據(jù)說，魚的記憶只有3秒；而評級機(jī)構(gòu)穆迪的記憶即便比3秒多些，卻也十分有限。

就在3月2日這一天，評級機(jī)構(gòu)穆迪下調(diào)了中國主權(quán)債務(wù)的評級展望，從穩(wěn)定變成了負(fù)面。

穆迪的記憶到底有幾秒？

不過，我猜想，穆迪的高管們要么是完全不看電影，要么就真是記性出了問題。要知道，在剛剛拿下奧斯卡小金人的影片《大空頭》當(dāng)中，就有這么一個(gè)橋段。

發(fā)現(xiàn)美國次級房貸中的巨大漏洞后，影片中的幾位大空頭們便決定拿次貸開刀。不過，就在形勢逐漸明朗，房貸違約現(xiàn)象逐漸增多的情況下，標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)這些評級機(jī)構(gòu)卻仍然拒絕下調(diào)次貸衍生品的評級。這讓片中的主人公，空頭之一的馬克·鮑姆承受重壓。盡管押寶空頭的大方向沒錯(cuò)，但持有空頭頭寸的資金成本也讓鮑姆有點(diǎn)喘不過氣。

于是，在煎熬之下的鮑姆，便向標(biāo)普的一位女高管爆發(fā)出了熊熊的怒火。無奈之下，這位女高管給鮑姆交了底——不給垃圾債券定個(gè)高級別，隔壁老王——不，隔壁穆迪就要來偷人了。

正所謂，都是在江湖上混社會(huì)的，誰還沒些難處啊。要說標(biāo)普節(jié)操低，無奈穆迪節(jié)操更低，沒辦法啊。

雖然上面這些都是影片中的橋段，但《大空頭》卻絕不是任何一部什么別的影片。按照我的理解，這地地道道是一部偽裝成商業(yè)電影的紀(jì)錄片。在片中，評級機(jī)構(gòu)對次貸危機(jī)的推波助瀾得到了最為生動(dòng)的詮釋。本來，對結(jié)構(gòu)化的金融衍生品CDO和CDS而言，若是市場能夠?qū)Ψ抠J違約做出及時(shí)反應(yīng)，即便是發(fā)生危機(jī)，卻也不會(huì)是最終人們所看到的那個(gè)樣子。

實(shí)情是，恰恰是穆迪等一干評級機(jī)構(gòu)努力地為CDO等金融衍生品涂脂抹粉，人們便繼續(xù)對當(dāng)時(shí)正逐漸發(fā)酵的大規(guī)模房貸違約視若無睹。

這一切恰如皇帝的新衣，只等一個(gè)愿意親自用雙眼去感受真實(shí)世界的孩子。

這一切恰如皇帝的新衣

不過，人類卻從來不會(huì)真正地從錯(cuò)誤中學(xué)會(huì)什么。時(shí)至今日，情況沒有任何改變。更多的人仍然是只愿意借別人的眼睛，去看這個(gè)世界。

只是讓人未曾想到的卻是，包括穆迪在內(nèi)的各大評級機(jī)構(gòu)卻也曾經(jīng)是愿意揭穿真相的孩子。

評級機(jī)構(gòu)曾經(jīng)的光榮歲月

“必須客觀理性地看到這個(gè)事實(shí)，國際評級機(jī)構(gòu)近百年來確立的話語權(quán)和公信力不是偶然的?！敝袊嗣翊髮W(xué)國際貨幣研究所理事和副所長向松柞曾這樣分析穆迪的成功。

他認(rèn)為，“它（評級機(jī)構(gòu)）有自己獨(dú)特的地方，它的評級模型、公信力等各個(gè)方面是經(jīng)過市場考驗(yàn)的?！弊匪莸?00年前，在三大評級機(jī)構(gòu)中，最早涉足債券評級業(yè)務(wù)的就是穆迪。穆迪創(chuàng)始人約翰·穆迪于1909年就開始首創(chuàng)對鐵路債券進(jìn)行信用評級。1913年，穆迪開始對公用事業(yè)和工業(yè)債券進(jìn)行信用評級。

信用評級機(jī)構(gòu)作用得到資本市場認(rèn)可，一個(gè)重要的時(shí)問點(diǎn)是1929年的美國經(jīng)濟(jì)大蕭條。

大蕭條讓穆迪等評級機(jī)構(gòu)一舉成名

來自標(biāo)普和穆迪官網(wǎng)的信息稱，1929年美國經(jīng)濟(jì)大蕭條股票市場崩潰之前，標(biāo)準(zhǔn)和普爾都建議客戶變現(xiàn)了他們的資產(chǎn)，它們提前認(rèn)識到股票價(jià)格會(huì)大跌。穆迪也一直在發(fā)布和跟蹤債券評級。當(dāng)債券違約突飛猛漲的時(shí)候，穆迪給予的高信用級別債券很少出現(xiàn)無法還債的情況。

這讓穆迪、標(biāo)普等信用評級機(jī)構(gòu)在資本市場奠定了名聲。

在接下來的數(shù)十年間，評級公司的影響力隨著各種債券交易的擴(kuò)張而逐漸增大。1941年，標(biāo)準(zhǔn)和普爾合并，組建了標(biāo)普公司，當(dāng)時(shí)已經(jīng)覆蓋了大約7000只市政債券的評級。

到2010年，標(biāo)普官網(wǎng)顯示，標(biāo)普評級的債券金額已經(jīng)超過32萬億美元。而2010年的美國債券市場中，債券總額僅為35萬億美元。包括了國債、地方債、市政債以及公司債等。

事實(shí)上，至少在上世紀(jì)90年代中葉以前，三大評級機(jī)構(gòu)在國家債務(wù)方面的一貫表現(xiàn)受到了市場的認(rèn)可。

只是時(shí)至今日，欺詐就是欺詐，違法就是違法；在這里，昔日的功成名就卻并不是穆迪等應(yīng)當(dāng)逃過懲罰的理由。

但是，穆迪最終卻仍然成功地逃出生天。以至在當(dāng)今社會(huì)，它在依舊可以興風(fēng)作浪，做出不負(fù)責(zé)任的評級的同時(shí)，卻還有大把大把的人愿意買賬。