(文/夏峰琳 編輯/徐喆)頭頂“新能源園林機械第一股”光環(huán)的格力博（301260.SZ）在上市首年業(yè)績變臉。公司早前已在深交所關(guān)注函回函中對業(yè)績虧損的原因作出了詳盡的解釋，但似乎難以打消監(jiān)管質(zhì)疑。4月29日晚間，格力博再收年報問詢函。

觀察者網(wǎng)注意到，在延期一次后，格力博于4月27日披露了上市后的首份年報。具體而言，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收約46.17億元，同比減少11.40%；同期歸屬凈利潤虧損約4.74億元，同比下降278.4%。

對于業(yè)績的下滑，格力博分析一是受下游零售商去庫存影響，二是消化高價庫存疊加促銷從而也影響了毛利率，三是在研發(fā)投入及市場推廣等方面保持高投入，四是匯兌收益減少，五是購買的外匯衍生金融工具產(chǎn)生損失0.7億元。其中，公司認為下游“去庫存”是導(dǎo)致公司虧損的主要因素。

事實上，根據(jù)公開報道，在格力博2023年半年報業(yè)績轉(zhuǎn)虧之時，市場已經(jīng)頗有微詞。而業(yè)績增長承壓也波及了格力博在二級市場的表現(xiàn)。今日開盤，格力博報大幅低開，盤中跌幅超5%，截至發(fā)稿前股價在14.27元上下浮動，較2023年2月8日上市之初30.85元的發(fā)行價而言，已經(jīng)“腰斬”。

如今，在監(jiān)管壓力下，靜待格力博解開市場疑惑。

營收首降，歸屬凈利潤轉(zhuǎn)虧

公開資料顯示，格力博自2007年開始從事新能源園林機械的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售，是全球新能源園林機械行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)之一。

年報顯示，2023年，公司實現(xiàn)營收約46.17億元，同比減少11.40%；同期歸屬凈利潤虧損約4.74億元，同比下降278.4%；扣非歸屬凈利潤虧損約4.28億元，同比下降293.05%。

分季度看，格力博僅Q1實現(xiàn)盈利8748.32萬元，Q2至Q4均處于虧損態(tài)勢，虧損金額分別為1.41億元、1.21億元、2.99億元。

分產(chǎn)品看，格力博擁有新能源園林機械產(chǎn)品及交流電園林機械產(chǎn)品，報告期內(nèi)，前者收入31.11億元，同比下降 20.68%；后者收入10.14億元，收入同比增長 22.55%。

按照銷售模式來看，格力博的營收包括自有品牌和客戶品牌（ODM）。由于受到下游渠道去庫存的影響，自有品牌預(yù)期增長未能實現(xiàn)，客戶品牌業(yè)務(wù)也因此縮水。

財報顯示，格力博自有品牌為公司貢獻了過半收入。報告期內(nèi)，該模式下實現(xiàn)營收36.43億元，占營收比重78.91%，同比增長4.64%。

在下游渠道去庫存中，客戶品牌渠道的收入也受到影響。報告期內(nèi)，客戶品牌實現(xiàn)營收9.73億元，同比下降43.7%。

對于營收下滑，格力博表示，這是公司成立20年來首次出現(xiàn)下滑，主要原因包括：一是受美聯(lián)儲持續(xù)加息政策、終端消費需求不及預(yù)期以及庫存高企等因素影響，下游渠道堅定的執(zhí)行去庫存經(jīng)營策略，階段性降低對品牌商的采購規(guī)模；二是北美高通脹抑制了終端消費者對高單價耐用消費品的購買需求，行業(yè)上升趨勢受到了遏制；三是北美“冷春”不利天氣影響，也是 2023 年營業(yè)收入下滑的重要因素之一。

雖然格力博在報告期內(nèi)開拓新渠道、增加新產(chǎn)品投放市場和加大廣告營銷，但是在去庫存過程中促銷扣款有所增加，公司綜合毛利率下行。其中，對公司收入貢獻最大的自有產(chǎn)品毛利率為21.83%，同比減少3.75%。

