3月19日，華熙生物（688363.SH）發(fā)布人事變動(dòng)公告，宣布對(duì)公司高層管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行深度結(jié)構(gòu)性調(diào)整，免去劉愛華、徐桂欣、欒依崢三名副總經(jīng)理職務(wù)，同時(shí)聘任公司財(cái)務(wù)總監(jiān)汪卉及全球供應(yīng)鏈平臺(tái)執(zhí)行主任相茂功為新的副總經(jīng)理。

市場(chǎng)紛紛猜測(cè)此番人事變動(dòng)，是否標(biāo)志著華熙生物董事長(zhǎng)趙燕3月初發(fā)起的“刮骨療毒”式組織整頓行動(dòng)正式邁入實(shí)施階段。

此前，趙燕在內(nèi)部講話中明確要求“所有貪腐人員限期自首”，將民企內(nèi)部腐敗問題公之于眾，此舉不僅打響了2025年民企自主反腐的第一槍，更引發(fā)了三博腦科等多家企業(yè)的紛紛效仿，民企反腐浪潮備受市場(chǎng)矚目。

雖未直接表明此次人員變動(dòng)與內(nèi)部反腐是否有直接關(guān)系，但根據(jù)華熙生物不久前發(fā)布的2024年業(yè)績(jī)快報(bào)，公司目前面臨不小的壓力。數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)公司全年?duì)I收53.71億元，同比下降11.6%；凈利潤(rùn)更是暴跌72.27%，僅余1.64億元。

人事動(dòng)蕩背后的管理變革與反腐風(fēng)暴

實(shí)則2024 年以來，華熙生物的高管團(tuán)隊(duì)就經(jīng)歷一場(chǎng) “地震”。核心技術(shù)人員馬守偉、王勇志相繼離職，首席科學(xué)家郭學(xué)平退休，這幾位在華熙生物的技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域舉足輕重，他們的離開，無疑給公司的技術(shù)研發(fā)實(shí)力帶來了一定沖擊。

今年三月，三位副總經(jīng)理劉愛華、徐桂欣、欒依崢也被調(diào)整出管理層。3 月 19 日晚間，華熙生物發(fā)布公告，劉愛華因超過法定退休年齡，不再擔(dān)任副總經(jīng)理職務(wù)，也不再在公司擔(dān)任任何職務(wù)；徐桂欣與欒依崢轉(zhuǎn)任業(yè)務(wù)副總裁。與之形成鮮明對(duì)比的是，公司引入了財(cái)務(wù)總監(jiān)汪卉與供應(yīng)鏈負(fù)責(zé)人相茂功擔(dān)任新副總。

值得注意的是，不久前董事長(zhǎng)趙燕用 “刮骨療毒” 來形容今年即將展開的調(diào)整，足見其決心之大。在她看來，過去公司管理較為寬松，這雖然在一定程度上營(yíng)造了自由的工作氛圍，但也滋生了不少問題。貪腐現(xiàn)象或許在暗中滋生，部分員工利用職務(wù)之便謀取私利，損害了公司的利益；組織僵化問題也逐漸凸顯，部門之間溝通協(xié)作不暢，辦事效率低下，這對(duì)于一家追求創(chuàng)新和高效的生物科技企業(yè)來說，無疑是巨大的隱患。此次人事調(diào)整，就是要徹底清算這些歷史問題，為公司的未來發(fā)展掃清障礙。

人員冗余，一些部門存在人浮于事的現(xiàn)象，員工工作效率低下，卻拿著高額的薪酬；流程繁瑣，一件簡(jiǎn)單的事情可能需要經(jīng)過多個(gè)部門、多個(gè)層級(jí)的審批，耗費(fèi)大量的時(shí)間和精力；創(chuàng)新乏力，員工們習(xí)慣于按部就班地工作，缺乏創(chuàng)新的動(dòng)力和激情，這在競(jìng)爭(zhēng)激烈的生物科技行業(yè)中，無疑是致命的弱點(diǎn)。

為了應(yīng)對(duì)這一危機(jī)，趙燕果斷采取行動(dòng)。她要求貪腐人員限期自首，給那些犯錯(cuò)的員工一個(gè)改過自新的機(jī)會(huì)，同時(shí)也向全體員工表明了公司反腐的堅(jiān)定決心。

雖未表明三位副總經(jīng)理的變動(dòng)是否與內(nèi)部反腐掛鉤，但從不久前發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告便可窺見，公司當(dāng)前面臨不小的壓力。

業(yè)績(jī)失速：功能性護(hù)膚品承壓與轉(zhuǎn)型陣痛

根據(jù)此前二月華熙生物發(fā)布的2024 年的業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)據(jù)顯示，公司預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 53.71 億元，同比下降 11.6%；歸母凈利潤(rùn) 1.64 億元，同比銳減 72.27%，扣非凈利潤(rùn)僅 1.01 億元，同比下滑 79.36%，創(chuàng)上市以來最大跌幅。值得注意的是，公司四季度凈虧損約 1.98 億元，直接將全年盈利拉低至 2016 年水平。

數(shù)據(jù)來自華熙生物財(cái)報(bào)

上年終功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)無疑是最大的 “拖油瓶”。盡管 2024 年財(cái)報(bào)未披露該板塊具體數(shù)據(jù)，但從 2023 年情況可見一斑：當(dāng)年該業(yè)務(wù)收入 37.57 億元，同比下滑 18.45%，占總營(yíng)收比重高達(dá) 61.8%。進(jìn)入 2024 年，受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、流量紅利消退及戰(zhàn)略調(diào)整影響，業(yè)務(wù)調(diào)整持續(xù)深化，前三季度收入占比已降至 49.13%，且下滑態(tài)勢(shì)未見緩和。公司坦言，該業(yè)務(wù)板塊調(diào)整涉及組織架構(gòu)、產(chǎn)品體系及人才培養(yǎng)等多維度變革，預(yù)計(jì) 2025 年有望觸底。

