàng)調(diào)查表明，自2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)以來，大部分美國人已將中國視為全球最大經(jīng)濟(jì)體，僅有30%到35%的美國受訪者仍認(rèn)為美國是全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)袖，而歐洲給出了十分相似的調(diào)查結(jié)果。2000年進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，當(dāng)時(shí)僅有10%的美國人將中國視為全球最大經(jīng)濟(jì)體，65%的美國受訪者認(rèn)為美國才是全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)袖。

皮尤中心近期的一項(xiàng)調(diào)查顯示，美國以外的其他國家仍將美國視為全球經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)導(dǎo)國家，但歐洲是個(gè)例外，大部分歐洲受訪者在2016年的一項(xiàng)調(diào)查中已經(jīng)認(rèn)定中國是全球最大經(jīng)濟(jì)體。為何美國人和歐洲人都認(rèn)為中國是全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)袖，而其他國家的人（包括中國人自己）卻不這樣看呢？

原因部分在于，人們有一種誤解，認(rèn)為一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力是由貿(mào)易數(shù)字甚至人口規(guī)模等因素簡單決定的。中國在對美貿(mào)易中獲得了大量盈余，在對歐貿(mào)易中，雖然盈余規(guī)模略小，中國也保持著順差。然而，在與其他國家的貨物貿(mào)易活動中，尤其是與東亞鄰國的貨物貿(mào)易活動中，中國一直是進(jìn)口多于出口的。貿(mào)易赤字的存在導(dǎo)致美國和歐洲在與中國進(jìn)行貿(mào)易時(shí)缺乏安全感，認(rèn)為這種對華貿(mào)易關(guān)系有損于自己的競爭力。其實(shí)，這樣的憂慮論調(diào)在大多數(shù)情況下是被夸大的。

一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與其制度優(yōu)勢（the strength of its institutions）、人力資本基礎(chǔ)（human capital base）和科技水平（technological prowess）息息相關(guān)，而這三個(gè)因素更多地是通過人均GDP這個(gè)指標(biāo)表現(xiàn)出來的，它們與貿(mào)易數(shù)字和人口規(guī)模之間的關(guān)系并不密切。中國的人均GDP在全球位于第70位至第80位之間，這意味著中國還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有準(zhǔn)備好取代美國成為全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)袖。另外，考慮到中國的軟實(shí)力仍然遠(yuǎn)遜于美國，其聯(lián)盟建設(shè)水平也無法與美國遍布全球的聯(lián)盟體系相比。如果根據(jù)外交政策的影響力來判斷一個(gè)國家是否是大國（great powers）的話，中國與美國相比仍然存在著巨大的差距。

長期以來，美國公眾對中國的政治制度和人權(quán)存在著負(fù)面看法，近年來中國的經(jīng)濟(jì)崛起又打擊了人們“美國全球地位不應(yīng)受到挑戰(zhàn)”的自信，這進(jìn)一步加劇了美國公眾對中國的負(fù)面情緒。在這一背景下，部分美國人已將中國視為軍事威脅，但大多數(shù)人認(rèn)為，中國仍需數(shù)十年才會具備挑戰(zhàn)美國在軍事領(lǐng)域全球優(yōu)勢地位的能力。

圖一

10年前，很多人還認(rèn)為一個(gè)更加繁榮的中國對全世界是有利的。皮尤中心連續(xù)多年在美國進(jìn)行的關(guān)于中國的調(diào)查顯示，從2000年到2005年，美國人大多對中國持正面看法（見圖一）。但從2006年開始，美國日益擴(kuò)大的貿(mào)易赤字以及關(guān)于中國進(jìn)行不公平競爭的指責(zé)導(dǎo)致美國人開始對中國看法越來越負(fù)面，2008年全球金融危機(jī)時(shí)，對中國持負(fù)面看法的美國人的比例達(dá)到了峰值。從2009年到2011年，金融危機(jī)余波未平，西方正在金融災(zāi)難的旋窩中掙扎，中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長提振了全球市場需求，西方經(jīng)濟(jì)也從中獲益，這導(dǎo)致對中國持負(fù)面看法的美國人比例有所下降。2011年之后，隨著美國重新尋求自己在亞洲的主導(dǎo)地位以及中國與東南亞鄰國之間的島嶼主權(quán)爭端頻頻見諸媒體，人們對中國的情緒再次惡化。

