（文/張家棟 編輯/高莘）

6月17日，據(jù)證監(jiān)會(huì)披露，Momenta Global Limited（夢(mèng)騰智駕環(huán)球有限公司）獲得境外發(fā)行上市備案通知書(shū)。

據(jù)備案通知書(shū)顯示，Momenta擬發(fā)行不超過(guò)63352856股普通股，并在美國(guó)納斯達(dá)克證券交易所或紐約證券交易所上市。

據(jù)彭博社此前報(bào)道，Momenta于今年5月便開(kāi)始與中金公司、高盛集團(tuán)和瑞銀集團(tuán)合作，啟動(dòng)在美國(guó)進(jìn)行IPO的程序，有望通過(guò)此次IPO籌集2—3億美元資金，預(yù)計(jì)最早于今年完成上市。

圖源：路透社

實(shí)際上，作為國(guó)內(nèi)智駕解決方案供應(yīng)商頭部梯隊(duì)的Momenta，并非國(guó)內(nèi)首個(gè)啟動(dòng)IPO的業(yè)內(nèi)玩家，自去年開(kāi)始，智能駕駛供應(yīng)鏈便迎來(lái)上市潮。

早早開(kāi)啟的IPO熱潮

據(jù)公開(kāi)資料顯示，目前除Momenta外，仍處在遞交上市材料并排隊(duì)的智駕企業(yè)，還包含黑芝麻、地平線、小馬智行、文遠(yuǎn)知行、縱目科技等頭部玩家，其上市地點(diǎn)也分別在赴美和赴港兩項(xiàng)選擇。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著國(guó)內(nèi)電動(dòng)化市場(chǎng)的成熟，智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈也隨之快速發(fā)展。不少智能駕駛企業(yè)已經(jīng)在各自的領(lǐng)域內(nèi)獲得亮眼成績(jī)。

據(jù)灼識(shí)咨詢的資料顯示，2023年，地平線已經(jīng)是最大的提供前裝量產(chǎn)ADAS和AD解決方案的中國(guó)公司。此外，黑芝麻則是全球第三大車(chē)規(guī)級(jí)智能汽車(chē)計(jì)算SoC及基于SoC的解決方案供應(yīng)商。

本次獲批的Momenta則早已憑借自身從L2到L4級(jí)自動(dòng)駕駛的跨越式覆蓋，在近年獲得一眾主機(jī)廠的青睞，諸如長(zhǎng)城高階NOA項(xiàng)目、廣汽埃安，以及豐田、通用等外資車(chē)企。本月初，奔馳也確認(rèn)了純電CLA將與Momenta合作，由后者提供不依賴高精地圖的高階智能駕駛方案，實(shí)現(xiàn)城區(qū)導(dǎo)航輔助駕駛功能。

在國(guó)內(nèi)智能駕駛企業(yè)技術(shù)不斷獲得主機(jī)廠認(rèn)可的前提下，開(kāi)啟IPO征程無(wú)疑將幫助其進(jìn)一步拓展資本實(shí)力與市場(chǎng)影響力。

唯一路徑

另一方面，由于智能駕駛技術(shù)在國(guó)內(nèi)乃至國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日益紅?；?，中國(guó)智能駕駛企業(yè)能夠展現(xiàn)自我的舞臺(tái)也日趨擁擠。

由于市場(chǎng)所處的高技術(shù)投入與回報(bào)難題，智能駕駛也被汽車(chē)行業(yè)在智能化轉(zhuǎn)型道路上公認(rèn)最難賺錢(qián)的領(lǐng)域之一。

從頭部企業(yè)發(fā)布的營(yíng)收狀況來(lái)看，智能駕駛企業(yè)也的確需要更為龐大的資金支持。

圖源：地平線招股書(shū)

以地平線為例，2021—2023年，地平線雖然實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收從4.67億元—15.52億元的大幅度增長(zhǎng)，三年復(fù)合年增長(zhǎng)率近83%，但其三年的累計(jì)虧損則超過(guò)175億元，即使調(diào)整后凈虧損也超過(guò)46億元。

同樣處于“燒錢(qián)”階段的黑芝麻智能，亦是如此。2021—2023年，黑芝麻智能的營(yíng)收從0.61億元增長(zhǎng)至3.12億元；同期，凈虧損分別約為23.57億元、27.54億元、48.55億元，三年凈虧損合計(jì)99.66億元。在此前提下，黑芝麻還明確表示：我們自成立以來(lái)錄得虧損凈額，并預(yù)期分別于截至2024年及2025年12月31日止年度繼續(xù)產(chǎn)生虧損凈額。以此明確表示短期內(nèi)無(wú)法扭虧的現(xiàn)實(shí)。

增收不增利還不是智能駕駛企業(yè)面臨的最大問(wèn)題，隨著主機(jī)廠對(duì)于智能駕駛前沿技術(shù)的需求提升，主機(jī)廠對(duì)于智能駕駛軟硬件方案的選擇也開(kāi)始不再“忠誠(chéng)”。

圖源：黑芝麻招股書(shū)