而貝泰妮、巨子生物等競(jìng)品的市場(chǎng)擠壓，更是讓華熙生物的功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)充滿挑戰(zhàn)。貝泰妮憑借著對(duì)敏感肌市場(chǎng)的精準(zhǔn)定位，旗下的薇諾娜品牌在市場(chǎng)上占據(jù)了一席之地，深受消費(fèi)者的喜愛。巨子生物則以重組膠原蛋白為核心，打造出了可復(fù)美等知名品牌，在市場(chǎng)上迅速崛起。

在產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重的情況下，消費(fèi)者的選擇變得更加多樣化。他們不再僅僅滿足于產(chǎn)品的基本功能，而是更加注重產(chǎn)品的品質(zhì)、效果和品牌形象。華熙生物如果不能及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品策略，提升產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，就很難在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

面對(duì)業(yè)績(jī)下滑，華熙生物提出從 “高速增長(zhǎng)” 轉(zhuǎn)向 “高質(zhì)量增長(zhǎng)” 的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。盡管原料業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，醫(yī)療終端業(yè)務(wù)憑借潤(rùn)致新品實(shí)現(xiàn)高速擴(kuò)張，但不足以抵消護(hù)膚品板塊的拖累。公司表示，當(dāng)前調(diào)整是戰(zhàn)略升級(jí)的必經(jīng)階段，通過優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提升管理效能及布局新興賽道，為長(zhǎng)期發(fā)展筑基。然而，轉(zhuǎn)型成效顯現(xiàn)仍需時(shí)間，短期內(nèi)業(yè)績(jī)壓力或?qū)⒊掷m(xù)。

高營(yíng)銷模式收縮，原料與醫(yī)療開始發(fā)力

回顧過去五年，華熙生物在營(yíng)銷上的投入堪稱“豪擲千金”。從 2018 年的 2.84 億元躍升至 2022 年的 30.49 億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá) 73%，銷售費(fèi)用率同步從 22.49% 攀升至 47.95%，2023 年雖因戰(zhàn)略調(diào)整降至 28.42 億元，但占營(yíng)收比重仍維持在 46.7% 的高位。其中，線上推廣費(fèi)用始終占據(jù)核心地位，2022 年達(dá) 17.22 億元，占銷售費(fèi)用總額的 56.48%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

然而，過度依賴直播帶貨與流量投放，使得渠道成本不斷高企，而產(chǎn)品的同質(zhì)化、品牌差異化不足，讓消費(fèi)者對(duì)玻尿酸成分的新鮮感逐漸消失，邊際效用遞減。

有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，華熙生物尚未完成從“原料商”到“品牌商”的思維轉(zhuǎn)型。過去憑借原料優(yōu)勢(shì)進(jìn)入護(hù)膚品領(lǐng)域，但在品牌建設(shè)上卻未能跟上步伐，品牌心智建設(shè)滯后。消費(fèi)者記住了玻尿酸，卻沒真正記住華熙生物的品牌。一旦市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，就很容易陷入被動(dòng)。

面對(duì)困境，華熙生物在2024年收縮營(yíng)銷投入，2024年前三季度，華熙生物的銷售費(fèi)用為16.31億元，銷售費(fèi)用較去年同期下降了16.04%，但占比營(yíng)收仍高達(dá)42.53%，同時(shí)，公司布局重組膠原蛋白賽道，希望能在新的領(lǐng)域找到增長(zhǎng)點(diǎn)。

在業(yè)務(wù)版圖中，原料業(yè)務(wù)在2024年展現(xiàn)出競(jìng)爭(zhēng)力。上半年，原料業(yè)務(wù)收入達(dá)到6.3億元，同比增長(zhǎng)11.02%，出口占比首次突破50%。這一成績(jī)標(biāo)志著華熙生物在全球市場(chǎng)的深度布局初顯成效。公司通過持續(xù)投入研發(fā)，運(yùn)用合成生物技術(shù)不斷開發(fā)新型生物活性物，進(jìn)一步強(qiáng)化了其在全球透明質(zhì)酸市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。然而，國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，匯率波動(dòng)也如影隨形，給原料業(yè)務(wù)帶來不小的挑戰(zhàn)。

醫(yī)療終端業(yè)務(wù)在2024年成為華熙生物的增長(zhǎng)亮點(diǎn)，上半年?duì)I收7.43億元，同比增長(zhǎng)51.92%。然而，醫(yī)美行業(yè)的強(qiáng)監(jiān)管特性給華熙生物帶來了合規(guī)挑戰(zhàn)。隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，產(chǎn)品注冊(cè)審批流程更加嚴(yán)格，對(duì)市場(chǎng)敏銳度和研發(fā)實(shí)力的要求也不斷提高。

在長(zhǎng)期戰(zhàn)略上，華熙生物正通過“四輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略分散業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建多元化的業(yè)務(wù)生態(tài)。但在C端業(yè)務(wù)調(diào)整期，如何保持現(xiàn)金流健康，同時(shí)強(qiáng)化B端技術(shù)護(hù)城河，是對(duì)管理層戰(zhàn)略定力的重大考驗(yàn)。

當(dāng)前來看，華熙生物仍面臨巨大的轉(zhuǎn)型困境，未來，國(guó)際市場(chǎng)拓展和合成生物應(yīng)用場(chǎng)景的多元化或許能為華熙生物開辟新的增長(zhǎng)空間，但華熙生物的未來走向如何，值得市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。