緊張的美中貿(mào)易關(guān)系

在指責(zé)中國進(jìn)行不公平貿(mào)易競爭時(shí)，特朗普總統(tǒng)利用了美國人的上述心態(tài)。在底特律（甚至華盛頓）的街上，隨便問一個(gè)路人，他/她都會講出美國貿(mào)易赤字和失業(yè)率居高不下的主要原因在于中國對人民幣匯率的操縱。然而，基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理告訴我們，一個(gè)國家的經(jīng)常賬戶余額（current account balance）是由其國內(nèi)因素決定的，貿(mào)易伙伴國與此無關(guān)，而且一個(gè)國家的就業(yè)狀況也與其對外貿(mào)易活動沒有太密切的關(guān)系。

問題在于，很多亞洲國家生產(chǎn)的零部件都集中在中國進(jìn)行最終組裝，然后裝船出口到美國。這就很難判斷，到底哪個(gè)國家才是美國市場上某一產(chǎn)品所包含價(jià)值的最大創(chuàng)造者。

中國工業(yè)化乃至改革進(jìn)程受益于外資驅(qū)動，中國經(jīng)濟(jì)全球競爭力的提高也是如此，而加入WTO更進(jìn)一步使中國獲得了西方市場的準(zhǔn)入資格。這就導(dǎo)致10年前全球經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)中國外匯帳戶盈余大幅增長，而中國外匯帳戶盈余的增長又進(jìn)一步導(dǎo)致西方將自己的高失業(yè)率、工資增長停滯等問題歸咎于中國。然而，中國外匯帳戶盈余中相當(dāng)一部分其實(shí)都是其他亞洲國家造成的。

即便如此，從表面來看，中國應(yīng)該為美國大部分貿(mào)易赤字負(fù)責(zé)仍是事實(shí)，而這一點(diǎn)又為北京進(jìn)行不公平貿(mào)易競爭的故事情節(jié)增加了可信度。不過，在美國貿(mào)易赤字和中國貿(mào)易盈余之間其實(shí)并不存在直接的因果關(guān)系。甚至也沒有證據(jù)證明在過去20年里被低估的人民幣幣值是中國貿(mào)易盈余不斷增加的重要原因。

圖二

美國貿(mào)易赤字和中國貿(mào)易盈余之間并不存在直接因果關(guān)系這一點(diǎn)，可以從兩國貿(mào)易數(shù)字變化趨勢中獲得證明（見圖二）。美國貿(mào)易狀況惡化是在上世紀(jì)90年代末開始的，美國經(jīng)常賬戶赤字的全球GDP占比急劇增加，直到2007年才開始趨緩。但中國的貿(mào)易盈余的全球GDP占比直到2004、2005年才開始攀升。當(dāng)中國貿(mào)易盈余持續(xù)增加的時(shí)候，美國的貿(mào)易赤字其實(shí)是在收窄的。美國的巨額貿(mào)易赤字早在中國成為主要出口國之前很多年就已經(jīng)出現(xiàn)了，中國怎么可能為美國的貿(mào)易赤字?jǐn)U大負(fù)責(zé)呢？

貿(mào)易赤字之所以出現(xiàn)，其原因經(jīng)常與一個(gè)國家政府的財(cái)政赤字過高和/或居民過度消費(fèi)有關(guān)，而這兩種現(xiàn)象在過去幾十年里一直是美國經(jīng)濟(jì)的典型特征。在美國這樣的情況下，大額貿(mào)易赤字的出現(xiàn)是必然的。至于到底哪個(gè)國家因自身有貿(mào)易盈余需要為美國的貿(mào)易赤字“負(fù)責(zé)”卻是非常偶然的。