在黑芝麻的業(yè)績(jī)報(bào)告中，2021—2023年，基于其SoC的解決方案客戶留存率分別為0%、60%、37%；基于算法的解決方案客戶留存率分別為50%、33%、29%。營(yíng)收增加但用戶留存率的下降同樣側(cè)面反映出同賽道市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈。

客觀來(lái)看，目前在市場(chǎng)中，包括華為、大疆車(chē)載、知行科技、輕舟智航、元戎啟行、商湯、百度，以及地平線等供應(yīng)商均具備高階智駕的量產(chǎn)交付能力。如果算上海外的博世、英偉達(dá)、Mobileye等企業(yè)，主機(jī)廠在市場(chǎng)中的選擇將不下十?dāng)?shù)家，更不用提蔚來(lái)等車(chē)企還有意通過(guò)自研來(lái)擺脫供應(yīng)商的束縛。

挑花眼的不止主機(jī)廠，還有資本市場(chǎng)。

經(jīng)歷了2019年，全球資本對(duì)L4級(jí)自動(dòng)駕駛的投資盛世后，資本市場(chǎng)對(duì)于這項(xiàng)商業(yè)化落地遙遙無(wú)期的技術(shù)的投資熱情迅速下降。

據(jù)國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)分析機(jī)構(gòu)IT桔子的數(shù)據(jù)顯示，2021年國(guó)內(nèi)自動(dòng)駕駛行業(yè)共發(fā)生144起投融資事件，融資規(guī)模為932億元。而截至2022年11月，自動(dòng)駕駛行業(yè)投融資事件為92起（不包括IPO），融資規(guī)模僅為240億元，規(guī)模縮水至上年同期的四分之一。到了2023年，中國(guó)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域雖然公開(kāi)了近140起重要融資事件，但披露融資總額也僅僅剛超200億元。

這對(duì)于本就在燒錢(qián)的智能駕駛企業(yè)而言無(wú)疑雪上加霜，在多種因素的迫使下，IPO似乎也成了快跑中的智能駕駛企業(yè)們唯一的選擇。

IPO遠(yuǎn)非終點(diǎn)

但留給Momenta們的并非只有壞消息，一如此次國(guó)家對(duì)于其赴美上市的批準(zhǔn)。自動(dòng)駕駛作為伴隨電動(dòng)化發(fā)展階段中的重要技術(shù)，以及中國(guó)汽車(chē)工業(yè)彎道超車(chē)的鮮明名片之一，中國(guó)在政策層面的先行與落地，為一眾自動(dòng)駕駛企業(yè)的技術(shù)兌現(xiàn)提供了絕佳契機(jī)。

本月初，工信部等四部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)工作的通知》宣布9家企業(yè)成為首批“智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)聯(lián)合體”。該動(dòng)作也被業(yè)內(nèi)解讀為，超越L2級(jí)的高階自動(dòng)駕駛或許正在離中國(guó)消費(fèi)者的日常生活越來(lái)越近。

相關(guān)政策在國(guó)內(nèi)的加速試行，無(wú)疑為中國(guó)智能駕駛企業(yè)提供了“秀肌肉”的機(jī)遇。而此時(shí)，想要重獲資本市場(chǎng)的關(guān)注，各家供應(yīng)商自然需要在落地應(yīng)用中大展拳腳。

2024北京國(guó)際車(chē)展地平線展臺(tái) 圖源：觀察者網(wǎng)

值得注意的是，由硬件技術(shù)參數(shù)、理論試驗(yàn)成果轉(zhuǎn)向商業(yè)變現(xiàn)的過(guò)程中，最終左右市場(chǎng)選擇的，依然是各家自動(dòng)駕駛技術(shù)最終在產(chǎn)品端呈現(xiàn)出的結(jié)果。這不僅需要企業(yè)在技術(shù)端長(zhǎng)期主義的持續(xù)投入，同樣也需要注重在市場(chǎng)端的打造，從而形成良性的現(xiàn)金流和自我造血能力。

畢竟從目前市場(chǎng)應(yīng)用來(lái)看，在市場(chǎng)應(yīng)用端廣受用戶認(rèn)可的華為智能汽車(chē)解決方案BU（華為乾崑前身），也仍在余承東口中處于盈虧平衡的微妙節(jié)點(diǎn)。今年“悶聲發(fā)大財(cái)”被估值百億的大疆車(chē)載也依然在降本和實(shí)現(xiàn)能力之間尋求著靈活適配的最佳方案。

顯然，在經(jīng)歷了早期開(kāi)拓市場(chǎng)心智的第一輪淘汰賽后，如今留在賽道上的中國(guó)智駕企業(yè)們，還遠(yuǎn)未到開(kāi)香檳慶祝的終點(diǎn)。走向IPO重新獲得助推，也僅僅是其在智能駕駛的“馬拉松”中補(bǔ)充水分的再出發(fā)，而發(fā)掘內(nèi)生增長(zhǎng)需求和盈利模式，這些決定孰能站至最后的要素始終沒(méi)有變化。