【文/ 龔剛】

改革開(kāi)放以來(lái)，在每一次世界經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機(jī)的時(shí)刻，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本上沒(méi)有停下增長(zhǎng)的步伐，無(wú)論是上一次全球性的金融危機(jī)，還是亞洲金融危機(jī)，世界上一片簫條的情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)還是非?？斓?。

什么原因？個(gè)人感覺(jué)，可能這就真的是因?yàn)槲覀兙哂兄袊?guó)特色的，帶有社會(huì)主義性質(zhì)的，國(guó)家強(qiáng)有力地調(diào)動(dòng)資源這樣的一種宏觀調(diào)控。

從理論上來(lái)講，發(fā)達(dá)國(guó)家也有宏觀調(diào)控，但是我們的宏觀調(diào)控有更多自己的特點(diǎn)。比如西方現(xiàn)在的宏觀調(diào)控沒(méi)有財(cái)政政策，只能靠貨幣政策進(jìn)行調(diào)控；我們這兒就不一樣了，既有財(cái)政政策，也有貨幣政策。

實(shí)際上在我們的發(fā)展初期，我們有太多的項(xiàng)目存在，這項(xiàng)目有可能是研發(fā)出來(lái)的項(xiàng)目，也有可能就是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。改革開(kāi)放（以來(lái)）有兩個(gè)項(xiàng)目值得一提：

一次是亞洲金融危機(jī)時(shí)刻，我們正式推出了高速公路的建設(shè)，甚至一條高速公路從四川通到西藏。當(dāng)時(shí)沒(méi)有人能夠理解，好多人在考慮經(jīng)濟(jì)效益問(wèn)題——那地方少有人煙，推出這項(xiàng)目，經(jīng)濟(jì)效益怎么樣？現(xiàn)在可以看得出來(lái)，這條高速公路現(xiàn)在很繁忙，好多旅游都去那個(gè)地方。

上一次2008年金融危機(jī)，我們推出了4萬(wàn)億的財(cái)政支出，加上4萬(wàn)億的貸款。那時(shí)推出了高鐵，伴隨著一個(gè)大的技術(shù)進(jìn)步，我們成為世界上最發(fā)達(dá)的高鐵國(guó)家。

利用宏觀調(diào)控的機(jī)會(huì)，利用經(jīng)濟(jì)下行的壓力推出我們想要做的一些基礎(chǔ)設(shè)施。

這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也提了好幾次，要使危機(jī)轉(zhuǎn)為機(jī)會(huì)。我相信這一次面臨下行壓力時(shí)刻，會(huì)提出好多項(xiàng)目。

這里邊我還想再次強(qiáng)調(diào)一下，因?yàn)樨?cái)政政策說(shuō)到底就是得政府掏錢，所以關(guān)鍵是政府有沒(méi)有錢。我們發(fā)現(xiàn)，中央政府債務(wù)占GDP的比例，中國(guó)大概18%，不到20%；發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)債占GDP的比例，日本是200%以上，美國(guó)已經(jīng)超過(guò)100%，法國(guó)、英國(guó)等都將近100%。

所以實(shí)際上發(fā)行國(guó)債，我們有非常大的空間，還可以發(fā)到國(guó)外去，還能推動(dòng)人民幣國(guó)際化。人家美國(guó)就是發(fā)行國(guó)債使得美元走到世界各地去，我們都沒(méi)有做。我們財(cái)政部還是相對(duì)保守一些。從財(cái)政政策上講，我們有巨大的空間來(lái)面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的壓力。

貨幣政策仍然是用一個(gè)“穩(wěn)”。怎么去理解它的穩(wěn)？

貨幣政策到了這個(gè)階段，我們?nèi)绻侔l(fā)行貸款，有可能會(huì)造成債務(wù)負(fù)擔(dān)的加重。比如說(shuō)銀行貸款給企業(yè)家、居民，這貸款一方面增加了貨幣的供給量，毫無(wú)疑問(wèn)，通過(guò)貸款一下子增加了某人的購(gòu)買能力，同時(shí)也對(duì)他形成了一個(gè)債務(wù)的負(fù)擔(dān)。

但我們的債務(wù)，特別是民間企業(yè)、非金融企業(yè)的債務(wù)，是不是很多呢？查一下數(shù)據(jù)，應(yīng)該是占GDP的百分之一百六十幾。這是什么概念？這是世界第一高的概念，這也是投資上不去的一個(gè)重要原因。

這種情況下，我們必須要分析，債務(wù)怎么會(huì)那么高？