【文/觀察者網(wǎng)專欄作者 高德勝】

“留給美國避免經(jīng)濟(jì)災(zāi)難的時(shí)間已經(jīng)不多了”。9月初，美國財(cái)政部長珍妮特·耶倫在給國會議員的信中這樣寫道。

由美國財(cái)政部長發(fā)出警告，這恐怕不是危言聳聽。眾所周知，自2020年3月以來，隨著新冠疫情爆發(fā)，為挽救陷入深度衰退的美國經(jīng)濟(jì)，美國啟動無限量化寬松和大規(guī)模財(cái)政刺激。這種強(qiáng)力刺激的猛藥，盡管暫時(shí)推遲了危機(jī)的爆發(fā)，但無助于解決美國經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的結(jié)構(gòu)性矛盾，這種治標(biāo)不治本的刺激政策不啻飲鴆止渴。

美財(cái)政部長耶倫再次呼吁國會解決債務(wù)限額問題。圖片來源：視覺中國

如今，美國無限印鈔和大把撒錢的后遺癥正在快速顯現(xiàn)，美國經(jīng)濟(jì)正飽受多重病灶“虛火上攻”的煎熬：持續(xù)高啟的通脹陰云高燒不退，在巨額債務(wù)迅速膨脹的情勢下，美國聯(lián)邦政府面臨新的“財(cái)政懸崖”，而美聯(lián)儲的政策工具箱在高通脹和就業(yè)放緩的雙重壓力下已經(jīng)捉襟見肘。

不僅如此，隨著美國遭受新一波新冠變異毒株迅速蔓延的沖擊，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程再次蒙上不確定性陰影，各國抗疫模式和能力的不均衡使全球供應(yīng)鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)也在上升。

美國經(jīng)濟(jì)長期積累的沉疴與政府不負(fù)責(zé)任的貨幣、財(cái)政政策相互疊加，正在將美國經(jīng)濟(jì)推到危機(jī)的邊緣，美國重現(xiàn)“滯漲”的危機(jī)前景恐不可避免。

美國再臨“財(cái)政懸崖”

拜登政府執(zhí)政以來，不僅延續(xù)了特朗普時(shí)期的寬松貨幣政策，其大把撒錢的功夫更遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過特朗普。拜登政府馬不停蹄推出一連串經(jīng)濟(jì)救助與刺激計(jì)劃，涵蓋失業(yè)補(bǔ)貼、中小企業(yè)救助、家庭支持、基礎(chǔ)設(shè)施投資、創(chuàng)新與競爭計(jì)劃、供應(yīng)鏈重建等等，總支出規(guī)模達(dá)到7萬億-8萬億美元。

有學(xué)者指出，拜登政府支出的增長規(guī)模，已經(jīng)大大超過了羅斯福新政、2008年金融危機(jī)時(shí)期、里根上世紀(jì)80年代初擴(kuò)張軍備等歷次美國經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。

拜登與特朗普在財(cái)政刺激的路上接力狂奔，使美國政府債務(wù)迅速激增。2020美國財(cái)政年度聯(lián)邦政府支出增加47.3％，至6.55萬億美元，財(cái)政赤字激增逾兩倍，總額超過3.1萬億美元。

加上拜登政府上臺以來連續(xù)推出的財(cái)政刺激支出，目前美國國債總額已突破28.7萬億美元。以2020年美國GDP20.9萬億美元計(jì)，美國政府負(fù)債與GDP之比已高達(dá)137%。

而美國政府的債務(wù)增長還遠(yuǎn)沒有盡頭。根據(jù)拜登政府制定的財(cái)政預(yù)算，美國2021年財(cái)政赤字為3.669萬億美元，2022財(cái)年赤字為1.837萬億美元。按照這份預(yù)算案估計(jì)，自2022至2031年的10年間美國聯(lián)邦政府財(cái)政赤字將持續(xù)上升，2031財(cái)年美國的聯(lián)邦公共債務(wù)累計(jì)將達(dá)到39.1萬億美元。

