傳統(tǒng)上，國(guó)內(nèi)分析師認(rèn)為境內(nèi)外金融市場(chǎng)相對(duì)獨(dú)立。但近年來(lái)，境內(nèi)外金融市場(chǎng)的相互影響日益顯著。

8月11日，央行啟動(dòng)人民幣突擊貶值，攪動(dòng)了全球金融市場(chǎng)。加上負(fù)面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與股災(zāi)的影響，帶動(dòng)全球股市連續(xù)暴跌，發(fā)達(dá)國(guó)家股市普跌10%以上。

在全球恐慌之后，央行在25日降準(zhǔn)降息，迅速平息了全球市場(chǎng)風(fēng)波。歐股在“雙降”消息公布后迅速拉升，收盤(pán)時(shí)主要股指漲幅逾5%。美股大幅高開(kāi)，回調(diào)后趨穩(wěn)。新興市場(chǎng)國(guó)家股市大幅反彈。

不論“貶值”和“雙降”的政策是否恰當(dāng)，這是中國(guó)央行第一次在全球金融市場(chǎng)攪出這么大動(dòng)靜?！把雼尨驀娞?，世界都感冒”。而以前，在全球市場(chǎng)搗亂的主要是美聯(lián)儲(chǔ)，這次市場(chǎng)風(fēng)波其實(shí)也是美聯(lián)儲(chǔ)在背后推動(dòng)。

表面上是中國(guó)引爆，點(diǎn)火的卻是美聯(lián)儲(chǔ)

在2008年全球金融危機(jī)之后，各國(guó)政府都成了一根繩上的蚱螞，為穩(wěn)定金融市場(chǎng)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，祭出了各式政策。從定量寬松、零利率政策，到中國(guó)的四萬(wàn)億計(jì)劃。但所謂“病來(lái)如山倒，病去如抽絲”，到了七年后的今天，世界經(jīng)濟(jì)還遠(yuǎn)未全面復(fù)蘇。

經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)未全面復(fù)蘇

全球經(jīng)濟(jì)增速仍低于次貸危機(jī)前水平，2014年全球GDP增速僅為2.4%，遠(yuǎn)低于危機(jī)前4%的水平。各國(guó)債務(wù)隱憂層出不窮，歐債問(wèn)題、美債問(wèn)題、中國(guó)地方債問(wèn)題多次成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)。大宗商品價(jià)格下跌，原油價(jià)格跌破40美元，使各國(guó)面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)。

政策騰挪空間卻越來(lái)越小

財(cái)政政策方面，危機(jī)后各國(guó)的債務(wù)問(wèn)題不斷發(fā)酵，制約了財(cái)政政策發(fā)揮作用的空間。中國(guó)去年的財(cái)政改革更是砍斷了地方財(cái)政的水源。

貨幣政策方面，歐、美、日國(guó)家的短期利率已經(jīng)降低到人類幾千年金融史上最低的水平(最新美元隔夜利率0.13%，日元隔夜0.03%)，歐元短期利率甚至為負(fù)。中國(guó)的利率也已經(jīng)降到了歷史地位，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的動(dòng)蕩，也讓中國(guó)政府對(duì)大膽的政策調(diào)整投鼠忌器。

次貸危機(jī)后的刺激政策給各國(guó)都留下了后遺癥。舊病未愈，治療后遺癥也還在，如果又遇上新問(wèn)題的話，政策就沒(méi)有太多騰挪的空間了。