【文/觀察者網(wǎng)專欄作者 雁默】

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月9日，美股正跌深反彈中，特朗普突然發(fā)文呼吁“現(xiàn)在是購(gòu)買的好時(shí)機(jī)”，并暗示購(gòu)買自家公司的股票（DJT）。沒(méi)多久，美財(cái)長(zhǎng)貝森特便宣布，將關(guān)稅普遍降至10%。消息一出，美股所有指數(shù)都應(yīng)聲飆漲。

同時(shí)，貝森特強(qiáng)調(diào)，對(duì)美實(shí)施反制的中國(guó)現(xiàn)在面臨高關(guān)稅，其他國(guó)家獲得90天緩刑，此舉“一直是他（特朗普）的策略”。意思是，特朗普有預(yù)謀地讓中國(guó)瞬間成為世界孤島。

是嗎？我認(rèn)為剛好相反，特朗普是瑟瑟發(fā)抖了，不得不放大招應(yīng)變。讓我們看看這戲劇性轉(zhuǎn)折之前，發(fā)生了些什么事。

北京時(shí)間4月9日，中方宣布對(duì)美所有進(jìn)口商品加征84%關(guān)稅，迅速反擊特朗普政府的加碼。同日，歐盟批準(zhǔn)首批對(duì)美的報(bào)復(fù)性關(guān)稅，4月15日實(shí)施，第二批關(guān)稅將于5月15日實(shí)施。中歐兩大經(jīng)濟(jì)體的反制，對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體有鼓勵(lì)效果，這是美方必須改變戰(zhàn)術(shù)，縮小受敵面的原因之一。

在這兩大經(jīng)濟(jì)體的反制行動(dòng)之前，最重要的事件是，美國(guó)10年期公債殖利率連續(xù)兩天飆升，這意味著債券價(jià)格下跌，美債被拋售。通常，美股表現(xiàn)不佳的時(shí)候，投資人會(huì)轉(zhuǎn)而購(gòu)買美債避險(xiǎn)。然而，時(shí)值美股崩跌，納指與標(biāo)普先后進(jìn)入熊市，資金應(yīng)會(huì)轉(zhuǎn)入債市，但現(xiàn)在連債券都被拋售，極不尋常。

根據(jù)CNBC的報(bào)導(dǎo)，投資人拋棄了美債，轉(zhuǎn)向購(gòu)買德國(guó)債券避險(xiǎn)，這現(xiàn)象反映出美國(guó)投資市場(chǎng)的狀況極不穩(wěn)定。事實(shí)上，歐洲市場(chǎng)也不穩(wěn)定，若干歐洲政府的政府債券殖利率也在上升，遭投資人拋售。此一亂局顯示資金正在到處亂竄，哪里是避風(fēng)港也不確定。

關(guān)于美債遭拋售一事，根據(jù)日經(jīng)于4月8日的報(bào)導(dǎo)，市場(chǎng)揣測(cè)是中國(guó)在拋美債。

無(wú)論是或不是，關(guān)稅戰(zhàn)恐已提前進(jìn)入貨幣金融戰(zhàn)領(lǐng)域，特朗普政府應(yīng)該感到事情不太妙，所以突然從供應(yīng)鏈貿(mào)易戰(zhàn)的戰(zhàn)場(chǎng)撤軍回防。

貝森特不久前還稱，“關(guān)稅已經(jīng)取得成功……最棒的是，利率和油價(jià)都下降了”，但利率下降沒(méi)多久就上升，絕對(duì)不是好消息。一般的解讀是，這種現(xiàn)象可能意味著投資人擔(dān)心關(guān)稅引發(fā)的通脹——導(dǎo)致聯(lián)準(zhǔn)會(huì)升息——或者資本正在迅速逃離美國(guó)。這與特朗普的愿望相反，他一直在要求聯(lián)準(zhǔn)會(huì)降息，以緩解政府支付美債利息的壓力，并提振投資信心。