美國聯(lián)邦政府目前的債務(wù)水平已遠(yuǎn)超2019年美國政府規(guī)定的22萬億美元的債務(wù)上限。如今，由2019年8月美國政府《兩黨預(yù)算法案》規(guī)定的暫停債務(wù)上限兩年的期限已過，美國政府債務(wù)上限約束重新生效，再次面臨“財(cái)政懸崖”。

“財(cái)主家也沒有余糧了”。對此危急形勢，美國財(cái)政部長耶倫如坐針氈，從7月開始就不停大聲疾呼，敦促國會就提高政府債務(wù)上限采取行動，才有了文章開頭的那句警告。

耶倫提醒到，除非美國國會提高舉債上限，否則財(cái)政部可能在10月耗盡現(xiàn)金?！耙坏┧锌捎么胧┖褪诸^現(xiàn)金全部用完，美利堅(jiān)合眾國將有史以來第一次無法履行其國家義務(wù)。”也就是說，如果國會不能就解除美國債務(wù)上限形成決議，不僅美國政府將陷于停擺，而且大大增加美國政府債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)。

這不是美國第一次面臨“財(cái)政懸崖”了，美國政府因缺乏預(yù)算而導(dǎo)致部分政府部門臨時(shí)關(guān)門的情形也早已屢見不鮮。美國過度依賴負(fù)債的財(cái)政運(yùn)作模式，使美國政府債務(wù)上限屢屢被突破，自1960年9月至2011年8月美國政府債務(wù)上限被上調(diào)79次。這也表明，美國所謂的政府債務(wù)上限約束，不過是看起來漂亮的擺設(shè)而已。

美國當(dāng)下的情況是，政府已經(jīng)事實(shí)上大大突破了自己設(shè)定的債務(wù)上限。耶倫所呼吁的，無非是取得國會對事實(shí)上已經(jīng)突破的債務(wù)上限給予認(rèn)可和進(jìn)一步追加而已。

此次美國政府面臨“財(cái)政懸崖”窘局，幾乎也會毫無懸念地在國會兩黨討價(jià)還價(jià)中達(dá)成妥協(xié)，而結(jié)果無非是再次提高美國政府債務(wù)上限，或干脆選擇暫時(shí)忽略債務(wù)上限，即允許政府繼續(xù)舉債以維持運(yùn)行。

持續(xù)通脹高燒難退

今年4月以來，美國通脹水平持續(xù)飆升，連續(xù)數(shù)月“高燒不退”，屢破新高。

2021年4月通脹率上升到4.2%，5月份上升到5.2%，6月CPI同比增長5.4%，核心CPI同比增長4.5%，創(chuàng)30年新高。最新數(shù)據(jù)是，7月CPI與6月持平，核心CPI同比增長4.3%。

從食品到日用品、從汽油到交通服務(wù)、從芯片到汽車、從木材到房屋，美國各類消費(fèi)品都出現(xiàn)持續(xù)的價(jià)格上揚(yáng)。消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)、服務(wù)價(jià)格指數(shù)、房價(jià)指數(shù)一齊飆漲。整個(gè)社會都在經(jīng)受通脹的壓力和痛苦，而底層民眾感受傷害最甚。

美國的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)不包括美國房價(jià)因素，如果加上美國房價(jià)上漲的情況，則美國的價(jià)格上漲更為嚴(yán)重。

自去年下半年以來，美國房價(jià)狂漲，衡量美國主要大城市平均房價(jià)的標(biāo)普全美房價(jià)指數(shù)，6月同比上漲18.6%，是自1987年該指數(shù)開始發(fā)布以來的最高水平，最高地區(qū)的房價(jià)漲幅高達(dá)29.3%。房屋價(jià)格上漲帶動租房價(jià)格飆升，美國房地產(chǎn)數(shù)據(jù)公司跟蹤數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月份，美國房屋租金要價(jià)上漲了近13%，創(chuàng)下過去五年以來的最高同比漲幅，而房租價(jià)格與普通民眾生活息息相關(guān)。

