【文/觀察者網(wǎng) 熊超然】全球最大對(duì)沖基金橋水基金（Bridgewater Associates）的創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐（Ray Dalio），以將歷史教訓(xùn)應(yīng)用于投資決策而聞名，他曾根據(jù)過往危機(jī)預(yù)測(cè)了2008年全球金融危機(jī)，并在其他對(duì)沖基金陷入困境時(shí)獲得了豐厚利潤。

隨著全球金融市場(chǎng)因持續(xù)的通貨膨脹和碎片化威脅而日益緊張，《日經(jīng)亞洲》日前向達(dá)利歐詢問了對(duì)這些經(jīng)濟(jì)變化的看法，并于5月25日刊登報(bào)道。此前，達(dá)利歐在其著作《應(yīng)對(duì)變化中的世界秩序的原則》中，描述了歷史中“大循環(huán)”的六個(gè)階段（或稱“國家內(nèi)部周期六階段論”），他指出美國正處于“第五階段”，即“大混亂的邊緣”、“內(nèi)戰(zhàn)邊緣或前夕”。

達(dá)利歐認(rèn)為，今年秋季的美國總統(tǒng)大選是2024年的主要風(fēng)險(xiǎn)因素，無論是拜登或特朗普勝選，他們都要應(yīng)對(duì)具有挑戰(zhàn)性的國內(nèi)沖突和國際地緣政治沖突。在經(jīng)濟(jì)方面，“債務(wù)貨幣化”將成為未來趨勢(shì)，他本人也不相信美聯(lián)儲(chǔ)可以達(dá)到其設(shè)定的通脹率目標(biāo)。

而在地緣政治領(lǐng)域，達(dá)利歐也表達(dá)了對(duì)于中美關(guān)系的擔(dān)憂，他認(rèn)為，這兩國之間的“經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)”無疑會(huì)帶來地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。此前，他就曾警告稱，中美關(guān)系在一些領(lǐng)域已經(jīng)處于“紅線邊緣”。

資料圖：橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐 圖自《日經(jīng)亞洲》

美國現(xiàn)處于六個(gè)階段中的什么位置？

在《應(yīng)對(duì)變化中的世界秩序的原則》一書中，有著“美國對(duì)沖基金教父”之稱的達(dá)利歐審視了歷史趨勢(shì)，“診斷”有關(guān)國家的“健康狀況”，并判斷未來可能的發(fā)展軌跡。

他早在2022年就曾告訴《日經(jīng)亞洲》，美國正處于他所說周期中“第五階段”的后期，在這一階段，美國正遭遇金融問題，出現(xiàn)了高度混亂的內(nèi)部沖突，還面臨著外部挑戰(zhàn)。雖然美國尚未進(jìn)入“第六階段”——內(nèi)戰(zhàn)，但在財(cái)政、政治和社會(huì)各方面都存在風(fēng)險(xiǎn)。

如今，他再度表示，美國處于“第五階段”，該階段以財(cái)富和價(jià)值觀的巨大差異為特征，會(huì)導(dǎo)致導(dǎo)致左翼和右翼的民粹主義不考慮妥協(xié)，而是不惜一切代價(jià)爭(zhēng)取勝利，因此美國處于“內(nèi)戰(zhàn)邊緣”，或“內(nèi)戰(zhàn)前夕”。

“第五階段”的另一特點(diǎn)是，大國沖突、重大技術(shù)變革，有時(shí)發(fā)生的破壞性自然行為（干旱、洪水和流行?。?、過度制造債務(wù)、國際秩序受到挑戰(zhàn)……當(dāng)這些同時(shí)發(fā)生時(shí)，意味著當(dāng)前處于一個(gè)“巨大混亂的邊緣”，只是還未真正進(jìn)入其中，這取決于我們自己，更重要的是領(lǐng)導(dǎo)人，要么退回去，要么走向混亂邊緣。

達(dá)利歐稱，未來美國最有可能發(fā)生的“內(nèi)戰(zhàn)”類型，不是人們用槍互相射擊，而是州和地方政府拒絕遵循聯(lián)邦政府的指示，以及聯(lián)邦政府對(duì)此混亂、功能失調(diào)的處理方式。

拜登或特朗普上臺(tái)，都難掩美國困境

對(duì)于今年年底舉行的美國總統(tǒng)大選，達(dá)利歐認(rèn)為，無論是拜登還是特朗普當(dāng)選總統(tǒng)，未來都有國內(nèi)矛盾和國際地緣政治沖突需要應(yīng)對(duì)。

他表示，對(duì)于這場(chǎng)大選中，人們現(xiàn)在普遍認(rèn)為拜登將無法成功連任，誰將成為總統(tǒng)將會(huì)是一個(gè)問題。有人擔(dān)心，民主黨可能比溫和派更受極左勢(shì)力的影響，而共和黨又被極右翼控制，這意味著無論誰獲勝，美國都可能發(fā)生巨大的政治沖突。

拜登和特朗普 圖自《華爾街日?qǐng)?bào)》

“有太多的債務(wù)將被貨幣化，就像在日本、美國和歐元區(qū)發(fā)生的那樣，世界上這三種主要儲(chǔ)備貨幣都是如此，這將使他們的貨幣和債務(wù)資產(chǎn)貶值，而這些債務(wù)資產(chǎn)正接受這些貶值貨幣的承諾。貨幣貶值將表現(xiàn)為更高的通脹和更高的金價(jià)，而不是一種貨幣相對(duì)于其他貨幣大幅貶值。換句話說，債務(wù)將被貨幣化，所有貨幣的價(jià)值將下降，我相信這將是未來幾年的趨勢(shì)?！?

