科技股云集的納斯達克經(jīng)歷了過去三年的大起大落后，要再次回暖了嗎？

在世界經(jīng)濟論壇第十四屆新領(lǐng)軍者年會（又稱“夏季達沃斯論壇”）上，納斯達克副主席及亞太地區(qū)主席麥庫伊（Robert McCooey）接受第一財經(jīng)記者專訪時表示，盡管首次公開募股（IPO）市場已經(jīng)沉寂許久，但本周，納斯達克或?qū)⒂瓉斫衲暌詠斫灰谆顒幼罨馃岬囊恢苤弧?

自去年11月以來，麥庫伊已經(jīng)到訪中國四次。他認為，一些中國企業(yè)前往納斯達克上市的前景仍有巨大潛力，納斯達克非常致力于投注中國市場。

麥庫伊說，在一些顧慮被掃除后，隨著美國市場的開放，“籌備中（in the pipeline）的中國企業(yè)會有越來越多的機會。我們認為，這最早可能會發(fā)生在今年晚些時候?！?

納斯達克副主席及亞太地區(qū)主席麥庫伊 圖自第一財經(jīng)

中國企業(yè)在納斯達克

第一財經(jīng)：追蹤熱門中概股的納斯達克金龍中國指數(shù)今年以來下降了5%左右，你如何評價中概股的表現(xiàn)？

麥庫伊：指數(shù)本質(zhì)上是把一群公司放在一起計算，但權(quán)重可能各有不同。我并不非常熟悉金龍指數(shù)的具體權(quán)重，但有時一家公司的表現(xiàn)可能會傷害整個指數(shù)。

有許多中國公司的表現(xiàn)非常好。最近，一份針對美國對沖基金經(jīng)理的報告顯示，他們第一季度的超額業(yè)績是靠對一些中國公司的投資推動的。另外，中國擁有許多世界上最棒的企業(yè)家，這也正好映襯今年夏季達沃斯的主題“企業(yè)家精神”。

第一財經(jīng)：現(xiàn)在，美國可能不是一些中國企業(yè)尋求海外上市的第一選擇。你對中國企業(yè)在美上市仍持樂觀態(tài)度嗎？

麥庫伊：首先要明確的是，我們北京代表處團隊的角色不是試圖說服一個屬于本地市場的中國公司在納斯達克或其他市場上市，我們是去與那些積極選擇在海外上市的公司交談，并向他們介紹納斯達克為何是最佳合作伙伴，比如最好的服務和支持、最低的費用、最深的流動性以及最好的交易等。

我們認為中國仍然代表著我們與那一小批公司的巨大機會。過去十年，2011-2012年左右，只有少數(shù)幾家中國公司在納斯達克上市，到2015年中大約是15家，2021年到達了最高點，有50家中國公司來到納斯達克。

所以，我們對長期前景非常樂觀。我們在中國市場是長線操作，而不是為了下一宗交易或大買賣。我們對這個市場投注了很多。我們是從根本上相信，這里對納斯達克來說是一個非常重要的市場。

第一財經(jīng)：就納斯達克所提供的服務而言，你在中國市場看到更多合作機會了嗎？

麥庫伊：人們對納斯達克公司最常見的誤解之一，是以為我們只幫助企業(yè)上市和交易。納斯達克有指數(shù)業(yè)務，美國一些主要指數(shù)都是由納斯達克擁有和經(jīng)營的。此外還有大型數(shù)據(jù)服務、市場技術(shù)業(yè)務和反金融犯罪業(yè)務等。

在我們的上市業(yè)務中，我們還提供（咨詢）服務業(yè)務，協(xié)助公司從私營企業(yè)過渡到上市公司。比如，一家中國公司或澳大利亞公司想要進入美國市場，這將是一種全新體驗。這不僅僅涉及上市，還有他們作為一家上市公司需要的相關(guān)服務。

事實上，我們不僅與在納斯達克上市的公司合作，我們還與諸如在香港證券交易所上市的公司合作，并向其提供服務。

亞太地區(qū)海外上市

第一財經(jīng)：亞太地區(qū)企業(yè)赴美上市的態(tài)勢火熱嗎？

麥庫伊：市場持續(xù)在增長，但過去18個月左右的時間里，市場相當安靜。其中許多是較小的募股，較大規(guī)模的募股還沒有出現(xiàn)在市場上。

而這背后的原因之一是，《外國公司問責法案》以及美國公眾公司會計監(jiān)督委員會（PCAOB）的審計問題。當這在去年秋天被解決時，就為許多公司愿意在納斯達克或美國上市掃清了道路。因為這些公司肯定不想在上市后再被迫退市。