美國通脹快速上漲的根源在于美國政府不負(fù)責(zé)任的貨幣寬松及財(cái)政刺激計(jì)劃。2020年3月后，美聯(lián)儲祭出史無前例的無限量化寬松“大殺器”，僅2020年3月的一個(gè)月內(nèi)，美聯(lián)儲就增發(fā)3萬億美元，此后維持每月1200億美元購債計(jì)劃，持續(xù)向經(jīng)濟(jì)體系放水。

美國實(shí)施量化寬松不是第一次了，比如2008年美國金融危機(jī)后，美聯(lián)儲先后推出四輪量化寬松政策，美聯(lián)儲總資產(chǎn)從2008年的1萬億美元左右驟然增加到2012年末的2.85萬億美元，美元發(fā)行急速擴(kuò)張。但過去美國歷次量化寬松并未引起美國國內(nèi)的通貨膨脹，美國的通脹率長期保持在2%以下的低水平。

美國憑借美元作為世界貨幣的特殊地位，每次都能把通脹向其它國家轉(zhuǎn)嫁。而這次美國瘋狂印鈔造成的貨幣泛濫，使美國近30年來第一次自己嘗到濫發(fā)鈔票釀成的通脹苦果。

這背后的原因，一方面是美國此次量化寬松規(guī)?？涨褒嫶?，超出了全球資源和產(chǎn)出能夠支撐的限度。一年中增發(fā)4萬億美元，幾乎相當(dāng)于美國GDP的四分之一。美國增發(fā)的貨幣，通過美國政府的紓困和救助計(jì)劃幾乎全部轉(zhuǎn)移到美國民眾和企業(yè)手中。

據(jù)追蹤現(xiàn)金流的固定收益交易商FHN Financial測算，美國家庭和小企業(yè)已經(jīng)囤積了創(chuàng)紀(jì)錄的近17萬億美元現(xiàn)金，這超過了世界各國政府在疫情期間采取的財(cái)政刺激資金的總規(guī)模（16萬億美元），原因就是美國政府直接向美國個(gè)人和小企業(yè)發(fā)放現(xiàn)金補(bǔ)貼和紓困金。這些龐大的資金形成對商品和服務(wù)的巨大潛在需求，必然拉高普遍的價(jià)格水平。

另一方面原因是，過去美國依賴廉價(jià)商品的進(jìn)口，使美國輕松向世界轉(zhuǎn)嫁了通脹，而此次美國向外轉(zhuǎn)嫁通脹的通道，沒有以往那么順利了。

中國是美國最大貨物出口國，由于美國愚蠢的對中國的貿(mào)易戰(zhàn)，加征的高關(guān)稅成本90%以上由美國進(jìn)口商承擔(dān)，抬高了美國進(jìn)口價(jià)格。同時(shí)中國沒有跟隨美元貶值，去年7月以來人民幣持續(xù)升值，相當(dāng)于中國出口商品的整體性漲價(jià)，不僅有效狙擊了美國向中國輸出通脹，還把通脹壓力反向傳導(dǎo)回美國。研究表明，去年下半年至今年4月，人民幣大幅升值約壓低了生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)2.4個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，中國開始自主掌控部分優(yōu)勢產(chǎn)品出口的價(jià)格水平。今年8月起，中國取消部分鋼鐵產(chǎn)品出口退稅，并提高鉻鐵、高純生鐵的出口關(guān)稅，相當(dāng)于中國鋼鐵產(chǎn)品出口的一次整體提價(jià)。這也是中國運(yùn)用產(chǎn)能優(yōu)勢，掌控國際市場定價(jià)話語權(quán)的一招妙棋。