3月3日，蜜雪冰城股份有限公司（簡稱“蜜雪冰城”）在香港交易所上市，證券簡稱“蜜雪集團(tuán)”（02097.HK）。公司每股發(fā)行價(jià)為202.50港元，募資凈額為32.91億港元。

上市當(dāng)日，蜜雪冰城開盤價(jià)為262.00港元/股，較發(fā)行價(jià)上漲29.38%，對應(yīng)總市值為987.90億港元。隨后股價(jià)繼續(xù)攀升，一度大漲超40%至285港元/股，市值達(dá)到1073億港元。

這與此前新茶飲品牌赴港上市頻現(xiàn)首日破發(fā)的現(xiàn)象形成鮮明對比。產(chǎn)業(yè)分析師張書樂向觀察者網(wǎng)表示，蜜雪冰城的價(jià)格先發(fā)優(yōu)勢和門店覆蓋廣度、深度，都在行業(yè)內(nèi)實(shí)現(xiàn)了領(lǐng)先。同時(shí)，整個(gè)行業(yè)遠(yuǎn)未達(dá)到飽和，潛在消費(fèi)者的茶飲需求并未真正滿足，蜜雪冰城的快速擴(kuò)張以真便宜、能賺錢的打法，讓資本市場對它信心滿滿。

營收與門店規(guī)模雙增長

資料顯示，蜜雪冰城聚焦為廣大消費(fèi)者提供高質(zhì)平價(jià)的現(xiàn)制果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產(chǎn)品，公司旗下有現(xiàn)制茶飲品牌“蜜雪冰城”和現(xiàn)磨咖啡品牌“幸運(yùn)咖”。從門店覆蓋廣度和深度上看，蜜雪冰城已然是現(xiàn)制茶飲品牌中的“老大”。

招股書顯示，截至2024年12月31日，蜜雪冰城在全球擁有46479家門店，覆蓋中國及海外11個(gè)國家。2024年蜜雪冰城共實(shí)現(xiàn)飲品出杯量約90億杯，實(shí)現(xiàn)終端零售額583億元，分別同比增長21.9%和21.7%。

按照截至2024年9月30日的門店數(shù)量計(jì)，蜜雪冰城現(xiàn)已成為全球最大的現(xiàn)制飲品企業(yè)。其中，在海外門店數(shù)量已經(jīng)超過4800家。

“蜜雪冰城以低價(jià)簡包裝進(jìn)行門店覆蓋，成為當(dāng)下諸多價(jià)格在20元上下的現(xiàn)制中式新茶飲品牌的平臺，進(jìn)而帶動(dòng)了從咖啡到奶茶等整個(gè)中式新茶飲品牌卷入9.9元價(jià)格戰(zhàn)，但蜜雪冰城的價(jià)格先發(fā)優(yōu)勢和門店覆蓋廣度、深度，都實(shí)現(xiàn)了領(lǐng)先?！睆垥鴺氛f道。

在平價(jià)和龐大門店網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)上，蜜雪冰城依舊保持著業(yè)績的穩(wěn)健增長。

2024年前九個(gè)月，蜜雪冰城營業(yè)收入和凈利潤分別約為187億元、35億元，同比增長21.2%和42.3%。同時(shí)，加盟商的門店收益也有著可觀的增長。

數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年及2024年前九個(gè)月，平均單店日均終端零售額分別為3936.1元、4127.8元及4184.4元，呈現(xiàn)增長態(tài)勢。以此推算，蜜雪冰城2024年的月店均營業(yè)額已經(jīng)接近13萬元。

另從2024年1-9月期間的日店均營業(yè)額看，2024年蜜雪冰城新開門店的表現(xiàn)已經(jīng)超過了2022年和2023年開業(yè)的門店。

下沉及海外市場仍存空間

在張書樂看來，整個(gè)現(xiàn)制飲品行業(yè)遠(yuǎn)未達(dá)到飽和，僅僅只滿足了一部分Z世代的消費(fèi)，且尚未變?yōu)槿粘８哳l消費(fèi)，因此市場依然有增量。只是這個(gè)增量的挖掘，不止是靠價(jià)格，還要靠品類突破。同時(shí)，海外市場會(huì)是一個(gè)新增量領(lǐng)域。

數(shù)據(jù)可以佐證張書樂的觀點(diǎn)，全球現(xiàn)制飲品行業(yè)正迎來重要增長機(jī)遇。以終端零售額計(jì)，全球現(xiàn)制飲品市場規(guī)模從2018年的5989億美元增長至2023年的7791億美元，復(fù)合年增長率為5.4%。2023年至2028年的復(fù)合年增長率預(yù)計(jì)將進(jìn)一步提高至7.2%，帶動(dòng)市場規(guī)模增長至2028年的11039億美元，占據(jù)全球飲料市場近一半份額。

其中，按終端零售額計(jì)，東南亞現(xiàn)制飲品市場規(guī)模將由2023年的201億美元增長至2028年的495億美元，復(fù)合年增長率為19.8%，為全球主要市場中增長最快。

這就為蜜雪冰城的全球化發(fā)展帶來了增長空間。據(jù)了解，自2018年起，蜜雪冰城便積極拓展東南亞市場，并在當(dāng)?shù)厥袌鋈〉昧丝焖侔l(fā)展。截至2023年12月31日，蜜雪冰城已成為東南亞最大的現(xiàn)制茶飲品牌，擁有超過4000家門店。

與此同時(shí)，在國內(nèi)，蜜雪冰城還瞄準(zhǔn)下沉市場，進(jìn)一步發(fā)掘其消費(fèi)潛力。截至2024年9月30日，蜜雪冰城已經(jīng)走進(jìn)全國4900個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)、1700個(gè)縣城、300個(gè)地級市，在中國內(nèi)地的門店數(shù)量達(dá)到40510家，其中23162家位于三線及以下城市，占比達(dá)57.2%。

對蜜雪冰城而言，上市是為了謀求更長遠(yuǎn)的發(fā)展，也是走向國際化的必要?jiǎng)幼?，港股上市將為其提供面向國際的窗口，有利于全球化的進(jìn)一步布局。

蜜雪冰城方面表示：“上市只是一個(gè)新的起點(diǎn)，我們會(huì)繼續(xù)努力，將愛與甜蜜灑向世界。隨著社會(huì)資金的加持，蜜雪將投入更多的精力進(jìn)行原料升級和產(chǎn)品研發(fā)，為消費(fèi)者帶來更好的產(chǎn)品體驗(yàn)。”