【全球市場恐慌，表面上是中國引爆，但點火的卻是美聯(lián)儲。國際金融秩序重建問題再次暴露：美元是全球最主要的結(jié)算與儲備貨幣，其貨幣政策顯著影響全球經(jīng)濟金融。而美聯(lián)儲卻是本土的央行，其政策出發(fā)點是美國本土的經(jīng)濟金融狀況。面對已經(jīng)高度關(guān)聯(lián)的全球金融市場，國際間貨幣政策如何協(xié)調(diào)，全球央媽聯(lián)合起來，有多少可行性？觀察者網(wǎng)專欄作者李林提出了自己的看法，全球金融秩序重建問題復(fù)雜，歡迎對此問題有研究的讀者朋友們來稿，提出自己的真知灼見。】

傳統(tǒng)上，國內(nèi)分析師認(rèn)為境內(nèi)外金融市場相對獨立。但近年來，境內(nèi)外金融市場的相互影響日益顯著。

8月11日，央行啟動人民幣突擊貶值，攪動了全球金融市場。加上負(fù)面經(jīng)濟數(shù)據(jù)與股災(zāi)的影響，帶動全球股市連續(xù)暴跌，發(fā)達(dá)國家股市普跌10%以上。

在全球恐慌之后，央行在25日降準(zhǔn)降息，迅速平息了全球市場風(fēng)波。歐股在“雙降”消息公布后迅速拉升，收盤時主要股指漲幅逾5%。美股大幅高開，回調(diào)后趨穩(wěn)。新興市場國家股市大幅反彈。

不論“貶值”和“雙降”的政策是否恰當(dāng)，這是中國央行第一次在全球金融市場攪出這么大動靜?！把雼尨驀娞纾澜缍几忻啊薄６郧?，在全球市場搗亂的主要是美聯(lián)儲，這次市場風(fēng)波其實也是美聯(lián)儲在背后推動。

表面上是中國引爆，點火的卻是美聯(lián)儲

在2008年全球金融危機之后，各國政府都成了一根繩上的蚱螞，為穩(wěn)定金融市場、促進經(jīng)濟增長，祭出了各式政策。從定量寬松、零利率政策，到中國的四萬億計劃。但所謂“病來如山倒，病去如抽絲”，到了七年后的今天，世界經(jīng)濟還遠(yuǎn)未全面復(fù)蘇。

經(jīng)濟遠(yuǎn)未全面復(fù)蘇

全球經(jīng)濟增速仍低于次貸危機前水平，2014年全球GDP增速僅為2.4%，遠(yuǎn)低于危機前4%的水平。各國債務(wù)隱憂層出不窮，歐債問題、美債問題、中國地方債問題多次成為全球關(guān)注的焦點。大宗商品價格下跌，原油價格跌破40美元，使各國面臨通縮風(fēng)險。

政策騰挪空間卻越來越小

財政政策方面，危機后各國的債務(wù)問題不斷發(fā)酵，制約了財政政策發(fā)揮作用的空間。中國去年的財政改革更是砍斷了地方財政的水源。

貨幣政策方面，歐、美、日國家的短期利率已經(jīng)降低到人類幾千年金融史上最低的水平(最新美元隔夜利率0.13%，日元隔夜0.03%)，歐元短期利率甚至為負(fù)。中國的利率也已經(jīng)降到了歷史地位，國內(nèi)資本市場的動蕩，也讓中國政府對大膽的政策調(diào)整投鼠忌器。

次貸危機后的刺激政策給各國都留下了后遺癥。舊病未愈，治療后遺癥也還在，如果又遇上新問題的話，政策就沒有太多騰挪的空間了。