達(dá)利歐指出，如果特朗普當(dāng)選總統(tǒng)，他將非常奉行保護(hù)主義，并將大幅提高關(guān)稅，這將導(dǎo)致通貨膨脹。如果拜登成為總統(tǒng)，在稅收方面，最重要的是公司稅，可能會(huì)提高。無論是誰勝選，都將出現(xiàn)巨額赤字，從而威脅到債券市場(chǎng)。

因此，對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)是否會(huì)實(shí)現(xiàn)軟著陸的問題，達(dá)利歐認(rèn)為，為支持私營部門，美國政府的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表會(huì)不斷惡化，因此政府部門仍將出售大量債務(wù)來彌補(bǔ)赤字?！拔也幌嘈磐浡蕰?huì)降到美聯(lián)儲(chǔ)或大多數(shù)央行的目標(biāo)?！?

“（美國）與中國的‘經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)’，會(huì)帶來地緣政治風(fēng)險(xiǎn)”

達(dá)利歐坦言，在地緣政治方面，美國針對(duì)中國而面臨到的風(fēng)險(xiǎn)在加大，同時(shí)在歐洲、中東和亞洲地區(qū)的斗爭(zhēng)中過度付出代價(jià)。他認(rèn)為，中美“經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)”的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，“軍事戰(zhàn)”的蔓延風(fēng)險(xiǎn)也高于正常水平，但仍然較低。隨著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的日益增加，這也影響到了在中國開展業(yè)務(wù)的企業(yè)。

去年10月3日，作為全球非傳統(tǒng)投資行業(yè)最具影響力的論壇之一，格林威治經(jīng)濟(jì)論壇在美國康涅狄格州召開。達(dá)利歐當(dāng)時(shí)在該論壇上表示，全球最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體在臺(tái)海問題、芯片管制和地緣政治等多個(gè)領(lǐng)域存在“不可調(diào)和的分歧”，隨著美國國內(nèi)政治矛盾加劇，美國政客可能會(huì)借機(jī)炒作臺(tái)海等問題，“美中關(guān)系在很多方面都處于‘紅線’的邊緣?！?

在他看來，盡管局勢(shì)存在惡化的風(fēng)險(xiǎn)，但美中兩國都不想發(fā)起戰(zhàn)爭(zhēng)，“每個(gè)人都擔(dān)心一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)會(huì)給經(jīng)濟(jì)和政治帶來毀滅性的打擊。這些問題將繼續(xù)存在下去，可能在未來5到10年內(nèi)加劇。”

資料圖：達(dá)利歐上世紀(jì)80年代來到中國 圖自社交媒體

在2022年接受《日經(jīng)亞洲》采訪時(shí)，達(dá)利歐還曾透露，他研究了中國自唐朝起的所有朝代，也就是約公元600年以后，這些內(nèi)容提供了許多例證，說明了一個(gè)王朝的興衰和一個(gè)帝國的興衰是一樣的。

他表示，中國和中國人非常善于以史為鑒，中國領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)從整體大局和未來領(lǐng)導(dǎo)人的角度看待問題，自新中國成立以來，歷屆中國領(lǐng)導(dǎo)人都處于不同的歷史階段，如今的中國則處于日益強(qiáng)大的階段。

“我很幸運(yùn)，因?yàn)槲胰ネ袊呀?jīng)有34年了，和那里的高層決策者建立了關(guān)系，了解他們的想法。我曾聽到有人說過，美國是一個(gè)自下而上的個(gè)人主義國家，而中國則像是一個(gè)大家庭的延伸，領(lǐng)導(dǎo)層則如同嚴(yán)父慈母一般行事?！?

達(dá)利歐提醒，美國若想要復(fù)蘇并與中國競(jìng)爭(zhēng)，國內(nèi)政黨必須團(tuán)結(jié)起來，兩黨需要合作。此外，美國還需要加大教育投資以造就優(yōu)秀人才，同時(shí)建立公平教育，讓窮人的孩子和富人的孩子獲得平等的機(jī)會(huì)。

對(duì)于中美兩國關(guān)系，達(dá)利歐則強(qiáng)調(diào)，許多美國人和中國人已經(jīng)“交織”在一起，將他們分開幾乎對(duì)所有人來說都是可怕的事情。這種“共同連結(jié)”不僅有利于中美兩國人，所產(chǎn)生的相互理解和相互影響也會(huì)促進(jìn)全球的和平與進(jìn)步。

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