中國(guó)到底是不是在大拋美債，外界2個(gè)月后才會(huì)知道，但白宮會(huì)實(shí)時(shí)獲知。因此，特朗普突然判了（除中國(guó)以外）全世界“緩刑”，只會(huì)加強(qiáng)外界的懷疑。

讓我們將思緒整理一下，重新界定這場(chǎng)關(guān)稅戰(zhàn)的性質(zhì)，與勝負(fù)指標(biāo)。

特朗普的贏面取決于他能收到多少降書

關(guān)稅戰(zhàn)的目的，是重塑貿(mào)易秩序，以符合當(dāng)前的美國(guó)體質(zhì)。特朗普政府認(rèn)為，當(dāng)前的秩序之所以對(duì)美國(guó)不利，主要的問(wèn)題在于美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位。理論上，放棄美元霸權(quán)，就能解決貿(mào)易逆差與金融財(cái)政的問(wèn)題，但不會(huì)有美國(guó)總統(tǒng)愿意這么做，所以必須用掀桌的方式，亂中取利，既維持美元霸權(quán)，又甩掉美元霸權(quán)的天然包袱——債臺(tái)高筑。

界定這輪關(guān)稅戰(zhàn)，應(yīng)包含供應(yīng)鏈重組的貿(mào)易戰(zhàn)，以及“意圖賴賬”的貨幣金融戰(zhàn)兩個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)，關(guān)稅只是工具，既是大棒，也是胡蘿卜。因此，關(guān)于關(guān)稅將造成美國(guó)企業(yè)與消費(fèi)者損失的討論，只是冰山之一角，眼尖的人很快就注意到金融貨幣戰(zhàn)可能已悄悄開打。

將現(xiàn)有結(jié)構(gòu)拆解，必然會(huì)造成資本市場(chǎng)、供應(yīng)鏈與貿(mào)易大亂，特朗普難免成為全球箭靶。為了避箭，特朗普需要盡可能快速地收集最多的“降書”，以證明關(guān)稅戰(zhàn)的正當(dāng)性，同時(shí)累積貨幣金融戰(zhàn)的籌碼。

降書，就是用關(guān)稅威脅許多膝蓋偏軟的經(jīng)濟(jì)體，交出其最肥美的部位。例如臺(tái)灣，即臺(tái)積電與電子產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈；越南，即轉(zhuǎn)口貿(mào)易地位——貿(mào)易顧問(wèn)納瓦羅口中的“非關(guān)稅欺騙”，據(jù)此要求越南向中國(guó)課征高關(guān)稅。

每一個(gè)被課征20%以上關(guān)稅的經(jīng)濟(jì)體，都有美國(guó)需要的“補(bǔ)品”，特朗普要掠奪來(lái)重建美國(guó)制造業(yè)，或打擊中國(guó)出口與技術(shù)，或減輕美債負(fù)擔(dān)，或進(jìn)補(bǔ)戰(zhàn)略礦產(chǎn)等等。因此，這些經(jīng)濟(jì)體光是對(duì)美開放市場(chǎng)，不算降書，得獻(xiàn)出秘寶才行。

就某種角度來(lái)說(shuō)，我們不樂(lè)見美國(guó)下調(diào)或取消關(guān)稅，因?yàn)槟强赡芤馕吨乩势找咽占阶銐蚨嗟摹敖禃?，聽這些跪在鐵王座前面的降者，齊聲歌頌著奴役模式下的新貿(mào)易秩序。

從另一種角度說(shuō)，我們樂(lè)見美國(guó)下調(diào)或取消關(guān)稅，因?yàn)槟强赡芤馕吨乩势赵谪泿沤鹑趹?zhàn)上遇到挫敗，即便關(guān)稅戰(zhàn)在重建貿(mào)易秩序上小有斬獲，但抵消不掉美元霸權(quán)崩解的失分。

以上的矛盾，反映著特朗普大戰(zhàn)略理論的矛盾性，美國(guó)無(wú)法“既要又要”，除非中國(guó)獻(xiàn)出自己的秘寶——真正的主權(quán)獨(dú)立。如果中國(guó)配合美國(guó)建立新秩序，那特朗普就大獲全勝。