隨著這一風險被清除，我認為機會就大了很多?，F(xiàn)在，我們已經(jīng)看到更多公司（赴美上市）。尤其是這周，許多來自東盟國家的企業(yè)來到了納斯達克。我們可能會見證今年以來發(fā)生最大規(guī)模IPO的一周之一。

我們也相信，美國市場正在開放。幾周前，一樁大型IPO，即連鎖餐飲集團CAVA GROUP在美國上市，這周也會有一些規(guī)模較大的IPO。我認為，這些IPO的成功將會給其他企業(yè)帶來信心。中國企業(yè)較大規(guī)模的IPO不會成為美國市場的主流，但隨著美國市場的開放，籌備中（in the pipeline）的中國企業(yè)會有越來越多的機會。我們認為，這最早可能會發(fā)生在今年晚些時候。

第一財經(jīng)：現(xiàn)在一些印度企業(yè)無法在美國上市，你對此怎么看？

麥庫伊：印度國內(nèi)有一些法規(guī)，限制印度企業(yè)在沒有進行國內(nèi)上市的情況下在海外上市。所以，要么這些法規(guī)得到改變，要么已經(jīng)在印度國內(nèi)上市的企業(yè)決定海外上市，否則，印度公司的海外上市前景將持續(xù)保持平靜。

事實上，創(chuàng)造或擁有一家在美國上市的公司，這意味著投資者能夠通過購買股票，以較小的摩擦進入印度和其快速增長的經(jīng)濟。例如，東南亞最大的互聯(lián)網(wǎng)公司Sea于2017年在美國上市時，它給投資者提供了投資東南亞的機會。投資者有了一個機會，讓自己通過一家當?shù)睾苤匾墓驹谶@個市場有了敞口（exposure）。

現(xiàn)在，已有更多東南亞公司在美國上市了。如果未來能有來自印度的公司在美國上市，美國投資者就能通過股市直接投資，而不用經(jīng)受在當?shù)赝顿Y的摩擦。

IPO市場熱起來了嗎

第一財經(jīng)：隨著美聯(lián)儲提高利率，這對IPO市場有什么影響？

麥庫伊：過去一年中，隨著利率開始上升，緊縮周期無疑對市場造成了壓力。由于不清楚美聯(lián)儲什么時候停止加息，企業(yè)對上市也沒有把握。

最近，人們感覺美聯(lián)儲已經(jīng)處于或接近緊縮周期的尾聲。我認為，這給了企業(yè)信心，這也是為什么這些公司最近和本周愿意繼續(xù)推進他們的IPO。

值得注意的是，恐慌指數(shù)（volatility index）是人們所看重的關(guān)鍵指標之一。超過95%的公司在恐慌指數(shù)低于20時上市，90%的企業(yè)低于25時上市。只有非常少的企業(yè)在指數(shù)超過30時上市，去年和今年早些時候的恐慌指數(shù)就是這一水平。而現(xiàn)在，指數(shù)在14左右徘徊。我認為這一數(shù)據(jù)應該會給一些企業(yè)的IPO帶來信心。

第一財經(jīng)：你之前提到過去一年多市場較為平靜，籌備中的IPO是否所剩無幾了？

麥庫伊：事實上，美國證券交易委員會有93份公開披露的文件。在納斯達克上市的公司中，只有13%是國際公司，但在這93份中則有近70%是中國企業(yè)。這還只是公開披露的情況，還有許多來自美國和其它地方的未披露的案例。

但總而言之，這確實給我們一種感覺，那就是肯定有很多公司對美國資本市場非常感興趣。這也是為什么我們對每天能與這些公司接觸而感到興奮。

第一財經(jīng)：所以市場走勢是積極的？

麥庫伊：我認為市場是動態(tài)的，它們一刻不停地變化。我無法預測價格。但我要說的是，此刻所有的因素似乎都表明，我們將開始一個積極的IPO周期。

我認為，投資者一直在等待這一刻。他們喜歡投資IPO，投資新發(fā)行的東西，投資那些他們認識的、這五年或十年成長起來、現(xiàn)在終于有機會上市的公司。

這就是我們現(xiàn)在的情況：明天或下周，情況都可能會發(fā)生變化。但我認為現(xiàn)在所有的跡象都表明，IPO渠道市場會更加強勁，尤其是在美國勞動節(jié)（9月第一個星期一）之后。