本文轉(zhuǎn)自中國(guó)汽車(chē)報(bào)官方微信（zhongguoqichebao），作者：陶曉喆

最近，多家上市汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)陸續(xù)公布了2018年上半年財(cái)報(bào)。本報(bào)從營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、利潤(rùn)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)以及新車(chē)銷(xiāo)售、二手車(chē)以及金融服務(wù)等業(yè)務(wù)板塊著手進(jìn)行分析，以梳理我國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)今年上半年表現(xiàn)及生存現(xiàn)狀。

今年上半年，我國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)的表現(xiàn)基本延續(xù)了去年?duì)顟B(tài)，但形勢(shì)仍然不容樂(lè)觀，主要表現(xiàn)在新車(chē)銷(xiāo)售利潤(rùn)下滑，部分企業(yè)規(guī)模收縮，管理難度加大，管理效率低下，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型進(jìn)展緩慢等。然而，在整體轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力之下，也不乏亮點(diǎn)之處，有的汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商根據(jù)自己的發(fā)展步伐，在拓展衍生業(yè)務(wù)，優(yōu)化品牌陣容等方面齊頭并進(jìn)，最終在財(cái)務(wù)報(bào)告中交出了非常亮麗的答卷?？偟膩?lái)看，滬港兩地上市汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)的半年報(bào)反映出五大特征。

實(shí)力派逆勢(shì)擴(kuò)張

行業(yè)老大廣匯上半年在現(xiàn)有渠道規(guī)模的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步充實(shí)超豪華、豪華及中高端品牌經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)，同時(shí)重點(diǎn)加強(qiáng)了超豪華、豪華車(chē)型的綜合服務(wù)能力，強(qiáng)化盈利水平，較好地應(yīng)對(duì)了市場(chǎng)環(huán)境變化所帶來(lái)的沖擊。截至上半年，廣匯共經(jīng)營(yíng)837個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，其中4S店771家。其中，超豪華及豪華品牌4S店220家，同比增加25家。

在我國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商行業(yè)集體面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景下，廣匯逆勢(shì)而動(dòng)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，收購(gòu)了龐大集團(tuán)5家奔馳4S店，足見(jiàn)豪華品牌對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的吸引力依舊很強(qiáng)。不過(guò)，在擴(kuò)大地盤(pán)的同時(shí)，廣匯也應(yīng)該加強(qiáng)集團(tuán)資源的整合管理，避免攤子鋪得過(guò)大“消化不良”，在銀根緊縮的背景下對(duì)資金流造成壓力。

在其他經(jīng)銷(xiāo)商中，報(bào)告期內(nèi)，廣匯寶信曾收購(gòu)了位于華東區(qū)域的1家捷豹路虎4S店、3家寶馬4S店及1家寶馬二手車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商店。收購(gòu)?fù)瓿珊?，廣匯進(jìn)一步鞏固了自己在華東區(qū)域的戰(zhàn)略?xún)?yōu)勢(shì)和品牌布局。

高檔豪華品牌抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)

在廣匯汽車(chē)2018上半年?duì)I業(yè)收入最高的前十家4S店中，除了排名第十的上汽大眾店，以及排名第七的捷豹路虎店外，其他均為德系三強(qiáng)奔馳、寶馬和奧迪的門(mén)店。事實(shí)證明，擁有較多高端品牌門(mén)店的經(jīng)銷(xiāo)商在市場(chǎng)低迷時(shí)所表現(xiàn)出的抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)。高端品牌的銷(xiāo)售及服務(wù)利潤(rùn)更豐厚，對(duì)確保集團(tuán)利潤(rùn)率的穩(wěn)定增長(zhǎng)，有著重要貢獻(xiàn)。

中升集團(tuán)是受益于高檔品牌汽車(chē)銷(xiāo)量走高最顯著的經(jīng)銷(xiāo)商。上半年，新車(chē)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)占中升總收入的86.7％。中升的新車(chē)銷(xiāo)量達(dá)18.23萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)23.8％，其中豪華品牌汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)39.2％，中高端品牌汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)12％。在新車(chē)銷(xiāo)售中，奔馳是其收入最高的品牌，約占新車(chē)銷(xiāo)售收入總額的31.6％。

永達(dá)汽車(chē)在其年中公告中稱(chēng)，集團(tuán)上半年收入增長(zhǎng)是由于豪華及超豪華乘用車(chē)銷(xiāo)售與售后服務(wù)增長(zhǎng)所致。永達(dá)汽車(chē)半年報(bào)顯示，上半年，公司的新車(chē)銷(xiāo)量保持穩(wěn)健的增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)10.7％，至8.03萬(wàn)輛。其中，豪華品牌新車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)14.3％，至4.9萬(wàn)輛。

