人類歷史的轉折點往往出現(xiàn)驚人的巧合。

2000年，發(fā)展中國家對全球經(jīng)濟增長之貢獻首次超過發(fā)達國家，成為全球經(jīng)濟增長的主要引擎。2007年美國次貸危機和2008年金融海嘯之后，發(fā)展中國家與發(fā)達國家之間經(jīng)濟增長速度和貢獻度的差距進一步擴大。

發(fā)展中國家對人類財富創(chuàng)造的貢獻首次超越發(fā)達國家，標志著19世紀后期第一次全球化時代所形成的全球經(jīng)濟權力格局開始根本逆轉，標志著第二次世界大戰(zhàn)之后所形成的發(fā)展中國家—發(fā)達國家之“南北格局”開始決定性位移，標志著自1492年西班牙探險家哥倫布發(fā)現(xiàn)新大陸、自1498年葡萄牙探險家達?伽馬首次航海抵達印度之后，歐洲（以及后來的美國）始終占據(jù)全球舞臺重心的格局開始動搖。

1990年—2010年，以GDP計算，中國經(jīng)濟占全球經(jīng)濟比重從4%上升到7.77%，一躍成為全球第二大經(jīng)濟體；印度從3%上升到5%。相應地，美國經(jīng)濟占全球比重則從23%下降到20%；歐洲從27%下降到20%；日本從9%下降到7.28%。此起彼落之態(tài)勢相當顯著。

然而，無論是中國和印度，還是其他發(fā)展中國家，其趕超發(fā)達國家之路，絕不可能一帆風順。相反，過去40年來，全球經(jīng)濟出現(xiàn)史無前例的結構性失衡，它們既給發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長創(chuàng)造了歷史性機遇，同時也給發(fā)展中國家的財富累積和社會發(fā)展帶來巨大風險。假若中國不能審時度勢、高瞻遠矚，徹底認清全球經(jīng)濟結構性失衡所蘊含的巨大風險和歷史機遇，并據(jù)此制定偉大深遠的國家戰(zhàn)略，那么，我們的趕超步伐就可能戛然而止，我們的歷史機遇就可能轉瞬即逝，我們的宏偉理想就可能化為泡影。

發(fā)達國家高赤字成為全球流動性過剩根源

過去40年，全球經(jīng)濟出現(xiàn)四大結構性失衡。

（1）真實經(jīng)濟（或實體經(jīng)濟）增長持續(xù)放緩、社會福利開支持續(xù)擴大、最低工資和就業(yè)保障制度日益僵化、人口老化和經(jīng)濟結構性問題日益惡化，導致幾乎所有發(fā)達國家出現(xiàn)嚴重財政失衡，具體表現(xiàn)為發(fā)達國家財政赤字持續(xù)攀升和債臺高筑。

2011年，主要發(fā)達國家的財政赤字與GDP之比例將分別達到：歐元區(qū)：5.1%；日本：9.5%；美國：9.7%；德國：3.7%；葡萄牙：5.2%；西班牙：6.9%;希臘：7.3%；愛爾蘭：11.2%。2011年，主要國家公眾債務占GDP之比將分別達到：美國：72.7%；歐洲：70.4%;日本：220%;德國：60.4%;愛爾蘭：63%；西班牙：60.9%;希臘：117.2%；葡萄牙：82.9%。

為了給高赤字和高債務融資，發(fā)達國家一邊借助金融債券市場，一邊借助貨幣擴張，成為過去40年全球流動性過剩的基本根源。目前全球債務總規(guī)模超過90萬億美元，是全球GDP的1.4倍，主要源自發(fā)達國家為高赤字和高債務融資。

（2）發(fā)達國家的高赤字和高債務意味著發(fā)達國家的整體投資和消費超過整體儲蓄，國際收支賬戶就必然出現(xiàn)巨額赤字。發(fā)達國際和發(fā)展中國家之間的國際收支失衡，成為全球經(jīng)濟失衡最引人注目的特征。

2010年，發(fā)達國家總體逆差約8000億美元，發(fā)展中國家總體順差約8000億美元。國際收支失衡的主要代表是美國和中國。2010年，美國經(jīng)常賬戶逆差大約4500億美元，中國經(jīng)常賬戶順差大約3500億美元。美國成為全球最大債務國；中國則成為全球最大債權國。中國持有美國國債9000億美元，約占美國對外國債的21%，日本20%，英國11%，OPEC5%，巴西4%，加勒比國家4%，俄羅斯3%。