圖三

在上世紀(jì)90年代，美國的貿(mào)易赤字大多來自與東亞地區(qū)較發(fā)達(dá)的日本、韓國、中國臺灣等經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易。但本世紀(jì)初，中國大陸取代了上述幾個(gè)經(jīng)濟(jì)體的角色成為該地區(qū)制造業(yè)的中心。1990年，來自除中國以外東亞地區(qū)的進(jìn)口產(chǎn)品占美國總進(jìn)口的45%，而2015年該比例已經(jīng)降到了20%（見圖三）。不過，這僅僅意味著中國逐漸控制了全球產(chǎn)業(yè)鏈條的尾端。因此，將美國貿(mào)易赤字與中國貿(mào)易盈余相聯(lián)系是存在誤導(dǎo)性的。從根本上講，美國貿(mào)易赤字的真正來源是日本、韓國和中國臺灣等制造高附加值零部件的經(jīng)濟(jì)體，而非將那些零部件組裝在一起并最終出口至美國的中國大陸。

在2017年的七國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人峰會上，與會各國領(lǐng)導(dǎo)人并未能就支持全球自由貿(mào)易達(dá)成共識，這揭示了美國與其他各主要國家之間存在的分歧。特朗普總統(tǒng)將美國的貿(mào)易赤字視為經(jīng)濟(jì)增長的不利因素并希望在雙邊框架下解決貿(mào)易不平衡問題，其中就包括帶有貿(mào)易保護(hù)主義色彩的某些措施，如就北美自由貿(mào)易協(xié)定進(jìn)行重新談判、貶低世界貿(mào)易組織的重要性等。不過，這樣一種思路還是走入了誤區(qū)。

美國的貿(mào)易不平衡問題不是任何貿(mào)易對象國（包括中國）憑一己之力造成的，因此美國與某一個(gè)國家之間雙邊貿(mào)易出現(xiàn)失衡（bilateral deficits of any specific country）并不是問題的關(guān)鍵所在，關(guān)鍵在于美國整體對外貿(mào)易（overall trade balance）出現(xiàn)了失衡。

我們可以設(shè)想這樣一種情況：世界上僅有A、B和C三個(gè)國家。A對B有一億美元貿(mào)易盈余，B對C有一億美元貿(mào)易盈余，而C對A也有一億美元貿(mào)易盈余。雖然每一個(gè)國家對另外兩個(gè)國家都分別存在赤字和盈余，但這三個(gè)國家中的每一個(gè)，從整體角度來看，其貿(mào)易狀況都是平衡的。更進(jìn)一步來說，一個(gè)國家的貿(mào)易平衡與否與其貿(mào)易體制是開放還是保守的關(guān)系也不大。

以巴西和印度為例，這兩個(gè)國家貿(mào)易政策的保護(hù)主義色彩是相當(dāng)明顯的，但長期以來兩國的對外貿(mào)易都存在赤字；而德國和新加坡正相反，這兩個(gè)國家的貿(mào)易政策相對開放，同時(shí)兩國的整體貿(mào)易狀況長期處于順差狀態(tài)。

此外，一國整體對外貿(mào)易出現(xiàn)赤字不利于該國經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)論是站不住腳的。當(dāng)一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)快速增長時(shí)，貿(mào)易赤字的出現(xiàn)并不罕見，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長會刺激居民消費(fèi)的增加，進(jìn)而對外國商品的需求也相應(yīng)增加。反而當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)停滯時(shí)，對進(jìn)口的需求會出現(xiàn)下降。

當(dāng)一個(gè)國家長期處于貿(mào)易赤字狀態(tài)，其實(shí)反映的是該國宏觀經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出了問題。存在貿(mào)易赤字的國家一般儲蓄率是較低的，這也抑制了投資活動；而那些有貿(mào)易盈余的國家的儲蓄率又太高。美國的低儲蓄率是由其巨額預(yù)算赤字以及過度的家庭消費(fèi)所造成的。不過，一個(gè)國家的儲蓄率與其貿(mào)易伙伴國家的儲蓄率并非毫無關(guān)系（a country’s savings rate is not totally independent of the savings rates of its trading partners）。