需要指出的是，隨著毛利率一降再降，公司的存貨也一直處于高位。2023年，格力博存貨的賬面價值同比下降26.02%至21.99億元，占流動資產(chǎn)的比例為33.38%，金額依然重大。對于存貨金額下降，格力博表示，主要系公司在減少生產(chǎn)的同時積極消化庫存，庫存商品規(guī)模不斷下降。

在格力博看來，下游渠道去庫存，不僅導(dǎo)致公司營收滑坡、毛利率下滑，還是造成歸屬凈利潤虧損的主要原因。事實上，期間費用顯著增加也在擠壓格力博的利潤空間。

財報顯示，2023年，銷售費用、研發(fā)費用、管理費用合計同比增加2.88億元；受匯兌收益同比大幅減少影響，2023年財務(wù)費用增加1.34億元。算上營業(yè)收入及毛利率下降影響公司減少2.91億元毛利，合計影響公司營業(yè)利潤下降7.13億元。

業(yè)績光速“變臉”后，收問詢函

格力博頭頂“新能源園林機械第一股”光環(huán)，在上市前備受關(guān)注。早在格力博2023年出現(xiàn)虧損時，市場對于其業(yè)績變化便頗有微詞。在格力博預(yù)告2023年年度虧損之際，監(jiān)管部門火速下發(fā)關(guān)注函。

要知道，上市前的2020-2022年，格力博歸屬凈利潤分別為5.65億元、2.8億元和2.66億元。雖有下滑趨勢，但連續(xù)盈利，且2022年的業(yè)績也趨于穩(wěn)定。

據(jù)了解，在同行業(yè)公司中，泉峰控股（02285.HK）、大葉股份（300879.SZ）、華寶新能（301327.SZ）出現(xiàn)虧損，但巨星科技（002444.SZ）、創(chuàng)科實業(yè)（00669.HK）保持盈利。

盡管格力博作出解釋，但是似乎難以打消監(jiān)管質(zhì)疑。年報出爐后，公司再收問詢函。觀察者網(wǎng)注意到，在年報問詢函中，監(jiān)管部門對于格力博出現(xiàn)大幅虧損的合理性再度發(fā)出靈魂拷問。

深交所要求格力博對比同行業(yè)公司的收入、成本、費用、減值損失、匯兌損益等變動情況，分析公司在發(fā)生大額虧損的合理性，是否存在跨期確認收入、成本、費用、減值損失的情況。 還要求公司進一步說明促銷扣款比例較以前年度大幅增加的原因及合理性，以及高價庫存是否仍將影響公司2024年經(jīng)營，并充分提示經(jīng)營風(fēng)險。

事實上，在上市前，格力博的存貨一直處于高位并持續(xù)增加。不過，公司對新能源園林機械行業(yè)仍將保持穩(wěn)定增長趨勢持樂觀態(tài)度，并表示為迎合市場需求增長趨勢計劃大幅擴產(chǎn)。

據(jù)格力博招股書披露，公司擬在“年產(chǎn)500萬件新能源園林機械智能制造基地建設(shè)項目”1“年產(chǎn)3萬臺新能源無人駕駛割草機和5萬臺個割草機器人制造項目”和“新能源智能園林機械研發(fā)中心建設(shè)項目”中分別投入11.6億元、3.4億元和4.47億元募集資金。

然而，上市后不到半年，格力博就將上述項目延期至2025年12月31日。截至報告期末，上述項目投資進度分別只有 6.82%、5.61%、4%。

值得注意的是，2023年，格力博的產(chǎn)量同比下滑-21.49%。事實上，自2021年以來，生產(chǎn)量已連續(xù)下滑。從2021年的 849.73 萬件下滑至471.28萬件。

對此，深交所要求格力博結(jié)合公司生產(chǎn)量變化情況，說明項目的可行性是否發(fā)生重大變動。

此外，格力博期間費用顯著增加是監(jiān)管部門關(guān)注的另一個重點問題。監(jiān)管部門要求公司對銷售費用、研發(fā)費用增加的合理性作進一步說明。

如此看來，格力博業(yè)績滑落背后是跨期調(diào)節(jié)數(shù)據(jù)還是下游去庫存威力無窮，仍有重重謎團待解，觀察者網(wǎng)將持續(xù)關(guān)注。