（文/觀察者網(wǎng) 一鳴）7月20日，螞蟻集團(tuán)官宣上市計(jì)劃，尋求在科創(chuàng)板和港交所同步發(fā)行上市。對(duì)于這一有史以最大規(guī)模之一的IPO沒(méi)有選擇在海外上市，多家外媒表示吃驚，認(rèn)為地緣政治局勢(shì)導(dǎo)致了這一結(jié)果的發(fā)生。

不過(guò)外媒也承認(rèn)，中國(guó)資本市場(chǎng)的吸引力正在不斷增強(qiáng)。

“中國(guó)的一項(xiàng)重大勝利”

《華爾街日?qǐng)?bào)》20日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，2014年，阿里巴巴集團(tuán)選擇紐約作為上市地點(diǎn)，并融資250億美元，創(chuàng)造了沙特阿美上市之前全球最大的IPO。而螞蟻集團(tuán)的旗艦業(yè)務(wù)支付寶正是從阿里巴巴剝離出來(lái)的。

《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道強(qiáng)調(diào)螞蟻IPO“繞過(guò)紐約”

而現(xiàn)在，中美之間加劇的緊張局勢(shì)、威脅對(duì)中國(guó)官員進(jìn)行制裁以及將中國(guó)企業(yè)從美國(guó)證券交易所摘牌等行為，逼迫螞蟻回到家門(mén)口上市。

美國(guó)《商業(yè)內(nèi)幕》網(wǎng)站同樣認(rèn)為，中美之間緊張關(guān)系的加劇，可能是螞蟻集團(tuán)決定不在紐約上市的原因之一。

多家外媒關(guān)注螞蟻集團(tuán)選擇“A+H”股上市

上個(gè)月，中國(guó)通過(guò)港版《國(guó)安法》，隨后美國(guó)當(dāng)局無(wú)理指責(zé)此舉，并威脅進(jìn)行制裁。

《商業(yè)內(nèi)幕》20日發(fā)布的文章稱(chēng)，除了上述因素外，此前美國(guó)參議院通過(guò)一項(xiàng)法案，該法案要求在美國(guó)上市的海外公司必須遵守美國(guó)的審計(jì)和財(cái)務(wù)法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)。目前該法案還等待眾議院的通過(guò)。

如果該法案眾議院通過(guò)成為法律，可能導(dǎo)致許多在美國(guó)上市的中國(guó)公司從美國(guó)證券交易所退市。

除此之外，《華爾街日?qǐng)?bào)》也指出，螞蟻集團(tuán)和包括阿里巴巴集團(tuán)在內(nèi)的大部分中國(guó)科技公司有著很大不同——螞蟻集團(tuán)的總部位于中國(guó)大陸，而前者往往都在開(kāi)曼群島等離岸司法管轄區(qū)設(shè)立控股公司，彭博社推測(cè)這也許也是螞蟻集團(tuán)選擇國(guó)內(nèi)上市的原因之一。

上述媒體認(rèn)為，對(duì)于螞蟻集團(tuán)的在A+H股上市，將吸引更多的全球投資者來(lái)到香港，并使中國(guó)大陸公司在香港5萬(wàn)億美元的股票市場(chǎng)中占據(jù)更大的份額。

報(bào)道指出，目前很多美國(guó)基金經(jīng)理已經(jīng)持有在香港上市的股票，而阿里巴巴集團(tuán)剛剛在香港增發(fā)了股票，并從投資者那里籌集了130億美元。

CNBC則干脆把螞蟻集團(tuán)回歸科創(chuàng)板上市稱(chēng)做中國(guó)的一項(xiàng)重大勝利，其寫(xiě)道：“中國(guó)正在尋求吸引本地科技明星進(jìn)入中國(guó)大陸市場(chǎng)。上周，中國(guó)最大的芯片制造商中芯國(guó)際（SMIC）在科創(chuàng)板上首次亮相，其股價(jià)在交易的第一天就增長(zhǎng)了兩倍多?！?

上述報(bào)道還表示，雖然港區(qū)國(guó)安法造成地緣政治緊張局勢(shì)，但香港仍是對(duì)科技巨頭有吸引力的選擇。

“估值仍有上漲空間”

螞蟻集團(tuán)起步于2004年成立的支付寶，于2014年10月正式成立。目前其旗下有支付寶、余額寶、招財(cái)寶、螞蟻聚寶、網(wǎng)商銀行、螞蟻花唄、芝麻信用等子業(yè)務(wù)板塊。

2015年3月17日，螞蟻集團(tuán)對(duì)外宣布已完成A輪融資，融資金額億元以上，投資方為國(guó)開(kāi)國(guó)際投資；2015年7月初，螞蟻集團(tuán)再次獲得120億元融資，投資方由國(guó)開(kāi)金融、中國(guó)人壽春華資本等組成，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)估值超過(guò)450億美元。

2016年4月26日，螞蟻集團(tuán)宣布完成了45億美元的B輪融資，外界推測(cè)其估值達(dá)到600億美元。

公開(kāi)資料顯示，在2018年年中進(jìn)行的一輪私募融資中，螞蟻集團(tuán)的估值約為1500億美元。監(jiān)管備案文件顯示，當(dāng)時(shí)該公司從國(guó)內(nèi)和國(guó)際投資者手中籌集了約140億美元。

