【75%的存貸比是壓在商業(yè)銀行頭上的一個巨大的行政約束?，F(xiàn)在廢除存貸比后，銀行就不必迫于貸款規(guī)模壓力而去拉存款了，過去高息攬儲的現(xiàn)象將徹底成為歷史，因?yàn)殂y行獲得資金的手段已經(jīng)多元化了。而且存貸比松綁之后，央行貨幣調(diào)控的傳導(dǎo)機(jī)制會更加順暢。對普通老百姓而言，存款之外，銀行提供的各種高保值理財(cái)產(chǎn)品、債券的投資渠道也更加多元。不過，在外界看來，此次存貸比硬約束的取消，似乎意味著將要釋放更多的流動性，果真是這樣？看看觀察者網(wǎng)專欄作者、來自浦發(fā)銀行的林加力如何說】

6月24日，國務(wù)院常務(wù)會議通過了《中華人民共和國商業(yè)銀行法修正案（草案）》。刪除貸款余額與存款余額比例不得超過75%的規(guī)定，將存貸比由法定監(jiān)管指標(biāo)轉(zhuǎn)為流動性監(jiān)測指標(biāo)。

存貸比監(jiān)管從1994年誕生以來，已經(jīng)走過了20多年，其作為監(jiān)管指標(biāo)，近年來受到了諸多的質(zhì)疑。而事實(shí)上，銀行業(yè)平均存貸比的高低跟央行的基礎(chǔ)貨幣投放方式有關(guān)，在外匯占款不再作為主要貨幣投放手段后，存貸比難以維持在75%以下的低位，造成了許多問題。目前，貨幣政策效果短期化，難以傳導(dǎo)到中長期信貸市場，存貸比監(jiān)管可能也是原因之一。另一方面，商業(yè)銀行的監(jiān)管指標(biāo)體系日趨細(xì)化，存貸比監(jiān)管的必要性也已消失，其退出監(jiān)管勢在必行。

本次草案若能夠順利通過人大審議，可能短期效果并不顯著，但長期來看，有望疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，同時促進(jìn)商業(yè)銀行發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變，是銀行業(yè)發(fā)展的重要里程碑。

存貸比的歷史：無效的監(jiān)管指標(biāo)

存貸比不超過75%是在1994確立的監(jiān)管指標(biāo)，并在1995年納入了《商業(yè)銀行法》。但從歷史數(shù)據(jù)來看，中國銀行業(yè)的平均存貸比在1994年之前一直高于100%。即使在1994、1995年存貸比成為監(jiān)管指標(biāo)后，存貸比也并沒有迅速降低到75%的法律紅線之下。直到10年后的2004年，平均存貸比才首度降低到75%以下。對于一個10年后才獲得良好執(zhí)行的政策，我們似乎也不能高估其實(shí)際效果。具體見下圖：

而2004年后存貸比降低到75%以下，除了2003年銀監(jiān)會成立后加強(qiáng)監(jiān)管，更重要的原因，是中國基礎(chǔ)貨幣投放方式的轉(zhuǎn)變。

平均存貸比：主要由貨幣投放方式?jīng)Q定，不以監(jiān)管意志為轉(zhuǎn)移。

銀行業(yè)里，存款和貸款是相互派生的。銀行拉到了存款才能進(jìn)一步放貸；而銀行把錢貸出去，就創(chuàng)造出了貸款賬戶中的存款。這個“雞生蛋，蛋生雞”的循環(huán)不斷衰減，最終是“雞”多一點(diǎn)，還是“蛋”多一點(diǎn)，取決于“先有雞，還是先有蛋”。

在不同的貨幣投放方式下，存貸款產(chǎn)生的先后順序不同，存貸比就會不一樣?！霸儋J款”方式下存貸比高于100%，而“外匯占款”方式下存貸比更低，如下圖所示。（詳見本人文章《存貸比監(jiān)管20年:我們真的懂“存貸比”嗎？》）

