（文/觀察者網(wǎng) 李鵬濤 編輯/馬媛媛）從華蘭生物拆分的華蘭疫苗，在近日公布了其上市后的首份年報(bào)。

2021年華蘭疫苗實(shí)現(xiàn)營收18.3億元，同比下降24.59%，歸母凈利潤6.21億元，同比下降32.86%，這也是該公司近3年業(yè)績增速首次下滑；由于該公司財(cái)報(bào)仍納入華蘭生物，直接導(dǎo)致華蘭生物2021年?duì)I收凈利雙下滑。

受此影響，華蘭疫苗和華蘭生物的股價(jià)雙雙下跌。截至3月31日收盤，這兩家公司股票分別下跌5.19%和1.84%，報(bào)收于47.7元/股和20.31元/股。

業(yè)績下滑“賴”新冠疫苗

華蘭疫苗是一家從事人用疫苗研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高新技術(shù)企業(yè)，于今年2月18日在創(chuàng)業(yè)板上市，成為2022年第四家分拆上市的子公司。

目前，該公司已上市的產(chǎn)品主要包括流感病毒裂解疫苗、四價(jià)流感病毒裂解疫苗、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、重組乙型肝炎疫苗以及ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗。

作為國內(nèi)最大的流感疫苗生產(chǎn)商之一，華蘭疫苗上市之前的業(yè)績高速增長。2018至2020年，該公司分別營收8.03億元、10.49億元、24.26億元，分別同比增長181.75%、30.68%、131.3%；凈利潤分別為2.70億元、3.75億元、9.25億元，同比分別增長451.38%、38.92%、146.45%。

上市后，華蘭疫苗公布的2021年“成績單”就出現(xiàn)營收凈利雙下滑的情況。該公司對(duì)此解釋道：“因下半年流感銷售季節(jié)受到新冠疫苗加強(qiáng)針接種及12歲以下兒童補(bǔ)種新冠疫苗等因素影響，流感疫苗市場銷售工作受到了較大的影響，導(dǎo)致公司營收和凈利潤出現(xiàn)了下滑?！?

事實(shí)上，除了華蘭疫苗外，金迪克和百克生物也經(jīng)歷了因和新冠疫苗接種“撞車”，而導(dǎo)致其2021年業(yè)績下滑的“窘境”。去年，這兩家公司凈利潤分別下滑46.91%和41.77%。

從業(yè)務(wù)層面看，華蘭疫苗的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，流感疫苗產(chǎn)品于2021年實(shí)現(xiàn)營收18.25億元，同比減少24.63%，占總因營收的99.72%；同期該公司流感疫苗毛利率同比下滑1.41%至88.2%。

值得一提的是，相較于華蘭疫苗此前逐年攀升的銷售費(fèi)用，2021年同比下滑32.62%至5.83億元；而2018年至2020年，該公司銷售費(fèi)用分別為3.37億元、3.06億元、8.65億元；同時(shí)，該公司去年研發(fā)費(fèi)用較2020年增長29.92%至1.44億元。

目前，華蘭疫苗正在研發(fā)的項(xiàng)目包括狂犬病疫苗、破傷風(fēng)疫苗和重組冠狀病毒肺炎疫苗。其中，備受關(guān)注的重組冠狀病毒肺炎疫苗已啟動(dòng)二期臨床。但或受流感疫苗銷售下滑，產(chǎn)品種類單一等因素影響，華蘭疫苗股價(jià)已破發(fā)，距離初上市時(shí)市值縮水接近30%。

被拖累的華蘭生物

作為控股股東，華蘭生物業(yè)績也受到了華蘭疫苗業(yè)績下滑的拖累。2021年華蘭生物實(shí)現(xiàn)營收44.36億元，同比下滑11.69%，歸母凈利潤12.99億元，同比下滑 19.48%，而上一次業(yè)績負(fù)增長還是10年前的2012年。

其中，2021年華蘭生物的血液制品和疫苗制品占總營收的58.56%和41.13%，血液制品僅同比微增0.25%至25.98億元，然而疫苗制品同比下滑24.63%，成為華蘭生物業(yè)績下滑的“罪魁禍?zhǔn)住薄?

可見，在血制品增長難以維系時(shí)，單一的流感疫苗顯然難以支撐華蘭生物的整體業(yè)績，行業(yè)的一絲波動(dòng)都對(duì)華蘭生物帶來巨大沖擊。

平安證券在研報(bào)中表示，華蘭生物流感疫苗的接種針數(shù)與之前預(yù)期有一定差距，但流感疫苗銷售的下滑不具有長期持續(xù)性，隨著未來新冠疫苗的接種更趨常規(guī)化，其對(duì)流感疫苗的擠占效應(yīng)會(huì)減弱。

“中長期看，我國流感疫苗滲透率低，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家平均水平，疫情后民眾對(duì)于呼吸道疾病的健康意識(shí)提高，行業(yè)滲透率持續(xù)提升空間仍較大?！眹鹱C券認(rèn)為。

不得不提的是，血制品和流感病毒均面臨著集采帶來的考驗(yàn)。早在2021年8月20日，山東公布《山東省2021-2022年度流感疫苗集中帶量議價(jià)采購文件》，華蘭疫苗的四價(jià)流感病毒裂解疫苗位于采購名單中。華蘭疫苗在回復(fù)上市問詢函時(shí)表示，如果行業(yè)未來開展集中帶量采購，招標(biāo)時(shí)采購價(jià)格和采購數(shù)量掛鉤，可能導(dǎo)致疫苗價(jià)格下降。

在今年1月19日，廣東11省聯(lián)盟開展的集采中，血液制品首次被納入集采，由于血液制品原料稀缺、難以復(fù)制仿制藥“以量換價(jià)”邏輯，因此只要報(bào)出當(dāng)前市場最低價(jià)或最高限價(jià)，就能獲得100%預(yù)報(bào)量和分配量，無需競價(jià)。

盡管如此，華蘭生物的研發(fā)投入依舊較少。2021年華蘭生物研發(fā)投入為2.57億元，同比增長17.29%，占總營收的5.78%。

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