在過去10年里，中國的儲蓄率非常高，這導(dǎo)致大量資金從中國流向美國。這有助于美國保持低利率，美國政府和普通美國人的借貸也因此更加容易。美國的凈儲蓄也隨之下降，而凈儲蓄的下降也在美國持續(xù)多年的貿(mào)易赤字中有所體現(xiàn)，因?yàn)閮魞π钆c凈出口是相等的（the resulting decline in net savings then shows up in America’s persistent trade deficits,as net savings are equal to net exports）。

由于美國是全球資金的避險(xiǎn)之地，上述情形實(shí)際上因此更加惡化了。美元幣值不斷被推高，這導(dǎo)致美國出現(xiàn)貿(mào)易赤字幾乎是難以避免的結(jié)果，這也就解釋了在過去40年里為何美國一直難以擺脫貿(mào)易赤字的困擾。從上述分析不難看出，美國的貿(mào)易赤字問題與所謂的“不公平貿(mào)易”并沒有關(guān)系，反而與美元在全球的獨(dú)特地位有關(guān)。而美國也因此獲得了“既有貿(mào)易赤字又不受到懲罰”的過分的特權(quán)（the exorbitant privilege of running deficits with impunity）。

匯率問題的重要性已經(jīng)下降

美中貿(mào)易關(guān)系陷入緊張的原因在于，人們認(rèn)為中國靠壓低人民幣匯率使自己的出口商品獲得了競爭優(yōu)勢，這樣做對美國是不公平的。那么，即便中國操縱了匯率，它對中國的貿(mào)易順差到底能起到什么作用呢？

自中國2001年加入WTO之后，當(dāng)時(shí)很多分析人士都認(rèn)為人民幣必將在壓力下被迫貶值，因?yàn)橹袊仨毞潘蛇M(jìn)口管制以履行加入WTO時(shí)的承諾，而出口增加尚需時(shí)日。不過，實(shí)際情況與上述預(yù)測卻大不相同。中國政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資使勞動生產(chǎn)率獲得了大幅提升，進(jìn)而使中國在全球出口市場上的份額實(shí)現(xiàn)了大幅增長，中國成為了制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈終端的裝配中心。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和政策調(diào)整（而非匯率）是中國實(shí)現(xiàn)出口大幅增長的重要原因。

當(dāng)貿(mào)易不平衡狀況開始加劇時(shí)，使本國貨幣升值有助于緩解這種不平衡狀況。2005年，中國的貿(mào)易順差達(dá)到了GDP 的5%，中國放棄了人民幣盯住美元的策略，人民幣開始升值。人民幣名義匯率（nominal exchange rate）的穩(wěn)步提升和不斷上漲的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)兩者相結(jié)合導(dǎo)致人民幣的實(shí)際有效匯率（real effective exchange rate）在2015年底與2005年相比增長了50%，人民幣名義匯率在同一時(shí)期則增長了35%。而當(dāng)這一切發(fā)生時(shí)，大多數(shù)其他東亞主要國家卻都在使自己的貨幣貶值。因此，“人民幣在過去10年里沒發(fā)生明顯升值”這一廣為流傳的說法是錯誤的。

從更一般的角度來說，研究結(jié)果已經(jīng)證明，匯率調(diào)整對貿(mào)易平衡的影響在今天與幾十年前相比要小得多。產(chǎn)品制造者不再像過去那樣自己生產(chǎn)所有的零部件，他們越來越依賴進(jìn)口自其他國家的零部件來制造自己的產(chǎn)品。因此，匯率下跌對出口的刺激作用并沒有那么大。原因在于，雖然較低的匯率有助于增加出口收入，但由低匯率導(dǎo)致的進(jìn)口零部件價(jià)格的上漲會抵消這部分增加的出口收入。類似地，匯率上漲對出口的抑制作用也沒有那么明顯，因?yàn)檫M(jìn)口零部件的成本會相應(yīng)下降。由于中國向西方出口的最終產(chǎn)品中包含大量外國零部件，上面的論述對中國的外貿(mào)情況尤其適用。

（未完待續(xù)，觀察者網(wǎng)馬力譯自美中政策基金會2017年10月出版的Washington Journal of Modern China雜志）

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