早些時候的中國貨幣投放主要靠“再貸款”，存貸比長期高于100%。后來隨著貿(mào)易順差的擴(kuò)大，“外匯占款”逐漸主導(dǎo)，存貸比出現(xiàn)了大幅下降。而目前隨著貿(mào)易順差急劇縮小，“降準(zhǔn)”已替代“外匯占款”成為主要貨幣投放渠道。未來降準(zhǔn)空間用完后，“再貸款”會再次成為主角。

在這樣的背景下，銀行業(yè)平均存貸比的大幅上升，是確定不移的長期趨勢。撇開存貸比監(jiān)管導(dǎo)致的攬存大戰(zhàn)、監(jiān)管套利等問題不談，它首先是違反金融規(guī)律的。個別銀行也許可以通過努力壓低存貸比，但整個行業(yè)是絕無可能達(dá)標(biāo)的。如果不廢除存貸比監(jiān)管，將會導(dǎo)致貨幣政策傳導(dǎo)出現(xiàn)問題。

引導(dǎo)資金進(jìn)入中長期信貸市場

以降準(zhǔn)為例：降準(zhǔn)后銀行賬面上沒有任何存款增加，只是原來存在央行的錢可以拿出來放貸了。此時與再貸款情形類似，新存款必須由新貸款來派生，從而拉高存貸比。若銀行的存貸比已逼近75%紅線，就無法放貸了，只能夠?qū)①Y金用于短期的貨幣市場、同業(yè)存放等用途。在目前商業(yè)銀行存貸比壓力漸增的時候，存貸比可能會逐漸制約降準(zhǔn)政策發(fā)揮作用（其他如逆回購、MLF等貨幣政策工具類同）。

從下圖看到，2013年開始中國銀行業(yè)的存貸比壓力一直在上漲。尤其是2014下半年外匯占款持續(xù)減少，存貸比急速上漲。到2015年初，央行調(diào)整了各項(xiàng)存貸款的計(jì)算口徑，但負(fù)責(zé)存貸比監(jiān)管的銀監(jiān)會沒有同步調(diào)整，當(dāng)時整個行業(yè)的存貸比壓力已經(jīng)處于歷史高位。最近半年央行貨幣政策傳導(dǎo)不暢，資金運(yùn)用短期化而不進(jìn)入中長期信貸市場，可能就有存貸比監(jiān)管方面的原因。

廢除存貸比監(jiān)管，有利于銀行投放資金進(jìn)入中長期信貸市場，不過短期效果也不應(yīng)當(dāng)高估。一方面，上圖顯示，最近三個月的平均存貸比其實(shí)是下降的，存貸比對銀行的約束可能已經(jīng)在縮減。另一方面，草案要通過人大審議還需要一段時間。

引導(dǎo)商業(yè)銀行形成差異化競爭

從長期來看，存貸比監(jiān)管的廢除，則可以引導(dǎo)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變發(fā)展模式。以前在存貸比監(jiān)管下，銀行必須要奉行“存款立行”，發(fā)展戰(zhàn)略較為同質(zhì)化。存貸比監(jiān)管廢除之后，銀行可以根據(jù)自身特點(diǎn)，更靈活地調(diào)整自身的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，不擅長拉存款的銀行，也可以通過大額可轉(zhuǎn)讓存單、發(fā)行債券等方式主動負(fù)債，形成差異化競爭。

小結(jié)：存貸比指標(biāo)在歷史上作用有限，其高低跟貨幣投放渠道有關(guān)。如果貨幣投放方式轉(zhuǎn)向后，仍然要求商業(yè)銀行一定死守存貸比紅線，既做不到，也不符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律。因而廢除其監(jiān)管指標(biāo)地位勢在必行，從而疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)資金通過中長期信貸進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從長期來看，也能助推商業(yè)銀行發(fā)展主動負(fù)債業(yè)務(wù)，促進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。