最像特斯拉的中概股

自創(chuàng)立以來(lái)，小鵬汽車便將“智能電動(dòng)汽車”作為公司的立身之本，這其中，“智能”被放在了“電動(dòng)”之前，軟件被擺在了硬件之前。

上一個(gè)把軟件放在硬件之前的不是別人，正是特斯拉。而支撐特斯拉高股價(jià)的也是軟件而非硬件。

連大眾汽車集團(tuán)CEO赫伯特·迪斯也不得不承認(rèn)的是，特斯拉在軟件的層面已經(jīng)領(lǐng)先傳統(tǒng)汽車巨頭至少一代。甚至通過(guò)軟件的優(yōu)勢(shì)，特斯拉能夠借此中和其在硬件上的不足，從而與同級(jí)別的一線豪華品牌轎車相抗衡。

而軟件，同樣成為了小鵬汽車實(shí)現(xiàn)“彎道超車”的法寶。

從小鵬汽車此前遞交的IPO招股書中可以看出，2019年和2020年上半年，公司研發(fā)支出分別為20.7億元和6.3億元，分別占同時(shí)期營(yíng)收的90%和60%以上，不僅顯著超過(guò)其他新勢(shì)力車企，而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)寶馬、戴姆勒等主流傳統(tǒng)車企5%的研發(fā)比率。

小鵬汽車IPO招股書披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

而小鵬汽車總共3676名員工中，專注于研發(fā)的占比就達(dá)到了43%。這其中的66%、17%和17%分別從事汽車設(shè)計(jì)和工程、自動(dòng)駕駛和智能操作系統(tǒng)，直接從事自動(dòng)駕駛的員工數(shù)量在300人左右，在新老勢(shì)力中同樣非常罕見(jiàn)。

作為小鵬汽車的核心競(jìng)爭(zhēng)力，XPILOT自動(dòng)駕駛輔助系統(tǒng)目前已經(jīng)迭代至3.0版本，從感知、傳感器融合、定位，到用戶駕駛習(xí)慣的規(guī)劃等所有算法全部實(shí)現(xiàn)自主研發(fā)。

為使XPILOT在應(yīng)用上更加貼近中國(guó)的使用場(chǎng)景，小鵬汽車通過(guò)大數(shù)據(jù)累計(jì)了超過(guò)2510萬(wàn)公里的ACC自適應(yīng)巡航總行駛里程，平均利用率達(dá)66%；LCC車道保持系統(tǒng)的總行駛里程達(dá)到1110萬(wàn)公里，平均利用率達(dá)43%；自動(dòng)泊車次數(shù)達(dá)23萬(wàn)次、自主泊車成功率更是高達(dá)80%。

小鵬汽車XPILOT自動(dòng)駕駛輔助系統(tǒng)

通過(guò)豐富的大數(shù)據(jù)累計(jì)，小鵬汽車能夠在中國(guó)這個(gè)全球最復(fù)雜的道路環(huán)境下訓(xùn)練更加成熟的自動(dòng)駕駛算法，從而獲得了反超領(lǐng)頭羊的機(jī)遇。

不僅如此，自2018年底至今，小鵬汽車已經(jīng)實(shí)現(xiàn)多達(dá)8次OTA升級(jí)。在今年年底前，小鵬汽車還將成為首批實(shí)現(xiàn)高速自動(dòng)駕駛的企業(yè)之一。

同時(shí)，在阿里系應(yīng)用的支持下，小鵬汽車的智能網(wǎng)聯(lián)功能獲得了完整的APP商城生態(tài)體系，包括支付寶、小程序、游戲、KTV等常見(jiàn)功能均能夠通過(guò)車機(jī)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)。

阿里系應(yīng)用支持下的小鵬汽車互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)體系

截止2020年7月底，首款量產(chǎn)車型小鵬G3的累計(jì)交付量達(dá)18741輛；自今年6月底開始交付的小鵬P7，截止7月底累計(jì)交付量已達(dá)1966輛。兩款車型選購(gòu)XPILOT自動(dòng)駕駛輔助系統(tǒng)的消費(fèi)者比例分別高達(dá)50%和90%，成為小鵬汽車憑借軟件支撐估值的最好證明。

