（文/張志峰 編輯/馬媛媛）恒大1400億境外債將重組方案披露還不到一周，又一家頭部民營房企境外債務(wù)重組迎來重大進(jìn)展。

3月28日晚間，融創(chuàng)公告稱，針對90.48億美元的境外債務(wù)重組，已與境外債權(quán)人小組訂立重組支持協(xié)議，擬就境外重組方案向現(xiàn)有債務(wù)持有人尋求更廣泛的支持。

根據(jù)重組方案，融創(chuàng)將約百億美元的境外債務(wù)分為降杠桿、留債展期兩大板塊進(jìn)行重組，為債權(quán)人提供了可轉(zhuǎn)換債券、強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券、轉(zhuǎn)換為部分融創(chuàng)服務(wù)股權(quán)、置換新票據(jù)等多種靈活選項(xiàng)。

具體而言，降杠桿計劃目標(biāo)約30億美元，分三項(xiàng)實(shí)施。

第一，融創(chuàng)擬發(fā)行10億美元的可轉(zhuǎn)換債券，所有計劃債權(quán)人有權(quán)在重組生效日起的12個月內(nèi)，以每股20港元將其持有的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為融創(chuàng)中國普通股，如選擇不轉(zhuǎn)股，則留債9年期，公司需支付1-2%的票息。

第二，發(fā)行五年期強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券，預(yù)計規(guī)模17.5億美元，債權(quán)人可選擇在期初、周年、約定觸發(fā)機(jī)制達(dá)成等不同條件下登記轉(zhuǎn)股，到期日尚未行使轉(zhuǎn)股權(quán)的強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券，將全部轉(zhuǎn)換為融創(chuàng)中國普通股。

第三，債權(quán)人也可選擇將現(xiàn)有債權(quán)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)有融創(chuàng)服務(wù)投資持有的融創(chuàng)服務(wù)股權(quán)，交換價格為60個交易日加權(quán)平均股價的2.5倍，同時不得低于每股17港元，規(guī)模上限約4.49億股，約占融創(chuàng)服務(wù)已發(fā)行總股數(shù)的14.7%。

因此，債權(quán)人既可自主選擇將全部或部分持有的債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán)，提前獲得變現(xiàn)機(jī)會，也可繼續(xù)持有債權(quán)，兩種方式均有機(jī)會獲得足額償付。

同時，融創(chuàng)對強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債的設(shè)計，讓債權(quán)人在5年內(nèi)有通過市價轉(zhuǎn)股以股權(quán)形式獲得按面值償付的機(jī)會，并享有潛在的股權(quán)價值上升收益。

有知情人士表示，在債務(wù)重組中，獲得債權(quán)人小組支持是至關(guān)重要的一步。融創(chuàng)的債權(quán)人小組持債金額超過30%，近30億美元，無論是權(quán)重占比還是債務(wù)規(guī)模目前都是行業(yè)較高的，這意味著方案整體通過已有極大保障。

融創(chuàng)境外債務(wù)重組方案已獲得債權(quán)人小組的支持，按行業(yè)慣例來看，融創(chuàng)債務(wù)重組大概率將獲得成功，方案預(yù)計將會順利拿到75%以上的贊成票。  

值得一提的是，融創(chuàng)的控股股東孫宏斌亦對自身權(quán)益做出讓步。

根據(jù)強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券相同的條款，他將此前提供給公司的4.5億美元無息股東貸款，同步同價轉(zhuǎn)換為融創(chuàng)中國的股權(quán)。

就剩余債務(wù)，融創(chuàng)將發(fā)行新的以美元計價的公開票據(jù)進(jìn)行置換。債權(quán)人將獲得最多八檔新票據(jù)，分別于重組后的2年至9年到期，對于第一、第二檔債務(wù)（初始期限分別為兩年和三年），融創(chuàng)有權(quán)選擇將到期日延長1年，這也意味著公司三年內(nèi)無剛性還款壓力，票息介乎于5-6.5%之間。

此番境外債務(wù)重組順利推進(jìn)，也被市場認(rèn)為是融創(chuàng)經(jīng)營恢復(fù)的強(qiáng)烈信號。

去年年底以來，融創(chuàng)先是與AMC機(jī)構(gòu)合作，成功盤活上海董家渡、武漢桃花源等核心項(xiàng)目。

隨后，融創(chuàng)又公告總計160億人民幣境內(nèi)債重組成功。

按照計劃，停牌1年的融創(chuàng)將于3月31日發(fā)布2022年度中期、年度業(yè)績，并有望復(fù)牌，重回正軌。

今年1月，監(jiān)管部門強(qiáng)調(diào)支持優(yōu)質(zhì)房企改善資產(chǎn)負(fù)債表，聚焦優(yōu)質(zhì)房企，重點(diǎn)推進(jìn)“資產(chǎn)激活”、“負(fù)債接續(xù)”等工作任務(wù)。

3月兩會政府工作報告再次強(qiáng)調(diào)，“有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況”。

未來，針對優(yōu)質(zhì)房企的政策支持力度有望繼續(xù)加大，促進(jìn)企業(yè)資金面、經(jīng)營面恢復(fù)。

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