廣匯寶信的高檔豪華汽車(chē)業(yè)務(wù)對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)也比較突出。廣匯寶信大部分收入來(lái)自汽車(chē)銷(xiāo)售，占總收入的87.4％。豪華及超豪華品牌與中高端品牌的銷(xiāo)售收入分別占集團(tuán)汽車(chē)銷(xiāo)售收入的87.8％和12.2％。

“第一梯隊(duì)”差距拉大

從今年上半年看，多年位列中國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商百?gòu)?qiáng)榜單前十名的經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)，在業(yè)績(jī)表現(xiàn)上差距進(jìn)一步拉大。

上半年，中升集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18.4億元、同比增長(zhǎng)35.5％，這一搶眼成績(jī)?cè)俅巫屍涑蔀樯鲜薪?jīng)銷(xiāo)商中的“吸金王”。此外，表現(xiàn)尚佳的還有廣匯、永達(dá)汽車(chē)。業(yè)績(jī)欠佳的則有位居百?gòu)?qiáng)第四位的龐大汽貿(mào)和第七位的國(guó)機(jī)汽車(chē)。上半年，龐大汽貿(mào)凈利潤(rùn)同比下降12.82％，至2.59億元，國(guó)機(jī)汽車(chē)凈利潤(rùn)同比下降26.38％，至3.81億元。

衍生業(yè)務(wù)成業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)

廣匯在拓展衍生業(yè)務(wù)方面一直在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。具體來(lái)看，近年來(lái)廣匯加速拓展了汽車(chē)保險(xiǎn)、延保、二手車(chē)交易、融資租賃等汽車(chē)后市場(chǎng)業(yè)務(wù)，極大地增強(qiáng)了公司的盈利能力。上半年，廣匯在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，新車(chē)首保率達(dá)73.6％,同比增長(zhǎng)2.2個(gè)百分點(diǎn)。二手車(chē)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)代理交易量14.24萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)80.85％；完成融資租賃13.41萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)57.76％。

中升集團(tuán)在汽車(chē)保險(xiǎn)、汽車(chē)金融以及二手車(chē)等增值服務(wù)業(yè)務(wù)板塊維持快速增長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)增值服務(wù)收益10億元，同比增長(zhǎng)35.6％。

國(guó)機(jī)汽車(chē)也在拓展衍生業(yè)務(wù)，打造“國(guó)機(jī)平行進(jìn)口車(chē)”品牌。上半年，平行進(jìn)口業(yè)務(wù)量大幅上升，采購(gòu)、到港和銷(xiāo)售數(shù)量均已超過(guò)2017年全年操作量，銷(xiāo)售收入超過(guò)10億元。

上半年，正通汽車(chē)金融服務(wù)業(yè)務(wù)所得利息及服務(wù)收入約3.65億元，較去年同期增長(zhǎng)50.2％。

轉(zhuǎn)型期風(fēng)險(xiǎn)把控重要性凸顯

在半年報(bào)中，多家企業(yè)陳述了具有共性的風(fēng)險(xiǎn)特征，其中匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)首當(dāng)其沖。例如，龐大強(qiáng)調(diào)了旗下斯巴魯、汽車(chē)平行進(jìn)口業(yè)務(wù)，與匯率市場(chǎng)的變化緊密相關(guān)。當(dāng)前，匯率變化存在很大的不確定性，匯率波動(dòng)給公司的進(jìn)口車(chē)業(yè)務(wù)造成的損益風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

另外，也有企業(yè)提到庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)或減值風(fēng)險(xiǎn)。2017年，汽車(chē)行業(yè)整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行增速放緩，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增幅回落。2018年以來(lái)，經(jīng)銷(xiāo)商的庫(kù)存壓力較去年有所增長(zhǎng)，受市場(chǎng)總需求放緩等因素影響，庫(kù)存壓力持續(xù)存在。由于經(jīng)銷(xiāo)商一般需在采購(gòu)車(chē)輛后再進(jìn)行銷(xiāo)售，購(gòu)銷(xiāo)之間存在一定的時(shí)滯期，因此經(jīng)銷(xiāo)商的存貨規(guī)模相對(duì)較大，如果庫(kù)存車(chē)輛無(wú)法及時(shí)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售，造成積壓，隨之而來(lái)的則是減值風(fēng)險(xiǎn)，從而引發(fā)資金占用、財(cái)務(wù)費(fèi)用增加的風(fēng)險(xiǎn)。