另外，小鵬汽車在夯實(shí)軟件實(shí)力的同時(shí)，并沒(méi)有落下對(duì)硬件的研發(fā)。小鵬汽車是目前新勢(shì)力中唯一一家同時(shí)研發(fā)兩大平臺(tái)，并基于此開發(fā)出SUV、轎車兩種車型的公司。其在核心硬件層面也全面實(shí)現(xiàn)了自主化，在電動(dòng)汽車最為關(guān)鍵的三電系統(tǒng)中，除電芯自寧德時(shí)代采購(gòu)以外，電池管理系統(tǒng)（BMS）和電池包全部由小鵬汽車自研，而電驅(qū)系統(tǒng)則與供應(yīng)商共同設(shè)計(jì)研發(fā)，供應(yīng)商負(fù)責(zé)制造?；诖耍※iP7的綜合工況續(xù)航里程最高可達(dá)706km，是工信部登記車型數(shù)據(jù)中目前最高的一款。

而在線下基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)方面，小鵬汽車也是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多擁有自營(yíng)自建超充站的造車企業(yè)。截至7月，小鵬汽車超級(jí)充電站已經(jīng)簽約200家、覆蓋城市62座，接入第三方充電樁數(shù)量超過(guò)20萬(wàn)個(gè)。

高估值撐起企業(yè)良性循環(huán)

在登陸紐交所當(dāng)天，小鵬汽車也在位于廣州的研發(fā)中心舉行了盛大的上市活動(dòng)?，F(xiàn)場(chǎng)高朋滿座，不乏能看到科技互聯(lián)網(wǎng)圈和投資圈的熟悉面孔：阿里巴巴聯(lián)合創(chuàng)始人、高德集團(tuán)董事長(zhǎng)俞永福，小米集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)雷軍，IDG資本合作人楊飛、晨興資本創(chuàng)始合伙人劉芹，以及GGV管理合伙人符績(jī)勛、經(jīng)緯創(chuàng)投創(chuàng)始管理合伙人萬(wàn)浩基等人。

這其中，阿里巴巴作為小鵬汽車的最大外部股東，早在2017年便參與了其A+輪投資，在該公司的最重要的幾輪融資中，阿里巴巴都沒(méi)有缺席，目前持股比例達(dá)到14.4%。

“我非常欽佩他連續(xù)創(chuàng)業(yè)的勇氣和熱情?！弊鳛楹涡※i的“大哥”，小米集團(tuán)創(chuàng)始人雷軍早在2007年就投資了其創(chuàng)辦的UC，在何小鵬二次創(chuàng)業(yè)后，雷軍旗下的順為資本就投資了A1輪和C輪，小米集團(tuán)去年又加棒投資了5000萬(wàn)美元，此次IPO則繼續(xù)參與認(rèn)購(gòu)。

何小鵬（左）與雷軍

能夠拉到相當(dāng)數(shù)量和質(zhì)量的投資人，除了何小鵬自身的人脈外，更重要的是以自主研發(fā)為重點(diǎn)標(biāo)簽的小鵬汽車，得到了市場(chǎng)對(duì)來(lái)自中國(guó)智能汽車企業(yè)的足夠信心支撐。

“上市只是企業(yè)里程碑，但是作為智能汽車代表，小鵬汽車才剛開始?！痹谏鲜谢顒?dòng)現(xiàn)場(chǎng)的致辭中，小鵬汽車創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO何小鵬再度強(qiáng)調(diào)了公司的“野心”。他表示，小鵬汽車通過(guò)上市邁入了新的臺(tái)階，獲得了更多的糧草、更多的信任、更多的支持，來(lái)迎接智能汽車時(shí)代真正的到來(lái)。

誠(chéng)然，在高股價(jià)高估值的支撐下，小鵬汽車獲得了大量的資金儲(chǔ)備，為進(jìn)一步提升自研技術(shù)水平，夯實(shí)產(chǎn)品力奠定了基礎(chǔ)，而通過(guò)技術(shù)實(shí)力增長(zhǎng)帶動(dòng)的銷量提升，也為小鵬汽車未來(lái)提高利率實(shí)現(xiàn)盈利帶來(lái)了可能，一種全新的良性循環(huán)正在慢慢地成形。

“特斯拉國(guó)產(chǎn)后，并沒(méi)有擠死國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力，而是共同創(chuàng)造了電動(dòng)車的高端增長(zhǎng)特征?！睂?duì)于小鵬汽車在美股上市，乘聯(lián)會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹給予了積極的評(píng)價(jià)。他認(rèn)為，目前世界范圍的新勢(shì)力造車集中在中美兩國(guó)，除特斯拉外，只有中國(guó)有銷量較高的新勢(shì)力，也為他們提供了較好的估值提升機(jī)會(huì)。而在互聯(lián)網(wǎng)基因的加持下，以小鵬、蔚來(lái)、理想為代表的中國(guó)新勢(shì)力有與IT巨頭相近的特征，這些公司也能夠站在巨人的肩膀上獲得更大的發(fā)展機(jī)會(huì)。

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