【文/觀察者網(wǎng) 龍玥】50歲的朱莉·欽諾克（Julie Chinnock）至今仍欠著約25萬美元（約合人民幣173.5萬元）學(xué)生貸款，為了還貸，甚至賣掉了自己的房子。她現(xiàn)在很高興，因?yàn)樗辛巳逻€款計(jì)劃，可以還到114歲。

欽諾克不是個(gè)例，當(dāng)前，約18%的美國(guó)成年人仍在償還近1.6萬億美元（約合人民幣11萬億元）學(xué)生貸款，近十年，美國(guó)的學(xué)生債務(wù)總額增加了107％。

這些數(shù)字背后，折射出美國(guó)當(dāng)前債務(wù)體系的一系列問題。

《華爾街日?qǐng)?bào)》7日?qǐng)?bào)道，美國(guó)政府現(xiàn)在支持將債務(wù)與收入掛鉤的新計(jì)劃，該計(jì)劃允許借款人可以將其還款額限制為可支配收入的15％。這讓欽諾克和其他貸款人每月的還款額變少，同時(shí)可能也將延長(zhǎng)許多貸款的還款期限。

然而，欽諾克的大部分貸款還支持著兩種債券，到期日分別為2043年和2054年。而還款期限拉長(zhǎng)也意味著，許多學(xué)生貸款支持的債券無法及時(shí)償付的風(fēng)險(xiǎn)增加，因此持有這些債券的投資者可能就沒那么高興了。

一直盯著債券風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也會(huì)跳出來，降低這些債券的信用評(píng)級(jí)，投資者可能因此蒙受損失。為了保持高信用評(píng)級(jí)，一些債券發(fā)行方與投資者決定，將債券的到期日延長(zhǎng)幾十年，以確保債券及時(shí)得到償付。

由欽諾克貸款支持的債券也包括在內(nèi)，這些債券到期日將展期至2083年，屆時(shí)她將年滿114歲。

對(duì)于美國(guó)一些債券發(fā)行方來說，延長(zhǎng)債券到期日是阻止債券成為“垃圾級(jí)”，并保持高信用評(píng)級(jí)的立竿見影之法，一些債券公司也因此歷經(jīng)過山車式的評(píng)級(jí)。

2016年11月1日，有4.06億美元的Aaa級(jí)債券被穆迪（Moody 's Corp.，美國(guó)主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)）降級(jí)為垃圾債券（Junk）。當(dāng)月晚些時(shí)候，（他們將債券）到期日從2026年改為2055年。幾周后，穆迪將其評(píng)級(jí)重新上調(diào)至Aaa。

數(shù)據(jù)：WSJ 漢化：觀察者網(wǎng)

當(dāng)前，包括欽諾克在內(nèi)的許多學(xué)生貸款支持的債券評(píng)級(jí)為AAA。報(bào)道稱，債券發(fā)行方總計(jì)將約115億美元的未償付債券的到期日至多延長(zhǎng)了54年。

對(duì)投資者來說，這些債券（學(xué)生貸款支持的債券）之所以有吸引力，是因?yàn)橛烧畵?dān)保風(fēng)險(xiǎn)很小，它們的收益率也很健康，通常高于信用卡債務(wù)支持的高風(fēng)險(xiǎn)債券，而且投資者拋售自由。

主要的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪和惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)（Fitch Ratings）等認(rèn)為，如果一種證券在到期日之前無法償還，他們就會(huì)降低它的評(píng)級(jí)，即使這種證券的基礎(chǔ)貸款得到了美國(guó)聯(lián)邦政府的擔(dān)保。

惠譽(yù)發(fā)言人斯肯加（Sandro Scenga）表示：“即使所有本金最終都將在到期日之后收回，這也必須被視為違約，無論是技術(shù)性違約還是其他違約?！?

債券評(píng)級(jí)的下調(diào)可能會(huì)讓投資者蒙受損失，美銀證券（BofA Securities）分析師奧尼爾（Theresa O 'Neill）表示：“人們不想購(gòu)買評(píng)級(jí)被下調(diào)的債券。”