自那以后，包括貝萊德（BlackRock Inc.）管理的基金在內(nèi)的幾家螞蟻集團(tuán)股票持有者都提高了他們的投資價(jià)值。

估值升高的同時(shí)，螞蟻集團(tuán)上市的傳聞也層出不窮。今年7月8日，有外媒稱(chēng)，螞蟻集團(tuán)計(jì)劃最快今年在香港上市，目標(biāo)估值超2000億美元。但隨后螞蟻集團(tuán)方面回應(yīng)觀察者網(wǎng)稱(chēng)：“消息不實(shí)。”

此次螞蟻集團(tuán)官宣IPO，可能將創(chuàng)造有史以來(lái)規(guī)模最大的IPO之一。根據(jù)前述2000億美元的估值推算，螞蟻集團(tuán)將成為阿里、騰訊之后，市值排名第三的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司。

如果螞蟻集團(tuán)在本次IPO中出售10%的股份，募集的資金就將達(dá)到200億美元，在IPO歷史上排名第三，僅次于阿里巴巴上市時(shí)的220億美元和沙特阿美的250億美元。

對(duì)于螞蟻集團(tuán)的這一估值，《螞蟻金服》一書(shū)作者、北京看懂研究院研究員由曦20日晚間在接受包括觀察者網(wǎng)在內(nèi)的媒體采訪時(shí)表示，這一估值是合理的，甚至今后仍然有上漲的預(yù)期。

“螞蟻集團(tuán)有著巨大的用戶規(guī)模，大概是5-6億之間，假設(shè)用銀行去類(lèi)比，類(lèi)似國(guó)內(nèi)最大的最頂級(jí)銀行；如果用互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)行類(lèi)比，即使是美團(tuán)點(diǎn)評(píng)這樣的巨頭和螞蟻也有著差距?！?

由曦表示，螞蟻集團(tuán)的營(yíng)收、凈利潤(rùn)在互聯(lián)網(wǎng)科技公司中已經(jīng)拔得頭籌，“而且大家形成的一個(gè)共識(shí)是，未來(lái)金融寓于場(chǎng)景之中，需要靠技術(shù)去驅(qū)動(dòng)，在這方面螞蟻集團(tuán)還是有很大上升空間的?！?

由金融向科技轉(zhuǎn)變

上個(gè)月，螞蟻的公司主體剛剛將名稱(chēng)從“浙江螞蟻小微金融服務(wù)集團(tuán)股份有限公司”更名為“螞蟻科技集團(tuán)有限公司”，強(qiáng)調(diào)其是一家技術(shù)公司，而非金融公司，這一調(diào)整也被外界視作其即將上市的標(biāo)志之一。

在上市計(jì)劃被官宣后，螞蟻集團(tuán)董事長(zhǎng)井賢棟表示，“上市可以讓我們更透明地面對(duì)世界，面對(duì)公眾，可以凝聚更多志同道合的同路人，同時(shí)也將更好地跟全社會(huì)分享我們的成果和未來(lái)。我們會(huì)始終全力以赴，為客戶去創(chuàng)新，為社會(huì)去創(chuàng)造，為未來(lái)解決問(wèn)題，做一家能活102年的好公司。

但英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》稱(chēng)，雖然螞蟻集團(tuán)在盡力淡化自己的金融色彩，但其仍在中國(guó)的金融系統(tǒng)中擁有著龐大的足跡，“有超過(guò)6億用戶將資金存在余額寶中。財(cái)富管理，在線貸款和保險(xiǎn)等數(shù)字金融服務(wù)的收入占其總收入的50%以上，”上述報(bào)道稱(chēng)。

截圖來(lái)源：金融時(shí)報(bào)

根據(jù)阿里巴巴集團(tuán)財(cái)報(bào)，螞蟻集團(tuán)2019年的凈利潤(rùn)是170億，營(yíng)收主要來(lái)自于微貸、理財(cái)和保險(xiǎn)。

螞蟻集團(tuán)CEO胡曉明今年6月接受采訪時(shí)曾解釋稱(chēng)，預(yù)計(jì)未來(lái)五年內(nèi)，技術(shù)服務(wù)費(fèi)占螞蟻集團(tuán)總收入的比例將從2019年的50%上升至80%，而金融業(yè)務(wù)所獲收入占總收入比例則會(huì)相應(yīng)下降。

根據(jù)公開(kāi)資料，螞蟻的科技服務(wù)主要聚焦于“BASIC”，即Blockchain（區(qū)塊鏈）、Artificial intelligence（人工智能）、Security（安全）、 IoT（物聯(lián)網(wǎng)）和 Cloud computing（云計(jì)算）等五個(gè)方面。

根據(jù)中信證券7月21日發(fā)布的研報(bào)，螞蟻集團(tuán)的區(qū)塊鏈和分布式技術(shù)已在數(shù)字金融/經(jīng)濟(jì)的多個(gè)領(lǐng)域建立成熟解決方案；金融科技已有超過(guò)40項(xiàng)產(chǎn)品采用付費(fèi)部署模式。

中信證券認(rèn)為，在支付網(wǎng)絡(luò)完成布局后，測(cè)算螞蟻集團(tuán)數(shù)十萬(wàn)億的交易體量，交易額費(fèi)率的微幅提升即能帶來(lái)收入的顯著增加。在螞蟻集團(tuán)未來(lái)“科技”模式下，技術(shù)迭代與輸出有望帶來(lái)盈利水平穩(wěn)步“迭代”。