2010年，中國累計外匯儲備達到2.847萬億美元（2011年5月已經(jīng)接近3.2萬億美元?。?年內凈增加4400億美元。亞洲各國和地區(qū)（中國、日本、中國臺灣、韓國、中國香港、新加坡）累積外匯儲備超過5萬億美元。占全球外匯儲備（約為9.3萬億美元）的53%。

總體而言，發(fā)展中國家的儲蓄或貿(mào)易順差成為美國和其他一些發(fā)達國家財政赤字或國際收支逆差的主要融資來源。1961年，法國著名的國際經(jīng)濟學者、國務活動家和戴高樂的經(jīng)濟顧問雅克?魯夫（Jacques Rueff 1896-1976）曾尖銳批評美元霸權貨幣體系：“當代國際貨幣體系已經(jīng)淪落為小孩子的過家家游戲。歐洲各國辛辛苦苦賺回美元和英鎊，然后又毫無代價地拱手返回給發(fā)行這些貨幣的國家，就好像小孩子們玩游戲一樣，贏家同意將賺回的籌碼奉還給輸家，游戲卻繼續(xù)進行?！边@樣的格局今天依然沒有改變，甚至變本加厲。

虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟嚴重背離

（3）發(fā)達國家的高赤字和高債務刺激史無前例的金融創(chuàng)新和貨幣擴張，從而導致全球虛擬經(jīng)濟規(guī)模和真實經(jīng)濟規(guī)模持續(xù)快速背離，成為全球貨幣金融體系持續(xù)動蕩的總根源。

2007-2008年全球金融危機爆發(fā)以來，盡管發(fā)達國家實體經(jīng)濟復蘇緩慢乏力，然而，股市、債市、外匯市場、大宗商品市場、衍生金融工具市場等貨幣金融市場早已恢復乃至超越金融海嘯之前的水平，全球虛擬經(jīng)濟與真實經(jīng)濟相背離的局面日益惡化。

以金融資產(chǎn)規(guī)模與GDP之比來衡量虛擬經(jīng)濟和真實經(jīng)濟之背離。2010年，全球金融資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)高達GDP的340%，其中美國達到420%，歐元區(qū)達到380%，英國達到350%。量化寬松貨幣政策所釋放的流動性，相對部分乃至大部分進入貨幣金融投機領域。雖然經(jīng)歷了2007年次貸危機和2008年金融海嘯的巨大打擊，但是，“投機賭博資本主義”浪潮早已卷土重來，且規(guī)模愈來愈龐大。

（4）前述三大失衡的最終結果，則是全球虛擬經(jīng)濟創(chuàng)造中心和真實財富創(chuàng)造中心出現(xiàn)嚴重背離。具體體現(xiàn)為全球制造業(yè)中心（真實財富創(chuàng)造中心）和貨幣金融中心快速分離。

制造業(yè)中心已經(jīng)決定性地轉移到發(fā)展中國家，尤其是轉移到亞洲（重心又是中國），貨幣金融中心卻依然由發(fā)達國家掌控。易言之，東方擁有真實財富創(chuàng)造中心，西方掌控貨幣金融中心；東方制造真實產(chǎn)品，西方創(chuàng)造貨幣購買力；東方為全世界制造產(chǎn)品，西方為全世界產(chǎn)品定價；西方大量發(fā)行債券和創(chuàng)造各種金融產(chǎn)品，東方則用自己的儲蓄去購買這些金融產(chǎn)品；東方儲蓄，西方消費；東方節(jié)儉，西方揮霍；西方向東方借錢，東方給西方融資。

虛擬經(jīng)濟和真實經(jīng)濟之嚴重背離，真實財富創(chuàng)造中心和金融產(chǎn)品創(chuàng)造中心之嚴重背離，是今日全球經(jīng)濟的基本模式，是過去40年人類經(jīng)濟出現(xiàn)的奇特歷史現(xiàn)象。它是全球金融危機和一切重大宏觀經(jīng)濟難題的總根源。

虛擬經(jīng)濟和真實經(jīng)濟之嚴重背離，真實財富創(chuàng)造中心和金融產(chǎn)品創(chuàng)造中心之嚴重背離，讓所有發(fā)展中國家在全球收入分配格局里處于十分不利的地位，甚至有可能長期陷入“貧困性增長困境”。

