（觀察者網(wǎng)訊）紐約油價20日暴跌，5月交貨的紐約輕質(zhì)原油期貨價格暴跌約300%，收于每桶-37.63美元。

與此同時，國際基準6月合約的布倫特原油下跌8.8%，交投于每桶25.60美元。 5月19日到期的6月WTI合約下跌約15.7%，報每桶21.10美元。 7月合約下跌約5％，報每桶28美元。

油價負數(shù)意味著將油運送到煉油廠或存儲的成本已經(jīng)超過了石油本身的價值。

5月交貨的紐約輕質(zhì)原油期貨價格走勢

“無論你是120歲，還是20個月，沒有人見過這種負油價，我不知道該如何應對”。

美國“市場觀察”（MarketWatch）網(wǎng)站當?shù)貢r間20日在報道中，援引了擁有40年交易經(jīng)驗的市場分析老兵湯姆·克洛薩（Tom Kloza）的上述感嘆，他是全球石油行業(yè)價格、新聞、分析和軟件提供商Oil Price Information Service （OPIS）的全球能源分析負責人。

報道分析，油價的這種走勢無疑無疑象征著載入史冊的石油熊市，由于新冠疫情爆發(fā)和沙特阿拉伯與俄羅斯之間“短暫但丑陋”的價格戰(zhàn)，導致石油需求暴跌和供應過剩。

這同時也代表了一種期貨市場特有的現(xiàn)象，合約到期前后可能會出現(xiàn)劇烈的價格波動（盡管這種波動可能永遠不會達到今天的水平）。WTI原油5月期貨將與當?shù)貢r間21日到期。

“軋空”與“多殺多”

20日期貨市場發(fā)生的情況實際上與投資者可能更熟悉的“軋空”相反，在軋空中，做空市場的交易者擔心，他們將無法找到潛在的實物大宗商品，被迫回補空頭頭寸，從而推動價格大幅上漲。

但這次，持有多頭頭寸的交易員爭相平倉，因為他們擔心，在原油供應日益過剩的情況下，很難找到存放實物石油的地方。

數(shù)據(jù)顯示，美國原油庫存已經(jīng)出現(xiàn)歷史性跳升，紐約原油期貨的交割中心，俄克拉荷馬州庫欣（Cushing）油庫的庫存已經(jīng)大幅增加。

湯姆·克洛薩（Tom Kloza）警告說，將當前價格走勢解讀為一種趨勢是錯誤的。他說，“這個價格只是告訴你，目前儲存的石油已經(jīng)全部計算在內(nèi)，如果你想要求石油交割，你最好有一個地方可以存放石油，或者有一條管道讓石油有地方去，否則你就真的完蛋了?！?

美國瑞穗證券（Mizuho Securities USA）能源主管羅伯特?雅格（RobertYawger）20日在一份報告中表示，“未來幾周，供應可能會超過庫容，而原油產(chǎn)量沒有任何減弱的跡象。”他表示，如果原油庫存繼續(xù)以當前速度增長，美國庫存將在兩周內(nèi)打破歷史紀錄，并在八至九周內(nèi)達到最大庫容極限。

因此，從某種程度上說，周一的價格走勢雖然肯定是看跌，但也是期貨市場的特有的現(xiàn)象，5月合約的走勢不一定能準確反映供需基本面。

已經(jīng)成為主力合約的紐約油6月合約周一下跌4.60美元，收于每桶20.43美元，跌幅僅為1.8%。

21日開盤后，5月原油合約已上漲約109%，現(xiàn)報1.3美元/桶，主力6月合約漲7.68%，現(xiàn)報22美元/桶。

財聯(lián)社20日進一步分析了所謂“多殺多”現(xiàn)象，在期貨市場上，有些交易商選擇在合約到期之時，進行展期操作，即平掉近月合約，在下一主力合約上開新倉。但是當前5月與6月的畸高差價，這意味著多頭的展期操作的成本是超過100%的。對多頭而言，這需要多大信心和勇氣才能如此堅定地做多。

另外，近月與隔月合約如此高的差價，理論上存在巨大的期限套利，即買入5月并拋出6月合約，就能一桶賺10美元，利潤率超過100%。但是這其中有一個關(guān)鍵點，你買入的5月合約，在明日到期后的幾天內(nèi)就需尋找到新的儲存點，并進行交割，而要短短幾天內(nèi)尋找到合適的儲存空間，基本上是不太可能的。

有數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日（上周五），WTI原油5月合約的未平倉合約超過10萬手，遠高于五年均值6萬。通常而言，期約到期時只有約2萬份合約將會交割，但因原油儲備空間有限，估計5月合約的實際交割數(shù)可能更少。

本身就是供需失衡，再加上套利盤的缺失和5月合約多頭基本不愿持倉交割，這使得5月合約今日盤中買盤稀少，多頭平倉盤眾多，“多殺多”現(xiàn)象就出現(xiàn)，造成了當前跨月合約之間的極端價差。

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