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趙燕菁:建議盡快兌付政府社會欠款
最后更新: 2025-01-16 17:33:34【文/趙燕菁】
在廈門,一位企業(yè)家無奈賣掉自己的房子。去年,土地市場遇冷,政府已完工項目的款項結算陷入停滯。為按時給員工發(fā)放工資,這位企業(yè)家只能將房產抵押獲取貸款。
然而,政府的欠款遲遲未能兌付,最終他只能賣掉房子來償還債務。一旦公司倒閉,按規(guī)定還需支付N+1的員工遣散補償金。公司里許多員工已跟隨他多年,工作年限超15年的不在少數,這筆費用無疑是一筆巨大的開支,且目前還沒有明確的資金來源。
這是一個真實的案例。此前,李稻葵的一項估算顯示,地方政府延遲或未支付的款項,直接與間接相加,占GDP的10%,總額超過10萬億!如此龐大的款項未能及時兌付,眾多企業(yè)將面臨經營困境,就像廈門這位企業(yè)家的公司一樣。
這些企業(yè)在經營上并無過錯,卻因政府款項拖欠,面臨難以熬過當前難關甚至倒閉的風險。若宏觀政策制定者低估企業(yè)流動性危機的緊迫性,極有可能導致中小企業(yè)出現大面積倒閉潮。而對于已經倒閉的企業(yè),即便投入大規(guī)模的救助資金,也難以挽回局面。
資料圖
面對如此嚴峻的形勢,海峽城市研究所建議,應在春節(jié)前以最快速度剛性兌付各級政府的應付賬款。具體操作方式為:央行通過地方銀行,依據合同直接承兌政府的所有欠款,涵蓋欠企業(yè)主體、個人主體(例如公務員、教師、警察等)的款項,無論金額大小,應兌盡兌快兌。
此項兌付以向市場注入緊急流動性為目標,不附加其他條件,僅要求地方政府對合同進行背書,確認合同真實性,從而將地方政府的項目款拖欠轉化為對央行的負債。
相較于 “直升機撒錢” 給居民的方案,這一舉措向市場緊急注入流動性的渠道更清晰、更純粹,引發(fā)的爭議最小,且實施速度最快。春節(jié)是我國最大的消費季,如此能有效提振市場,為兩會營造良好的經濟繁榮預期。一旦這筆巨額資金流入市場,企業(yè)利潤和家庭收入會即刻增加,政府稅收也會隨之增長。
鑒于當前較低的融資成本,新增稅收超過利息支出的可能性較大,從宏觀層面來看,央行的負債不會成為壞賬。與其他救市措施相比,該措施最大的優(yōu)勢在于見效快,能為后續(xù)陸續(xù)出臺的重要政策爭取時間。
海峽城市研究所建議,將這一舉措納入落實中央經濟工作會議提出的 “全方位擴大內需為今年首要任務” 的 “超常規(guī)” 政策之中。目前,市場各界都在期待兩會推出更具力度的政策。但即便有超預期的政策出臺,許多中小企業(yè)可能也無法堅持到政策落地生效。
面對這一危局,不少經濟學家提議政府采用 “直升機撒錢” 的方式,向居民大規(guī)模發(fā)放消費券。但海峽城市研究所認為,從以往部分地方推行“以舊換新”政策刺激消費的情況來看,這類一次性的刺激措施很難達到理想效果。因為企業(yè)明白,這類手段只是一次性的,僅能用于清理庫存,無法帶來新增需求。
將地方政府對社會的債務轉移至央行,并非單純救助地方政府,而是通過央行資產負債表的擴張,向市場注入流動性。銀行的核心職能之一便是 “創(chuàng)造” 貨幣。降息、降準雖能增加 M2 貨幣供應量,但只是增加了銀行的 “貨幣庫存”,只有通過信貸投放,才能將貨幣真正注入市場,形成有效的市場供給。
地方政府將對市場的債務轉變?yōu)閷ρ胄械膫鶆?,表面上債務總額并未增加,但在此過程中,能幫助銀行將庫存貨幣轉化為市場上實際流通的貨幣。而只有真正流通的貨幣,才能有效擴大內需,扭轉市場的悲觀預期。
央行支付的款項轉為政府對央行的負債后,可由央行成立專門的資產公司,與政府逐項進行債務追討。這一舉措既能維護地方債的信用(地方債信用是極為寶貴的資產),又不會免除地方政府的責任(地方政府仍需對央行負債)。
通過這種方式擴大內需,不僅在法律層面維護了社會秩序,在分配層面也不易引發(fā)爭議,其效果遠優(yōu)于無差別發(fā)放消費券。海峽城市研究所判斷,趕在春節(jié)消費高峰前大規(guī)模兌付政府欠款,既能極大地提振市場信心,也能更顯著地拉動內需。
最后,談一談擴大內需的問題。
海峽城市研究所發(fā)現,目前多數政策聚焦于政府如何支出(如各類補貼、減免、獎勵等),卻較少關注資金的來源。從宏觀層面來看,擴大內需的資金來源遠比資金去向更為關鍵。如果資金來源于財政,那么無論發(fā)放多少資金,都難以帶來新增消費,最多只是消費的轉移;而如果資金來源于金融領域(國債、股市、房市等),則能夠帶來新增內需。
也就是說,只有當資金來源于債務端的擴張時,貨幣總量才會增加,進而產生新增內需。資本市場的擴張對內需的影響遠比政策制定者所認為的更為深遠。
例如,若給每位居民發(fā)放1萬元,14億人就需要14萬億。若這筆錢從政府財政支出,政府就不得不削減其他部門(如教育、社保、國防等)等額的開支,社會總需求并不會發(fā)生變化;但如果用這14萬億購買股票,股票價格可能會漲至2萬元甚至更高。將1萬元股票發(fā)放給居民,政府賬面上仍持有1萬元資產,而發(fā)放給居民的1萬元股票則來自新增的財產性收益。
雖然這只是一個假設案例,但充分反映出同樣是 “直升機撒錢”,財政發(fā)錢和金融發(fā)股對消費的拉動效果存在顯著差異。前者只是一次性工資收入,后者則相當于國家給每個家庭注資。
- 原標題:建議盡快兌付政府社會欠款 本文僅代表作者個人觀點。
- 責任編輯: 劉冶 
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