“貧困性增長”現(xiàn)實

早在1950年代，經(jīng)濟學者就提出純粹貿(mào)易條件下（不考慮貨幣金融）“貧困性增長”的假說。后來的理論和實證研究表明：純粹貿(mào)易競爭條件下的“貧困性增長”只是一個理論假設，現(xiàn)實中并不存在。然而，一旦將貨幣金融體系所決定的定價權壟斷和購買力創(chuàng)造（Creation of General Purchasing Power）考慮進來，“貧困性增長”就成為天天在發(fā)生的殘酷現(xiàn)實。

所謂“貧困性增長陷進”，是說一國無法掌控自身制造產(chǎn)品的定價權尤其是出口的定價權，于是，該國生產(chǎn)越多、出口越多、貿(mào)易條件就可能越惡化、相對收入(以可支配收入衡量)就可能越來越低！在全球收入分配格局里處于越來越弱勢的地位。

盡管中國GDP總量躍居世界第二，人均GDP卻在世界100名之后，人均可支配收入則更低。以中美之間差距為例。2010年，美國GDP為14.6萬億美元，以3億人口計算，人均GDP為4.87萬美元，中國人均GDP為4200美元，看起來美國只是中國的11.6倍。然而，根據(jù)筆者的測算，如果以每小時可支配收入計算，美國人至少是中國人的44倍！

“貧困性增長陷進”還表現(xiàn)為人均可支配收入增長速度低于GDP增長速度。中國人均可支配收入增長速度長期低于人均GDP增長速度，是公認的事實。這也是為什么2011年《政府工作報告》和“十二五規(guī)劃綱要”明確提出要確保人民可支配收入增長速度超過GDP增長速度。

如果對照中國國內物價水平和歐、美、日等發(fā)達國家的物價水平，你就會發(fā)現(xiàn)一個非常奇怪的現(xiàn)象：許許多多商品，無論是絕對價格還是相對價格，發(fā)達國家都比中國要低！以公寓和別墅為例，國內一線城市許多地區(qū)的公寓和別墅價格已突破百萬美元乃至數(shù)百萬美元，超越了美國和歐洲許多中心城市同等面積公寓和別墅的價格，況且我國公寓和別墅的周邊環(huán)境與歐美還不能相提并論。最令人沮喪的是普通消費品，譬如襯衫、皮鞋、運動鞋、西服、襪子、玩具等等，絕大多數(shù)是Made in China，國內售價往往是歐美售價的兩倍或數(shù)倍。以耐克運動鞋為例，國內一般售價在900元之上，折合美元約140元，歐美售價高者不過70美元，一般為40美元左右。

“貧困性增長困境”根源

“貧困性增長困境”絕非是中國獨有的現(xiàn)象。過去40年來，盡管非洲、拉美和亞洲發(fā)展中國家之絕對收入水平有顯著提升，然而人均可支配收入與發(fā)達國家之差距卻反而持續(xù)放大。

造成“貧困性增長困境”的原因自然非常復雜：發(fā)展中國家經(jīng)濟總體上處于全球產(chǎn)業(yè)鏈的中低端、勞動生產(chǎn)率相對較低、產(chǎn)品技術含量和創(chuàng)新不足、缺乏自主品牌和國際知名品牌、許多企業(yè)主要依靠來料加工、只能賺取非常低的加工費等等。

然而，實體經(jīng)濟方面的差距只是“貧困性增長陷進”的部分原因。最重要的原因是：總體而言，發(fā)達國家控制著全球貨幣金融體系，直接和間接地控制了全球經(jīng)濟體系的定價權，包括全球貨幣、金融資產(chǎn)、戰(zhàn)略資源（能源、糧食、工業(yè)金屬等等）的定價權，從而控制了全球收入分配格局。以鐵礦石為例，最近10年來，中國購買的鐵礦石總量已經(jīng)超過全球鐵礦石貿(mào)易量的50%，卻依然缺乏鐵礦石價格的決定權。

從貨幣金融角度觀察，全球經(jīng)濟主要面臨五大風險：發(fā)達國家高赤字和高債務導致的債務危機（包括歐元區(qū)債務危機和美國債務危機）、以美聯(lián)儲為首的量化寬松貨幣政策、主要貨幣匯率的急劇動蕩和發(fā)展中國家的貨幣升值壓力、國際投機熱錢肆意橫行、大宗商品價格持續(xù)暴漲。

面向未來，如何避免深陷“貧困性增長困境”，如何妥善應對全球貨幣金融體系的五大風險，是包括中國在內的所有發(fā)展中國家急需解決的最大問題，需要全方位的深遠戰(zhàn)略。

（作者系中國人民大學國際貨幣研究所理事、副所長）