3月3日，中國聯(lián)通(下稱聯(lián)通)在港交所發(fā)布2014年度業(yè)績公告。聯(lián)通表示今年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2885.7億元，受益于網(wǎng)間結(jié)算政策調(diào)整和終端補(bǔ)貼下調(diào)影響，實(shí)現(xiàn)凈利潤119.7億元，同比增長16.3%，略低于市場預(yù)期；其中歸屬于母公司的凈利潤39.8億元，基本每股收益為0.188元，同比增長15.7%?！?

另外，中國聯(lián)通董事會(huì)宣布John Lawson Thornton(桑頓)辭任公司董事，自2015年3月4日起生效。資料顯示，桑頓于2008年10月開始出任中國聯(lián)通獨(dú)立非執(zhí)行董事，并擔(dān)任董事會(huì)轄下的審計(jì)委員會(huì)、提名委員會(huì)及薪酬委員會(huì)(董事委員會(huì))委員。目前桑頓已確認(rèn)與董事會(huì)并無任何意見分歧，主要是由于在其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域責(zé)任日益繁重，決定向董事會(huì)及董事委員會(huì)呈辭職務(wù)。

觀察者網(wǎng)從年報(bào)中發(fā)現(xiàn)，聯(lián)通將2014年稱為中國電信行業(yè)政策和市場環(huán)境發(fā)生較大變化的一年。其稱，受4G發(fā)牌、“營改增”政策實(shí)施等諸多因素影響，市場競爭更趨復(fù)雜，行業(yè)收入增速放緩。營改增、營銷策略調(diào)整等因素導(dǎo)致四季度業(yè)績低于市場預(yù)期。將其業(yè)績和去年10月中國移動(dòng)發(fā)布的2014三季度業(yè)績相比較，相對中國移動(dòng)前三季度4812億元營業(yè)收入，826億元的凈利潤，聯(lián)通差距巨大。

據(jù)其年報(bào)顯示，聯(lián)通移動(dòng)2014年主營業(yè)務(wù)收入同比增長1.0%，達(dá)到人民幣1573.1億元，其中移動(dòng)寬帶業(yè)務(wù)對移動(dòng)業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)收入增長的拉動(dòng)顯著。移動(dòng)寬帶業(yè)務(wù)主營業(yè)收入為1，073.7億元，同比增長15.8%，凈增移動(dòng)用戶1811.5萬戶，所占移動(dòng)業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)收入的比重由上年的59.5%上升至68.3%。

觀察者網(wǎng)發(fā)現(xiàn)2014年聯(lián)通收入繼續(xù)疲軟，凈利潤保持穩(wěn)定增長。2014年公司收入出現(xiàn)下滑，主要受制于行業(yè)競爭加劇，特別是移動(dòng)推出4G，公司未獲得FDD牌照，對3G業(yè)務(wù)有所分流，但移動(dòng)業(yè)務(wù)方面繼續(xù)保持較快增長。2014年移動(dòng)業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)收入為1573.1億元，占比收入達(dá)到63.3%，其中2014年公司積極開展LTE混合組網(wǎng)建設(shè)促進(jìn)移動(dòng)寬帶業(yè)務(wù)快速增長，同時(shí)分階段推出集中業(yè)務(wù)支撐系cBSS全業(yè)務(wù)套餐體系，移動(dòng)寬帶用戶達(dá)到1.49億，移動(dòng)寬帶用戶ARPU值達(dá)到63.6元。

觀察者網(wǎng)注意到，2014年，聯(lián)通固網(wǎng)寬帶主營業(yè)務(wù)收入同比增長7.0%，達(dá)到人民幣509.2億元；固網(wǎng)寬帶用戶同比增長6.4%，達(dá)到6，879.0萬戶。受固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)增長帶動(dòng)，固網(wǎng)主營業(yè)務(wù)收入全年同比增長0.4%，達(dá)到人民幣897.5億元，其中固網(wǎng)寬帶收入貢獻(xiàn)達(dá)到56.7%。

預(yù)計(jì)2015年，由于聯(lián)通獲得FDD商業(yè)牌照，4G有望快速推進(jìn)。隨著工信部給聯(lián)通和電信發(fā)放FDD商業(yè)牌照，公司正式進(jìn)入4G時(shí)代，同時(shí)在強(qiáng)化3G網(wǎng)絡(luò)制式的基礎(chǔ)上，在熱點(diǎn)區(qū)域加大部署LTE網(wǎng)絡(luò)，預(yù)計(jì)基站快速增長(包括TDD和FDD)，公司將繼續(xù)增加用戶體驗(yàn)，將3G的優(yōu)勢移植到4G時(shí)代，預(yù)計(jì)新的一批4G用戶在FDD牌照商業(yè)后后快速發(fā)展起來。

聯(lián)通在2014年報(bào)中強(qiáng)調(diào)，4G時(shí)代將強(qiáng)調(diào)一體化發(fā)展策略，資本開支幅度有所上調(diào)。由于4G標(biāo)準(zhǔn)的成熟度已遠(yuǎn)非3G當(dāng)年可比，市場上3G/4G雙模類終端已大量存在，因此聯(lián)通將強(qiáng)調(diào)移動(dòng)寬帶用戶—體化發(fā)展策略，加快2G、3G用戶向4G套餐的遷移。網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，公司2015年資本開支預(yù)算1000億左右，在加快4G網(wǎng)絡(luò)覆蓋同時(shí)，將把3G網(wǎng)絡(luò)覆蓋擴(kuò)展到鄉(xiāng)村一級，覆蓋95%以上人口。

觀察者網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，2015年聯(lián)通將主要面臨行業(yè)內(nèi)其他運(yùn)營商的競爭。電信行業(yè)的增量市場已經(jīng)漸漸趨于飽和，聯(lián)通在3G時(shí)代的領(lǐng)先優(yōu)勢削弱，OTT業(yè)務(wù)異質(zhì)替代、駐地網(wǎng)寬帶接入市場開放、鐵塔公司正式運(yùn)營等，都對公司經(jīng)營帶來了新的影響，同時(shí)也帶來新的市場機(jī)會(huì)。

鐵塔外建與營銷費(fèi)用降低將提升聯(lián)通業(yè)績。隨著通信基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)公司成立，公司的鐵塔的土方工程獎(jiǎng)有基礎(chǔ)服務(wù)公司外建，這將顯著減少運(yùn)營商的資本開支，預(yù)計(jì)對聯(lián)通減少超過50億的開支，將更多投資到核心網(wǎng)建設(shè)。同時(shí)三大運(yùn)營商將在2014年大幅消減營銷費(fèi)用，對于公司在3G時(shí)代打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，減少費(fèi)用對銷售的營銷顯著小于其他運(yùn)營商，這將提升聯(lián)通的核心競爭力并使其盈利水平上升。

興業(yè)證券認(rèn)為市場對于中國聯(lián)通傳統(tǒng)電信運(yùn)營主業(yè)的關(guān)注度會(huì)持續(xù)下降，混合所有制改革、非電信業(yè)之外的創(chuàng)新業(yè)務(wù)(諸如金融業(yè)務(wù)、大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)等)將成為公司的重要看點(diǎn)。聯(lián)通是 A 股中唯一的全牌照電信運(yùn)營商， 擁有稀缺的電信管道資源， 特別是在電信業(yè)混合所有制改革的大趨勢下面臨資產(chǎn)重估的機(jī)會(huì)。